请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 有色商品日报 有色商品日报（2025 年 5 月 8 日） 一、研究观点 | 品 | | 点评 | | --- | --- | --- | | 种 | | | | | 隔夜 LME 铜震荡走弱，下跌 1.2%至 9406 美元/吨：SHFE 铜主力下跌 0.74%至 77450 元 | | | | /吨；国内现货进口小幅盈利。宏观方面，海外方面，美联储年内第三次议息会议上再 | | | | 次宣布暂停降息，联邦基金利率的目标区间保持 4.25%至 4.5%不变。联储声明称，经济 | | | | 不确定性"进一步"增加，"失业率上升和通胀上升的风险已增加"，重申经济活动仍稳 | | | | 健扩张，但指出净出口波动已影响数据。国内方面，昨日中国人民银行行长潘功胜同时 | | | | 宣布降准降息。库存方面，LME 库存下降 1650 吨至 193975 吨；COMEX 铜库存增加 | | | 铜 | 1806 吨至 142087 吨；SHFE 铜仓单下降 3381 吨至 21541 吨；BC 铜下降 126 吨至 10741 | | | ...

4月中国大宗商品价格指数为109.9点，环比下跌3.1%。从指数运行情况来看，主要是受美对等关税政策 加剧全球经济下行担忧，以及国际大宗商品价格下跌的输入性传导影响。从国内外比较来看，我大宗商 品价格指数的环比跌幅，远小于西方国家CRB指数(-6.6%)和S&P GSCI指数(-8.8%)水平，充分反映我国 大宗商品市场的韧性和优势，能够有效抵御外部冲击，保障经济相对稳定运行。截至4月30日，受中央 政治局会议提振，多数大宗商品价格和指数止跌反弹，脱离月内低点，表明企业对未来市场预期总体稳 定。后市随国家系列稳经济政策的加快推出，以及国内需求的稳定释放，我国大宗商品市场具备继续平 稳向好运行基础。(智通财经) ...

正如美国前财政部长萨默斯和耶伦不约而同的看法，美国政府如今的经济政策是一种"自残"，而这种"自残"还 并不会达到其所预期的重创对手的目的，只会搬起石头砸自己的脚。可见，特朗普总统似乎有一种孤注一掷的 味道。 巴菲特先生说过："只有在潮水退去之后，我们才能够知道谁在裸泳"。 JerryZang 免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。一切有关市场的准 确信息，请以相关官方公告为准。市场有风险，投资需谨慎。 上述最新的美国4月就业数据表明，虽然美国经济在第一季度出现了-0.3%的萎缩，虽然已经公布的ADP就业数 据不理想，但是非农就业数据尚未出现大幅恶化的情况。这似乎给美联储近期一再声称的在货币政策上采取谨 慎态度一定的支撑，在即将到来的美联储5月议息会议上美联储的委员们很可能会继续按兵不动。 不过，特朗普总统一直以来就呼吁美联储尽早降息，以便从货币政策层面来对冲其关税政策带给美国经济的负 面影响。 笔者认为，如果美联储继续采取谨慎态度，放缓降息步伐，那么美国经济很可能在第二季度也不会有明显的复 苏迹象，甚至会继续出现萎缩，以至于使得美国经济陷入技术性衰退的状态。 5月2日 ...

食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58.0%及以上 较高景气区间。 张立群表示，要加紧实施更加积极有为的宏观经济政策，特别要显著加大政府公共产品投资力度，显著 扩大市场需求，增加企业订单；带动企业生产投资活跃，就业形势改善，居民收入增长加快。依靠政府 公共产品、公共服务投资力度显著加大，使企业投资和居民消费显著回暖，带动超大规模国内市场需求 持续回升，着力巩固增强经济回升向好的基础和动能。 东方金诚首席宏观分析师王青第一财经分析表示，4月制造业PMI下行背后的主要原因有两个：一是季 节性因素，每年3月都是制造业旺季，4月制造业景气度都会有季节性下行；二是外部经贸环境变化，对 美出口会有较大幅度下行，进而带动外需放缓。 从生产端来看，4月份制造业生产端较上月略有下降，生产指数为49.8%，较上月下降2.8个百分点。装 备制造业、高技术制造业、基础原材料行业和消费品制造业这四大行业以及大、中、小企业的生产指数 较上月都有一定的下降。 从需求端来看，新订单指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点。新出口订单指数为44.7%，较上月下降 4.3个百分点。 价格方面，原材料 ...

