1. Report Industry Investment Ratings No industry investment ratings are provided in the report. 2. Core Views of the Report The report offers short - term trend forecasts for various commodities in the futures market, including precious metals, base metals, energy, and agricultural products. These forecasts are influenced by factors such as tariffs, supply - demand dynamics, and macro - economic policies [2][4]. 3. Summary by Commodity Precious Metals - **Gold**: Facing disturbances from tariff issues, with a trend strength of - 1, indicating a bearish outlook [2][5][9]. - **Silver**: In a high - level oscillation, with a trend strength of 1, suggesting a bullish outlook [2][5][9]. Base Metals - **Copper**: Inventory is continuously increasing, putting pressure on prices. The trend strength is 0, showing a neutral outlook [2][11][13]. - **Zinc**: Operating within a range, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][14]. - **Lead**: Showing a mid - term upward trend, with a trend strength of 0, suggesting a neutral outlook [2][16][17]. - **Tin**: Prices are weakening, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][19][23]. - **Aluminum**: The price center is moving up. Aluminum has a trend strength of 0, alumina has a trend strength of 1, and casting aluminum alloy follows the trend of electrolytic aluminum [2][24][26]. - **Nickel**: There is a game between macro and fundamental factors, resulting in an oscillating trend. The trend strength is 0, indicating a neutral outlook [2][27][33]. - **Stainless Steel**: There is a game between reality and macro - expectations, leading to an oscillating trend. The trend strength is 0, indicating a neutral outlook [2][28][33]. Energy and Chemicals - **Carbonate Lithium**: Inventory accumulation is accelerating, but the number of warehouse receipts is relatively small. The oscillating pattern may continue, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][34][36]. - **Industrial Silicon**: Attention should be paid to the registration of warehouse receipts, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][37][40]. - **Polysilicon**: Policy disturbances are amplifying market fluctuations, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][38][40]. - **Iron Ore**: Expectations are fluctuating, resulting in wide - range oscillations, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][41]. - **Rebar and Hot - Rolled Coil**: Due to sector sentiment resonance, they are in a relatively strong oscillating trend, with a trend strength of 1, suggesting a bullish outlook [2][44][48]. - **Silicon Ferrosilicon and Manganese Silicide**: Cost expectations may rise, leading to a relatively strong oscillating trend, with a trend strength of 1, suggesting a bullish outlook [2][50][53]. - **Coke**: Oscillating with an upward bias, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][55][58]. - **Coking Coal**: Affected by news, oscillating with an upward bias, with a trend strength of 1, suggesting a bullish outlook [2][56][58]. - **Steam Coal**: Daily consumption is recovering, and the market is stabilizing with oscillations, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][60][63]. Agricultural Products - **Palm Oil**: Driven by macro - sentiment, but the fundamental upside is limited [2][62]. - **Soybean Oil**: There is insufficient speculation on US soybean weather, lacking upward drivers [2][62]. - **Soybean Meal**: Waiting for the USDA report, with a rebound and oscillation trend [2][64]. - **Soybean**: Spot prices are stable, and the market is oscillating [2][64]. - **Corn**: Undergoing oscillating adjustments [2][66]. - **Cotton**: The expectation of tight old - crop inventory continues to support futures prices [2][68]. - **Egg**: As the peak season approaches, attention should be paid to the expected difference [2][70]. - **Live Pig**: Spot sentiment is weakening, and there is a divergence between futures and spot prices [2][71]. - **Peanut**: There is support at the lower level [4].

Group 1: Manufacturing Sector Trends - The manufacturing sector in China is showing positive signs, with the June PMI at 49.7%, a 0.2 percentage point increase, indicating a recovery in both production and new orders [1] - The manufacturing demand for steel is expected to increase as more policies are implemented to stabilize and boost the economy, including the issuance of special bonds and urban renewal projects [1] Group 2: Monetary Policy and Global Economic Conditions - There is a widespread optimism regarding the Federal Reserve's potential interest rate cuts, with expectations of three rate cuts in the second half of the year, which could enhance global liquidity and improve steel export conditions for China [2] - The depreciation of the US dollar is significant, with the dollar index dropping below 96.50, raising concerns about the dollar's future and potentially leading to increased demand for steel in developing countries [3] Group 3: Trade Relations and Real Estate Market - The trade relationship between China and the US is expected to improve, reducing the intensity of the tariff war, which could positively impact China's steel market [4] - The real estate sector is showing signs of recovery, with policies aimed at stabilizing the market and increasing housing sales, which will likely boost steel demand [5]

