潍柴动力（000338）5月19日在机构调研时表示，2025年一季度天然气重卡行业国内销售4.7万辆，渗透 率31%。未来，宽松供需格局支撑天然气价格维持在平稳、合理区间，凭借低碳、经济优势，天燃气重 卡应用场景更加广泛，预计渗透率将持续走高。公司具备研发能力和技术积累，推动公司天然气重卡发 动机市占率实现领跑。3月18日交通运输部下发通知，"以旧换新"政策补贴覆盖天然气重卡，将进一步 推涨燃气车换购需求。未来，公司将坚持产品创新驱动行业升级，持续推进市场份额进一步提升。(人 民财讯) ...

继峰股份 20250519 摘要 • 继峰股份通过并购格拉默并进行整合，包括调整组织架构、推行降本措施 及开拓中国市场，虽受全球事件影响，但 2024 年深化整改，调整欧洲业 务、剥离美洲亏损子公司 TMD，海外业绩显著改善。 • 格拉默欧洲区业务收入虽小幅下滑但优于行业，EBIT 实现翻倍增长；美洲 区剥离 TMD 后亏损收窄并扭亏为盈；亚太区收入持续增长，EBIT 利润率 维持在 10%以上，一季度同比增长延续。 • 乘用车座椅业务预计在 2025 年加速放量，员工持股计划解锁目标显示今 明两年座椅利润率将明显提升，显著提高公司今明两年的业绩置信度。 • 国内自主品牌在乘用车座椅市场份额提升，受益于新能源渗透率提升和车 型周期缩短，对座椅系统开发响应速度及服务能力要求提高，为民营企业 进入市场提供了机会，继峰股份表现突出。 • 继峰股份营业收入显著增长，2023 年 10 亿元，2024 年 30 亿元，预计 2025 年达 50-60 亿元，2026 年有望接近 100 亿元。2025 年净利率中 枢预计 2%，2026 年有望提升至 5%。 Q&A 公司未来发展前景如何？ 继峰股份通过对格拉默进行有效 ...

Core Viewpoint - The company reported a decline in both revenue and net profit for FY2025, with a focus on the challenges faced in domestic sales and a slight slowdown in international sales [1][2]. Revenue Summary - For FY2025, the company achieved a main revenue of 16.903 billion HKD and a net profit of 2.063 billion HKD, representing a year-on-year decrease of 8% and 10% respectively [1]. - In FY2025H2, the revenue was 8.597 billion HKD and net profit was 0.924 billion HKD, showing a decline of 9% and 21% year-on-year [1]. - Domestic sales faced pressure with a 17% decline in furniture sales, while online and offline sales decreased by 18% and 11% respectively [1]. - International sales showed a slight increase of 4%, with North America and Europe growing by 1% and 11% respectively [1]. Profitability Summary - The company experienced improvements in gross margin and operating profit margin due to raw material price reductions and cost control measures [2]. - The gross margin and net profit margin for FY2025 increased by 1.1 and decreased by 0.3 percentage points respectively [2]. - The average unit costs for various materials decreased, with leather and chemicals seeing reductions of 6.7% and 9.8% respectively [2]. - Advertising and management expenses decreased by 30% and 22% respectively, while tariff expenses dropped significantly by 89% due to increased shipments from Vietnam [2]. Future Outlook - Domestic sales are expected to face ongoing pressure from the real estate and consumer environment, but there are marginal benefits from national subsidies for home furnishings [3]. - The company plans to restructure its dealer and store layout to enhance operational efficiency and improve brand presence through new online channels [3]. - For international sales, if the current low tariff levels in the U.S. persist, the impact may remain manageable, with advantages in overseas production capacity becoming more evident [3]. - The company maintains a dividend payout ratio of 51%, with projected net profits for FY2026 to FY2028 expected to be 2.4 billion, 2.59 billion, and 2.85 billion HKD respectively, corresponding to PE ratios of 6.9, 6.3, and 5.8 times [3].

