证券研究报告 | 2025年07月09日 进入 7 月份，针对信用债等传统"根据地"，理财持续买入，中短端收益向 新低试探，但理财对缺乏流动性的长久期资产仍偏谨慎。因为 7 月以来包括 银行理财等各类负债端增长较快，只要收益率出现调整，前期止盈资金更倾 向于快速回补仓位，导致收益率下行过程中阶段性反弹高度越来越低；尤其 "630"整改完成后，部分理财子出现减持长期限银行二永债与中低评级信 用债，转而加仓短期高评级债券的情况，通过"卖长买短"来压降理财产品 净值波动。 随着负债端规模增长，利差被增量资金买平，新一轮银行理财产品结构调整 迫切。后续理财一方面推进低波动稳健产品与多元主题产品并行；另一方面， 适当通过增加权益类资产、衍生品配置等方式提升收益，理财整改为权益市 场带来增量资金，我们判断年度量级在 800-1200 亿元左右，整体匹配中性 收益策略，如北交所打新、定增+股指对冲、红利等股票多头等。 风险提示：宏观经济、货币政策超预期变化、政策监管风险。 银行理财 2025 年 7 月月报 优于大市 理财整改为信用指数和权益市场带来增量资金 上半年银行理财规模同比保持稳定增长，结构上仍以固收类产品为主。根 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点 王赟 一进7月，国家金融监督管理总局山东监管局同日一连发布7张批复，同意济阳北海村镇银行、山东历城圆融村镇银行、济南高新北海村镇银行、德州陵城 圆融村镇银行、武城圆融村镇银行、费县梁邹村镇银行、乐陵圆融村镇银行共计7家村镇银行解散。各银行资产、负债、业务及各项权利义务将由对应银行 承接。 记者注意到，其中有四家冠有"圆融"字号，而"圆融"村镇银行的发起行均为山东寿光农村商业银行股份有限公司。 公开资料显示，寿光农商银行成立于2009年3月份，是在原寿光市农村信用合作联社基础上改制组建的地方性金融机构，截至目前，该行注册资本18.45亿 元。 企查查显示，股权结构上，寿光农商银行第一大股东是山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司，持股比例为7.55%。其余持股5%以上的股东有三家，寿 光市金财公有资产经营有限公司持股6.46%、潍坊市投资集团有限公司持股6.46%和山东寿光巨能集团有限公司持股6.02%。 根据工商登记信息，寿光农商银行在此次被官宣"消失"的四家冠有"圆融"字号的村镇银行的持股情况为，持有武城圆融村镇银行41%的股权、持有陵城圆融 村镇银行49.75%的股权、持有乐陵圆融村镇银 ...

日前，工商银行发布公告称，将于7月14日派发2024年末期现金股息约586.64亿元。招商银行也于近期宣布，将于7月11日进行年度分红派息，每股派发现金 红利2元（含税），合计派发金额约为504.40亿元。 据统计，截至目前，42家A股上市银行的年度利润分配方案均已获得股东大会审议通过，其中已有26家银行完成了年度分红派息。 分红方案密集发布 据Wind统计数据，2024年A股上市银行现金分红总额将达6319.56亿元，同比增幅为3.03%。 国有银行作为分红的"主力军"，分红规模稳居前列。工商银行、建设银行、农业银行和中国银行四大国有银行2024年累计分红金额均突破700亿元。其中， 工商银行分红金额最高，年度累计分红总额为1097.73亿元，同比增长0.52%。建设银行紧随其后，分红1007.54亿元，同比小幅增长0.75%。农业银行和中国 银行位居第三和第四，现金分红总额分别为846.61亿元和713.60亿元。 在股份行中，招商银行的分红金额最高：每股派发现金红利2元（含税），合计派发金额约为504.40亿元，其中A股现金红利达412.58亿元，也是股份行中唯 一一家分红总额站上500亿元的银行。 从 ...

| 公司全称 | 广东顺德农村商业银行股份有限公司 | 公司简称 | 顺德银行 | | --- | --- | --- | --- | | 受理目期 | 2023-03-03 | 更新日期 | 2025-07-04 | | 审核状态 | 终止(撤回) | 预计融资金额(亿元) | 90 | | 保荐机构 | 中国国际金融股份有限公司 | 保荐代表人 | 胡治东,祝晓飞 | | 会计师事务所 | 安永华明会计师事务所(特殊普通合 伙) | 签字会计师 | 昌华,俞莹 | | 律师事务所 | 江苏世纪同仁律师事务所 | 签字律师 | 徐蓓蓓,贾仟仞,林 | | 评估机构 | 中联国际房地产土地资产评估咨询 (广东)有限公司 | 签字评估师 | 胡东全,欧阳文晋 罗育文(已离职), | | | 广东中广信资产评估有限公司 | | | 7月4日，深交所一纸公告宣告了广东顺德农商银行（以下简称"顺德银行"）长达6年的IPO征程画上句号。因银行与保荐人中国国际金融股份有限公司共同撤 回发行上市申请，深交所依据相关规则终止其上市审核。这已是2025年内继广州银行之后第二家主动撤回A股上市申请的银行，也是自2023年全面注册 ...

韩国央行：韩国6月对家庭的银行贷款净额为6.2万亿韩元，高于5月的5.2万亿韩元，创下自2024年8月以 来的最大月度增长纪录。 ...

