Group 1 - The market showed signs of divergence today, with approximately half of the stocks rising and half falling, indicating a notable split in performance [1] - The Shanghai Composite Index did not reach a new high but closed with a positive candlestick, while trading volume decreased, suggesting short-term hesitation among bulls [1] - The Shenzhen Component Index formed a small hammer candlestick, indicating potential for continued volatility in the near term [1] Group 2 - If today's adjustment is the first day, it is anticipated that there will be another adjustment tomorrow, followed by a potential short-term buying opportunity [2] - The banking sector showed a small upward movement today, which may influence the performance of other stocks; if the banking sector does not sustain its gains, many stocks may struggle to perform well [2] - The current market environment is characterized by structural rotation among sectors, with no significant risks observed, suggesting a focus on individual stocks while managing positions carefully [2]

策略月报：指数化投资策略月报（2025 年 7 月） 主要观点： √ 中证全指的风险溢价百分位为 71.95%，表明市场整体已从高 回报区域回归至正常回报区域。 √ 目前仅上证指数的风险溢价百分位和当前值的匹配度较佳， 值得重点关注。 证券研究报告 跟踪经济、掘金市场 √ 中证全指的市净率百分位为 21.54%，表明市场整体已从低估 状态回归至正常偏低的状态。 √ 目前上证指数、中证 800 仍处于低估状态，值得重点关注。 √ 中证全指乖离率为-0.03%，表明市场整体价格水平处于正常 区域。 √ 创业板 50 从 4 月份的超卖状态开始连续 2 个月回归，现已回 归至基本正常区域。 √ 近 6 个月以来价值风格和成长风格的表现各有优劣，价值 VS 成长风格尚未定型，后续走势仍有待观察。 √ 近 6 个月以来低估值风格的表现整体占优，但近 1 个月高估 值风格的表现明显强势，建议投资者密切关注高低估值风格转化的可 能性。 √ 近 6 个月以来小市值风格的表现明显占优，建议后续重点关 注小市值风格标的。 √ 行业/主题指数中，投资者可根据对估值因子或动量因子的不 同偏好，分别关注本报告提示的参考标的。 √ 近 ...

此外，长城医药产业精选A、中银港股通医药A等两只基金半年回报均超70%。 2025年上半年最后一个交易日（6月30日）收官，主动权益类基金（含普通股票型基金、偏股混合型基 金和灵活配置型基金）半年业绩排名也浮出水面。 Wind数据显示，业绩表现较好的主动权益类基金（年内回报以A份额为主）主要集中在北交所及医药主 题。其中，半年"冠军基"由中信建投北交所精选两年定开A斩获，截至6月30日收盘，该基金今年以来 回报高达82.45%，也是唯一一只半年回报超80%的主动权益类基金。 展望下半年，多家基金公司认为，得益于整体估值水平处于历史低位，且我国财政政策、 货币政策持续发力，A股市场下半年的投资机会仍值得关注。同时，长期来看，优质A股和海外中国资 产赴港上市都将提升港股资产的吸引力。从行业来看，下半年基金公司普遍关注科技、创新药、新消费 等板块。 北交所、医药主题基金业绩表现佳 前海开源旗下基金垫底 上半年，A股、港股市场主要指数均飘红收盘。 Wind数据显示，截至6月30日，上证指数、深证成指、创业板指年内分别涨2.76%、0.48%和0.53%。主 要主题指数中，北证50指数大幅上涨，半年涨39.45%。 港 ...

[Table_Title] 量价行业轮动组合 2025 年上半年月胜率为 100% [Table_Title2] ——行业轮动组合月报 证券研究报告|金融工程研究报告 [Table_Date] 2025 年 7 月 1 日 [Table_Summary] ► 量价行业轮动组合 2025 年前 6 个月皆跑赢基准 量价行业轮动组合 6 月份上涨 3.80%，相对于行业等权的 超额收益为 0.04%。今年以来，量价行业轮动组合上涨 7.73%，相对于行业等权组合的超额收益为 3.32%，月胜率为 100%。 2025 年 6 月份量价复合因子值排名较高的行业为：钢 铁、机械、房地产、商贸零售、家电。 风险提示 报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变 时，报告中的结论可能失效。市场可能出现超预期波动风 险。 评级及分析师信息 [Table_Author] 分析师：丁睿雯 邮箱：dingrw@hx168.com.cn SAC NO：S1120523040002 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 | ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 [Table_Tag] [Table_Summary] 报告要点 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师 凌志杰 执业证书：S0600525040007 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 金工定期报告 20250701 从微观出发的五维行业轮动月度跟踪 202507 2025 年 07 月 01 日 《从微观出发的五维行业轮动 月度跟踪 202506》 2025-06-03 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 模型多空对冲绩效：以 2015/01/01-2025/06/30 为回测区间，五维行业轮 动模型在申万一级行业中，六分组多空对冲的年化收益率为 21.59%，年 化波动率为 10.77%，信息比率为 2.00，月度胜率为 73.33%，历史最大 回撤为 13.30%；多头对冲全市场行业等权组合的年化收益率为 10.52%， 年化波动率为 6.59%，信息比率为 1.60，月度胜率 70.83%，历史最大回 撤为 9.36%。 ◼ ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20250701 从微观出发的风格轮动月度跟踪 202507 2025 年 07 月 01 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 报告要点 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师 凌志杰 执业证书：S0600525040007 lingzhj@dwzq.com.cn 2025-06-03 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 风格轮动模型简介：本模型从基础风格因子估值、市值、波动率、动量 出发，逐步构造风格择时+打分体系。首先基于 80 个基础微观指标，构 造 640 个微观特征。进一步通过常用指数作为风格股票池取代风格因子 的绝对比例划分，构造新的风格收益作为标签。使用随机森林模型对单 个风格进行择时，并得到每种风格的当期得分。根据择时结果与打分结 果，综合构造月频风格轮动模型。 ◼ 风格轮动策略绩效：以 2014/01/01-2025/06/30 为回测区间，基于微观的 择时+打分风格轮动策略年化收益率为 21. ...

