Core Viewpoint - The report from Huatai Securities indicates that the consumption during the May Day holiday continues to show a recovery trend, with stable growth in consumer spending across most provinces and cities, driven by trade-in programs and emotional value consumption [1] Group 1: Consumption Trends - The willingness to travel has increased, leading to diversified cultural and tourism consumption [1] - The implementation of the outbound tax refund policy has boosted the vitality of inbound tourism [1] Group 2: Hotel and Dining Sector - Hotel prices have stabilized and begun to recover, with demand being stimulated by consumption vouchers [1] - The vitality of the lower-tier markets is stronger, indicating a broader recovery in consumer spending [1] Group 3: Future Outlook - With the gradual rollout of policies aimed at boosting consumption, there is an optimistic outlook for the fundamental improvement of the consumer sector by 2025, along with a revaluation of leading companies [1]

屠 强 资深高级宏观分析师 贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 联系人： 屠强、耿佩璇 摘要 一问："促消费"政策历史回顾？全国促消费针对大宗商品，地方以消费券为主，政策效果显著。 稳增长压力较大、外需承压时期，扩内需、促消费通常成为政策重要着力点。 我国促消费政策，或可分 为直接财政补贴，例如下乡补贴、以旧换新补贴、消费券等；间接支持政策，典型如汽车购置税减免、 假期高速公路通行费减免等。中央财政补贴的全国促消费力度更大、重点针对汽车和家电等大宗消费， 地方促消费以消费券为主、支持领域更多元。 首轮"下乡"政策效果显著，既与央地财政补贴有关，也得益于基础设施完善及长期制度改革。 2007-2012 年，央地累计投入补贴资金765亿元用于家电、汽车"下乡"。除补贴外，"户户通电"和无电户通电工程为 推行家电下乡奠定电力设施基础。同时2006年全面取消农业税后，农民一年减负约1250亿元；后续"四万 亿"计划亦为农民工"增收"，2010-2011年农民工人均收入同比20.3%。 2025年外需支持力度或有所减弱，"促消费"的重要性越发凸显。 今年关税或扰动出口，扩内需成为首要 任务。而设备更新周期接近尾 ...

01 线下零售 02 线上零售 03 风险提示 证券研究报告 商贸零售2024年报及25Q1季报总结 线上零售格局趋稳，关注线下业态调改进展 分析师：赵中平 执业编号：S1130524050003 分析师：许孟婕 执业编号：S1130522080003 联系人：王译 wangyi9@gjzq.com.cn 2025/05/06 1 2 01 线下零售 3 1.1、线下零售整体表现——年度 从年度业绩的同比表现来看： 增收又增利板块：贸易（收入同比+14%，归母净利润同比+25%） 增收不增利板块：旅游零售（收入同比+161%，归母净利润同比-36%） 减收但增利板块：多业态零售（收入同比-32%，归母净利润同比+11%） 收入利润均承压板块：百货（收入同比-7%，归母净利润同比-37%）、超市（收入同比-10%，归母净利润同比-99%）、 商业物业经营（收入同比-11%，归母净利润同比-54%）、专业连锁（收入同比-17%，归母净利润同比-23%） 图表：线下零售各行业2024&2023年报业绩（亿元，%） | | 营业收入 | | | | 归母净利润 | | | 归母净利润（扣非） | | | --- | ...

中新网新疆新闻5月4日电（吕娜 周艺）购物、观影、聚餐……"五一"假期，地区消费市场持续升温， 在政府促消费政策加持和居民消费热情双重推动下，市场活力得到充分释放。 5月1日，记者在阿克苏市一家大型生鲜超市里看到，各类时令蔬菜、生鲜水果摆满了货架，前来购物的 市民络绎不绝。 "购车补贴加上商家让利，一款新能源车优惠近2.8万元。"消费者柴冬说。 据了解，地区在《2025年"乐购阿克苏·旧貌换新颜"消费券促消费活动加力扩围实施方案》配套2292万 元活动资金的基础上，于4月30日再追加配套1000万元，共计3292万元。从2025年3月27日至12月20日， 对在地区范围内参与活动的汽车销售企业，购买新车的个人消费者，按照5—10万（含）、10—20万 （含）、20万元以上三种单车价格，向购买新能源乘用车的消费者分档一次性发放5000、7000、8000元 不等的补贴资金，向购买燃油乘用车的消费者分档一次性发放4000、6000、7000元不等的补贴资金。 从5月1日开始，参与国家汽车报废更新和汽车置换更新的消费者，可叠加享受国家和地区汽车消费补贴 政策。活动期间，每位消费者仅可享受1次补贴。 "我们采购了很多 ...

