【导读】券业并购浪潮加速卖方人才"迁徙"、研究生态剧变 见习记者 舍梨 "听说XX要带着整个团队来，我可能快失业了。"分析师小刘（化名）的焦虑溢于言表。他所 在的券商正洽谈引进一个外部研究团队，这让他深感自己所在的团队可能被整体取代。 近期，由并购潮引发的职位危机感，正在不少中小券商研究所蔓延。 当前，券业并购正在加速分析师流动：一方面，因岗位高度重叠，研究所在合并中面临"瘦 身"窘境——人才外流、团队缩减，这与全行业研究岗位持续增员形成鲜明对比；另一方面， 当"出走"的分析师们流入市场，"组团跳槽"的流动模式直接威胁着"小刘"们的饭碗。 "组团跳槽"是目前业内的主流模式，首席分析师带着整支团队迁移，希望保持研究连续性。 但从"转会者"的视角来看，处境也并没想象得那么美好。 "新单位的考核很难适应，我半年试用期KPI压下来，路演一天至少四场起步。"一位因并购而 选择跳槽的分析师告诉记者，新环境、新规则让很多跟他一样的人感到"水土不服"。 身处整合并购漩涡中的分析师们，有的担忧团队被取代，有的疲于适应新环境中的高压规 则，职业安全感正快速流失。这种普遍的不安，将从业者的焦虑推至前所未有的程度。 在人来人往的高频 ...

【导读】重要牌照苦等无果，券商参公大集合接连"易主" 券商参公大集合产品如今正加速处置，部分机构选择"不再等待"。近期，多家券商密集发布旗下参公大 集合产品的处置计划。其中，将管理人变更为公募基金公司，并将产品注册为公募基金，已成为主流选 择。 数据显示，截至2025年一季度末，券商资管参公改造大集合产品的数量为167只，资产规模合计3570.32 亿元。目前仅有14家券商或资管子公司持有公募牌照。 上海一位券商资管人士表示，相较于清盘或延期的方案，将管理人变更为同属一个股东体系的基金公司 具有多重优势。对于券商而言，这可以解决资管产品转型的难题，避免因清盘带来的规模流失或延期引 发的投资者疑虑，从而维护客户信任；对于同一股东旗下基金公司而言，也有利于其产品规模的提升。 券商资管获批公募牌照难 当前，大集合公募化改造的核心路径有三种：一是券商或资管子公司拥有公募牌照，将大集合产品转为 公募基金产品；二是对于无公募资格的企业，鼓励将产品管理人移交给其参股、控股公募；三是对不符 合条件的产品进行清盘或转为私募。 对于未获公募牌照的券商资管而言，产品到期后只能选择清盘、延期或转移管理人。业内人士认为，券 商资管将产 ...

【导读】重要牌照苦等无果，券商参公大集合接连"易主" 密集申请"易主" 券商参公大集合改造进入收官阶段，多家券商资管选择将产品转移至同一股东旗下基金公司 管理。 6月28日，国投证券旗下国证资管宣布拟将旗下3只参公大集合产品转移至安信基金管理。国 投证券是安信基金第二大股东，持股比例为33.95%。 同日，中金公司宣布，旗下2只大集合产品的存续截止日由2025年6月30日延长至2025年11 月30日，且推动将产品管理人变更为中金基金。 批量变更大集合管理人的还有广发证券资管和中信证券资管。今年5月初，广发证券资管申请 将旗下5只产品转移至广发基金名下；今年1月，中信证券资管将旗下17只参公大集合计划申 请转移给华夏基金管理，4月又申请转移了2只。截至目前，中信证券资管已将旗下全部19只 参公大集合计划申请转移给华夏基金。 见习记者 舍梨 券商参公大集合产品如今正加速处置，部分机构选择"不再等待"。近期，多家券商密集发布 旗下参公大集合产品的处置计划。其中，将管理人变更为公募基金公司，并将产品注册为公 募基金，已成为主流选择。 Wind数据显示，截至2025年一季度末，券商资管参公改造大集合产品的数量为167 ...

