市场动态点评 研究助理：钟渝梅 执业证号：S0100124080017 邮箱：zhongyumei@mszq.com ➢ A 股年内新高，美股历史新高，这场联袂的上涨"戏码"，还能持续多久？ A 股、美股共振：复盘与展望 2025 年 07 月 07 日 [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：邵翔 分析师：张云杰 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100524080007 执业证号：S0100525020002 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：shaoxiang@mszq.com 邮箱：zhangyunjie@mszq.com 如果回到年初，可能难以现象在中美贸易摩擦下中美股市竟然可以同步地进入 "高光"时刻，回过头来看，我们觉得有三个特征是值得关注的：首先，4 月以 来的本轮上涨，A 股的发动要更早，这既体现了政策的响应速度、也反映了资金 偏好的变化；其次，从结构上看，中美都有自己的核心资产。相较而言，美股的 "回补"特征很明显、兜兜转转又回到靠大型科技公司拉指数的节奏；而 A 股则 是靠金融等权重股稳步推动中枢上涨。第三则外部核心变量——美元的不同，我 们 ...

2025.07. 07 作者 | 一财资讯 7月7日，A股三大指数收盘涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.02%，深证成指跌0.7%，创业板指 跌1.21%。全市场超3200只个股上涨。 | 全A | 涨 3254 | 本 185 | 跌 1977 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 000001 | 上证指数 | Min | 3473.13 | 0.81 | 0.02% | | 399001 | 深证成指 | ? | 10435.51 | -73.25 | -0.70% | | 399006 | 创业板指 | 2 min | 2130.19 | -26.05 | -1.21% | 具体到个股来看，青岛金王、天娱数科、海联金汇获净流入6.42亿元、6.11亿元、5.14亿元。 净流出方面，中际旭创、新易盛、东方财富遭抛售6.92亿元、4.96亿元、3.78亿元。 盘面上，中船系、电力、房地产、互联网电商板块走强，生物制品、减肥药、AI手机板块跌幅居前。 具体来看，地产股盘中拉升，渝开发、沙 ...

盘面上，中船系、电力、房地产、互联网电商板块走强，生物制品、减肥药、AI手机板块跌幅居前。 具体来看，地产股盘中拉升，渝开发、沙河股份、南山控股等5股涨停，海泰发展、中洲控股、金地集团等跟涨。 电力股逆势爆发，韶能股份、华银电力、世茂能源等近10股涨停。 | 代码 | 名称 | 涨幅量 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300335 | 迪森股份 | +18.56% | 7.09 | | 688248 | 南网科技 | +14.72% | 35.46 | | 000601 | 韶能股份 | +10.07% | 6.12 | | 600475 | 华光环能 | +10.02% | 13.83 | | 600744 | 华银电力 | +10.02% | 6.70 | | 605028 | 世茂能源 | +10.01% | 21.00 | | 001896 | 豫能控股 | +10.00% | 5.39 | | 000037 | 深南申A | +10.00% | 10.56 | | 600396 | 华电订能 | +10.00% | 3.85 | | 600644 | 乐山电力 ...

今日沪深两市持续高位震荡，创业板指跌逾1%。港股科技ETF(513020)开年以来持续回暖，年内涨幅约30%，但近期在1.09附近的价 格区间持续震荡。 当前港股科技板块正处于"估值洼地"与"产业变革"的交汇点，政策、技术、资金三因素共振推动配置价值显著提升。资金面上，南 向资金与外资形成合力，持续改善板块流动性；政策面上，产业支持与资本市场改革双重利好叠加，从盈利基础与估值体系双维度 提振市场信心。盈利端来看，彭博一致预期显示2025-2027年恒生科技指数EPS将保持逐年上行趋势，叠加当前板块估值仍处历史低 位，有望迎来"估值修复"与"盈利增长"的戴维斯双击行情。在AI技术迭代、政策环境优化及全球资金再配置的驱动下，港股科技板块 或将成为新一轮市场行情的重要引擎。 港股科技ETF（513020）紧密跟踪中证港股通科技指数，该指数精选通过港股通交易的港股科技企业，覆盖互联网、半导体、新能 源汽车、生物医药等核心科技领域，具备较强的行业均衡性和成长性。 横向对比恒生科技等其他港股科技类指数，中证港股通科技指数行业分布更加均衡，或更有效地捕捉各个行业上涨空间。根据Wind 数据，今年以来截至7月7日，港股通科技 ...

