7月5日，欧佩克+最新产量政策出炉，供应压力增大。此外，中重质油的供给量快速增加，冲击了高硫 燃料油的发电需求。理论上5月到8月都是中东和南亚的发电需求旺季，目前发电需求高峰并未出现，中 东市场一直没有出现抢购高硫燃料油的情况，库存充足。 在地缘风险溢价显著回落之后，燃料油期货在原油系品种中表现偏弱。究其原因，一是估值较高，二是 以伊冲突缓和以及欧佩克+持续提速增产，市场预期中长期高硫燃料油供给将持续增加，2025年的需求 旺季无法完全消化供应增量，供需格局将逐步转为宽松。 自2024年三季度以来，因发电需求增长、欧佩克持续减产、伊朗和俄罗斯被制裁等因素影响，高硫燃料 油估值一路走高，2025年上半年持续处于历史高位。高估值导致多头获利了结需求增长，因此在欧佩克 +宣布加速增产以及俄乌、以伊冲突缓和后，资金快速离场。 航运需求方面，2025年安装脱硫塔的船舶数量增速已有所放缓。根据DNV数据，2025年安装脱硫塔的 船舶数量增长约为2024年的一半，这意味着高硫燃料油在船用市场的份额提升空间逐渐收窄，所以航运 加注需求增速将放缓。 在炼化领域，中国市场因税收政策调整，对高硫燃料油进料需求产生抑制。国务院关税税 ...

与此同时，我们不能忽视地缘政治风险。周日胡塞武装在红海发动袭击后，以色列随即对也门进行了打 击。这提醒我们，中东停火局势的脆弱性不容忽视。 回到欧佩克周六的决定：欧佩克 + 最初在 4 月制定的计划是，到 2026 年 9 月，每月恢复 13.7 万桶 / 日 的产量。据此，沙特阿拉伯、科威特、伊拉克、阿联酋、阿尔及利亚、阿曼、俄罗斯和哈萨克斯坦开始 逐步取消其 220 万桶 / 日的自愿减产。然而，随着即将到来的 8 月增产，以及此前几个月的大幅增产， 该组织加快了增产步伐，速度是 4 月所公布计划的四倍。原计划增产 246 万桶 / 日(其中包括阿联酋的 产能提升)，到 8 月时，在原计划时间仅过去五个月的情况下，将近 80% 的增产量有望恢复。 欧佩克的目标显然是实现产量正常化，其策略似乎是 "尽快完成此事"，因为该组织选择了市场份额策 略而非价格防御策略。鉴于这一目标，尽快取消减产是合理的。一旦秘密泄露，就很难再掩盖了。周六 的决定只会让进一步的超额生产变得合法化，但这些配额变化只是名义上的，并非实际产量的变化，因 为一些成员国如伊拉克、哈萨克斯坦等已经超过了其配额，而其他国家则已接近满负荷生产。对于 ...

大宗商品研究所 航运研发报告 航运日报 2025 年 07 月 10 日 | | | | 航运日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 第一部分 | | | 集装箱航运——集运指数（欧线） | | | | | | | | 银河期货集运指数（欧线） | 日报 | | | | | | | | | 期货盘面 | | | | | 期货合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量（手） | 增减幅 | 持仓量(手) | 增减幅 | | EC2508 | 2,022.5 | 10.0 | 0.50% | 34,566.0 | 36.10% | 30,945.0 | -1.29% | | EC2510 | 1,401.1 | 11.1 | 0.80% | 13,584.0 | 32.01% | 29,957.0 | 1.06% | | EC2512 | 1,556.4 | 2.7 | 0.17% | 1,644.0 | -21.15% | 6,032.0 | -1.08% | | EC2602 | 1,365.7 | 12.3 ...