与之类似，定增"候场"两年的中泰证券，也计划将方案延期。据披露，本月中旬，该公司将召开临时股东大会审议相关议案。 从行业整体情况来看，年内，国联民生、国泰海通、天风证券的定增股份上市，前2家为实施并购重组的券商。去年至今，上市券商及母公司中，仅国信证 券、湘财股份披露了定增预案。 对于券商再融资市场当前情况，有非银分析人士认为，当前，券商要"走资本节约型、高质量发展的新路"的政策基调并未改变，年内的券商定增主要体现为 存量项目推进，并非全面放开券商再融资。 2家券商定增方案一延再延 南京证券50亿元定增延期，中泰证券60亿元定增亦计划延期 今年以来，此前较为沉寂的券商再融资市场出现回暖迹象，天风证券等3家推进相关事项，不过，部分券商的定增又遇波折。 南京证券近期披露，经股东大会上通过，公司50亿元定增计划延期12个月，该方案原定于7月4日到期。早在2023年4月，南京证券首次抛出上述定增方案， 而后又修订募资投向、进行首次延期，直至今年5月中旬，方案获上交所受理。 据披露，该公司计划发行11.06亿股，募资总额50亿元，半数募资款（25亿元）投向证券投资业务，其余资金投向资本中介业务，以及增加对另类子公司、 ...

行 业 及 产 业 非银金融/ 2025 年 07 月 05 日 2Q25E 业绩同比双位数高增，环比 回正 证券Ⅱ 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 金黎丹 (8621)23297818× jinld@swsresearch.com 看好 ——证券行业 2Q25E 业绩前瞻 本期投资提示：我们预计券商板块 2Q25E 净利润在低基数下延续同比双位数增长，1Q25 市场回 暖背景下环比增速回正。我们预计 2Q25 券商板块实现归母净利润 436 亿元/yoy+26%/qoq+1%。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ ⚫ 投资业务：股债市场回暖，自营亮眼表现延续。股票市场：4 月初，权益市场受中美关税干扰而阶 段性触底，在"国家队"托底、央国企率领回购、增持等稳市举措下市场持续回升，2Q25 沪深 300 指数+1.25%（VS ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 券商资管产品是由证券公司或其资管子公司作为管理人，依照资产管理合同约定的方式、条件及 限制，对客户资产进行投资管理的金融工具。 券商的资产管理产品主要分为 集合资管计划、定向资管计划、专项资管计划 。而我们常说的券 商资管产品一般指代的是券商集合资管计划。券商集合资管计划 根据投资标的可以分为 股票型 、 债券型 、混合 型 、 FOF 、 QDII、货币市场型 、 另类投资 等。 根据中国证券投资基金业协会数据，截至2025年一季度末（最新数据）， 券商运行的资管产品 （集合资管计划）共有 10210只，产品总规模约为28215亿元。 其中， "集合资管计划"总规模超100亿元的券商（或资管公司）共有31家。 中信证券、国泰海 通、中金公司、中银证券、广发资管、广发证券、招商证券、中信建投证券、国金证券、国金资 管、首创证券等 11家券商的"集合资管计划"规模均在千亿元级别。中信证券以3432亿元的管理 规模位列第1。 0 1 股票型券商资管产品在近一年领跑！ 那么券商资管产品（在此仅包括"集合资管计划"）的最新业绩如何呢？ 根据Choice数 ...

2025 年 7 月 5 日 金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏 良（分析师） 证书编号：S0790523060004 构建跑赢中证 500 的分析师组合 ——开源量化评论（110） 魏建榕（分析师） 高鹏（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 券商十大金股与业绩超预期的选股信息 何申昊（分析师） 证书编号：S0790524070009 蒋 韬（分析师） 证书编号：S0790525070001 相关研究报告 《开源量化评论（23）-"金股 ...

