智通财经APP获悉，由于中美贸易紧张局势降温，交易员们正在撤回对澳洲联储将实施激进的货币宽松政策的押注。货币市场定价目前暗示，澳洲联储在今 年剩余时间里只会降息三次。而就在四周前，当美国总统特朗普对贸易伙伴加征所谓"对等关税"导致全球经济增长前景蒙上阴影时，货币市场还预期澳洲联 储今年剩余时间里将降息至少五次、且有第六次降息的可能性很大。 澳大利亚的扩张性财政政策也是投资者认为澳洲联储宽松周期可能较浅的另一个原因。美国银行策略师Nick Stenner表示："投资者普遍认同我们的观点，即 市场对澳洲联储降息的预期过多。他们认为，在工党占多数的政府执政下，财政政策可能会转向更加扩张的立场。" 交易员此前预计，如果中国对澳大利亚产品需求下滑、或出现全球经济衰退，澳洲联储将被迫大幅降息。因此，中美双边关税在未来一段时间内大幅下降无 疑减少了澳洲联储面临的挑战。IFM投资公司首席经济学家Alex Joiner表示："这对澳大利亚是一个利好，因为这进一步降低了全球经济放缓对我们经济造成 直接冲击的风险。这让澳洲联储可以更专注于澳大利亚国内经济，而目前这里并无紧急情况。" 市场对澳洲联储降息押注规模的缩减，也印证了澳洲联 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 5 月 12 日） ◼ 品种观点参考 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 市场氛围偏空，焦煤维持弱势 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 成本支持不足，焦炭震荡走弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 10 ...

2025 年 05 月 11 日 5 月流动性：可以更加乐观 相关研究 - 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 联系人 黄伟平 (8621)23297818× huangwp@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 债 券 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 债 券 策 略 证 券 研 究 报 告 ⚫ 宽松政策兑现为 5 月流动性揭开良好序幕。5 月 7 日国新办举办新闻发布会，介绍"一 揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。其中，央行潘功胜行长宣布了三类十项货 币政策措施，意味着宽松政策从预期走向落地，为 5 月流动性揭开了良好序幕。 ⚫ 5 月资金中枢回落，保持积极乐观。多视角看待，5 月流动性均可保持积极乐观，资金中 枢或向政策利率附近逐步回归。 ◼ 汇率掣肘逐步打开。近期即期汇率已从高于中间价修复至靠近于中间价，稳汇率压 力大幅缓解，对资金利率的制约明显缓和，或也构成此次政策利率降息的重要时机。 ◼ 上半年政府债供给高峰即将到来，货币配合之下流动性压力难复现。（1）回顾四 月来看，流 ...

从经济层面看，宽松货币正策能够有效削减资金使用成本，cz刺激则有助于拉动市场需求。在资本市场 领域，上市公司发展依赖充足订单，估值提升也离不开充裕的流动性支撑。 随着美联储 6 月后开启降息周期，国内外利差将逐步收窄，我国后续或持续以货币宽松政策提振市场预 期。 降准降息正策已迅速实施，超出不少人的预期。事实上，这或许仅是正策调整的开端。接下来将为大家 详细解读，特别提醒各位留意文章结尾部分，那里总结了核心观点，建议重点掌握。 一，刺激开始落地 自川普上台以来，一系列举措，无论是关税调整还是其他正策，都极易引发通胀上行。但对我国而言， 关键在于夯实自身发展根基，切实激活内需潜力。 提振内需的核心路径，一是依靠cz扩张带动需求，二是借助货币宽松降低融资成本，这也呼应了近期落 地的降息降准政策。 正如老话所说，政策一旦启动便难以逆转，后续需求端与货币端的支持正策料将持续加码。随着我国货 币宽松落地，叠加美联储降息周期开启，市场流动性趋于充裕已是大势所趋。 然而，部分投资者认为此次政策出台后，市场表现未达预期。事实真是如此吗？实则嗅觉敏锐的资金早 已提前布局获利，选择高位离场，这才导致周三市场未能迎来大幅上涨行情。 ...

每经记者｜郑步春 每经编辑｜赵云 "五一"长假后首周共4个交易日，A股冲高后震荡，各大股指以涨为主。上证综指全周累计上涨1.92%至 3342点；深综指、创业板综指、北证50全周分别上涨2.88%、3.55%、3.62%，惟科创50指数逆势小跌了 0.60%。 下周走势最关键因素，当然就是周末中美官员于瑞士就关税摩擦所进行的"接触"了，如果这方面的消息 超预期，A股自然更容易上涨，反之仍可能延续相对均衡的震荡走势，且一般不会过度下跌。 整体来看，4月份出口数据是明显强于市场预期的。不过，4月份正值特朗普开始对各国大幅加征关税的 混乱时期，这一般就极易扭曲进出口商们的行为，进而可能使贸易数据的可参考度打些折扣。对于多数 股票投资者来说，可能很难仅凭单个月份的贸易数据做出实质性判断。 退一步说，即使这回对话未能取得较显著进展，但双方大概率会为未来更深入商谈做出些安排，所以市 场乐观预期不至于会忽然消失。 经过一晚发酵，加上各大机构纷纷乐观解读了周三上午的利好政策，周四A股有所反弹，但成交额不升 反缩，暗示市场情绪可能只是微有好转。 周五A股返身下跌，成交额则进一步缩小。虽然周五上午公布的中国4月份进出口数据优于预 ...

