| CTERRE | | | | | --- | --- | --- | --- | | | | | 日度策略参 发布日期: 2025 | | 从业资格号:F025 以 | | | | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | | 短期内,市场成交量逐步小幅萎缩,加上国内外利多因素平平, | | | | 農物 | 股指向上突破存在阻力,或呈现震荡格局,后续关注宏观增量信 息对股指方向的指引。。 到 | | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 宏观金融 | 国 | 震荡 | 空间。 | | | 百金 | | 6月非农强劲打压降息预期,或压制金价;但关税政策和税改法案 | | | | 黑汤 | 等不确定性较高,则支撑金价。 | | | 日银 | 看多 | 宏观和商品属性仍对银价有支撑,短期或偏强运行。 | | | 名词 | 震荡 | 美国非农大超预期,打压降息预期,但海外挤仓风险仍存在,铜 价或震荡运行。 | | | | | 美联储降息预期降温,叠加高价压制下游需求,铝价存在回落风 | | | 氧化铝 | 看空 | 美国非农大超预期 ...

今日金价 单位 7月4日国内黄金市场动态：品牌金店首饰金价小幅震荡，整体价格还是维持在千元以上的高位。具体来 看，六福黄金等金店金价保持不变，报价1005元/克，暂为最高价金店。上海中国黄金价格同样不变， 报价969元/克，还是最低价金店。今日品牌金店价差36元/克（1005元/克-969元/克），价差继续缩小。 具体各大品牌金店最新价格见下表格： 变动幅度 涨跌 老庙黄金价格 999 元/克 3 跌 六福黄金价格 1005 元/克 0 平 周大福黄金价格 1005 元/克 0 平 周六福黄金价格 985 元/克 0 平 老凤祥黄金价格 1003 7 涨 今日金店黄金价格一览（2025年7月4日） 金店报价 金至尊黄金价格 1005 元/克 元/克 3 跌 潮宏基黄金价格 1005 元/克 0 平 周生生黄金价格 1004 元/克 6 跌 菜百黄金价格 978 元/克 0 平 上海中国黄金价格 969 元/克 0 平 周大生黄金价格 1005 元/克 0 平 今日黄金价格震荡，铂金价格有所下跌。拿六福黄金来说，今日黄金饰品价格不变，铂金饰品价格下跌 8元/克，报价561元/克。若您还关注其他品牌铂金报价，欢迎 ...

【要闻汇总】 周四，特朗普告诉记者，他"将从周五开始就贸易关税发送信件"。据路透社报道，他补充说，他将一次 向 10 个国家发送信件，列出 20% 至 30% 的关税税率。 特朗普总统的"一个、大、美"税收法案在众议院获得通过，并被送交他签署成为法律。该立法包括旨在 刺激经济增长的重大减税。特朗普在 Truth Social 上对该法案的通过表示欢迎，称其为"美国工人、家庭 和企业的历史性胜利"。 摘要周五（7月4日），因美国就业数据强劲打消了市场对美联储近期的降息预期，美元指数在美盘前大 幅上涨，再回97关口上方，并一度涨至97.42的日内高点，最终收涨0.32%，报97.08。贵金属市场涨跌 不一，现货黄金则大幅回落，盘中一度跌至3311.65美元，较日高大跌超50美元，随后收复部分失地， 最终收跌0.94%，收报3325.50美元/盎司；现货白银虽有所回落但反弹剧烈，最终收涨0.78%，报36.82美 元/盎司。 【行情回顾】 周五（7月4日），因美国就业数据强劲打消了市场对美联储近期的降息预期，美元指数在美盘前大幅上 涨，再回97关口上方，并一度涨至97.42的日内高点，最终收涨0.32%，报97.0 ...

从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：美国非农好于预期 铝库存小幅累积 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 2025 年 7 月 4 日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 以伊冲突 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 ...

报告日期：2025 年 7 月 4 日 申银万国期货研究所 首席点评：美国国会众议院通过"大而美"法案 黄金：金银价格反弹。美国 6 月 ADP 就业人数减少 3.3 万人，大幅不及预期， 加剧市场对美联储年内提前降息预期。临近对等关税暂缓截止日令市场有所不安， 大而美法案推升财政赤字预期，美元表现疲软。近期美联储官员们表态继续维持 观望，尽管官员表示最快 7 月降息，但有通胀降低、贸易政策明朗等前提条件。 近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过目前看贸易谈判 进展有限，财政部长暗示协议或要到 9 月达成。随着政策框架的修改，市场或为 未来宽松进行铺垫，如关税政策明朗，降息预期将进一步明确。黄金方面尽管长 期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑。考虑 7 月关税暂缓截止期临近，警 惕特朗普相关政策的不确定性和关税再度升温的相关炒作。 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国商务部已通知全球三大芯片设计软件供应商——新思科技、楷登电子和西 门子，此前要求其在华业务必须申请政府许可的规定现已撤销。西门子称已全 面恢复中国客户对其软件和技术的访问权限，新思科技与楷登电子称正在逐步 重启相关服务。美 ...

