俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯和OPEC+盟友具有增产潜力。 ...

全球棉花市场或将迎来又一轮大增产，中国、巴西、澳洲等几大主产区的棉花产量均有望增加。 国内市场，当下国内棉花基差坚挺，高等级棉花紧缺，关税加征迫使部分企业转用国内棉花，棉花库存持 续去化，基本面边际好转。业内专家一致认为，随着今年10月新花上市，棉花基差有望回归，棉价或将承 压。 值得注意的是，受原料供应端冲击和终端有效需求不足的双重施压，棉纺织行业形势严峻，尤其是今年上 半年，行业承压明显，企业两极分化加剧。 全球棉花大幅增产，新花上市棉价或承压 在棉花供应过剩的格局下，棉价的走势备受关注。由于加征关税，近期进口棉窗口基本关闭，使得棉花库 存持续去化，棉花的基本面边际有所好转。 中华棉花集团有限公司总经理杨嘉陵指出，当前国内棉花基差坚挺，反映供需结构性矛盾，尤其是高等级 棉紧缺，目前国内棉花现货市场基差逐步向期货市场靠拢，目前基差已接近期货仓单的升水水平，进一步 上涨空间有限。未来需关注6—9月纺织淡季的消费数据，若需求持续疲软，基差可能承压。 "目前低棉价刺激采购，且关税加征迫使部分企业转用国内棉花，使得国内棉花的用户群体增加、消费转 好。当前消费呈现出棉花强棉纱弱的态势，下游传导不畅，但低价棉花仍具吸引 ...

2025年06月18日 星期三 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 招商评论 贵 金 属 市场表现：周二国际银价大涨 2%，突破 37 美元/盎司大关，黄金继续走弱。基本面：特朗普称已完全控制伊 朗上空，警告美国耐心在耗尽，呼吁伊方"无条件投降"；"新美联储通讯社"表示，如果不是因为关税，美 联储本周将降息；美国 5 月零售销售环比下降 0.9%，创两年来最大降幅；美国 5 月工业产出环比下降 0.2%， 为三个月内第二次下滑；世界黄金协会的数据显示，受访的央行中，43%预期其黄金储备将在未来 12 个月内 增加，这一比例较去年的 29%大幅跃升，创下该项调研 8 年来的历史新高；而近四分之三的受访者预期央行 美元计价储备将在五年内下降。国内黄金 ETF 前一交易日流出，COMEX 黄金库存 1175 吨，维持不变；上 期所黄金库存 18 吨，继续微增，伦敦 5 月黄金库存 8598 吨；上期所白银库存 1215 吨，比前一交易日增加 20 吨，金交所白银库存上周库存 59 吨至 1378 吨，COMEX 白银库存 15474 吨，比前一交易日减少 29 吨； 伦敦 5 月库存增加 500 多吨至 23367 ...

全球棉花市场或将迎来又一轮大增产，中国、巴西、澳洲等几大主产区的棉花产量均有望增加。 国内市场，当下国内棉花基差坚挺，高等级棉花紧缺，关税加征迫使部分企业转用国内棉花，棉花库存持续去 化，基本面边际好转。业内专家一致认为，随着今年10月新花上市，棉花基差有望回归，棉价或将承压。 值得注意的是，受原料供应端冲击和终端有效需求不足的双重施压，棉纺织行业形势严峻，尤其是今年上半 年，行业承压明显，企业两极分化加剧。 全球棉花大幅增产，新花上市棉价或承压 在棉花供应过剩的格局下，棉价的走势备受关注。由于加征关税，近期进口棉窗口基本关闭，使得棉花库存持 续去化，棉花的基本面边际有所好转。 中华棉花集团有限公司总经理杨嘉陵指出，当前国内棉花基差坚挺，反映供需结构性矛盾，尤其是高等级棉紧 缺，目前国内棉花现货市场基差逐步向期货市场靠拢，目前基差已接近期货仓单的升水水平，进一步上涨空间 有限。未来需关注6—9月纺织淡季的消费数据，若需求持续疲软，基差可能承压。 "目前低棉价刺激采购，且关税加征迫使部分企业转用国内棉花，使得国内棉花的用户群体增加、消费转好。 当前消费呈现出棉花强棉纱弱的态势，下游传导不畅，但低价棉花仍具吸引力 ...

请阅读正文后的声明 行业 原油日报 日期 2025 年 6 月 17 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工 ...

尽管OPEC+宣布5月要增产41.1万桶/日，但实际增产远不及这个数字。 周一，OPEC秘书处发布月度报告显示，OPEC+中按照当前协议真正执行的八个成员国，5月实际环比增产了15.4万桶/日。 这是因为像伊拉克、阿联酋和俄罗斯这些国家此前产量超标，现在被要求少产一些，以补偿之前的超额生产。 尽管进行了部分补偿减产，这八国5月总产量较配额超出近40万桶/日，这主要是因为哈萨克斯坦大幅超产，严重超过了它的产量 配额。 沙特主导增产，打压违规者，但地缘风险打乱节奏 面对配额执行不力的情况，OPEC+的"老大哥"沙特阿拉伯近期积极推动加快增产进程。沙特此举意在通过压低油价来惩罚违规 成员，同时试图重新夺回在多年限产政策下失去的市场份额。 本来，沙特主导的这一策略已开始发挥作用，油价一度走软。但突然爆发的地缘政治冲突迅速打乱了节奏。 以色列近日对OPEC成员国伊朗发动多轮空袭，甚至涉及伊朗本土的能源基础设施。 在这种地缘政治紧张下，美国原油期货价格大幅飙升，周一美油开盘大涨超5%，但随后转跌且跌幅扩大至超4%，上周五更是创 下三年来最大单日涨幅。 整体来看，OPEC+22个成员国的总产量在5月环比增加18万桶/日，达 ...