| | | 油脂产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年7月10日 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | 王速棒 | Z0019938 | | 原田 | | | | | | | | | | | 7月9日 | 7月8日 | 涨跌 | 旅跌幅 | | | 现价 | 江苏一级 | 8170 | 8130 | 40 | 0.49% | | | 期价 | Y2509 | 7920 | 7946 | -26 | -0.33% | | | 墓差 | Y2509 | 250 | 184 | ୧୧ | 35.87% | | | 现货基差报价 | 江苏6月 | 09+210 | 09+210 | 0 | - | | | 仓車 | | 22826 | 22963 | -137 | -0.60% | | 棕榈油 | | | | | | | | | | | 7月9日 | 7月8日 | 张跃 | 涨跌幅 | | | 现价 | 广东24度 | 8700 | 8550 | 120 | 1.75% | | | 期价 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 聂波 来源 | NB的农产品 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 本次美国农业部（USDA）7月供需报告将于当地7月11日下午12点公布，美豆25/26年度供应不调整，库存可能略降。 关于美豆旧作24/25年度，供应端基本确定，截至到5月美豆累计压榨18.46亿蒲式耳，同比23/24年度增加5.89%，接近整个年度增长 目标。截至6月19日，美豆旧作周度净销售在50万吨左右，累计出口销售4947万吨，距离出口目标还有88万吨没有完成，但是距离旧 作结束还有两个月时间，由于巴西大豆比美国和阿根廷大豆价格高，非中国地区采购美国大豆增多，导致美豆旧作出口转好，因此7月 报告或许仅上调大豆出口，造成期末库存略降。 对于25/26年度，6月底种植面积报告中，预估今年美豆种植8338万英亩，低于之前USDA6月报告中的8350万英亩，7月报告也将沿用 8338万英亩的种植面积。由于5-7月是大豆生长阶段，USDA通常不会调整单产预估，将会维持52.5蒲式耳/英亩的趋势单产，那么7月 报告中新作美豆产量将下调至43.33亿蒲式耳，低于6月的43.4亿蒲式耳。对于需求端，5月报告中下调 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 每日早盘观察 2025 年 7 月 10 日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 粕猪研究：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠 期货从业证号：F3013727 投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇 期货从业证号： F03107370 投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：巴西农户在 2025 年至今卖了相对较少的大豆，这可能导致 7 月前期大 豆出口较此前放缓。然而，产量较大的情况下也意味着后续有较大的供应； 4.我的农产品：截止 7 月 4 日当周，油厂大豆实际压榨量 233.22 万吨，开机率为 65.56%。大豆库存 636.4 万吨，较上周减少 29.47 万吨，增幅 4.43%，同比去年增加 64.51 万吨，增幅 11.28%；豆粕库存 82.24 万吨，较上周增加 13.08 万吨，增幅 18.91%，同比去年减少 26.03 万吨，减幅 24.04%。 白糖油运：黄 莹 期货从业证号： F03111919 投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥 期货从业证号 F031271 ...

期货热点追踪 特朗普关税政策令铜市承压，铜贸易商紧急行动将铜运往夏威夷，全球铜库存减少，市场供需如何重新 平衡？ 相关链接 ...

（文章来源：每日经济新闻） 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接A（013218），国泰中证有色金属ETF发 起联接C（013219）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 相关机构表示，当地8日特朗普宣布对铜加征50%关税，落地时间大超预期。受此影响COMEX铜与 LME铜价差迅速拉大，溢价达到约25%。我们认为，这一价差不及关税的主要原因，是美国已经通 过"抢进口"囤积了大量的铜库存，未来可能大幅减少铜进口。在美国市场与全球市场"割裂"后，这一价 差也就不再具备吸引力。但我们认为，LME铜与沪铜的回调或许能够带来机会，因为铜在长期仍有供 需错配带来的支撑，下半年有望看到主要经济体的刺激政策，从而进一步推高铜需求。 有色60ETF跟踪的是中证有色指数，该指数由中证指数有限公司编制，从A股市场中选取涉及有色金属 采选 ...

Core Viewpoint - The decision by President Trump to impose a 50% tariff on imported copper is shocking in both timing and scale, significantly impacting the copper market and global supply chain [1][4][6]. Group 1: Market Reactions - Following the announcement of the tariff, COMEX copper prices surged by 17%, reaching historic highs, while LME copper prices experienced volatility, with a price range between $9,769.50 and $9,553.00 per ton [1][4]. - Analysts predict that the price differential between New York and London copper will continue to widen, potentially reaching 50% as U.S. importers rush to purchase copper ahead of the tariff implementation [5][6]. Group 2: Supply Chain Implications - The U.S. is heavily reliant on copper imports, with the U.S. Geological Survey estimating a consumption of 3.4 million tons in 2024, nearly half of which will be imported [1][2]. - The U.S. domestic copper production is only 1.1 million tons, a 3% decline year-on-year, which is minimal compared to the global production of 23 million tons [1][2]. Group 3: Long-term Industry Outlook - Analysts express concerns that the U.S. has underinvested in copper mining and refining for decades, making self-sufficiency nearly impossible in the short term [2]. - The International Energy Agency forecasts global copper demand to reach 26.7 million tons in 2024, with a 7% increase over the past three years and a projected 17% growth by 2030 [4]. Group 4: Economic Impact on U.S. Companies - U.S. companies are expected to bear the brunt of the tariff, leading to increased costs for copper, especially as the dollar has depreciated by approximately 15% this year [6][7]. - The uncertainty created by the tariff announcement has left many in the copper trading and production sectors confused, with potential negative implications for all domestic copper consumers [7].

2025/7/10 10:02 【国富期货早间看点】BMI 25/26 1950 25/26 3.02 20250710 【国富期货早间看点】BMI预计马棕25/26产量为1950万吨 路透预 计美豆25/26期末库存为3.02亿蒲 20250710 2025年07月10日 07:37 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日涨跌幅(%) | 隔夜涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油09(BMD) | 4135.00 | 0. 24 | -0. 58 | | 布伦特09(ICE) | 70. 18 | 0. 21 | 0. 03 | | 美原油08(NYMEX) | 68. 29 | 0. 16 | -0. 10 | | 美豆11(CBOT) | 1007. 25 | -1. 03 | -0. 25 | | 美豆粕12(CBOT) | 282. 90 | -0. 53 | -0. 25 | | 美豆油12(CBOT) | 53. 27 | -1. 30 | -0. 02 | https://mp.weixin.qq.com/s/_jgMRFtm7L1aez8Q ...