Investment Rating - The report indicates a modest, reactive stimulus for technology and consumption sectors, with expectations of a supplementary package of Rmb1-1.5 trillion in the second half of the year [2][8]. Core Insights - The Politburo has committed to coordinating domestic policy and addressing trade war impacts through technology investments and a gradual shift towards consumption [2]. - There is an emphasis on faster implementation of the Rmb2 trillion stimulus approved by the National People's Congress, including quicker issuance of government bonds and potential cuts to reserve requirement ratios (RRR) and interest rates [3]. - New initiatives are anticipated, including increased funding support for consumer goods trade-in programs and a new relending tool aimed at service consumption and elderly care [9]. Summary by Sections Domestic Policy Coordination - The leadership aims to tackle tariff shocks with tech investments and a gradual pivot towards consumption [2]. Stimulus Implementation - The Politburo has urged for a swift rollout of the Rmb2 trillion stimulus, with measures to boost total social financing (TSF) growth by 0.6-0.9 percentage points by the end of Q2 [3]. Future Initiatives - A supplementary package of Rmb1-1.5 trillion is expected in the second half of the year, which may not fully offset the impacts of tariff shocks [8]. - Targeted support for exporters is estimated to provide rebates of unemployment insurance up to approximately 0.1% of GDP [9].

以下文章来源于智通财经APP ，作者智通编选 智通财经APP . 智通财经APP，连线全球资本市场。内容合作/内容举报请联系李先生： Tel: +86-15121009144 Email:zhitongcolumn@163.com 点击蓝字，关注我们 政治局会议敦促加快推进已获全国人大批准的 2 万亿元人民币刺激计划 的实施：此次会议首次提出要 "抓紧" 落实现有刺激政策，包括加快政府债券的发行和使用，以及在适当时机下调存款准备金率和利 与之前相比，A 股投资者情绪有所下降：摩根士丹利 A 股情绪指标（MSASI）的加权值和简单值分别下 降了 13 个百分点，至 70% 和 6%；截至 4 月 9 日，创业板、A 股和股指期货的日均成交额（ADT）分 别下降了 17%、11% 和 40%，而北向资金的日均成交额增长了 27%，沪深 300 相对强弱指标（RSI - 30）较前截止日期（4 月 9 日）提升了 6 个百分点。市场一致预期的盈利预测修正幅度仍为负值，但自 2024 年 11 月下旬以来，下行势头有所放缓。 率。这些措施，再加上银行间流动性的持续宽松，有望在 2025 年第二季度末使国内生产总值（G ...

能源化工日报 日度观点: 4 月 24 日 PVC 主力 09 合约收盘 4968 元/吨（-38），常州市场价 4780 元/吨（0），主力基差-188 元/吨（+38），广州市场价 4850 元/吨（0）， 杭州市场价 4830 元/吨（0）；兰炭中料 675（0）元/吨，乌海电石 2450 （0）元/吨，乙烯 7100（0）元/吨。长期看 PVC 需求在地产拖累下持续 低迷，出口受反倾销和 BIS 认证等压制，且出口体量总体占比不大（12% 左右）；供应端有不少新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库 存高企供应压力较大；基本面需求不足、产能过剩，供需宽松格局，偏 空配。4 月中旬开始环比有增多，出口以价换量持稳状态，内需季节性 恢复，最近库存去化尚可，基本面驱动有限，宏观主导。目前海外局势 动荡，全球经济增速放缓，国内政策预期不强，PVC 估值偏低，盘面弱 势整理。重点关注关税谈判进展、国内刺激政策力度。基本面关注出口 和检修力度。若国内刺激政策超预期，或有一定支撑。若贸易摩擦恶化、 经济预期继续恶化，盘面进一步承压。 ◆ 烧碱： 4 月 24 日烧碱主力 SH09 合约收 2472 元/吨（-24 ...

