在这种复杂局势下，保持利率不变似乎成了唯一理智的选择。然而，这样的决策对于经历财政压力的美 联邦政府来说，无疑是"饮鸩止渴"。在美国财政债务不断攀升的情况下，高企的利率使得偿债成本更为 沉重，而若仅仅依靠短期的利率调整来解决根本问题，显然是不切实际的。 当我们将视角转向中国时，这个国家的决策显得尤为关键。数据显示，4月份中国抛售美债达到82亿美 元，使其持仓降至7570亿美元。这已经是连续第二个月减持了。而与此同时，日本和英国则在逆势增 持，体现出中美之间的经贸关系正经历着重大变化。 6月19日，美联储在鲍威尔的掌管下召开了一次备受瞩目的利率决议会议，但最终选择了按兵不动，将 联邦基金利率维持在4.25%-4.50%不变。尽管特朗普对美联储施加了巨大压力，试图通过降息来刺激经 济复苏，但鲍威尔显然不为所动。这一决定，反映出的是美国经济正在面临的复杂现实。 中方在这个微妙时刻选择再次减持82亿美元的美债，令市场为之一震。这并不仅仅是一次简单的资本运 作，而是中美关系紧张、政策博弈持续升温的真实写照。当全球金融市场充满不确定性时，中国为何选 择在此时减持美债？这背后又隐藏着怎样的战略思考？ 美联储此次选择保持利率 ...

国债期货日报 | 2025-06-20 政策呵护期内，国债期货涨跌分化 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调，同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款，强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制，旨在提升信贷投放、稳定市场预期，推动经济高质量发展；5月10日，中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈，为时两天；5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施，对这些商品加征剩余10%的关税。" ；5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期 LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6%降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率" 联动调控路径。 2）通胀 ...

2025年6月18日，美中贸易全国委员会在华盛顿举行2025年度庆典晚宴，中国驻美国大使谢锋应邀出席 并发表演讲。谢锋结合庆典晚宴主题"探寻中美关系新路径"向在场的美企业家、前政要、媒体人士等分 享了三点看法：第一，互利共赢是中美经贸合作从小到大、持续发展的主线和本质，两国和世界都是受 益者。第二，当前全球经济增长动能不足，同舟共济是唯一出路，保护主义是饮鸩止渴。第三，中国的 发展是世界的机遇，相信中国就是相信明天，投资中国就是投资未来。 ...

冠通期货 每周核心策略推荐 | 品种 | 交易逻辑 | 多空观点 | 操作建议 | | --- | --- | --- | --- | | | 欧佩克+同意7月份将石油产量提高41.1万桶/日,原油供给压力仍大。不过OPEC+产量增长不及预期,近日加拿大阿尔伯塔省的 | | | | | 野火已经导致该省近35万桶重质原油日产量停产,以色列和伊朗互相袭击,并将袭击目标扩大至能源设施,中东地缘风险急剧 | | | | | 升温、美国石油钻井数量下降幅度较大,美国原油产量预期下降,原油供给压力缓解。需求端,美国非农数据、CPl数据好于预 | | 轻仓买入原油看 | | 原油 | 期,中美经贸磋商机制首次会议上中美原则上达成协议框架、市场风险偏好回升,美国进入传统出行旺季,原油去库,只是目 | 震荡上行 | 流期权 | | | 前成品油需求与库存数据表现不佳。全球贸易战对经济的伤害悲观预期仍未完全扭转,最新的EA短期能源展望报告将2025年全 | | | | | 球石油库存增幅从0.4万桶/日上调至0.8万桶/日。近期原油供需转好,叠加地缘风险急剧升温,价格偏强震荡。只是OPEC+闲置 | | | | | 产能充足, ...

焦点关注:豆油主力 2509 合约继续强劲上升,继续受到美国生 物燃料政策利好提振: 1.中东紧张局势升级,以伊冲突加剧原油供应紧张预期,原油继 续大涨,带动植物油走高。美国生物柴油政策提案超预期,且包括抑 制生物燃料进口的措施,有助于美豆油需求增长,推动豆油期价走高。 国内油厂维持高开机率,豆油产出增加,库存累积,但受外盘强势支 撑,豆油期价仍劲升。 2.。豆油主力2509 合约强劲上扬,期价在均线系统之上大幅扩 涨,远离均线,MACD红柱大幅扩张,技术强势,策略上轻仓多单, 主力 2509 合约支撑 7980,阻力 8100。 油脂劲升,鸡蛋劲升 一、农产品板块综述 油脂劲升,原油大涨带动植物油全线上涨,叠加美生物燃料政策 提案利好,有助于豆油消费增长,豆油继续劲升,菜油当目领涨,现 货菜油成交放量,库存逐渐去化,支撑菜油大幅走高。鸡蛋8月合约 劲升,蛋价跌至低位后抄底情绪释放,贸易商积极购销,鸡蛋销区价 格大多上涨,带动鸡蛋期价反抽。生猪震荡有升,市场存在一定标猪 补栏二育现象,市场消息相关部门要求严控母猪数量,减少存栏,支 撑猪价。 二、品种策略跟踪 (一) 豆油: 强劲上行 (三)鸡蛋:强劲反抽 焦 ...