汇率降息预期下，美元还有多少下行空间 20250710 摘要 各国央行减少美元储备，增加黄金购买，反映去美元化趋势，但并非今 年三四月份股市下跌的唯一原因，私营部门的货币对冲需求和美国经济 预期减弱也放大了贬值幅度。 美联储降息预期升温，但通胀风险和经济数据的不确定性导致降息时间 和次数存在分歧，历史数据显示降息周期中美元强弱转换明显，下半年 美元指数或面临下行压力。 上半年人民币对非美货币贬值，受国内经济放缓、资本流动限制和国际 贸易环境影响，形成"美元人民币双弱"格局，下半年人民币汇率走势 取决于这些因素的变化。 短期内去美元化进程加速仍需观察欧美跨境资金流动和资产回报差异， 美国风险资产回报较好且安全性高，短期内难以找到合适替代资产，过 程注定缓慢。 特朗普对 22 国新增关税，市场风险情绪未受显著影响，市场逐渐习惯 于将关税风险定价，并进行跨资产交易，关税谈判延后也未引发市场剧 烈反应。 Q&A 今年上半年美元指数的表现如何？去美元化交易对美元产生了什么影响？ 今年上半年，美元指数跌幅达 12%，主要原因是特朗普政策的不确定性带来了 去美元化的交易。自 2022 年俄乌战争冲突后，美国对俄罗斯的经济制 ...

日度报告——综合晨报 国办发文加大稳就业政策支持力度 宏观策略（股指期货） 国办发文加大稳就业政策支持力度 综 合 7 月 10 日受消息面影响，房地产板块大幅上涨。当前地产行业 确实存在维稳的必要，但政策内容目前仍难以确定。依照前期 表现看，房地产止跌回稳需要在供需两侧协同发力。 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-07-11 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国迟迟不签贸易协定，欧盟陷入僵局 美联储理事给出了美联储资产负债表的预计规模，我们认为这 是在给缩表预期做管理，但是这个预计的规模可能还是较低， 美元短期震荡。 晨 宏观策略（国债期货） 报 央行开展了 900 亿元 7 天期逆回购操作 基本面与风险偏好的再平衡是近期股市走强、债市略走弱的核 心原因，但当前的交易可持续性并不强。短期市场调整反而会 带来入场的机会，建议关注逢低布局中线多单的机会。 农产品（豆粕） CONAB 维持巴西大豆产量预估不变 ANEC 预计巴西 7 月大豆出口将继续下滑，巴西 CNF 升贴水保 持坚挺。USDA 周度出口销售报告符合预期，关注今晚 USDA 7 月供需报告。 有色金属（铜） 知情人士：特朗普 50% ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-7-11 初申失业金人数下降，金价上行受阻 ⾦价连续第⼆天上涨，⽬前维持在3300美元以上，但整体多头动能不⾜。 美元⾛软、美国国债收益率下滑以及市场对美联储降息的押注，为⾦价提 供⽀撑。 重点资讯： 1）美国总统特朗普周三向七个小型贸易伙伴发出了最终关税通知， 与此同时，美国政府与其最大贸易伙伴欧盟距离达成协议更近一步。 2）布鲁塞尔正在与美国方面讨论一系列措施，旨在保护欧盟汽车产 业免受美国高额进口关税的影响。这些措施包括削减关税、设定进口 配额，以及对欧盟汽车制造商对美出口提供抵免。 3）俄罗斯国防部称："俄罗斯联邦武装部队使用高精度远程武器和 无人机对基辅的军工企业和军用机场基础设施实施了集群打击。" 4）美国至7月5日当周初请失业金人数 22.7万人，预期23.5万人， 前值由23.3万人修正为23.2万人。 价格逻辑： 金价连续第二天上涨，目前维持在3300美元以上，但整体多头动能不 足。美元走软、美国国债收益率下滑以及市场对美联储降息的押注， 为金价提供支撑。同时，全球贸易紧张局势也推动投资者涌入黄金这 一避 ...

