Core Viewpoint - The performance of the China Securities Dividend Low Volatility 100 Index and its corresponding ETF indicates a positive trend in bank stocks, which are expected to attract long-term investment due to their stability and high dividend yield [2][3]. Group 1: Index and ETF Performance - As of May 28, 2025, the China Securities Dividend Low Volatility 100 Index rose by 0.35%, with notable increases in constituent stocks such as Nanjing Bank (up 2.93%) and China Petroleum (up 2.20%) [2]. - The Dividend Low Volatility 100 ETF (159307) increased by 0.19%, with a latest price of 1.05 yuan and a trading volume of 347.20 million yuan [2]. - The ETF's recent scale reached 9.67 billion yuan, marking a one-year high, and its shares totaled 9.28 billion, also a one-year high [3]. Group 2: Fund Inflows and Leverage - The Dividend Low Volatility 100 ETF has seen continuous net inflows over the past week, with a maximum single-day net inflow of 12.54 million yuan, totaling 47.21 million yuan in net inflows [3]. - The ETF's financing net purchase on the previous trading day was 1.03 million yuan, with a latest financing balance of 165.40 million yuan, indicating ongoing interest from leveraged funds [3]. Group 3: Historical Performance and Risk Metrics - Over the past year, the Dividend Low Volatility 100 ETF's net value increased by 6.19%, ranking first among comparable funds [4]. - The ETF's maximum drawdown this year was 6.18%, which is the smallest among comparable funds, with a recovery time of 36 days [4]. - The management fee for the ETF is 0.15%, and the custody fee is 0.05%, both of which are the lowest in its category [4]. Group 4: Top Holdings - As of April 30, 2025, the top ten weighted stocks in the Dividend Low Volatility 100 Index accounted for 19.66% of the index, with companies like Jizhong Energy and Daqin Railway among the top [5][8].

低利率凸显高股息优势，震荡市推升防御性价值 当前市场波动加剧、利率中枢持续下行的环境中，红利低波策略凭借"高股息打底+低波动护航"的双重 优势，展现出独特的配置价值。与此同时，政策端强化投资者回报导向、分红制度不断完善，叠加险 资、社保等长线资金加速入市，共同驱动红利低波资产从防御工具升级为战略配置核心。中证红利低波 动指数（H30269）及其跟踪产品泰康红利低波ETF（560150），凭借分红稳定、盈利增长与低波动抗风 险的三重特性，再度获得资金青睐，配置价值持续升温。 存款利率迎来新一轮下调热潮。2025年5月20日，六大国有银行集体下调人民币存款利率，活期存款利 率降至0.05%，1年期定存利率跌破1%，中长期定存利率下调幅度最高达25个基点。次日，平安银行、 中信银行等7家股份制银行也相继跟进，其中有银行个别期限定存产品降幅高达40个基点。本轮调整覆 盖范围广、整体降幅显著，凸显当前低利率格局仍在持续深化。在此背景下，传统存款产品收益吸引力 削弱，红利低波指数具备稳定现金流和高分红能力，逐渐成为稳健资金关注的重点。 当前A股处于"下有政策托底、上缺催化突破"的震荡格局。从基本面来看，尽管4月国内经济顶 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 5月央行降息，引发多家银行全线下调存款利率，其中四大行1年期定存利率跌破1%，至0.95%，创下历 史新低。低利率环境下，稳健理财该如何破局？ 红利低波ETF长城拟任基金经理陶曙斌认为，随着国内货币政策转向"适度宽松"，利率下行趋势较为明 确，当前10 年期国债收益率已降至 1.70%左右的历史较低水平，使得红利资产的配置吸引力持续提 升。再叠加资本市场改革，A股上市公司的分红质量和积极性不断提升，或催生市场对红利资产的持续 性配置需求。 基于对红利资产的长期看好，长城基金于5月26日发行旗下首只ETF产品—— 值得一提的是，中证红利低波100指数的调样频率较高，每季度调整一次，而其它红利指数多为半年一 次或一年一次。也因此，中证红利低波100指数的"自我迭代能力"更强，有望及时将股息率下降、波动 率上升的股票剔出成分股，或能更快响应市场变化，高效捕捉红利向好行情。 长城基金已于2024年11月发行成立了同样跟踪中证红利低波100指数的场外指数基金——长城中证红利 低波100指数（A类：022097；C类：022098）。本次红利低波ETF长城的发行，将进一步 ...