转债周周谈｜估值蓄力，坚守主线 20250617 摘要 四月反弹后 A 股市场出现小幅回调，主要受主题轮动加速、中美经贸谈 判预期兑现以及对关税不确定性的担忧影响。尽管中美关系缓和，但结 构性矛盾依然存在，关税冲突的边际影响将逐渐减小。 中东冲突对中国股市的实质影响较小，主要为情绪冲击。中国能源供应 多元化降低了对中东石油的依赖，但外部不确定性增加可能导致风险偏 好变化，引发权益市场调整。 当前权益市场缺乏明确主线，创新药、新消费板块表现突出，科技类板 块轮动频繁。前期上涨较多的股票交易拥挤，估值水平处于近十年中位 数以上，市场存在调整需求。 转债市场自四月初反弹后，价格和估值略有下降，性价比提升。投资者 对权益市场预期不如年初乐观，转债估值略低。平价在 90 以上偏股平 衡转债性价比更高，弹性更强。 中长期看好 2025 年权益市场，资本市场托底政策和货币宽松金融政策 有助于增量资金入市。短期内边际利好有限，存在调整需求，业绩预告 时间窗口使投资者更加谨慎。 Q&A 最近一个多月的时间里，中美经贸关系缓和对市场产生了哪些影响？ 5 月 12 日中美日内瓦会议达成协议后暂停 24%的关税 90 天，标志着中美 ...

研究所 宏观研究 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email : yuanye@cnpsec. com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email : yuanxiheng@cnpsec. com 近期研究报告 《出口展现韧性,中美谈判进展或促 风险偏好修复》 - 2025.06.10 "以旧换新"蓄动力,"过境免签"新亮点 投资要点 5月经济整体运行平稳。按照生产法测算,5月经济增速或在5.5% 左右. 持平前值:从供需两端来看,供需均边际改善,供需缺口小幅 收窄;从增长动能来看,需求改善主要是消费提振,投资和出口边际 放缓,符合我们前期判断,外部不确定性冲击市场微观主体决策,对 生产和投资产生收缩压力,且房地产市场仍处于深度调整期,房价尚 未止跌企稳,房地产投资跌幅并未改善,持续拖累投资增速。而供给 端边际改善主要源自服务生产边际回暖。 向后看,二季度短期宏观环境的主要矛盾是美国关税政策,冲击 市场微观主体投资决策,对生产和投资影响或持续存在,二季度经济 增速或小幅边际放缓,预计在 5.2%-5.3%左右;进入三季度美关税政 策影响或逐步减弱 ...

证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-06-17 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《出口展现韧性，中美谈判进展或促 风险偏好修复》 - 2025.06.10 宏观研究 "以旧换新"蓄动力，"过境免签"新亮点 投资要点 5 月经济整体运行平稳。按照生产法测算，5 月经济增速或在 5.5% 左右，持平前值；从供需两端来看，供需均边际改善，供需缺口小幅 收窄；从增长动能来看，需求改善主要是消费提振，投资和出口边际 放缓，符合我们前期判断，外部不确定性冲击市场微观主体决策，对 生产和投资产生收缩压力，且房地产市场仍处于深度调整期，房价尚 未止跌企稳，房地产投资跌幅并未改善，持续拖累投资增速。而供给 端边际改善主要源自服务生产边际回暖。 向后看，二季度短期宏观环境的主要矛盾是美国关税政策，冲击 市场微观主体投资决策，对生产和投资影响或持续存在，二季度经济 增速或小幅边际放缓，预计在 5.2%-5 ...

| CTECHER | 日度黄路参考 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025/06 | 业分格号:F02517 | | | | | | | | | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品种 | 股指 | 地缘冲突加剧,结合期权工具对冲不确定性。 | 看零 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 登间。 | 宏观金融 | | | | | | | | 局势略有缓和,金价短期或重返震荡;中长期上涨逻辑仍旧坚实 | 賃金 | 震荡 | | | | | | | | T 自银 | 短期料进入震荡走势。 | 農汤 | 近期市场风险偏好有所下滑,而下游需求进入淡季,铜价走高后 | | | | | | | 价格存在回调风险。 | 近期国内电解铝库存持续下滑,挤仓风险仍存,铝价维持偏强运 | 看多 | | | | | | | | 门。 | 氧化铝现货价格相对稳定,而期货价格偏弱运行,期货贴水明 | | | | | | | | | 氧化铝 | 显 ...

金十数据6月17日讯，中国贸促会副会长李兴乾在国新办新闻发布会上表示，在本届（第三届）链博会 上，美国参展商数量比上届增长15%，继续位列境外参展商数量之首，参展面积增长10%。与此同时， 我们也积极为相关中美企业提供咨询、合规、对接等纾困解难服务。中国美国商会、美国大豆出口协 会、美国谷物协会等机构有关负责人先后表示，中国是非常重要的市场，美国企业愿持续投资中国，参 与中国经济增长和创新，与中国市场和发展共同进步。 中国贸促会：第三届链博会上美国参展商数量比上届增长15% ...