当地时间7月10日，美股三大指数集体上涨，纳斯达克综合指数和标普500指数再创历史新高。 消息面上，美国总统特朗普在社交媒体平台"真实社交"发文，再度敦促美联储主席鲍威尔迅速采取行动 降息。而美联储内部对降息的日期也产生了一定分歧。 纳指、标普续创新高 美联储理事沃勒当地时间周四表示，即便6月就业数据表现强劲，美联储仍应考虑在7月议息会议上降 息。他认为，美国通胀已明显降温、就业市场趋稳，且近期关税引发的价格上涨仅局限于特定商品。据 了解，特朗普曾多次批评鲍威尔并敦促其提前卸任，而沃勒因鸽派立场被视为鲍威尔潜在继任者。 其他大型科技股涨跌不一，苹果上涨0.6%，谷歌上涨0.59%，微软下跌0.4%，Meta下跌0.76%，奈飞下 跌2.93%。 高盛、摩根大通、巴克莱、花旗和德银集体看好美国股市。高盛将标普500指数的年底目标从6100点上 调至6600点。7月10日，摩根大通发布报告称，投资者于7月起重新回归美股市场，下半年潜在资金流入 规模或达5000亿美元，或推动标普500指数年底前录得5%到10%涨幅。 不过三菱日联银行高级货币分析师Lee Hardman警告称："随着美股创历史新高和预算通过，特朗普 ...

当地时间7月10日，美股三大指数集体上涨，纳斯达克综合指数和标普500指数再创历史新高。 消息面上，美国总统特朗普在社交媒体平台"真实社交"发文，再度敦促美联储主席鲍威尔迅速采取行动降息。而美联储内部对降息的日期也产生了一定分歧。 纳指、标普续创新高 截至当地时间周四收盘，道琼斯指数涨0.43%，报44650.64点；标普500指数涨0.27%，报6280.46点，创下新高；纳指涨0.09%，报20630.66点，连续两天刷新最 高纪录。 英伟达股价上涨0.75%，收盘市值首次突破4万亿美元，成为全球首家市值达到这一里程碑的上市公司，仅这一家公司的市值就超过了英国股票总市值。和今年4月 低点相比，英伟达股价已经上涨约90%。美国投行韦德布什分析师DanIves表示，预计英伟达的市值可能会在未来18个月内达到5万亿美元。 特斯拉股价上涨4.73%，消息面上，特斯拉CEO马斯克在其社交平台上宣布，公司计划将无人驾驶出租车（Robotaxi）服务扩展至美国加州旧金山湾区，并预期最 快可在"一两个月内"正式推出，具体时间取决于监管部门的批准进度。马斯克还表示，公司计划本周末扩大无人驾驶出租车在奥斯汀的服务范围。 其他 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve's mission is focused on employment and price stability, not on reducing government debt costs through interest rate cuts [1] Group 1 - Goolsbee from the Federal Reserve expressed confusion over the argument that the Fed should lower interest rates to reduce government debt costs [1] - The Federal Reserve's mandate is primarily concerned with employment and inflation control [1]

特朗普政府的关税政策如同席卷全球的经济风暴，其影响波及全球，引发诸多争议。 这场关税战的核心，在于美国政府试图通过加征关税来实现其经济 目标，但其后果却远比预想中复杂得多。 与其他国家艰难的关税谈判形成鲜明对比的是，中美之间的谈判却展现出一定的进展。 美国财长姆努钦和商务部长罗斯在6月份的谈判结束后不久，便 积极表示将在未来几周内与中方官员会面。 这种积极主动的姿态与之前对日谈判（经过8轮谈判，关税从24%"谈"到25%）形成鲜明对比。 中美贸易谈 判之所以能取得一定进展，关键在于中国掌握着稀土资源这一核心筹码。 美国拥有先进的技术，但却缺乏稀土等关键原材料，这使得美国在谈判中处于 相对被动的地位。 总而言之，特朗普政府的关税"组合拳"的效果难以预测。 虽然表面上看，消费者对通胀的预期有所下降，但潜在的通胀风险依然存在。 中美贸易谈判 的进展，也更多地取决于中国掌握的稀土资源等关键要素。 这场关税战的最终结果，仍悬而未决，其影响将持续深刻地影响全球经济。 NE 20104 W 20 华尔街的分析师们敏锐地指出，特朗普的关税政策是阻碍美联储降息的最大障碍。 关税政策所带来的巨大不确定性，让企业和消费者无所适从。 ...

金十数据7月11日讯，特朗普政府的一名重要官员表示，美联储主席鲍威尔对该机构的管理严重不当， 并要求提供更多有关美联储华盛顿总部翻新的信息。"总统在你对联邦储备系统的管理深感不安，"美国 管理和预算局主任Vought在给鲍威尔的一封信中写道，"你没有尝试纠正美联储的财政状况，而是大张 旗鼓地翻新华盛顿总部。"这封信延续了特朗普、高级政府官员和一些国会共和党人的语调，对鲍威尔 施加更大的审查力度，目前美联储正面临要求其降息的广泛压力。 白宫官员施压美联储主席鲍威尔 指责其管理严重不当 ...