报告导读： 2025年6月，受中美贸易磋商会议提振风险偏好，美国通胀相对温和且原油 库存下降以及中东地缘冲突升级等因素影响，原油价格加速反弹。2025年6月13日，受 中东局势扰动影响，布伦特原油主力期货合约、WTI原油主力期货合约双双涨超8%。由 于贸易冲突缓和，OPEC+、EIA、IEA对全球原油需求的预测环比有所增长。短期来看， 若地缘局势升级恶化，仍有推升油价的可能性。 2025年6月油价加速反弹。 2025年6月，受中美贸易磋商会议提振风险偏好，美国通胀相对温和且原油库存 下降以及中东地缘冲突升级等因素影响，原油价格加速反弹。2025年6月13日，受中东局势扰动影响，布 伦特原油主力期货合约、WTI原油主力期货合约双双涨超8%，WTI原油最高触及74.35美元/桶，为2月3日 以来高位；布伦特原油价格最高触及75.28美元/桶，为4月2日以来高位。 OPEC+继续增产原油。 2025年5月-7月，欧佩克+连续三次增产，且增产幅度较大，每一个月均是41.1万 桶/天，连续三个月累计超过120万桶/天，为2020年最大增产。但由于夏季高峰期临近增产，地缘扰动等因 素影响，导致油价不降反升。 非OPEC+ ...

【原油、燃料油、沥青市场受多重因素影响】以色列与伊朗冲突未结束，俄乌计划6月22日后重启和 谈，地缘风险延续。OPEC+增产推进，美国商业原油库存降幅超预期，且美国夏季出行高峰带动燃油 需求，油价获坚挺支撑。 国内原油方面，山东独立炼厂常减压周均产能利用率降至45.12%，较上周跌 1.88个百分点，同比跌6.76个百分点，因海科瑞林停工及部分炼厂二次装置降量。降雨致汽柴需求疲 软，关注国际油价影响。SC主力合约上方关注560附近压力，短线大幅反弹。 燃料油市场，滨州炼厂检 修，低硫渣油周度供应处中低位。终端航运市场商谈氛围弱，船加油需求冷清。亚洲燃料油供需变化不 大，新加坡和国内保税船供油价格随国际原油上涨。高硫燃料油供应偏紧，供船价走高。国内燃油供应 维持低位，进口或增多，需求改善有限，价格随成本波动。FU主力合约上方关注3300附近压力，LU主 力合约上方关注3950附近压力，短线均大幅上行。 沥青市场，国内沥青加工利润微降，周均值-516.1 元/吨，较上周减少51.4元/吨，成本涨但现货持稳，下游刚需采购，高价成交难。北方沥青价格相对坚 挺，南方降雨致刚需受限、库存压力增。下期山东个别炼厂计划复产， ...

Core Viewpoint - The article discusses the potential geopolitical risks and market implications if Iran's energy supply is disrupted, particularly in relation to OPEC+ actions and the political ramifications for Saudi Arabia and the UAE [1] Group 1: Geopolitical Context - Richard Bronze from Energy Aspects highlights that the situation is escalating into a cycle of conflict, especially with Israel's actions against Iran's energy infrastructure [1] - The potential for further Israeli strikes raises questions about the stability of Iran's energy supply and the broader implications for the market [1] Group 2: OPEC+ Response - Harima Croft from RBC Capital Markets suggests that if there is a supply disruption, former President Trump may push for OPEC+ to utilize its significant idle capacity [1] - Current Iranian production is approximately 3.4 million barrels per day, and it remains uncertain whether OPEC can compensate for Iran's long-term production shortfall [1] Group 3: Political Risks for OPEC+ - Analysts indicate that while OPEC could replace Iranian crude with its idle capacity, Saudi Arabia and the UAE could face substantial political risks if they profit from this situation [1] - The potential backlash against Saudi and UAE energy facilities could be significant if they are seen as beneficiaries of a crisis [1]

作者 | 独行侠 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 随着以伊地缘冲突的爆发，国际油价也跟着发生了巨大波动。 6月13日，国际油价一度大涨14%，最终收涨近8%。这已经在前两日大涨近6%基础上进行的，彼时美国宣布从中东撤回人员，点燃了市场对 中东地缘政治冲突的担忧。 受油价影响，周五港 A油气板块大幅上涨，其中，山东墨龙飙升75%，中石化油服大涨25%。"三桶油"表现不俗，中国海油上涨2%，较4月 初累升24%。 目前，涨价题材颇受资本市场追捧。接下来，油气板块是否还有更好表现？ 01 在 6月15日美伊正准备新一轮谈判之前，以色列以意想不到的方式对伊朗实施了军事打击，包括袭击伊朗重要核设施、精准斩首伊朗革命卫队 高管及核技术专家。 打击之后，全球金融市场一直在等伊朗方面的报复回应。 据多家媒体报道，伊朗在 6月13日发射了100多架无人机袭击以色列。之后，伊朗又发射了 数百枚弹道导弹 ， 目标包括特拉维夫的军事中 心、空军基地等数十个目标 。 截止目前，伊朗方面实质性报复力度被普遍认为是软弱无力的。接下来，以色列是否继续加大力度袭击伊朗，以及伊朗方面是否更大规模报复 以色列，都不 ...