利率择时模型：总信号维持看利率震荡。 波动信号由 2025 年 4 月 21 日开始看利率上行，趋势信号由 2025 年 4 月 24 日开始看利率下行，模型总体看利率震 荡。本信号为量化模型客观运行结果，谨供参考。 久期全知道：久期继续上升。 4 月 28 日至 4 月 30 日，公募基金久期中位值上升 0.01 至 2.95 年，处于过去三年 77%分位。 久期全知道：分歧度增加。 4 月 28 日至 4 月 30 日，久期分歧度指数上升至 0.58，处于过去三年 84%分位。 风险提示 模型适用性风险，模型估算误差 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 固定收益动态(动态) 利率择时模型 模型最新信号：模型维持看利率震荡 图表1：择时模型信号 | 信号类型 | 最新判断 | 起始时间 | | --- | --- | --- | | 总信号方向 | 利率震荡 | 2025/4/24 | | 趋势 | 利率下行 | 2025/4/24 | | 波动 | 利率上行 | 2025/4/21 | 来源：国金证券研究所 模型信号解读：波动信号由 2025 年 4 月 21 日开始看利率上行，趋势信号由 2 ...

此前，*ST恒立披露的《2024年度业绩预告》和《关于公司2024年年报编制及最新审计进展的公告》显示， 公司预计2024年度扣除非经常性损益后的净利润 为-4,300万元至-3,300万元，扣除后营业收入为30,000万元至35,000万元。关于部分营业收入确认，公司与年审会计师存在较大分歧，公司存在2024年营业收入低于 3亿元而被终止上市的风险。公司2024年度财务会计报告存在被出具非标准审计意见的风险，公司股票仍存在2024年年度报告披露后被终止上市的风险。 文/梧桐小新 近日，上海凯利泰医疗科技股份有限公司（凯利泰，300326）、恒立实业发展集团股份有限公司（*ST恒立，000622）、人人乐连锁商业集团股份有限公司（*ST 人乐，002336）三家公司宣布延期披露2024年年报。 1、凯利泰 披露的公告显示，根据目前定期报告编制工作进展情况，经公司管理层与审计师沟通， 双方在审计意见上存在较大分歧，且对于公司权益工具投资的 公允价值问题、关联方披露完整性、关联交易公允性审计机构仍需取得进一步的资料及执行相关审计程序。 公司将《2024年年度报告》、《2025年一季度报告》 及相关公告的披露时间 ...

据新华社，美国时政新闻网站Axios23日报道，美国企业家埃隆·马斯克与美国财政部长斯科特·贝森 特17日在白宫就美国国税局相关事宜爆发争吵，争吵十分激烈。 报道援引目击者和消息人士的话说，在17日白宫的一次会议上，贝森特和马斯克面对面争吵。贝森 特批评马斯克对政府效率部削减预算"承诺过高，却没有兑现"。马斯克则反唇相讥，称贝森特为"索 罗斯的代理人"，经营着"一家失败的对冲基金"。贝森特在成为美国财长前，担任过索罗斯基金管理 公司的首席投资官。 当被问及这场争吵时，白宫新闻秘书莱维特说："分歧是任何健康决策过程的正常组成部分。" 据当时听到争吵的消息人士说，贝森特一度用脏话大骂马斯克，马斯克则回呛说，"大声点儿"。二人 争吵如此激烈，以至于一名助手不得不将他们分开。一名目击者说，当时"场面壮观"且"声音很大"， 到访的意大利总理梅洛尼都听到了。 据报道，马斯克和贝森特对国税局代理局长的人选存在分歧。特朗普曾任命马斯克推荐的国税局前官 员加里·沙普利为国税局代理局长，但贝森特希望副财长迈克尔·福尔肯德担任这一职务。18日，即两 人发生争吵次日，福尔肯德接替沙普利执掌美国国税局。 ...

缘何对信用债行情有期待？ 债市震荡期，自然是寻求票息稳定，加之资金面演绎宽松，给增持票息类资产提供了相对舒适的环境，加之以下两点 微观逻辑有一定支撑：一是利率债低位震荡，信用债行情通常有跟随预期；二是机构持债行为的倾向性，特别是基金 和理财配置信用债的诉求稳定。遗憾的是，补涨未现，调整先行，这是经历过去"急涨"后，首次出现情绪上的波动。 信用债久期还面临什么问题？ 第一，过于平坦的收益率曲线，难以兼顾流动性和收益。信用债极致的期限利差收窄，一是要借助资产荒行情，比如 去年 5 月至 7 月，二是利差有压缩的空间，然而两个条件似乎目前都不太具备。不仅是利率低位还未突破，难构成资 产荒，而且拉长时间维度来看，期限利差难继续收窄。以 AA+城投债 5 年与 1 年期限利差为例，1 月上旬利率低位时， 该样本期限利差约在 23bp，目前的读数为 21bp，要进一步收窄则取决于是否诞生更强力的催化剂，打开短端空间， 而这也决定着中长久期信用债收益的底部。第二，绝对收益过低，不宜炒作信用债。4 月以来，不同等级关键期限城 投债和中票平均资本利得达到 0.35%，几乎是票息贡献的 3 倍。矛盾的是，一般信用债交易难度不小， ...

祸起收入确认分歧 根据昨日披露的业绩快报，上海凯鑫2024年实现营业收入8160.59万元，同比下滑34.52%；归母净利 润-164.62万元，同比减少110.56%；扣非净利润-1144.65万元，同比减少212.98%。 由于预计2024年归母净利润为负值，且扣除非经常性损益后的营收低于1亿元，上海凯鑫股票交易可能 在年报披露后被实施退市风险警示。 按照规定，上市公司需要在2025年1月底之前披露2024年业绩预告以及关于公司股票可能被实施退市风 险警示的提示性公告。但上海凯鑫并未及时披露相关风险，直到4月17日才予以公告。 就未及时披露相关风险的原因，上海凯鑫解释称，"系会计师对于上述业务合同的收入确认时点与公司 2025年1月判断存在偏差，截至目前公司与会计师就上述订单的收入确认事宜达成一致"。 这里的"上述订单"指的是上海凯鑫在2024年新签约的一系列订单，包括：2024年6月与A客户签订一套 设备，合同总额4,299万元；2024年9月与B客户签订水处理系统合同，合同金额379万美元（含备件）； 2024年3月与C客户签订水处理系统合同，金额4,830万元。 上海凯鑫认为，基于以上合同，2025 ...