近年来，"固收+"产品因其"稳中求进"的特性，成为中低风险 偏好投资者的核心配置选择。尤其在高息资产相对稀缺、理财 全面净值化的背景下，投资者对"低波动率+适度收益增强"的 需求激增，低波"固收+"策略的价值进一步凸显。 作为公募行业"固收+"领域的先行者，博时基金通过精细化的 低波"固收+ " 产品布局与平台化的投研体系，为投资者在震 荡市中提供了兼顾稳健与力争收益的优质配置工具。 作者： 陈姗 封图：图片资料室 震荡市稳健之选 在理财净值化转型与高息资产日渐 相对 稀缺的大背景下，传统银行理财与纯债基金的收益空间正 在持续压缩。与此同时，资本市场的波动加剧又让许多投资者对权益类资产望而却步。正是在这样 的市场环境下，能攻善守的 低波 "固收+ "产品成为 连接纯债与权益之间的理想桥梁。 从市场表现来看， 2024年债市走牛叠加股市结构性行情，为 "固收+ "策略提供了近年来难得的 良好运作环境。通过严格的回撤控制与超越市场均值的收益表现，不少 "固收+ "产品吸引大量资 金持续流入。 进入 2025年，国内货币政策维持宽松基调，财政政策持续发力，叠加美联储进入降息周期的外部 环境，使得债券市场具备较好的配 ...

2025 年 05 月 21 日 证券研究报告 | 金融工程周报 赚钱效应偏弱，小盘或将面临调整 市场环境因子跟踪周报（2025.05.16） 分析师：柏逸凡 021-20515355 1、《关税下调之后，市场分歧仍存—市场 环 境 因 子 跟 踪 周 报 （ 2025.05.09 ）》 2025-05-13 向 — 市 场 环 境 因 子 跟 踪 周 报 （2025.04.30）》2025-05-07 3、《关税问题反复，大盘延续稳健—市场 中 观 因 子 跟 踪 周 报 （ 2025.04.27 ）》 2025-04-29 4、《市场进入降波阶段，风格稳定性上升 2025-04-23 5、《养老金投资的被动指数产品，收益与 风 险 特 征 解 析 — 量 化 策 略 视 点 》 2024-12-17 分析师登记编码：S0890524100001 电话：021-20321081 邮箱：baiyifan@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890522110001 电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 投资要点 本报告统计时间为 2025.05 ...

截至2025年5月21日 13:14，中证红利低波动100指数(930955)上涨0.66%，成分股陕西煤业(601225)上涨 4.90%，中国神华(601088)上涨2.86%，齐鲁银行(601665)上涨2.32%，江苏银行(600919)上涨2.15%，苏 州银行(002966)上涨2.01%。红利低波100ETF(159307)上涨0.57%， 冲击3连涨。最新价报1.06元。流动 性方面，红利低波100ETF盘中换手0.54%，成交504.55万元。拉长时间看，截至5月20日，红利低波 100ETF近1周日均成交1560.93万元。 国海证券指出， 近期美国关税新政落地对市场情绪构成一定冲击，市场寻求稳健性资产，在煤炭库存 维持去化、煤价止跌企稳下，煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性值得关注。同时近期，多家煤炭央 国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳 定性。从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一 定震荡和动态再平衡，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现"高盈利、高现金流、高壁 垒、高分红、高 ...

震荡市稳健之选 在理财净值化转型与高息资产日渐相对稀缺的大背景下，传统银行理财与纯债基金的收益空间正在持续 压缩。与此同时，资本市场的波动加剧又让许多投资者对权益类资产望而却步。正是在这样的市场环境 下，能攻善守的低波"固收+"产品成为连接纯债与权益之间的理想桥梁。 从市场表现来看，2024年债市走牛叠加股市结构性行情，为"固收+"策略提供了近年来难得的良好运作 环境。通过严格的回撤控制与超越市场均值的收益表现，不少"固收+"产品吸引大量资金持续流入。 进入2025年，国内货币政策维持宽松基调，财政政策持续发力，叠加美联储进入降息周期的外部环境， 使得债券市场具备较好的配置价值。与此同时，权益市场的结构性机会又为收益增强提供了可能。在此 市场格局下，"固收+"策略再受关注。 数据显示，2025年一季度，沪深300指数年化波动率达11%的背景下，以偏债混合型基金为代表的固收 +产品凭借股债动态平衡机制，平均回撤仅为1.38%，展现出较强的抗风险能力。另据天相投顾数据显 示，2025年一季度，"固收+"基金（包括偏债混合基金、可转债债券基金和混债债券基金）规模增长为 1060.15亿元，相比上一季度上涨5.55% ...