见习记者舍梨 7月4日，野村东方国际证券正式宣布，撤销浙江分公司。撤销后，野村东方国际证券在中国的分支机构仅剩3家，分别是北京分公司、 深圳分公司和上海淮海中路营业部。 【导读】野村东方国际证券宣布撤销浙江分公司 此前市场就有传闻称，野村东方国际证券计划在年底前关闭浙江分公司，调整在中国的业务布局，收缩最初侧重的财富管理业务，转 而优先扩展经纪及资产管理业务。针对相关战略调整，记者向野村东方国际证券方面发出采访邀请，但截至发稿暂未获得正面回应。 野村东方国际证券撤销浙江分公司 7月4日，野村东方国际证券在官网公告，为进一步优化营业网点布局，公司决定撤销浙江分公司。自公告之日起，撤销分支机构将不 再新增客户和开展新的业务活动。8月1日收市后，撤销分支机构客户将整体迁移至野村东方国际证券上海淮海中路证券营业部。 野村东方国际证券于2019年3月由中国证监会核准设立，2019年11月获得经营证券业务许可证，是2018年4月28日中国证监会公布《外 商投资证券公司管理办法》后，首批获准设立的外资控股证券公司之一。 不同于大多数外资券商在国内主要以投行和QFII业务为发力点，野村东方国际证券在进入中国市场后选择涉足零售 ...

那么如果再一直涨下去，今天到尾盘有可能到1.5万亿，那么这个我们回头再看，啊那么我再说一遍， 啊银行板块虽然我这个短期认为它要见顶，结果它狠狠的扇了我的耳光，啊我看错了，啊但是我再说一 遍，银行没有性价比，不要去追了，为什么这么说？首先技术上月线级别，大家注意看月线级别MACD 红柱顶背离啊顶背离，另外别忘了中报，银行中报好还是不好，别忘了银行板块一季报的时候，很多银 行净利润下滑，是创了近几年的一个下滑的一个什么对吧？一个比较大的一个下滑，所以银行板块不要 去不要去碰了，机会大把那么权重搭好台了，接下来就看题材了，所以机会大吧，建议大家还是关注， 科技啊不行，券商也很不错，那么另外重点就是我说过上证指数这一个月对吧？7月份有可能会怎么 样？涨幅，出现一个放量，月线大阳线涨幅超过10%，现在上证指数本月的月线多少？完成了1.3，那 么还有8.7个点，那如果这样子的话就340044点的10%的话是多少？就是最起码突破多少？去年10月8号 的3674还要往上，甚至于说突破这个2021年2月26号的3731。那么看一下这一个月的月线上证指数有没 有可能涨幅大于10%，好吧？ （原标题：和讯投顾陆敏勇：错怪银行！但银 ...

与具备先发优势和本土优势的国内券商相比，外资券商在华展业面临诸多难点。 " 外资券商 业务扩展比较难，主要是因为他们的运营规模普遍不大、人力资源配置不足，而且客户基础 此前市场就有传闻称，野村东方国际证券计划在年底前关闭浙江分公司，调整在中国的业务 布局，收缩最初侧重的财富管理业务，转而优先扩展经纪及资产管理业务。针对相关战略调 整，记者向野村东方国际证券方面发出采访邀请，但截至发稿暂未获得正面回应。 野村东方国际证券撤销浙江分公司 7 月 4 日，野村东方国际证券在官网公告，为进一步优化营业网点布局，公司决定撤销浙江 分公司。自公告之日起，撤销分支机构将不再新增客户和开展新的业务活动。 8 月 1 日收市 后，撤销分支机构客户将整体迁移至野村东方国际证券上海淮海中路证券营业部。 野村东方国际证券于 2019 年 3 月由中国证监会核准设立， 2019 年 11 月获得经营证券业 务许可证，是 2018 年 4 月 28 日中国证监会公布《外商投资证券公司管理办法》后，首批 获准设立的外资控股证券公司之一。 不同于大多数外资券商在国内主要以投行和 QFII 业务为发力点， 野村东方国际证券在进入中 国市场后选 ...