欧洲央行执委施纳贝尔：量化宽松的效果不如此前预期，未来使用量化宽松政策的门槛应更高。 ...

将MSCI中国和沪深300未来12个月的目标值上调至78点和4400点，对应潜在上升空间为7%和15%。 央行等三部门联合表态，多项金融政策齐发，一系列稳市场稳预期的举措引发了外资机构高度关注。 高盛在最新发布的研报中称，中国监管层最新宣布的一系列举措，特别是存款准备金率和政策利率的下 调，被一些投资者视为积极的惊喜。高盛认为，一揽子宽松政策具有针对性，愈发以需求侧为导向，将 目标明确指向稳定房地产市场、支持中小企业发展、促进股东回报以及培育稳定、健康的股市等。 与此同时，高盛再度明确看多中国股市，将MSCI中国和沪深300未来12个月的目标值上调至78点和4400 点，对应潜在上升空间为7%和15%。 随着增量政策出炉，外资对进一步降息的期待升温。瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛 称，在外部不确定性高企的情况下，最新的政策措施释放出明确的稳增长、稳信心政策信号，预计年内 央行或将政策利率再下调20至30个基点。 高盛上调A股未来12个月目标点位 "中国资产展现出了较强韧性，支撑因素包括美元整体走弱、经济数据显示出较强劲的增长动力，以及 中国国内政策宽松有效等。"高盛称。 在5月8日发布的研报中，高 ...

21世纪经济报道记者赖镇桃 广州报道 票型罕见地分裂成三方，反映出政策制定者的分歧，英国央行行长贝利的发言却释放出些许鹰派信号。 此前市场还预期这次决议声明可能会删除"渐进谨慎"的一贯表述，加快降息节奏，但5月8日的发布会 上，贝利仍然强调货币宽松政策延续"渐进和审慎"的基调不松口。 略偏强硬的表态，打压年内降息预期，掉期市场显示6月份英国央行降息的概率由50%下降到20%左 右，助推英镑、英国国债收益率快速走高。 下次降息时机或再押后 英国央行的降息，早在市场的意料之中。3月份，英国消费者价格指数（CPI）连续第二个月回落，同 比增速从2月的2.8%降至2.6%。 通胀降温提供了成熟的条件，美国滥施关税则是这轮降息的主要动因。据新华社报道，英国央行指出， 美国对全球加征关税以来，全球贸易政策不确定性加剧，金融市场出现波动，这种不确定性和新的关税 措施导致全球经济增长前景变弱。 美国滥施关税对英国经济的冲击已经有所显现。标普日前公布的数据显示，4月英国综合采购经理指数 （PMI）从3月的51.5下跌至48.5，为2023年10月以来首次跌入收缩区间，服务业活动也在连续17个月扩 张后首次跌至荣枯线以下，主要由 ...

图 1：银行代客净外汇结算（即期）：结算余额从 2 月的 -67 亿美元微升至 3 月的 0.1 亿美元 5 月 6 日，中国央行终于实施了市场期待已久的宽松政策，下调存款准备金率 50 个基点，并将 7 天期 逆回购政策利率下调 10 个基点至 1.4%。在央行宣布这一消息之前，2 年期与 10 年期中国国债利差处 于历史低位，消息公布后，收益率曲线因市场的即时反应而变得更加陡峭。 展望未来，美银认为收益率曲线很可能会进一步陡峭化，原因如下：一是特别国债将带来更多长期限债 券供应；二是资金面状况良好，且中国央行有可能重启债券购买操作。 此外，美银继续看好做多 2 年期中国国债，同时做空 2 年期人民币无本金交割利率互换。并指出，该交 易策略面临的风险在于，政府债券发行量可能超出预期，以及央行提供的流动性不足。 外汇：外汇结算余额适度改善 国际收支相关的美元供需基本保持平衡。银行客户的即期外汇结算余额（外汇卖出与买入的差额）从 2 月的 -67 亿美元温和上升至 3 月的 0.1 亿美元（见图 1）。 将未平仓远期和期权合约的变动纳入计算后，3 月综合净外汇结算额达到 84 亿美元，这是自 2024 年 10 ...

券商机构认为，流动性宽松政策直接提振市场风险偏好，叠加近期降准、降息等金融政策组合拳，A股 市场短期支撑效果明显。随着后续政策重心逐步转向扩大内需，财政政策落地，以及消费刺激措施不断 推进，市场修复预期将得到进一步强化。 A500指数ETF（159351）跟踪中证A500指数，由各行业市值较大、流动性较好的500只股票组成，行业 分布均衡，偏向大中盘风格，且新质生产力成分占比较高，为投资者配置A股代表性公司提供了工具。 场外投资者可以通过A500指数ETF联接基金（A类022453；C类022454）布局优质资产上行机遇。 （文章来源：每日经济新闻） 5月8日，A股市场延续上行趋势，沪指收盘报3352点，上涨0.28%，创下3月28日以来最高收盘点位。场 内热门宽基标的A500指数ETF（159351）迎来强势4连涨，收盘涨幅达0.73%，收盘价再创近一个月新 高。 盘面上，A500指数ETF（159351）连续放量，全天成交25.75亿元，成交额位居全市场同类第二，深市 同类第一；全天换手率达17.94%，位居深市同类第二。规模方面，据Wind金融终端数据显示，今日 A500指数ETF（159351）获得1 ...