%% %% %% %% research.95579.com 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 FY2025A 业绩（2024 年 4 月至 2025 年 3 月），期间实现主营收入/归母净利润 169.03/20.63 亿港元，同比-8%/-10%；其中 FY2025H2 对应 85.97/9.24 亿港元，同比-9%/- 21%。收入端 FY2025H2 内销承压，外销有所放缓；盈利端 FY2025 毛利率及经营利润率均有 改善，与原材料降价、费用控制等有关。公司在品牌/产品/供应链上构筑高壁垒，期待公司通过 渠道及营销变革强化竞争力，外销关税仅为短期扰动，重视公司中长期核心竞争优势。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨敏华控股（1999.HK） [Table_Title] 敏华控股 FY2025A 点评：收入因内销拖累， 经营盈利改善，期待内部变革现成效 1 敏华控股（1999.HK） cjzqdt11111 [Table_Title 敏华控股 FY2025A 2] 点评：收入因内销拖累，经 营盈利改善，期待内部变革现成效 [Table ...

随着新能源汽车销量持续增长，新能源二手车的保有量规模也在不断增大。今年一季度，新能源二手车 渗透率创下三年以来最高水平。 新能源二手车渗透率达8.7% 最近，乘联分会秘书长崔东树发文指出，2025年1-3月，二手车累计交易量461万台，同比微增0.2%，交 易额3032亿元，下降3.4%。2025年的新能源二手车渗透率仍在不断上升，3月达到8.7%。据了解，这也 是三年来最高水平。 他介绍，2025年以来，新能源二手车车龄结构中低龄二手车增多。2025年一季度，全国新能源二手车使 用年限在2年以下的占比29.4%，较去年同期小幅提升。使用年限在2-4年占比43.6%，较去年同期增长较 大，目前处于中位水平；使用年限在4-6年的交易量占13.3%，较去年处于相对较低水平；6年以上的占 比达到13.7%，较去年相对稳定。 他表示，混动车的"内卷"仍在继续，展会经济盛行之时，平价新车显然更吸引消费者。比亚迪汉等主流 车型降价，影响了插电混动细分市场平均的保值率。 相比之下，2022年底新能源二手车的渗透率为3.6%，一年后跃升至6.7%，2024年达到8.4%。 价格方面，新能源二手车呈现明显提升趋势。近期8万-1 ...

新华财经上海5月16日电（李一帆）5月15日，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会（以下简 称"乘联分会"）公布今年4月全国乘用车市场价格段统计数据。最新数据显示，2025年1-4月中国乘用车 市场累计零售687.2万辆，同比增长7.9%，但市场均价呈现显著结构性调整。 在30万元以上的高端市场，新能源车型占比约40%，其中增程式车型占比较多，超过纯电和混动车型， 在40万元以上市场占比更高达27%。 而在更为主流的中间价格地带，则是插电混动车型占据优势地位。其中10-15万元价格带集中了46.7%的 插混产品，显示出新能源技术对不同消费层级的覆盖能力。 2025年1-4月乘用车市场均价17万元，相较2024年均价下降0.7万元。其中，2025年4月均价较2024年同 期下降2.1万元，这已经是乘用车市场均价连续2个月同比下跌超过2万元，创近5年来最大跌幅，市场调 整特征明显。 业内人士认为，这种价格变动的原因之一，是自2024年起，受到国家报废更新和以旧换新政策补贴的促 进，入门级车型销售占比提升，近几年全国乘用车市场价格走势上行趋势改变，车市的中低端市场回 暖，消费结构正逐渐向中低价位倾斜。"由于中国私 ...

研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） | | 20250516申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期宽幅波动 | | | | 可能短期宽幅波动 | | | | 锌： | | | 摘要 | 铝： 短期内或以震荡偏强为主。 | | | | 镍： 短期内或以震荡偏强。 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根 | | | | 据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高 | 可能短期宽 | | 铜 | 增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽 车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判 | 幅波动 | | | 进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收涨。近期精矿加工费持续回升 ...