①40年再出发，走稳融合进取之路是申万宏源董事长刘健分享的一个重要观点； ②刘健谈道，申万宏源40年的融合进取是公司高质量发展的底气。从打法上来看，申万宏源将 改革和转型作为摆脱"同质化低价竞争"的抓手，积极应变、主动求变。 ● 随着我国资本市场改革不断深入，证券行业面临着巨大的机遇和挑战。财联社特别开设走进 券商深度访谈系列，通过对证券公司的观察，全面展现证券业的新样貌、新打法、新思路，进 一步促进行业交流。深度访谈系列邀约申万宏源证券，在与公司董事长、总经理，以及五大业 务部门负责人的对话中深入理解公司与行业发展趋势。 财联社7月7日讯（记者 林坚） 时间如白驹过隙，2025年申万宏源迎来了创业40周年、重组10周 年。选择这个特殊时点，财联社走进申万宏源，对申万宏源党委书记、董事长刘健进行深入访谈。 核心访谈一：强化一流投行功能性 "过去40年，我们有幸做中国资本市场的开拓者、证券行业的探路人。"刘健首先带来了申万宏源上 下的一致感受。 申万宏源党委书记、董事长刘健。 这次访谈中，刘健将话题紧密围绕着公司战略转型、治理实践、文化焕新及服务国家战略等大方 向。 2025年是申万宏源上一轮战略规划的收官年、 ...

7月8日，银行板块整体表现分化，但仍有11只AH银行股刷新历史新高——邮储银行、光大银行、中信银行AH股均创新高，华夏银行、兴业银行、北京银 行、农业银行A股以及建设银行H股亦创新高。 银行AH优选ETF（517900）微涨0.06%，继续刷新上市高位，该ETF跟踪的银行AH全收益指数年内累计涨幅27.24%，同期中证银行全收益指数涨20.80%， 相对超额收益达6.44%。基于AH策略和更强的业绩表现，银行AH优选ETF（517900）受资金追捧，年内资金净流入合计达5.8亿元，份额增长454%，位居 银行类ETF第一。 在国债收益率低位震荡与资产荒持续的背景下，银行股股息率优势凸显，汇金、地方国资、险资、南向资金等"长钱"持续加码。 【银行股估值上限在哪里？】 随着银行股持续上涨，市场关注估值上限。 长江证券认为，1xPB和4%股息率不构成估值约束。 国有大行方面，股息率和国债利差是核心定价因子。目前十年期国债收益率在1.6%左右低位震荡，银行AH指数股息率5.58%，估值为0.78倍PB（LF）。 此外，地方国资陆续增持地方银行。6月以来，青岛银行、苏州银行陆续发布公告，将获得国资大股东持续增持。 | ...

投资建议 CIPS规则将迎修改，加速人民币国际化，利好银行跨境业务拓展。中小行转债加速转股，有助夯实资 本。中长期资金力量壮大，公募低配有望修复，ETF扩容加速利好权重股，增量资金加速银行估值重 塑。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。 银行板块表现优于市场：本周沪深300指数上涨1.54%，银行板块上涨3.77%。国有行、股份行、城商 行、农商行分别+2.76%、+4.41%、+4.01%、+2.47%。个股方面，41家上市银行上涨，浙商银行 （+7.92%）、浦发银行（+7.6%）、上海银行（+7.53%）、民生银行（+6.49%）、华夏银行 （+5.55%）涨幅居前。截至7月4日，银行板块PB为0.70倍，股息率为5.65%。 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，CIPS规则将迎修改，加速人民币国际化，利好银行跨境 业务拓展。中小行转债加速转股，有助夯实资本。中长期资金力量壮大，公募低配有望修复，ETF扩容 加速利好权重股，增量资金加速银行估值重塑。中国银河证券继续看好银行板块配置价值，维持推荐评 级。 银行板块再创新高，关注三个投资机会：2025年7月4日，银行指数收盘价4603.91 ...

Core Viewpoint - The banking sector in China has shown significant performance, with the China Securities Banking Index achieving a 34.7% increase in 2024, leading all industry indices, and a further 13% rise in the first half of 2025, driven by improved fundamentals and market preferences for stable investments [4][6]. Group 1: Performance Metrics - The China Securities Banking Index had a dividend yield of approximately 5.2% as of June, contrasting with declining deposit rates [8]. - In the first half of 2025, the banking sector saw a 17.6% increase, with the share prices of major banks like Shanghai Pudong Development Bank and Qingdao Bank rising over 30% [6][7]. - Among the six major state-owned banks, Agricultural Bank of China led with a 12.7% increase, while Postal Savings Bank lagged with only a 1% rise [5]. Group 2: Investment Trends - Insurance funds have become a significant source of investment in bank stocks, with 23 A-share listed banks having insurance capital as major shareholders [9]. - Analysts suggest that the high dividend yields of bank stocks continue to attract stable capital inflows, despite some recent volatility in stock prices [4][10]. - The market is currently evaluating the sustainability of high dividend yields, focusing on profitability, valuation, and dividend stability [10]. Group 3: Market Dynamics - The banking sector has experienced internal differentiation, with state-owned banks showing varied performance; while some have maintained strong growth, others have seen declines [4][6]. - The recent increase in capital for state-owned banks has led to concerns about short-term impacts on dividend yields and earnings per share [5]. - The overall sentiment in the market remains cautious, with investors weighing the benefits of high dividends against potential valuation pressures [9][10].

富国银行的分析师Mike Mayo上月表示，只要不出现经济衰退，美国的银行股就继续看涨。Baird则出于 估值考量，下调了摩根大通和美国银行的评级。在汇丰，分析师Martinez对"超级区域性银行"持更为积 极的看法。他指出，尽管美国合众银行、PNC Financial Services Group Inc.和Truist金融公司这些银行股 也经历了上涨，但估值更具吸引力，因此都给予买入的评级。 ...