4月30日，2025年松江汽车嘉年华活动在泗泾手拉手汽车港启动。本次活动作为松江区"五五购物节"的 重要标杆活动，现场发布了一揽子促消费的政策措施，有望有效激发消费活力、释放消费潜力，促进产 业融合发展，为区域经济发展注入新动能。补贴依据购车含税价分档发放，车价在8万元(含)至15万元 之间补贴2000元，15万元(含)至30万元之间补贴3000元，30万元及以上补贴4000元。补贴活动实施时间 为开票时间2025年5月1日至6月30日，申请时间为5月15日至7月15日，共设1万个补贴名额，采取"先到 先得"方式发放。(解放日报) ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 3331 字，阅读全文约需 11 分钟 本文详细资讯可在中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会官网下载：www.cpcaauto.com 1.本周车市概述 乘用车： 4月1-27日，全国乘用车市场零售139.1万辆，同比去年4月同期增长10%，较上月同期下降 10%，今年以来累计零售651.8万辆，同比增长7%；4月1-27日，全国乘用车厂商批发156.9万辆，同比去年4月 同期增长10%，较上月同期下降16%，今年以来累计批发784.7万辆，同比增长11%。 新能源： 4月1-27日，全国乘用车新能源市场零售72.8万辆，同比去年4月同期增长24%，较上月同期下降 10%，全国新能源市场零售渗透率52.3%，今年以来累计零售314.8万辆，同比增长33%；4月1-27日，全国乘用 车厂商新能源批发84.6万辆，同比去年4月同期增长25%，较上月同期下降6%，新能源厂商批发渗透率53.9%， 今年以来累计批发369.5万辆，同比同期增长38%。 2.2025年4月全国乘用车零售市场平稳 | | 1-6日 | 7-13日 | 14-20日 | 21-27日 | 28- ...

[Table_Summary] 事件: 4 月 25 日，公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年，公司实 现营收 24.17 亿元（同比+25.49%），归母净利润 10.49 亿元，扣非归母 净利润 10.32 亿元，扭亏为盈。2025 年一季度，公司实现营收 5.61 亿 元（同比+0.26%），归母净利润 2.46 亿元（同比-2.18%），扣非归母净 利润 2.40 亿元（同比-3.88%）。 新项目驱动增长，轻资产业务亮眼 [Table_StockName] ——宋城演艺（300144）2024Q4&2025Q1 业绩点评报告 [Table_ReportDate] 投资要点: 新项目持续爬坡，轻资产业务贡献增量。现场演艺项目中，新项目表现 更加出色，2024 年新开业景区广东千古情录得收入 2.56 亿元，占营收 比重超 10% ； 西 安 千 古 情 与 上 海 千 古 情 营 收 分 别 同 比 增 长 178.02%/18.25%。杭州宋城旅游区仍为营收占比最大的景区，2024 年 实现收入 6.37 亿元，同比-2.71%。轻资产业务表现出色，2024 年实现 收入 ...

以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟 贾东旭 等 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 作者： 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 联系人： 贾东旭 报告正文 事件：4月28日，国新办举行新闻发布会，介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措施。 稳内需、稳就业相辅相成。促消费政策侧重改善服务消费供给，稳投资侧重既有政策落地 消费方面，除了继续拨付消费品以旧换新补贴资金外，政策后续还将通过建立育儿补贴制度、创设专项再 贷款工具等多维发力。 发改委副主任赵辰昕透露第二批以旧换新补贴资金已拨付到位，后续仍有1400亿元 待分配额度。服务消费方面聚焦供给侧，央行副行长邹澜表示"着重从服务消费供给侧发力，聚焦文旅体 育、餐饮住宿、教育培训等重点领域，加大金融支持力度"，预计配套再贷款工具将加快落地。值得关注的 是，赵主任明确表示"将建立实施育儿补贴制度"，此举既可稳定人口长期趋势，又能短期提振相关消费。 投资方面，政策着重加快项目落地，通过政策性开发性金融工具破解资本金缺口问题。 本本次发布会实质 是对4月政治局会议决策的深化落实：一方面，发改委提出"力争6月底前 ...

点评： 1、一季度国内经济实现"开门红"，二季度将实施更加积极有为的宏观政策 会议对当前经济形势做出研判，指出"我国经济呈现向好态势"，但同时，"经济持续回升向 好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大"。从数据来看，2025年一季度GDP增长5.4%， 增速高于市场预期和全年增长目标，国民经济实现良好开局，经济面修复改善。宏观政策方面， 会议强调"要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货 币政策"。财政政策方面，4月财政部启动今年1.3万亿元超长期特别国债和5000亿元中央金融机构 注资特别国债发行，加之会议提出"加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用"，预 计未来一段时间地方政府债券还会保持较快发行节奏。总体看，国内财政政策空间充足。货币政 策方面，由于一季度经济超预期，4月LPR继续保持不变。此外，目前我国经济修复动能呈现增强 趋势，A股市场整体表现较为韧性，人民币汇率短期面临一定压力，所以短期宽货币政策或有所 延后。但与此同时，受外部经贸环境变化影响，宏观政策助力稳增长的必要性上升，4月央行MLF 净投放达到5000亿元，为连续第二个月加量续作，此次会议也延 ...

超配（维持） 政策预期强化，关注景气细分 食品饮料行业深度报告 2025 年 4 月 28 日 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 食品饮料行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，同花顺 相关报告 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 行 业 研 究 证 券 深 度 研 究 食品饮料行业 研 究 报 告 ◼ 外部不确定性增加+国内政策定调积极，行业重视度提升。近期外部 不确定性增加，提振内需或将成为推动国内经济增长的重要一环。叠 加国内消费定调积极，食品饮料业绩受海外市场影响较小，行业重视 度提升。 ◼ 白酒板块：根据酒业家调研数据显示，今年春节白酒动销同比下滑10% 左右。节后，步入酒企销售淡季，主要以控货挺价为主。从酒企 ...