受强于预期的非农数据打压，周四（7月3日），国际金价冲高回落，日K线呈现小阴线形态，结束前期 三连阳的震荡回升走势。预计短线金价将陷入震荡回落之中，继续在3300美元整数关口附近震荡。 基本面上看，超强的非农就业数据，显示美国劳动力市场韧性犹存，推迟了市场对美联储的降息预期， 美元指数强势回升，黄金则受阻回落。 美国劳工统计局发布的数据显示，6月非农就业人口增加14.7万，远超市场预期的11万，前值从13.9万上 修至14.4万。失业率意外下降至4.1%，低于市场预期的4.3%和前值的4.2%。此外，当周初请失业金人数 也略低于预期；5月贸易逆差收窄至964.2亿美元。 在美联储降息预期减弱的同时，中东地区局势整体相对缓和，也使得短期内黄金市场缺乏重要信息刺 激，维持在3300美元关口附近的反复震荡的概率增大。 技术上看，金价在3250美元附近止跌之后，连续三连阳的回升，把金价从布林带下轨拉升至布林带中轨 附近，然而，在3365美元一线受阻，并短线回落，导致金价再次向下调整的可能性增加。从目前走势来 看，金价中短期均线黏合，没有明显的方向趋势，震荡横盘可能是主要态势。同时今日（7月4日）美国 市场提前休市，也 ...

当地时间7月3日公布的美国6月新增非农就业和失业率均超预期强劲，显示美国劳动力市场仍有韧性， 但前一日公布的有"小非农"之称的美国ADP就业人数则"爆冷转负"减少3.3万人，录得2023年3月以来的 最大降幅，使得市场对美联储降息预期再度出现摇摆。 对于两份天差地别的美国就业报告，接受新华财经采访的分析师多数认为，美国就业市场结构正逐步恶 化，政府部门占新增非农就业人数一半，私人部门就业人数较上个月减少了6.3万，劳动力市场整体趋 弱。但6月非农就业数据可以让美联储进一步观察夏季关税对通胀的影响，预计美联储将在9月的议息会 议上再度降息。 国盛证券首席经济学家熊园认为，两者巨大的差异背后主要有两方面原因，一是，ADP就业调查只能覆 盖约17%的就业岗位，且样本中有79%是大中型企业；而非农就业调查可以覆盖80%左右的就业岗位。 二是，关税对大中型企业的影响更大，对小企业的影响要小很多，原因在于小企业通常很少参与国际贸 易。实际上，ADP与非农就业的背离幅度从3月之后开始加深，这也与关税升级的时间相一致。 美联储降息预期反复摇摆 近期美联储理事沃勒和鲍曼均表示支持7月降息后，市场对美联储降息时点提前至7月的押注 ...

证券研究报告 宏观 6 月非农再超预期，7 月降息概率回落 2025 年 7 月 04 日│中国内地 动态点评 概览：6 月美国新增非农就业 14.7 万人，高于彭博一致预期的 11 万人，此 前 2 个月累计小幅上修 1.6 万人，虽然 Headline 数据再超预期，但结构偏 弱：私人部门就业明显降温；小时工资增速环比降温至 0.2%，不及预期的 0.3%；人均工作时长进一步下行。失业率虽然超预期下行 0.1pp 至 4.1%， 但可能主要是由于 6 月新增家庭就业低位反弹（由前月的-69.6 万升至 9.3 万），叠加劳动参与率再度回落；后者或是驱逐移民所致。6 月非农超预期， 但私人部门就业明显放缓，显示就业市场仍延续逐步降温态势。由于数据超 预期，联储降息预期回撤，美债收益率上行：市场定价 2025 年累计降息预 期下行 10bp 至 51bp，2 年期、10 年期美债收益率分别上行 12bp、8bp 至 3.88%、4.34%，美元指数走高，美股三大股指上涨。 6 月新增非农 Headline 数据超预期，但持续性有待观察。结构上，6 月政 府就业特别是州/地方政府新增就业明显加速，贡献新增就业的 ...

7月4日周五早盘，现货黄金最新报价3327.74美元/盎司，涨幅0.05%，最高报3334.44美元/盎司。 因美国就业数据强劲打消了市场对美联储近期的降息预期，美元指数在美盘前大幅上涨，现货黄金回落，昨日最终收跌0.92%，收报3326.09美元/盎司； 据报道，美东时间周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月非农就业人数大幅超预期。这显示劳动力市场成功抵御了特朗普政府贸易和移民政策带 来的不确定性。 黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成 本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置 价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。 产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准） 黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250704 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：6 月美国非农大超预期，"大而美"法案过关待签署 海外方面，美国 6 月非农新增就业 14.7 万人，连续四月超预期，4-5 月合计上修 1.6 万 人；失业率意外降至 4.1%，平均时薪环比放缓至 0.2%，市场基本消化 7 月不降息，风险偏 好再度打开，美股齐涨，10Y 美债利率回升至 4.34%，金价下跌。然而从结构上看仍存隐忧： 6 月非农新增岗位中近半数来自政府部门，私营部门就业增长依旧疲弱，与此前爆冷的 ADP 就业数据（私营部门）相呼应。美国"大美丽"法案仍在众议院险些过关，特朗普预计将于 周六清晨正式签署。 国内方面，A 股缩量上涨，两市成交额回落至 1.33 万亿，风格上创业板、深证成指表 现占优，行业上电子、生物科技领涨，美越关税协议落地、对华科技制裁放松，均有助于修 复市场风险偏好。在内需乏力、物价依旧偏低迷的背景下，供给侧优化正逐步落地并加快推 进，工信部：依法整治光伏 ...