产品用品 投资咨询业务资格: 班监许可【2011】1292号 2025年4月22日 欢迎关注微信公众号 品种 主力合约 点评 操作建议 板块 进入月底,A股市场交易即将召开的政治局会议可 IF2506 能推出的增量刺激政策,中小盘指数短期有反弹机 IH2506 股指 TMT活跃上扬,中小盘指数上行 会,短线可尝试周内做多,往上100-150点止盈 IC2506 。同时仍可卖出虚值看跌期权。 IM2506 T2506 单边策略上短期建议可以区间操作,关注政策出台 短期长债利率下行接近前低下行速度放缓,走势进入震荡等待 TF2506 节奏。基差策略上,建议参与各品种正套策略。曲 方向指引阶段(10债波动区间处于1.61%-1.7%),但考虑到 国债 TS2506 策货币预期利多未出尽,期债调整后有企稳回升动能 线策略上建议适当关注做陡 TL2506 美元弱势,金价有望达到3500-3600美元/盎司 (820-840元/克),但期间受到长假节日和消息 美国宏观政策等担忧再度引发股债汇下跌 避险情绪驱动黄金创 AU2506 贵金属 扰动波动或上升,建议轻仓参与,多头及时通过期 新高 AG2506 货或期权等锁定盈利 ...

证券研究报告：固定收益报告 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《信用拉久期的性价比如何？》 - 2025.04.16 固收周报 生产走势分化，大宗商品价格企稳回升 ——高频数据跟踪 20250419 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端行业走势分化，项目开工范 围扩大，钢铁需求增长，焦炉、高炉开工率持续升高，沥青开工率低 位上行；PX、PTA 受检修季影响开工率持续下降；轮胎开工率稳中有 降。第二，商品房成交、土地供应面积小幅下降，基本与上年同期持 平。第三，大宗商品价格企稳回升，原油、焦煤价格涨幅较大，铜价 微涨，整体仍未收复前期跌幅。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策 落地、房地产市场恢复情况及大宗商品价格走势。 生产：焦炉、高炉、沥青开工率升高，化工、轮胎下降 4 月 18 日当周，焦炉产能利用率升高 0.42 pct，高炉开工率升 高 0.28 pct，螺纹钢产量减少 3.15 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 4 月 11 日 后市密切关注贸易谈判情况 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 除了近期晨报中提醒的几大利好之外，周四沪深三大指数集体上涨，可能还 源于特朗普政府暂缓"对等关税"引发的全球市场情绪修复。4 月 10 日，特朗普 宣布对不采取报复行动的国家实施 90 天关税暂缓，直接推动美股大涨。亚太股 市接力上涨，A 股也集体上行。 金点策略晨报 大盘已经收复 3200 点，短期情绪恢复良好之下，此前的下跌是否结束，这 波调整又是否见底呢？我们认为，由于此轮市场的下跌，更多的还是情绪导致的 短期抛售，市场一度流动性紧张之际，随着国家队出手缓解流动性问题，并且在 多项政策的协同跟进下，指数这波抛售或告一段落。 不过，当前关税的实质性影响以及市场基本面仍有隐忧。企业盈利尚未全面 改善，担忧仍有延续。此外，外部扰动未消除。后市密切关注贸易谈判的情况， 如果关税谈判进展顺利，出口复苏预期强的行业可能迎来反弹 ...

乳制品：生鲜乳降幅收窄，关注上游供给去化进度 根据农业农村部披露，3月第4周(采集日为3月27日)内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.08 元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌12.3%。短期来看，生鲜乳价格仍面临下降压力，但考虑到去年 至今，上游牧场在不断去化供给，今年也在持续推进，预计会有助于价格逐渐企稳。同时，近期呼和浩 特的生育补贴力度也关注度提升，对后续政策也有一定预期。展望25年，原奶价格企稳后，有望带来乳 企盈利端的修复。从需求端来看，乳制品的需求仍表现出低温好于常温的趋势，部分乳业有可能持续推 进结构优化。从盈利端，头部企业今年费率目标也希望稳中有降，预计盈利能力有望同比提升。 智通财经APP获悉，中信建投证券发布研究报告称，近期部分城市发布生育刺激政策，涵盖现金补贴和 义务教育优惠，奶粉等乳制品板块直接受益。两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主 动力和稳定锚。预计后续更多城市也会跟进类似生育刺激政策，出生率和消费信心有望跟随回暖。同时 原奶周期拐点渐近，乳制品龙头继续结构升级，乳制品板块持续改善。 关税等外部风险加剧，食饮作为典型的内需板块，配置价值彰显。春节平稳 ...