点击关注【张瑜旬度纪要系列】 各位投资朋友好，本期旬度我们聚焦对当下投资框架的思考 —— 先否定一种常见框架，再阐述我们推荐的分析逻 辑。 一、什么是错的？预测出口指导投资，具有很大的脆弱性 首先，我们想否定的思路是 ：预测出口数据 → 推导宏观数据 → 预测企业盈利 → 投资决策。我们认为这一框架的地 基非常不扎实。主要原因在于出口数据预判难度极大，进而会大幅影响到对企业盈利与 GDP 的判断。基于历史经验 关系，出口误判 10 个百分点，可能将导致 PPI/ 工增 误判 2 个百分点左右。误判 PPI 2 个点可能会通过利润率渠道影 响企业利润 3-4 个百分点；误判工增 2 个百分点或导致 GDP 误判 0.4-0.5 个百分点。以 4 月出口数据为例，市场一致 预期为 0-2% ，我们在数据前瞻预计在 6% 左右，但实际增速达 8.1% ，市场误判将近 8 个百分点，由此可见，基于出 口数据预测的投资框架是非常脆弱的。 二、什么是合适的？关注美国可选消费行业状况 我们认为，判断出口的核心在于预测转港率 。从历史上看， 2018-2019 年我国对美出口转港率达六成，这导致虽然当 时关税对价格、利润形成 ...

2025Q1全国原煤产量同比增8.1%至12.03亿吨，增幅主要源于2024年山西安全检查导致的低基数效应， 若按年化测算，全年产量已经回归至同比微增的常态。当前行业普遍采取"以量补价"策略应对市场压 力，短期依然受"减产受损、增产受益"的博弈影响。但是，当前行业亏损面过半，有形和无形的手都可 期待发挥作用，预计产量增速拐点即将显现。焦煤方面，25Q1精煤洗选率降至36.4%。同时，焦煤长期 资源枯竭问题凸显，一方面煤企积极参与优质资源整合收购，另一方面是本轮资源的释放需要时 间。"资源瓶颈+开发时间差"为未来一段时间的价格提供供给端的支撑，进而强化生产端的价格托底逻 辑。 进口：三大进口国预期减量，边际定价锚点抬升 1)今年2月，印尼能源与矿产资源部要求所有煤炭销售使用HBA价格定价，随着定价政策落地，采购印 尼煤面临成本随之增加。目前，印尼高成本矿山亏损面扩大，全年出口或延续减量。同期，我国进口印 尼煤到岸价与内贸价格倒挂，预计全年印尼煤进口量有限。2)俄罗斯煤企亏损加剧，叠加远东运力瓶颈 难解，预计进口俄动煤将持续减量;3)蒙古焦煤受山西增产及口岸库存高企制约，进口量有望同比下 降。 兴业证券主要观点如 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 之前有朋友问，如何快速查看投资中常用的各个指数呢？ 螺丝钉也做了指数地图，包括各个常见指数的代码、选股规则、行业分布、成分股的市值平均 数和中位数等，会定期更新，方便大家查看。 螺丝钉指数地图，主要包括以下几类股票指数： | 指数代码 | 指數名称 | | 上市交易所 | | 持仓市值排名分布 | 市值平均数 | 市值中位数 | 成分股数量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 分布 | | | | (亿元) | (亿元) | | | 000300.SH | 沪深300 | ್ತಿ | ( 波) | 1-300 | | 1,778,99 | 851.80 | 300 | | 000905.SH | 中证500 | P | 原 | | 301-800 | 263.02 | 241.01 | 500 | | 000906.SH | 中证800 | P | 深 | | 1-800 | 831.51 | 321.53 | 800 | | 000852.SH | 中证1000 | P | 源 ...