不约而同的盈利时间表 四季度盈利已经成为蔚来、小鹏、小米汽车等新势力车企不约而同的规划，可见盈利对于这些企业的生存至关重要。随着行业发展和企业进程的推 进，这些新势力车企难以依靠资本维持发展，必须通过提升销量来增加收入实现盈利。从当前的经营状况看，市场竞争的加剧、资本市场的压力、政策优 惠的减少、技术进步的加速以及企业战略的调整等多重因素，都影响着企业的经营状况，这使得并非所有企业都能如愿实现盈利目标。 6月13日，蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌重申了该公司的目标：计划于2025年四季度实现盈利，这体现了蔚来对今年以来市场表现的坚定信 心。早些时候，在一季度财报电话会议上，李斌已经透露，蔚来预计在本年度四季度月销量将达到5万辆，其中蔚来品牌有望实现2.5万辆的销量，较去年 月均2万辆的稳定销量增长20％，同时毛利率预计也将提升20％。截至3月31日的一季度财报显示，蔚来持有的现金及等价物为260亿元，较2024年四季度 末的422亿元有所下降。尽管如此，蔚来对二季度的交付量仍持乐观态度，预计环比增长将达71％～78％。随着乐道和萤火虫品牌交付量的持续增长，四 季度的销量有望进一步提升。 在6月3日的小米投 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the oil and petrochemical industry, indicating a "Buy" rating for specific companies within the sector [4][5]. Core Insights - OPEC has announced an unexpected production increase of 548,000 barrels per day for August, but the actual impact of this increase remains to be observed [4][5]. - The upstream sector is experiencing a downward trend in oil prices, with Brent crude oil futures closing at $68.3 per barrel, reflecting a week-on-week increase of 0.78% [4][18]. - The refining sector is seeing mixed results, with overseas refined oil crack spreads declining, while olefin price spreads show varied trends [4][47]. - The polyester sector is facing profitability challenges, but there are expectations for recovery as supply and demand improve [4][13]. Summary by Sections Upstream Sector - OPEC's actual production increase has been lower than expected, with April's total production at approximately 31.1 million barrels per day, a decrease of 210,000 barrels from the previous month [4][8]. - The U.S. oil rig count decreased to 539, down 8 from the previous week and down 46 year-on-year [31][32]. - The report anticipates a widening supply-demand trend in crude oil, with potential downward pressure on prices, but expects prices to stabilize at mid-high levels due to OPEC's production cuts and shale oil cost support [4][18]. Refining Sector - The Singapore refining margin for major products was $14.01 per barrel, down $2.46 from the previous week [51]. - The U.S. gasoline RBOB-WTI spread was $22.37 per barrel, up $0.53 from the previous week, with a historical average of $24.86 per barrel [56]. - The report suggests that refining profitability may improve as economic recovery progresses, despite current low levels [4][47]. Polyester Sector - The PTA price has seen a decline, with the average price in East China at 4,971.4 yuan per ton, down 3.26% week-on-week [4][13]. - The report highlights a potential recovery in the polyester industry, with expectations for improved profitability as supply-demand dynamics shift positively [4][13]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on leading companies in the polyester sector such as Tongkun Co. and Wankai New Materials, as well as top refining companies like Hengli Petrochemical and Sinopec [4][13]. - It also suggests that the upstream exploration and development sector remains robust, with high capital expenditure expected to continue, particularly for offshore oil service companies [4][13].

