美债市场正处于暴风雨前夜，特朗普政府推进的巨额减税法案恐将成为压垮骆驼的最后一根稻草。 美国国会委员会在周日通过的预算法案将预计将在未来十年增加数万亿美元的联邦赤字。这项法案和信 用评级下调加剧了人们对美国公共财政可持续性的担忧，而许多投资者和分析师表示，美国的债务和赤 字已经处于令人不安的高水平。 在接受媒体采访时，桥水基金亿万富翁创始人达利欧（Ray Dalio）对此表示： "这就像一艘船即将触礁，而掌舵人却在争论该往哪个方向转弯。我不太关心他们是向左转 还是向右转，我更关心的是他们能否让船回到正确的航道上。" 税改法案引爆恐慌，"债市义警"准备就绪 据悉，这项税改方案将延长特朗普在其第一个任期内通过的大规模减税政策，还计划大幅削减针对低收 入人群的医疗保险计划和食品援助计划。 白宫新闻秘书Karoline Leavitt周一表示，该法案"不会增加赤字"，呼应了特朗普政府其他官员的说法， 即减税将加速经济增长。 然而，据无党派组织Committee for a Responsible Federal Budget估计，该立法将使公共债务到2034年底 增加至少3.3万亿美元。 该组织表示，这还将使债务占G ...

今天分享的是：2025年美国消费电子行业趋势白皮书-探索中国企业出海美国的增长之路 报告共计：57页 2025年美国消费电子行业趋势总结 美国作为全球最大消费市场，2024年GDP达29万亿美元，人均GDP8.7万美元，零售总额7.4万亿美元，消费能力强劲，是中国消费电子企业重要的出海目的 地。但中国企业对美出口面临诸多挑战，如美国对中国多类商品加征关税，机械、电气设备等税率高达145%，制造业回流、近岸/友岸外包等政策也增加了 供应链不确定性，且本土品牌认知度高，渠道重构难度大。 在消费群体与需求变革方面，Z世代（占美国人口19%）和银发族（预计2050年占比达22%）成为消费新主力。Z世代追求个性化、科技感，消费支出增长迅 速，预计2034年较2024年将增长8.9万亿美元；银发族注重健康、便捷，消费份额保持高位。通胀下，消费者追求性价比，关注可持续性、情绪价值和便利 性，34%的消费者认为可持续性声明影响购买决策，53%愿意为便利性产品多付费。 产品创新呈现三大趋势。一是从"单品智能"向"万物智联"发展，53%消费者认为物联网让生活更便捷，2025年万物智联市场收入预计达864.6亿美元。二 是"精微极 ...

新华财经上海5月20日电（葛佳明） 近期，美元在利好情绪推动下大幅反弹，但市场在逐步消化了关税的利多后，对美元后续走势再度重回犹豫状态，对政 策不确定性和债务可持续性的担忧正动摇美元资产的投资性。 多家机构警告，市场低估了关税和通胀对经济的影响，此前美元"微笑曲线"理论背后的"避险属性"逐步消失，在美国政府财政赤字扩大的背景下，美元正在 成为典型的"风险资产"。 美元走势正从"微笑"到"皱眉" "美元微笑曲线"是解释和预测美元周期性波动的框架，由经济学家斯蒂芬·詹（Stephen Jen）于2001年提出。 "微笑曲线"理论认为，美元通常会在两种极端情况下走强：一是美国经济表现显著优于其他地区，美元资产的回报和利率将吸引外国投资，推动美元走强； 另一种情况则是全球面临较大的经济和政治不确定性，美元因其流动性和稳定性而成为投资者偏好的避险资产。 根据美国财政部的数据，美国的负债规模已经达到36.21万亿美元。占GDP比重达124%。根据美国国会测算，2024财年美国偿还债务的利息支出首次突破1 万亿美元，仅在2025财年上半年就已达5825亿美元，成为第二大支出项。 尽管美国政府强调"将通过重大法案恢复财政秩序 ...

