对整体市场供给的影响较为有限。 近日，浙江省成功发行了首批存量房专项债，引起市场关注。根据浙江省财政厅发布的《2025年浙江省 政府专项债券（十三至二十期）信息披露文件》（下称《文件》），此次专项债券的发行规模为552.67 亿元，其中16.53亿元专项用于收购存量商品房。 业内人士称，此次专项债中用于收购存量商品房的部分仅占总规模的3%，但这一举措具有显著的创新 性和重要的政策导向作用。随着相关项目运作模式的不断完善，未来可能会进一步提高专项债券在该领 域的配置比例。 展望未来，市场机构认为，二季度可能会成为地方债集中发行的高峰期，需警惕在"自审自发"等政策推 动下，地方债发行速度加快可能带来的超预期影响。 首批存量房专项债融资总额达16.53亿元 《文件》显示，2025年浙江省政府专项债券（十三至二十期）发行总额为552.67亿元。其中，首批16.53 亿元资金将专项用于支持湖州、温州、嘉兴三市（湖州4个、温州3个、嘉兴1个）合计8个保障性住房项 目建设。 上述项目对应的专项债券已同步发行。据Wind数据，本次浙江共发行了8只政府专项债券，期限涵盖3 年、5年、7年、10年、15年、20年和30年等多种类 ...

湖南发行7年期一般债地方债，规模141.9981亿元，发行利率1.6800%，边际倍数1.32倍，倍数预期 1.69。 ...

2025 年 06 月 03 日 6 月地方债发行计划已披露 8612 亿元，新增专 项债占半数 —固定收益月报 投资要点 截至 2025 年 5 月 30 日，6 月地方债发行已披露计划如下： 各省、计划单列市披露发行计划总计 8612 亿元，其中新增一 般债、再融资一般债、新增专项债、再融资专项债占比分别 为 9%（742 亿元）、14%（1164 亿元）、50%（4340 亿元）、 21%（1839 亿元）。 分地区来看，6 月地方债发行计划从高到低分别为：北京市 1232 亿元、浙江省 958 亿元、云南省 688 亿元、山东省 606 亿元、安徽省 561 亿元、福建省 522 亿元、湖北省 432 亿 元、四川省 403 亿元、黑龙江省 332 亿元、贵州省 322 亿 元、广东省 300 亿元、重庆市 278 亿元、辽宁省 274 亿元、 陕西省 237 亿元、甘肃省 228 亿元、海南省 221 亿元、吉林 省 199 亿元、内蒙古 176 亿元、广西 157 亿元、青海省 136 亿元、河北省 103 亿元、新疆 97 亿元、厦门市 69 亿元、山 西省 45 亿元、宁夏 36 亿元。 6 ...

河北发行10年期一般债地方债，规模83.9200亿元，发行利率1.7500%，边际倍数1.05倍，倍数预期 1.92。 ...

陕西发行7年期一般债地方债，规模90.9940亿元，发行利率1.6700%，边际倍数1.97倍，倍数预期2.04。 陕西发行10年期一般债地方债，规模8.7000亿元，发行利率1.7900%，边际倍数1.29倍，倍数预期1.92； 陕西发行15年期其他专项地方债，规模1.4700亿元，发行利率2.0700%，边际倍数7.14倍，倍数预期 2.14； 陕西发行20年期其他专项地方债，规模17.4000亿元，发行利率2.1200%，边际倍数6.63倍，倍数预期 1.90； ...

江苏发行1年期一般债地方债，规模73.1000亿元，发行利率1.5000%，边际倍数14.48倍，倍数预期 1.50； 江苏发行10年期一般债地方债，规模114.9000亿元，发行利率1.7600%，边际倍数4.12倍，倍数预期 2.51； 江苏发行15年期其他专项地方债，规模300.0000亿元，发行利率1.9200%，边际倍数2.66倍，倍数预期 1.94； 江苏发行20年期其他专项地方债，规模251.0000亿元，发行利率2.0300%，边际倍数2.93倍，倍数预期 2.05。 江苏发行7年期其他专项地方债，规模300.0000亿元，发行利率1.6700%，边际倍数5.67倍，倍数预期 3.10； ...

Core Viewpoint - Henan Province has issued a 15-year special local government bond for rural development with a total scale of 6.156 billion yuan and an issuance interest rate of 2.0400% [1] Summary by Relevant Categories Bond Issuance Details - The bond has a total issuance scale of 6.156 billion yuan [1] - The interest rate for the bond is set at 2.0400% [1] - The marginal multiple for the bond issuance is 1.90 times, with an expected multiple of 1.95 [1]

甘肃发行5年期一般债地方债，规模86.8590亿元，发行利率1.6100%，边际倍数2.00倍，倍数预期2.06。 甘肃发行20年期收费公路专项地方债，规模9.0800亿元，发行利率2.1300%，边际倍数26.44倍，倍数预 期2.03； 甘肃发行20年期其他专项地方债，规模10.7750亿元，发行利率2.1300%，边际倍数26.79倍，倍数预期 2.03； ...

证券研究报告 | 债券点评报告 2025 年 05 月 26 日 6 月地方债发行节奏展望 ——地方债周报 一、一级市场情况 【净融资】本周地方债共发行 2485 亿元，净融资减少。本周地方债发行量为 2485 亿元，偿还量为 1059 亿元，净融资为 1426 亿元。发行债券中，新增一 般债 55 亿元，新增专项债 1076 亿元，再融资一般债 865 亿元，再融资专项债 490 亿元。 【发行期限】本周 10Y 地方债发行占比最高（33%），10Y 及以上发行占比为 75%，与上周相比有所下降。7Y、10Y、15Y、20Y 和 30Y 地方债发行占比分 别为 12%、33%、8%、12%和 23%，其中 7Y 地方债发行占比下降较多，环比 下降约 10 个百分点。 【发行利差】本周地方债加权平均发行利差为 11bp，较上周有所收窄。其中 30Y 地方债加权平均发行利差最高，达 18.4bp。本周除 1Y 地方债加权平均发行利 差有所走阔外，其余期限均有所收窄。本周四川、山东等地方债加权平均发行 利差较高，超过 16bp，而浙江发行利差相对较低。 【募集资金投向】截至本周末，2025 年以来新增专项债募集资 ...

2025 年 05 月 24 日 策略研究团队 理解消费今年以来的领涨——从总量到结构 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 无论是 4 月以来，还是年初以来，消费均领涨 无论是 4 月以来（尤其是对等关税实施后），还是今年年初以来，市场领涨的细分板 块均以消费为主，其中又以个护用品、动保、饲料、休闲食品、化妆品等品种涨幅 最为领先。我们自 2.12 春季策略展望以来推荐的消费细分行业则包括服装鞋帽、汽 车（包括两轮电动车）、零售、食品、美容护理、养殖、饲料、零食。 如何理解消费今年以来的领涨——从总量到结构 1、预期差 1：财政即便是弱扩张，社零也有更高弹性。我们发现，社零增速的弹性 对财政支出周期非常敏感。许多投资者倾向于认为，消费是显著的后周期品种，往 往需要投资或出口有显著的改善之后，消费的提振才慢慢显现。但我们发现一个预 期差：社零同比增速与名义 GDP 增速的轧差可以看做社零的弹性，当财政支出在下 行（收紧）周期时，社零的弹性减弱，而当财政支出在上行（扩张）周期时，社零 的弹性上行。随着财政支出周期从 2023-2024 ...