II 3 T 赞 3 讨论 5 转发 0 按最打 产业链 关注的人 其次是加仓人民。 ڪ 作者 赞过 2 公众号 · Da 我之所以乐观是因为我们还有政策空间，结果还是没等来择机。 盘中消息出来，已经在密集开会讨论政策前置了! 我就想问！ 现在才讨论吗？ 不应该提前有预案嘛! O A股复盘 | 无言以对 / 2025.04.07 咱们群友还是厉害！这亏得比我的总资产都多得多！ 上次我写复盘说是行情拐点（文章被删了），哪位网友留言说向下拐来着，一语 成谶啊！ 昨天写周报我还是乐观了！我想着怎么也就低开三个点吧，然后来个盘中修复， 这是谁给我的勇气！ 今天恒生科技直接双位数低开， 沪指低开四个点，万众期待的V型反转也没来， 大家不敢抄底， 盘中一直看着跌停的个股数量不断地增加，从上午超过1000， 下午超过1500，再超过2000、3000，最后真的麻木了！ 那根本不是钱，只是一个数字。 过去一年最惨的是加沙人民,其次 风险提示:用户发表的所有文章仅代表个人观点,与雪B 立场无关。投资决策需建立在独立思考之上。 中国据悉商讨前置部分经济刺激政策 以应对特朗普关税冲击 彭博新闻社报道 【彭博】 -- 知情人士表示, ...

特朗普政府昨晚宣布新一轮的对等关税，成为今天全球瞩目的重磅消息，今晚就说说具体情况以及后续 影响。 这次美国起手就是所有贸易伙伴加税10%，哪怕是极少数几个对美贸易逆差的国家，如新加坡、澳大利 亚，那也不管，先10%关税安排上。 在10%的基础上，根据各个国家对美贸易的顺差比例，再额外征收关税。比如中国顺差比例是67%，那 打对折征收34%的关税，通俗翻译就是外国商品在美国人民身上赚的钱，我美国政府要分一半。 前几年中国大力发展中转贸易，在东南亚、墨西哥开厂生产商品，再卖给美国以躲避关税。不过这一招 以后也没用了，因为这次无差别关税升级面向全球所有国家，像越南（+46%）、泰国（+36%）、印尼 （+32%）这些东盟的国家加税比例甚至比中国还高，没有必要再去那里开厂了。 越南前几年捡漏从中国流出的制造业发了笔小财，这下好日子到头，越南股市今天暴跌6.8%，如丧考 妣。 美国传统意义上的战略盟友，这次也没有获得优待，日本+24%，韩国+25%，欧盟+20%，什么盟不盟 友的，不好使，只要你从美国贸易赚钱了就得给我吐一半出来。 …… 特朗普这么做的目的是什么？ 首先肯定是吸引制造业回流。美国政府觉得资本家为了贪图 ...

文 ｜ 裘翔 刘春彤 杨家骥 高玉森 连一席 杨帆 遥远 玛西高娃 1）今年前两个月财政支出重新向民生保障方向倾斜的趋势非常明显。 从支出结构上看，民生 相 关 项 目 同 比 +5 . 6% ， 而 基 建 相 关 项 目 同 比 - 5 . 6% ， 基 建 支 出 增 速 是 2 0 2 1 年 以 来 首 次 转 负 。 2 0 2 3年下半年开始到2 0 2 4年四季度，基建支出占比从2 2 . 2%上升至2 3 . 3%，民生支出占比从 4 3 . 7%下降至4 2 . 1%。今年1~2月，民生支出占比重回上升趋势，达到4 6 . 7%的历史高位，而 基建相关支出占比回落至2 0 . 2%。去年底以来政策上不断强调提振消费和反内卷，控供给和提 振需求的思路非常清晰，前两个月的财政支出结构也验证了这一点。我们相信随着时间推移， 这种政策组合有利于企业资本回报率的逐步触底回升。 2）货币政策上的"择机"主要是在等"中美同频"。 在货币政策方面，中国一直在等合适的窗口 与美国"同频"，避免政策周期严重错位引发汇率上的波动和金融风险，近期央行有关领导也频 繁向市场释放"择机"降准降息的指引以安抚市场。我们 ...