金融工程 证券研究报告 因 子 跟 踪 周 报 ： 成 长 、 分 红 因 子 表 现 较 好 - 20250705 金融工程 | 金工定期报告 因子 IC 跟踪 IC 方面，最近一周，标准化预期外盈利、季度净利润同比增长、bp 等因 子表现较好，Beta、1 月特异度、Fama-French 三因子 1 月残差波动率等 因子表现较差；最近一月，1 月特异度、1 个月超额收益率波动、bp 等因 子表现较好，一致预期 EPS 变动、一致预期净利润复合增速、一年动量等 因子表现较差；最近一年，小市值、1 个月反转、Fama-French 三因子 1 月残差波动率等因子表现较好，一年动量、前五大股东持股比例合计、季 度 roa 等因子表现较差。 因子多头组合跟踪 多头组合方面，最近一周，股息率、标准化预期外盈利、季度 ep 等因子 表现较好，Beta、1 月特异度、一致预期净利润复合增速等因子表现较 差；最近一月，季度净利润同比增长、小市值、1 个月超额收益率波动等 因子表现较好，1 个月非流动性冲击、90 天分析师覆盖度、bp 三年分位 数等因子表现较差；最近一年，小市值、1 个月换手率波动、1 个月日均 换手率 ...

Investors often turn to recommendations made by Wall Street analysts before making a Buy, Sell, or Hold decision about a stock. While media reports about rating changes by these brokerage-firm employed (or sell-side) analysts often affect a stock's price, do they really matter?Before we discuss the reliability of brokerage recommendations and how to use them to your advantage, let's see what these Wall Street heavyweights think about McKesson (MCK) .McKesson currently has an average brokerage recommendation ...

本期内容转载自公众号「十分之一信箱」 Hi 亲爱的朋友！ 播客「Knock Knock 世界」已经更新到第 40 期了。这一周的节目选题都跟政府和大学「花钱」有关。地铁不 赚钱，政府仍然要花大把的钱修地铁。灭蚊也不赚钱，但大学仍然花钱建造实验基地、研究灭蚊的新方法。而 哈佛大学和特朗普对簿公堂，争的正是各自怎么花钱。记得三期一起听，更有滋味！ 03 在地下文物众多的西安,8 号线地铁挖 着挖着竟然发现了 1300 多座古墓! 那等到施工结束,是不是终于可以卖票 04 赚钱「回回血」啦?答案是,还不行…… 07 世界上最古老的伦敦地铁,从建成到现 在已经 160 多年了,却依旧在亏损。尽 05 有的站点甚至被叫做「最孤独的地铁 站」,一出站看见的不是繁华的街区,而 是长满野草的荒凉郊区。 06 对地方政府来说,地铁不只是一种公共 交通工具,很多地方建了地铁之后,也可 以拉动地铁沿线的经济,抬高土地价格, 让当地政府通过「卖地」等其他方式获得 收入。 管如此,还是有很少一部分城市地铁是 赚钱的,比如,香港地铁、东京地铁。他们 是如何做到盈利的呢? 没有了这些经费,会产生多严重的后果? 01 除了哈佛大学,其他几所 ...

智通财经APP获悉，一年前工党在选举中以压倒性优势上台，虽为英国带来政治稳定和投资机遇，但其国内股市仍深陷困境。自基尔·斯塔默领导的新政 府执政以来，股票投资者回报持续疲软：富时100指数仅上涨7%，与同期德国、西班牙、意大利基准指数17%至27%的涨幅形成鲜明对比。 更令人担忧的是，当前增长势头已显脆弱——市场对工党能否在不加剧财政压力的前提下刺激经济增长缺乏信心，增税或扩大政府借款的预期持续升温， 进一步延长英国债市压力周期。叠加英国中央银行对降息的谨慎态度，投资者对英国经济及股市前景的疑虑难以消散。 英国央行制造的"不对称风险环境"尤为棘手：长期利率存在下行底线却无明确上限，"若全球经济增长未显著恶化，这种结构将持续压制英国资产"。 图2 这一压力既作用于富时100指数的国际大盘股，也波及本土中小盘股。即将到来的财报季将成为检验企业能否突破利率逆风的关键窗口。此外，英镑大幅 升值可能成为财报会议焦点——富时100成分股约75%收入来自海外，今年英镑兑美元已升值9.3%。 图1 德意志银行旗下DWS集团全球股票联席主管托马斯·舒斯勒指出："政府可操作空间有限，财政余力和投资者容忍度均面临约束。"尽管英国股 ...