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2025年5月更新:铜业弹性表
ZHESHANG SECURITIES· 2025-05-20 14:07
证券研究报告 铜业弹性表 ——2025年5月更新 分析师 沈皓俊 研究助理 苏湘涵 邮箱 shenhaojun@stocke.com.cn 邮箱 suxianghan@stocke.com.cn 证书编号 S1230523080011 01 铜业弹性表 2025年5月20日 行业评级:看好 | 添加标题 | | --- | 资料来源:公司年报,公司公告,公司公众号,浙商证券研究所。注: 2 2025-2027年产量数据为预测值,存在预测偏差风险。江西铜业 统计公司自有矿数据;云南铜业统计并表产量口径;金诚信2024-2026年产量中未统计Lubambe铜矿(因公告矿山处于技改阶段)。 02 风险提示 3 添加标题 数据预测偏差风险; 公司项目推进不及预期; 铜价上涨不及预期等。 行业评级与免责声明 加标题点击此处添加标题点击此处添加 添加标题添加标题点击此处添加标题 添加标题 95% 1、看好 :行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上; 2、中性 :行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%以上; 3、看淡 :行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。 行业的投资评级 以报告日后的6个月内, ...
张瑜:当下投资方式的否定与认定——张瑜旬度会议纪要No.113
一瑜中的· 2025-05-20 08:34
点击关注【张瑜旬度纪要系列】 各位投资朋友好,本期旬度我们聚焦对当下投资框架的思考 —— 先否定一种常见框架,再阐述我们推荐的分析逻 辑。 一、什么是错的?预测出口指导投资,具有很大的脆弱性 首先,我们想否定的思路是 :预测出口数据 → 推导宏观数据 → 预测企业盈利 → 投资决策。我们认为这一框架的地 基非常不扎实。主要原因在于出口数据预判难度极大,进而会大幅影响到对企业盈利与 GDP 的判断。基于历史经验 关系,出口误判 10 个百分点,可能将导致 PPI/ 工增 误判 2 个百分点左右。误判 PPI 2 个点可能会通过利润率渠道影 响企业利润 3-4 个百分点;误判工增 2 个百分点或导致 GDP 误判 0.4-0.5 个百分点。以 4 月出口数据为例,市场一致 预期为 0-2% ,我们在数据前瞻预计在 6% 左右,但实际增速达 8.1% ,市场误判将近 8 个百分点,由此可见,基于出 口数据预测的投资框架是非常脆弱的。 二、什么是合适的?关注美国可选消费行业状况 我们认为,判断出口的核心在于预测转港率 。从历史上看, 2018-2019 年我国对美出口转港率达六成,这导致虽然当 时关税对价格、利润形成 ...
陕西煤业(601225):从弹性叙事到久期叙事,一个潜在的重估机遇
Hua Yuan Zheng Quan· 2025-05-20 06:27
证券研究报告 煤炭 | 煤炭开采 非金融|首次覆盖报告 市场表现: | 基本数据 | | | | 2025 | 年 | | | 日 | | | 月 | 19 | 05 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元) | | | | | | | 20.20 | | | | | | | | | 年 最 最 | 低 | 高 | / | | | 29.87/18.59 | | | | 内 | | | | 一 | | (元) | | | | | | | | | | | | | | | | 总市值(百万元) | | | | | | | | | 195,839.00 | | | | | | | 流通市值(百万元) | | | | | | | | | 195,839.00 | | | | | | | 总股本(百万股) | | | | | | | 9,695.00 | | | | | | | | | 资产负债率(%) | | | | | | | 41.80 | | | ...
今日投资参考:钨战略属性显著 水泥价格修复释放盈利潜力
昨日,沪指盘中窄幅震荡整理,深证成指、创业板指午后逐渐止跌,北证50指数涨超2%。截至收盘, 沪指平收报3367.58点,深证成指跌0.08%报10171.09点,创业板指跌0.33%报2032.76点,沪深北三市合 计成交11191亿元,成交额和此前一日大致相当。行业方面,地产、食品饮料、旅游餐饮、钢铁、化 工、农业等板块拉升,ST板块、可控核聚变、航运概念等活跃。 液晶弹性体(LCEs)因其独特的形变能力及可逆性,广泛应用于驱动器、传感器、人工肌肉等领域。 该材料的性能与介晶单元的连接方式密切相关,且具备多种驱动方式,如热驱动、电驱动、磁驱动、光 驱动及湿度驱动。 光大证券指出,随着近年来研究的逐步深入,液晶弹性体人工肌肉的各项性能已逐步达到甚至超过生物 肌肉的水平。根据论文《液晶弹性体纤维的制备与应用研究》中的介绍,液晶弹性体纤维的密度和杨氏 模量与肌肉纤维处于同一水平,同时液晶弹性体纤维具备更高的驱动应变、驱动应力、功密度及功率密 度。经过学术界及产业界的持续多年研发,液晶弹性体纤维的性能持续提升,相应的力学性能和响应速 度已逐步媲美甚至超过人工肌肉。在液晶弹性体中,具有液晶相关性能的介晶单元为影响整 ...
