铁矿石六月报 煤炭持续让利 铁矿建议观望 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025/6/3 【产业服务总部 | 黑色金属团队】 研究员 张佩云 执业编号：F03090752 投资咨询号：Z0019837 联系人 殷玮岐 执业编号：F03120770 白天霖 执业编号：F03138690 投资策略：观望为宜 主要逻辑 行情回顾：五月份铁矿盘面先涨后跌，整体呈现震荡走势。涨是因为中美贸易紧张关系缓和，关税下调引发市场再 度抢出口预期。跌是因为月末铁水见顶，叠加钢材淡季需求预期。供给方面，月内全球发运呈现季节性回升趋势，主流 澳巴发运同样回升至高位水平。疏港量维持情况下，港口铁矿库存保持下滑趋势。需求方面，月末河北山东零星高炉降 负减产，叠加前期大型高炉检修，铁水产量降幅扩大，但钢厂盈利仍维持在中等水平。 后市展望：原料端煤炭持续让利，钢厂生产得以维持，因此铁矿表现相对强势。价格整体波动不大，基本面影响较 小，更多的是宏观消息面的扰动。海外主流矿山的财年末高产运，效果一般会在七月初才会显现，因此预计港口库存会 继续维持降库趋势。技术上，盘面多空力量均不明显。综上，预计铁矿盘面震荡 ...

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 更新时间：2025年06月03日08时25分 一、螺纹、热卷 报告导读： 目前政策面利多基本兑现，中美贸易紧张局势缓解也体现在价格中 。房地产方面，核心城市有所企稳，低线城市房地产市场仍在筑底过程中 ，新开 工面积仍大幅回落，竣工面积、施工面积同比也依然维持较大的跌幅 。上周我的钢铁公布的数据显示，产量有所回落，厂库下降，社库继续回落， 总库存下降，表观需求环比微幅上升，数据对期价有所提振。从需求的季节性规律看，表观需求高峰期已过，随着雨季和高温天气的到来，需求将 进一步走弱。限产传闻对市场提振作用有限。钢企普遍认为，行业确实需要减产，但近期钢企亏损状况有所改善，企业主动减产的动力偏弱。整体 来看，目前市场逐渐由强现实向弱现实转变 ，弱预期可能还没有发生实质性的改变 。从技术上看，价格跌破了近期的震荡区间，形成向下的有效突 破，后市有望延续下行趋势，短线的反弹不影响趋势的延续。 操作建议： 空单持有 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 会 观 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 2025年6月3日 研究所晨会 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/06/03 隔夜夜盘市场走势 3. 伦敦基本金属收盘多数上涨，LME 期锌涨 2.79%报 2693.00 美元/吨，LME 期 镍涨 1.79%报 15510.00 美元/吨。全球经济情势复杂，政策不确定性加剧资产波 动，投资者关注基本金属需求动态及宏观经济影响。未来市场波动性或将持续。 重要资讯 【宏观资讯】 1. 央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025 年 5 月中国人民银行以固定数 量、利率招标、多重价位中标方式开展了 7000 亿元买断式逆回购操作。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 总机：010-8535 6666 1. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 2.74%报 3406.40 美元/盎司， COMEX 白银期货涨 5.76%报 34.93 美元/盎司。美国提高钢铁铝关税，造成贸 易紧张对全球经济影响加剧，避险情绪升温支撑贵金属市场。俄乌局势进 一步升温，加大供应链与能源市场风险，也推动避险资产需求增 ...

本周三公布的澳大利亚第一季度GDP增长率将是主要的金融数据发布。如果该数据加速增长，可能会为 澳元提供一些支持，因为这表明尽管国际贸易环境存在不利因素，澳大利亚经济仍能以更快的速度扩 张。本周四公布的4月贸易数据也值得关注，如果澳大利亚4月的贸易顺差扩大，可能会支持澳元。4月 建筑审批增长率的变化也会影响澳元，如果收缩幅度超过3月的-8.8%，可能会对澳元造成压力。此外， 中国5月采购经理人指数（PMI）数据的发布也可能影响澳元，因为中国经济活动的增加，特别是制造 业的改善，可能会增加澳大利亚原材料的出口，从而支持澳元。从货币政策层面看，4月消费者物价指 数（CPI）的下降可能会使澳大利亚央行继续放宽其货币政策。市场似乎预计澳大利亚央行在年底前还 将有三次降息，这种偏鸽派的预期可能会在一定程度上对澳元构成压力。从基本面来看，澳元被视为外 汇市场中的风险资产，因此市场情绪的改善可能会提供支持，而市场的风险规避立场可能会对其造成压 力。目前，贸易紧张局势是澳元面临的主要基本面问题，任何紧张局势的加剧都可能对澳元造成压力。 分析师观点（澳元）："我们强调澳大利亚第一季度GDP数据的发布可能是本周澳洲交易员关注的主要 ...