在人民币（CNY）方面，银行将未来12个月美元兑人民币预测从7.40下调至7.10，认为中美关系改善提 升市场信心，但中国官方料不愿见到人民币快速升值。报告认为，人民币走势对其他亚洲货币的影响将 逐步扩大，特别是新台币（TWD）、韩元（KRW）等北亚货币近期已出现同步升值迹象。 该报告提醒投资者关注美国双赤字（即财政赤字与经常账户赤字）风险的累积，未来除非美国债券收益 率进一步上扬，否则美元恐难以吸引足够外部资本维持汇率稳定。 （文章来源：新华财经） 在中美贸易层面，报告指出，美国下调关税导致市场避险情绪回落，同时降低了中美两国的短期衰退概 率。数据显示，当前美国有效平均关税率已从年初的约18%降至接近8%，但仍显著高于2018年前的2% 至3%。企业在关键产业（如半导体、电子产品、药品和金属）仍面临不确定性，相关领域关税政策预 计将于7月前后公布。 美债市场方面，尽管美联储（Federal Reserve）降息预期有所降温，长端国债收益率上升，反映出市场 对美国财政可持续性的担忧。报告特别指出，美国政府债务占GDP的比重已回升至二战时期水平。即使 在经济稳定期，美国财政赤字仍可能维持在6%至7%，这将持续施 ...

君諾外匯发现新加坡银行首席经济学家 Mansoor Mohi-uddin 在最新研究报告中，就上周五美国信用评级 遭下调事件，展开了全面且深入的分析，揭示其对美国经济前景产生的广泛而深远的影响。这一评级变 动并非孤立的市场信号，而是牵一发而动全身，在财政、金融、货币政策等多个领域引发强烈震动。 在金融市场领域，美国国债避险地位遭受的威胁，成为此次评级下调带来的另一重大冲击，这也恰好契 合了新加坡银行 "美元已经见顶" 的观点。长期以来，美国国债凭借美国强大的经济实力和美元的国际储 备货币地位，被视为全球最安全的避险资产之一。然而，信用评级下调使得美国国债的安全性光环黯 淡，投资者开始重新审视其资产配置组合。随着对美国国债需求的潜在下降，美元的吸引力也随之减 弱。从历史经验来看，美元指数与美国国债收益率紧密相关，当美债收益率上升但吸引力下降时，国际 资本可能加速流出美国市场，进而对美元汇率形成下行压力。新加坡银行认为，在多种因素的共同作用 下，美元已难以维持前期的强势地位，未来将进入下行周期。 在货币政策方面，美国居高不下的财政赤字和持续的通货膨胀压力，使得美联储的政策操作空间被严重 压缩。为了维持政府债务的可 ...

智通财经APP获悉，在穆迪上周下调美国主权信用评级后，美国国债收益率周一虽自盘中高点有所回 落，整体仍维持在高位，凸显市场对美国财政状况的持续担忧。多项关键期限的国债收益率再次触及或 逼近金融市场高度敏感的关键水平。 数据显示，30年期美债收益率一度升至5.03%，创下自2023年11月以来新高，随后回落至4.921%，仍较 前一交易日上升2个基点。10年期美债收益率同样上涨2个基点至4.459%，而2年期美债收益率则微跌1 个基点至3.972%。值得注意的是，债券收益率与价格走势相反，收益率走高意味着价格下跌。 虽然穆迪的降级消息最初引发市场不安，随着交易日展开，部分投资者选择逢低买入国债，推动收益率 从高点小幅回落。 上周五，穆迪将美国的长期主权信用评级从最高级别"Aaa"下调至"Aa1"，理由是美国政府预算赤字日 益扩大，以及在高利率背景下，滚动发行旧债的成本大幅上升。 穆迪在声明中指出："我们21级评级体系中这一级的下调，反映的是超过十年的政府债务增长，以及利 息支付比例已显著高于其他同评级国家。"自1949年以来，美国一直维持穆迪的"Aaa"国家评级。如今， 美国在三大评级机构中的评级终于趋于一致， ...

周一亚洲交易时段，美国长期国债遭遇新一轮抛售，30年期美债收益率突破5%心理关口，创2007 年以来新高。此次波动源于国际评级机构穆迪上周五将美国主权信用评级从最高档Aaa下调至 Aa1，引发市场对美国财政可持续性的担忧。 点击在 看 持续关注↓↓↓ 截至发稿，10年期美债收益率上涨4个基点至4.52%，30年期收益率攀升6个基点至5.00%，距离 2023年创下的5.18%峰值仅一步之遥。美股期货同步走低，标普500指数期货下跌0.6%，美元指 数延续近期颓势。 此次降级不是国际评级机构第一次下调。标普早在2011年就剥夺了美国AAA评级，惠誉2023年8 月跟进降级，穆迪成为最后采取行动的机构。 来源|国际财闻汇 【 热门视频推荐 】 穆迪在声明中指出，美国持续高企的财政赤字与利息支出占财政收入比重不断攀升是降级主因。该 机构特别强调，过去多届政府及国会始终未能就改善财政纪律达成有效方案，而当前国会仍在讨论 减税政策加剧了市场忧虑。 富兰克林邓普顿投资解决方案副首席投资官Max Gokhman表示，评级下调将加速主权基金等大型 投资者将美债置换为其他避险资产，可能形成收益率攀升-抛售加剧的恶性循环。富国银 ...