石化化工交运行业日报第65期:液晶弹性体研究持续迭代,具备人工肌肉等领域应用潜力-20250520
EBSCN· 2025-05-20 01:46
2025 年 5 月 20 日 行业研究 液晶弹性体研究持续迭代,具备人工肌肉等领域应用潜力 ——石化化工交运行业日报第 65 期(20250519) 要点 液晶弹性体可应用于驱动器、人工肌肉等领域。液晶弹性体(LCEs,Liquid Crystal Elastomers)是由柔性聚合物链组成的轻度交联网络结构,其中嵌 入了液晶的介晶单元(Mesogens)。这样的结构使得液晶弹性体具有类似 橡胶的柔性、弹性,同时也使得其中的介晶单元保留了很多原本液晶的特 性。介晶单元与聚合物主链的连接方式主要有三种:(1)主链型:介晶单 元的长轴直接连接到聚合物主链上;(2)侧接-侧链型:介晶单元通过其侧 面的小基团连接到聚合物主链上;(3)末接-侧链型:介晶单元通过其长轴 末端的小基团连接到聚合物主链上。介晶单元与聚合物主链之间的连接方式 会影响液晶弹性体材料可形成的液晶相类型。由于介晶单元的存在,在外部 刺激的触发下(如温度、湿度、有机溶剂、电场、离子、光照、磁场等)介 晶单元会发生有序-无序的相变,最终将会导致液晶弹性体材料在宏观尺度上 的形状变化。在各类驱动(刺激)方式中,热驱动是最基本的原理,所有间 接驱动方式( ...
银行股配置重构系列三:第一权重招商银行的估值提升与经营展望
Changjiang Securities· 2025-05-19 01:51
丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨银行 [Table_Title] 第一权重招商银行的估值提升与经营展望 ——银行股配置重构系列三 报告要点 [Table_Summary] 2024 年以来在红利逻辑和保险资本加仓推动下,招商银行实现一轮清晰的估值修复,A 股/H 股 前期股价高点对应 2025 年 PB 估值分别达到 1.02x/1.03x,股息率一度压降至 4.3%/4.3%。本 轮主动型基金配置比例重构的新逻辑下,招商银行在沪深 300 和中证 800 的权重高达 2.56%、 1.89%,是银行股第一大权重,而一季度末主动型基金配置比例仅 1.0%,依然明显欠配。考虑 基本面在大型银行里长期优势清晰,是唯一兼具指数高权重+内生增长红利属性+顺周期弹性的 核心资产,我们认为本轮行情将推动招商银行进一步抬升估值中枢。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC:S0490521120002 SAC:S0490524070002 SFC:BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 第一权 ...
公用事业及环保产业行业研究:从GDP增长的归因分析看电力消费弹性系数的变化
SINOLINK SECURITIES· 2025-05-18 14:25
2025 年 05 月 18 日 公用事业及环保产业行业研究 买入(维持评级) 行业周报 证券研究报告 公共事业与环保组 分析师:李蓉(执业 S1130525040001) lirong@gjzq.com.cn 分析师:张君昊(执业 S1130524070001) zhangjunhao1@gjzq.com.cn 分析师:唐执敬(执业 S1130525020002) tangzhijing@gjzq.com.cn 联系人:汪知瑶 wangzhiyao@gjzq.com.cn 从 GDP 增长的归因分析看电力消费弹性系数的变化 ◼ 本周(5.12-5.16)上证综指上涨 0.76%,创业板指上涨 1.38%。碳中和板块上涨 0.30%,公用事业板块上涨 0.24%, 环保板块上涨 0.17%,煤炭板块上涨 1.81%。 ◼ 火电板块:我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好的龙头火电企业,如华能国际、 华电国际。水电:建议关注水电运营商龙头长江电力。核电:建议关注电价市场化占比提升背景下,核电龙头企 业中国核电。 敬请参阅最后一页特别声明 1 ◼ 历年来 GDP 增长的刺激因子发生结构性变 ...
煤炭行业周报:中美互降关税提振下游需求,否极泰来重视煤炭配置行业周报
KAIYUAN SECURITIES· 2025-05-18 08:25
煤炭 中美互降关税提振下游需求,否极泰来重视煤炭配置 2025 年 05 月 18 日 投资评级:看好(维持) 行业走势图 数据来源:聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 煤炭 沪深300 相关研究报告 《一揽子金融政策稳市场预期,否极 泰来重视煤炭配置 —行业周报》- 2025.5.11 《红利与周期双逻辑,煤炭攻守兼备 —煤炭行业 2025 年中期投资策略》- 2025.5.8 《政治局会议传递"稳"字当头,否极 泰来重视煤炭配置 —行业周报》- 2025.4.27 张绪成(分析师) ——行业周报 zhangxucheng@kysec.cn 证书编号:S0790520020003 本周要闻回顾:中美互降关税提振下游需求,否极泰来重视煤炭配置 (1)动力煤方面:从价格端来看,本周动力煤港口价格小跌,截至 5 月 16 日,秦 港 Q5500 动力煤平仓价为 614 元/吨,环比下跌 16 元/吨,跌幅 2.54%;截至 5 月 16 日,CCTD 动力煤现货价(Q5500)为 629 元/吨,环比下跌 14 元/吨,跌幅 2.18%。从供给 ...
从历史Q1二产与居民用电双低年份看今年夏季煤价?
Changjiang Securities· 2025-05-18 08:15
丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 从历史 Q1 二产与居民用电双低年份看今年 夏季煤价? 报告要点 [Table_Summary] 历史上类似今年由于二产用电&居民用电双低导致 Q1 电力弹性系数低于 1 的年份有 2013 和 2015 年。究其原因,工业用电疲软、天气偏暖是主要原因。然而 2013&2015 全年用电增速均 相较一季度有所修复,这或和居民用电增速恢复明显有关。这两年迎峰度夏期间港口煤价以弱 稳为主。展望 2025 年,虽然北方三港库存绝对值相对 2013&2015 年更高,但是日耗也同样提 升明显。后市来看,虽然港口高库存去化仍需时日,短期煤价或仍处于探底过程,不过 5 月底 -6 月底电厂补库&日耗抬升背景下,煤价有望企稳甚至反弹。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC:S0490516080003 SAC:S0490519030001 SAC:S0490517070008 SAC:S0490522090003 SAC:S0490524120007 SFC:BUT918 SFC:BUY139 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思 ...