证券代码：301525 证券简称：儒竞科技 上海儒竞科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号： 2025-002 投资者关系活动 类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ☑业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （ ） 参与单位名称 参加 2025 年上海辖区上市公司年报集体业绩说明会的投资者 时间 2025 年 5 月 15 日 地点 上证路演中心平台 上市公司接待人 员姓名 董事长、总经理：雷淮刚 先生 独立董事：朱军生 先生 董事会秘书、财务总监：厉昊超 女士 投资者关系活动 主要内容介绍 一、董事会秘书致开场辞 尊敬的各位投资者： 大家好！我是上海儒竞科技股份有限公司财务总监兼董事会秘书厉昊 超。在此，我谨代表公司向参加本次业绩说明会的各位投资者表示热烈的 欢迎和衷心的感谢。同时，感谢上证路演中心为本次公司业绩说明会提供 网络平台支持。 出席本次业绩说明会的嘉宾还有公司董事长、总经理雷淮刚先生、独 立董事朱军生先生。公司召开本次业绩说明会，是为了便于广大投资者更 全面深入地了解公司情况，公司将积极与广大投资者进行交流，就大家所 关心的有关公司经营和发展方面的问题进行探讨， ...

在首次突破50%的临界点后，新能源渗透率始终难以真正迈过这倒槛。 2025的春天来到，新能源却遭遇了倒春寒。在新能源渗透率自去年下半年突破50%以后，今年一季度，陡然降至41.2%。 回首去年4月上半月，新能源汽车零售、批发渗透率双双突破50%，"买燃油车的正式成为了少数派"一度冲上热搜；同年7月，新能源渗透率首次突破 50%，这一里程碑的达成让沸腾的车市笃定时代的接力棒已经易主。 为加速抢占新能源市场份额，无论是转型较缓的合资企业，还是抢占先机的新势力，均朝着新能源市场发起猛攻。有统计显示，过去短短4个月，近百款 新车挤入市场，最多的时候，近10家汽车品牌同一天举办新车发布会。其中，新能源汽车占据了绝大多数。 然而，站在10个月后的时间节点回望，不难发现，尽管车厂都在猛攻新能源汽车，但新能源汽车渗透率在去年8月冲高至53.9%的至高点后，又一度经历 了连续5个月的回落，2024年的数据最终定格在47.6%。 几年的狂飙之后，新能源汽车前进的脚步已有些迟滞，跨越与回落的反复之间，其渗透率迟迟难以真正地跨过那条象征着时代交替的红线。不可否认，新 能源汽车与燃油车的对垒正迈入技术与需求的持久拉锯战阶段。 狂飙刹停 ...

北京时间 5 月 13 日港股盘后、美股盘前，腾讯音乐发布了 2025 年第一季度财报。关税贸易战开打之际，在欧美流媒体纷纷交出超预期成绩的时候，腾讯音乐是 否也能交出一份惊喜答卷？ 而跳出短期业绩的长远视角，腾讯音乐的业绩和估值拉升空间，又将靠什么驱动和支撑？ 具体来看： 一、会员订阅：更专注、更垂类 截至 Q1 末，腾讯音乐的付费渗透率已经达到 22%，环比上季度继续提升。和三年前锚定的长视频付费率目标相比，完成度也接近 90% 了。与此同时，单价的上 涨也靠着付费群策略，与付费率同步攀升——这是腾讯音乐的 3 年增长黄金期。因此当去年下半年，量、价驱动力同时减弱时，市场对增长的担忧也在不断升 温。 Q1 会员订阅增速一如指引（整体收入增速的指引）继续放缓，但分项来看，付费人头的增加还是很一般，但人均付费似乎有新一轮的拉动周期迹象。或者换句话 说，在竞争格局没有进一步出现明显恶化的拐点之前，掌握龙头优势的腾讯音乐，可以自己动态去调节量、价的驱动贡献。 显然，面对持续的用户流失，腾讯音乐选择了更垂类、更专注的一种做法——即，紧抓核心重度用户需求，推动 SVIP 的渗透转化，从单个人头的 UE 模型角度， 优 ...