由于这个评级下调是在上周五市场收盘后宣布的，市场分析师警告称，此举可能引发本周美股和美国国 债的短期抛售。截至周日晚间，道琼斯指数期货下跌超过250点，跌幅0.6%。标普500指数期货也下跌 0.6%，纳斯达克100指数期货下跌0.7%。洲际交易所(ICE)美元指数(DXY)下跌0.4%，该指数衡量的是美 元兑欧元等主要竞争货币的价值。本周一，受到该消息负面拖累，截至北京时间中午12时，大多数亚洲 股市下跌。 美国失去最后一个AAA信用评级 穆迪表示，下调美国政府信用评级的理由是该国存在巨额财政赤字且利息成本不断上升。失控的预算赤 字意味着美国政府的借款将加速膨胀，从而在长期内推高利率。该公司在3月份的一份报告中称，即使 在分析师设想的最佳情况下，美国财政疲软的状况看来仍将持续。穆迪在一份声明中写道："历届美国 行政当局和国会均未能就相关措施达成一致，以扭转年度巨额财政赤字和利息成本不断增长的趋势。我 们认为，目前正在审议的财政提案不会带来强制性支出和赤字的实质性多年削减。" 穆迪还在报告中强 调，过去十余年，美国债务和利息支付比率大幅上升，已经远高于同等评级的其他国家；当前法案的前 景下，预计美国财政仍将进 ...

面临消费和审美喜好的不断变化，为了满足这些需求并与竞争对手保持竞争力，珠宝设计师们不断在创 新方面进行尝试。在刘昱眼中，通过产品更新速率快、供给丰富、价格低廉的快时尚逻辑，在年轻一代 中逐渐失去了吸引力。跨界融合、可持续性和数字化颠覆是珠宝设计师需要关注的重要方面。在刘昱的 带领下，BLACKHEAD则聚焦于不同材料的灵活组合，碰撞出新的设计创意和灵感。这种跨界融合不 仅拓宽了珠宝设计的边界，也为消费者带来了更多元化、个性化的选择。 2012年，名为BLACKHEAD的配饰品牌横空出世，这个由刘昱一手设计、打造的全品类首饰产品，凭 借其造型独特且极具设计感的优势，自面世以来便受到众多明星及媒体追捧，也逐渐成为年轻一代的搭 配首选品牌。目前，BLACKHEAD在全球迅速积累了一批核心受众，已有超50家门店，销售每年保持 30%-50%的增速。 早在2018年，BLACKHEAD首个线下实体店就落地于上海新天地（301277），其产品特色鲜明、销售 业绩优秀，因而也受到不少来自业主方的关注，陆续进驻其他核心商圈。在后续两年的摸索中，刘昱根 据市场对店铺进行了全面升级，包括整体视觉、店铺形象、产品系列等，也使得品牌 ...

"随着穆迪下调美国主权信用评级，美国在三大主要国际信用评级机构均失去了3A的最高评级，10年期 美债收益率步入易上难下局面，但这也可能为长端美债提供一个较好的配置时点。"他表示。 21世纪经济报道记者余纪昕 上海报道 5月19日，在穆迪下调美国主权信用评级后，美债的市场表现一度延续跳水之势。 当地时间5月16日，国际信用评级机构穆迪宣布，鉴于美国政府债务规模及其利息支付比例的持续增 长，决定将美国的主权信用评级从"Aaa"下调一级至"Aa1"，并将评级展望从"负面"调整为"稳定"。此 前，惠誉、标准普尔已经下调了美国的主权信用评级，这意味着美国在三大主要国际信用机构中的主权 信用评级均失去了AAA的最高等级。 周一市场迅速作出连锁反应——投资者对美债信心下滑，导致其估值定价预期走低，推动到期收益率相 应大幅攀升。截至19日下午发稿时，美国30年期国债收益率突破5%后持续拉升，触及5.013%；美国10 年期国债收益率上涨7.61个基点至4.521%。 记者注意到，自4月4日的低点3.858%，10年期美国国债收益率一路飙升来到如今的4.5%上方。其价格 下跌不休，叠加信用评级下调的"暴击"，正使得现阶段美债成 ...