有色金属ETF收益反弹 金融工程周报 基金市场回顾： 操作评级 中信五风格-成长★☆☆ 金融工程组 张婧婕 Z0022617 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告版权属于国投期货有限公司 1 不可作为投资依据，转载请注明出处 截至2025/06/27当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南 华商品指数周度涨跌幅分别为3.35%、-0.10%、-2.00%。 公募基金市场方面，近一周增强指数策略领涨，周度收益率为 3.18%；权益策略中普通股票策略指数表现相对偏弱，中性策 略产品跌多涨少，债券方面中长期纯债小幅回撤，转债收益优于 纯债，商品方面能源化工与豆粕ETF收益回调，有色金属ETF 净值反弹，贵金属ETF走势分化，其中白银ETF小幅收涨，黄 金ETF收益延续走弱。 权益市场风格 周度报告 2025年6月30日 中信五风格方面，上周五风格指数均收涨，成长和金融风格领跑， 风格轮动图显示相对强弱层面消费与稳定处于截面偏低水平，指 标动量层面相比上期五风格均走强，消费与稳定升幅较大。公募 基金池方面，近一周周期与消费风格基金平均收益跑赢指数，超 额收益率分别 ...

板块方面证券板块继续调整，明天有可能还会延续调整的格局，这个板块之前就一直跟大家去讲没有持 续性，可惜很多人没有听，现在大概率又被套在了高位，炒股真的是不能够头脑发热。那么军工今天走 强，周末出了消息，这个板块我觉得要重视，特别是老股民，一定要把这个观念给调整过来，现在的军 工跟之前是完全不一样的，那么我们现在军工行业一不留神已经成了世界第一了，以后会有越来越多的 国家来买我们的军工产品，那么它现在是一个成长板块，而且才刚刚开始，以后这个板块有可能会跟一 年前的银行一样，会涨到大家无法想象，所以说大家还是要重视一下这个板块。 我们做一下复盘以及明天的推演。和讯投顾邓攀表示，在周五缩量之后，今天市场继续缩量了582亿， 军工今天受消息的刺激走强，它的逻辑发生了变化，开始走出了成长性，就盘面来说还是在走轮动，而 且市场的活跃度相较于前几天来说的话是有所降低的。那么短线其实上短线今天有两个5板标的，我们 观察一下明天谁会接近600，最近的监管比较放松，超预期的是可以继续去做的。 那么CPU和PCB这两个板块，下午有资金做一个获利了结，筹码出现了松动，那么这两个板块我觉得应 该是边打边撤，不要去想着赚最后一个铜板，比 ...

6月30日，六月收官了，上半年也收官了。本周开头开的蛮好，所以我们就做一个展望。和讯投顾李炜 分析，首先上证指数弱转强，应该是比想象来的要早，而且也来得要强。上周周五我们在解盘的时候有 跟大家聊到过，我说这根阴线其实就是典型的人为因素的给市场降降温，然后如果说有参照3439做减仓 的同学，随时要做好加仓回补的准备，那么这儿呢现在已经打到左边的这个支撑中枢，已经开始反弹拉 回到上方的这个中枢了。最高点3347，这个中枢的下沿儿是346，所以是触碰到了并没有三脉，并没有 三脉。但是最近上证指数我也跟大家聊过，我说如果说市场接下来要是走慢牛的话，指数可能不会走的 那么干脆，反而题材会是重心，你像今天中证1000，给出来的这个光头的阳线，这气势就给的蛮足，再 加上它内部小周期上突破原有的这个中枢极值以后，给双回踩确认这个小中枢也在往上冲。所以下一阶 段我觉得大家有兴趣的同学重点留意中证1000的指数，它决定着题材的走法也更关键一些，毕竟大部分 人参与的其实都是题材。 所以如果找下一个压力位，那就是今年3月份的这个高点，至于是那种一步到位的，还是属于那种螺旋 式的上升，那不管哪一种带好止盈预警位上移的这个思路，在不破坏 ...

策略研究 / 2025.06.30 全球资本流向非美,国内杠杆资金加快扩张 方奕(分析师) 021-38676666 -投资者微观行为洞察手册 · 6月第 3 期 登记编与 S0880520120005 本报告导读: 郭胤含(分析师) 021-38676666 本期市场交易热度大幅抬升,融资资金大幅流入,ETF与外资资金转为流出,偏股 基金新发规模边际下降。南下资金流入持续抬升。 合记编与 S0880524100001 投资要点: 田开轩(分析师) 市场定价状态:市场整体交易热度快速抬升,赚钱效应明显。1)市 0 场情绪(上升):本期国泰海通资金流入强度指数整体持续上升, 食记编与 S0880524080006 市场交易热度底部抬升,全 A 日均成交额从 1.2 万亿上升至 1.5 万 亿,上证指数换手率分位数上升至85%,科创板换手率分位数上升 至 40%。日均涨停家数上升至 71 家,最大连板数为 6个,封板率上 升至 77.2%,龙虎榜上榜家数降至 61 家。2）赚钱效应(上升): 行业交易集中度回升,本期行业换手率历史分位数处于 90%以上的 行业有 7个,环比增加5个,其中换手率分位数超 95%的行 ...