采取更有针对性的措施。 增长下行压力下，稳增长究竟需要什么样的政策组合？初步的回答是，稳增长需要三方面的政策相互配 合。 一是宏观经济政策。所谓宏观经济政策就是通过货币政策和财政政策进行逆周期调节——经济过热时收 紧政策，经济低迷时放松政策。今天讨论稳增长，主要是指如何提振经济，因此货币宽松和财政宽松是 基本做法，这也是我们多年来一直在做的。 宏观经济政策主要适用于短期逆周期调节。"没有一个经济体是靠印钞票走出经济困难的"，这提醒我 们，当经济面临下行压力时，采取宏观经济政策进行应对是没有问题的，但如果连续两年三年甚至五年 十年一直依赖政策宽松，显然是不可持续的。 二是行业政策。我国面临经济下行压力，除了受到一些短期冲击（如美国金融危机）的影响外，还有一 个非常重要的现象：部分行业因为成本逐渐提高和市场环境变化而失去了竞争力，正在快速退出，与此 同时，我们需要新兴产业不断进入市场来支持经济增长。这种情况下，行业政策就显得尤为重要。 例如，我国"新三样"（电动汽车、锂电池、光伏产品）发展很好，但体量还不够大，还不足以支撑下一 轮中国经济增长。同时，"新三样"产业非常集中。需要思考如何通过政策引导行业适当调整，尤 ...

虽然短期面对全球不确定性因素扰动，但我国经济推进平稳有序 金十数据4月30日讯，国家统计局数据显示，4月份建筑业商务活动指数为51.9%，比上月下降1.5个百分 点，仍位于扩张区间。其中，土木工程建筑业商务活动指数为60.9%，比上月上升6.4个百分点，表明随 着各地工程项目建设有序推进，土木工程建筑施工进度有所加快。总体来看，二季度，非制造业开局平 稳，投资、消费和新动能相关活动均有积极表现。虽然短期面对全球不确定性因素扰动，但我国经济推 进平稳有序，随着一系列稳经济相关政策红利的加快释放，投资与消费相关活动具备继续平稳向好运行 基础。 （央视新闻） ...

Group 1 - The article discusses the challenges faced by foreign companies, particularly in the automotive sector, when entering the Indian market, highlighting the case of BYD and its concerns over potential investment in India [1][22] - It mentions the significant tax penalties imposed on Volkswagen by the Indian government, amounting to $2.5 billion, due to alleged tax evasion over a decade [4][11] - The article outlines the complex tax structure in India, where different tax rates apply to complete vehicle imports versus component imports, leading to disputes over tax reporting practices [6][8] Group 2 - The article describes how other foreign automakers, including Kia and Hyundai, have faced similar tax issues in India, with total penalties for various companies reaching $6 billion [11][13] - It highlights the experience of SAIC's MG Motors in India, where the company faced regulatory hurdles and investigations after attempting to increase investment [14][20] - The article also discusses the broader trend of foreign companies facing difficulties in India, with many companies reconsidering their investments due to regulatory challenges and potential penalties [59] Group 3 - The article provides examples of other industries facing similar challenges, such as Xiaomi, which had its assets frozen by Indian authorities over alleged violations of foreign exchange laws [27][31] - It discusses the Indian government's push for localization in various sectors, pressuring foreign companies to comply with local ownership and operational requirements [33][55] - The article concludes by emphasizing the hostile environment for foreign investment in India, with many companies opting to withdraw or halt their projects due to the unpredictable regulatory landscape [59][60]

报告类型 股指日评 日期 2025 年 4 月 30 日 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与后市展望 1.1 行情回顾： 4 月 29 日，万得全 A 缩量上涨，低开上涨后震荡运行，收涨 0.20%，超 6 成 个股飘红。指数现货方面，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 低开上涨后 震荡回落，尾盘有所回升，前二者收跌 0.17%、0.22%，后二者分别上涨 0.12%、 0.45%，中小盘股更为强势。指数期货方面，IH 主力合约表现弱于现货，收跌 0.26%， IF、IC、IM 主力合约表现强于现货，IF 收跌 ...