Group 1 - The CEO of the National Bank of Canada highlighted that global trade tensions and ongoing trade negotiations continue to create uncertainty, impacting the economy [1] - There is an increase in geopolitical and geoeconomic instability as a result of these trade issues [1]

Core Insights - Copper futures prices have reached a two-week high, driven by a significant decline in inventory levels, raising questions about the sustainability of this price increase [1] - Ongoing trade tensions remain a potential risk factor for the copper market, which could impact future price movements [1] Group 1 - The recent drop in copper inventory has contributed to the upward pressure on copper prices [1] - The current price trend indicates a potential bullish sentiment in the copper market, contingent on inventory levels and external economic factors [1] - Trade tensions are highlighted as a looming concern that could affect market stability and investor confidence in copper prices [1]

作者 | 第一财经 樊志菁 2025.05. 27 本文字数：1763，阅读时长大约3分钟 今年以来，全球贸易形势变化成为了黄金上涨的重要推手。在中美日内瓦商贸谈判后，国际金价一度 从历史高位回撤近6%，然而美国总统特朗普在关税问题上反复和随后美国多边贸易谈判缺乏实质性 进展使得市场焦虑情绪卷土重来。花旗在最新报告中将三个月金价目标位再次调回至3500美元，不 过长期前景面临不利因素挑战。与此同时，不少机构将美国财政危局、美元弱势和实物需求旺盛视为 短中期利多因素。 花旗：短期看好长期谨慎 在上周日发布的一份研究报告中，花旗预测未来三个月内黄金交易目标为3500美元，高于5月12日 设定的3300美元。 最新修正源于特朗普上周再次发出威胁，要从6月1日起对欧盟征收50%的关税。不过随后他改变了 想法，据央视新闻报道，当地时间25日，特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他 已同意这一请求。特朗普称，本次与欧盟就关税问题的谈话"非常愉快"。 尽管上修了目标价，花旗分析师对黄金长期前景持谨慎态度，并列举了两个可能的不利因素：其一， 随着美国中期选举临近和美联储降息，经济增长和相关股票风险可能会解除。其 ...

Group 1 - The core point of the news is the significant reduction of tariffs on soybean imports between the US and China, with the US lowering tariffs from 145% to 30% and China from 125% to 10% [1] - China has ceased purchasing US soybeans and corn since mid-January, leading to a complete halt in imports from the US, while increasing purchases from Brazil, which has become the primary supplier [3][4] - Brazil's soybean production is at a record high, and the country has become the largest supplier of soybeans to China, accounting for over 70% of China's imports [8] Group 2 - The US soybean industry is facing challenges due to tariffs, with a significant drop in soybean imports to China, which fell to the lowest level since 2008, with March imports at 3.5 million tons, down 36.8% year-on-year [6] - The US is exploring new markets in India, Egypt, and Mexico, but establishing these alternatives may take one to two decades [6] - China's soybean import structure has changed dramatically, with Brazil now supplying more than 60% of the global trade and over 70% of China's imports, further eroding the US market share [8]

Group 1 - The U.S. stock indices fell across the board due to Trump's new tariff policy, with U.S. Treasury yields also declining and the dollar index dropping [1] - Gold prices rose significantly as investors sought safe-haven assets amid escalating trade tensions, with June gold futures closing at $3,365.80 per ounce, up 2.15% [1] - The international gold price saw a cumulative increase of 5.6% for the week, marking the largest weekly gain in six weeks [1] Group 2 - Trump announced a proposal to impose a 50% tariff on goods from the EU starting June 1, causing significant declines in European stock indices, with major indices dropping over 2% [4] - The German DAX index fell to its lowest level in two weeks, reaching a low of 23,325.5 points during the trading day [4] - Trump indicated that a 25% tariff would be imposed on mobile manufacturers not producing in the U.S., specifically targeting Apple and Samsung [5][6]