王爷说财经讯：4月28日消息，美国总统——特朗普上任后，强硬且反复的经济政策，引发全球金融市场震荡。 外媒分析，市场需要一位能够拉紧韁绳的骑手，而美国政府的重要官员中，具有对冲基金背景的美国财长——贝森特（Scott Bessent）被视为"全村的希 望"。 为什么这样说？贝森特真的能让特朗普"悬崖勒马"吗？一起来看看！ 综合外媒报道，一方面，贝森特是特朗普核心圈最了解市场想法的官员。 众所周知，贝森特曾在索罗斯麾下工作过，还亲自经历过1992年震撼世界的「做空英镑」行动，当时索罗斯基金基于对经济基本面的判断，成功押注英国政 府因无力维持英镑的汇率下限，最终被迫退出欧洲汇率体系（ERM）的操作。 对此，你怎么看？你认为，美国财长贝森特能否拉住反复无常的特朗普？欢迎留言评论！ #时事热点我来评# 所以综上来看，市场期待贝森特能够拉住反复无常的特朗普，但悲观者认为，贝森特的存在只是"杯水车薪"，难以根除美国经济长久下来的结构性风险，财 政赤字与债务负担，以及特朗普本人根深蒂固的不可预测性，随时都可能再次爆发。 另一方面，当特朗普的经贸政策产生负面效果时，贝森特多次扮演"救火队"的角色，干预并安抚市场，包括促成对等 ...

Core Insights - The article emphasizes the increasing complexity of investment decisions in the volatile financial markets of 2025, necessitating advanced analytical tools like Macro Global Markets for effective navigation through data [1] Market Trends and Analysis - The Macro Global Markets tool features a global policy simulator that captures the impact of central bank policy changes across 132 economies, breaking down the effects of a 50 basis point rate hike by the Federal Reserve into three phases: currency transmission (48 hours), bond market response (72 hours), and stock valuation restructuring (120 hours) [2] - The tool's "manufacturing GPS" capability utilizes 23 alternative data types, such as global port throughput and industrial electricity consumption, to predict manufacturing trends in emerging markets, with a lead time of 6-8 months [4] Strategic Insights - The "correlation matrix" function in the tool identifies hidden relationships in cross-market arbitrage, such as the correlation between the Brazilian real and the Norwegian krone rising from 0.32 to 0.81 when oil prices exceed $90 per barrel, aiding hedge funds in capturing arbitrage opportunities [5] - A unique three-layer defense mechanism in the "black swan warning system" scans media sentiment, analyzes shipping signal anomalies, and monitors dark web data to provide timely alternative route cost assessments when disruptions occur [5] User Guidance and Features - For new users, the "three-screen linked workstation" setup is recommended, which includes a U.S. Treasury yield curve, an industry rotation heatmap, and a commodity term structure monitor to stabilize market volatility [6] - Advanced users can activate the "Alpha Hunter" module, which integrates machine learning with fundamental analysis to generate decision trees based on specific investment themes, enhancing the precision of investment strategies [6] Practical Applications - The "data time machine" feature allows users to analyze historical events and their impacts, such as comparing the recent TSMC incident with past semiconductor disruptions to assess market implications [9] - The "volatility topography" function assists in risk management by simulating asset rebalancing paths under different interest rate scenarios, effectively controlling portfolio volatility during market fluctuations [9] - The Macro Global Markets tool is positioned as a comprehensive decision-making system that combines macro and micro perspectives, redefining market analysis in a new era of financial volatility [9]