【导读】回顾周末利好，汇总十大券商最新研判 中国基金报记者 泰勒 大家好，马上又要开盘了，一起回顾下周末的利好消息，以及看看券商分析师们的最新研判。 周末大消息 中美经贸高层会谈11日在日内瓦将继续进行 CGTN日内瓦消息，中美经贸高层会谈11日在日内瓦将继续进行。 此前一天，当地时间10日上午，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行。中共中央政治局委员、国务 院副总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，当天与美方牵头人、美国财长贝森特举行会谈。 有媒体透露，10日双方会谈长达约8小时，结束后，双方均未透露任何进展。不过，美国总统特朗普在 他的社交媒体平台上称，双方以友好但建设性的方式，就全面重启课题展开了谈判。 印巴达成停火协议 周六，印度和巴基斯坦同意立即停火，但这两个拥有核武器的国家很快又互相指责对方违反停火协议。 此前，印巴军方曾互相攻击对方军事基地，引发各界对全面战争的担忧。 印度外交秘书维克拉姆·米斯里在周六晚间的简报中指责巴基斯坦多次违反停火协议。他表示，印度军 方已接到命令，"在国际边界以及控制线上，对任何重复的违规行为予以强硬应对"。 巴基斯坦方面否认其违反了停火协议的指控。巴基斯坦外交部在一份声明 ...

本周策略观点： 2025 年 05 月 11 日 《公募基金高质量发展行动方案》 发布，关注北证低配权重股 ——北交所策略周报（20250505-20250511） 本周市场行情： ⚫ 市场：本周北证 50 指数上涨 3.62%。北交所个股中 246 只股票上涨，七丰精工、慧为 智能涨幅居前。19 只股票下跌，0 只股票持平，涨跌比为 12.95。估值：北交所 PE（TTM） 均值 90.06 倍，中值 50.35 倍；创业板 PE（TTM）均值 74.95 倍，中值 34.56 倍；科创 板 PE（TTM）均值 77.05 倍，中值 31.83 倍。交易：本周北交所成交量为 56.73 亿股， 环比增加 83.63%；成交额为 1244.77 亿元，环比增加 93.28%。本周北交所融资融券余 额为 52.29 亿元，较上周增加 0.23 亿元。 北交所新股： 新三板动态： ⚫ 本周新挂牌 9 家，摘牌 9 家，周新增计划融资 0.75 亿元，完成融资 0.50 亿元。 风险提示： ⚫ 个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 证 ...

5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），新规锚定"基 民赚钱"，告别"规模至上"，吹响了公募基金行业进一步深化改革、推进高质量发展的"号角"。 《行动方案》发布后，公募基金行业反响热烈。业内人士表示，《行动方案》围绕完善行业考核评价制 度、全面强化长周期考核与激励约束机制等提出诸多措施，将有效引导行业更加注重长期投资价值的创 造，有利于强化基金公司与投资者利益绑定，为投资者提供长期稳健的投资回报。 考核模式将从"规模导向" 转向"回报导向" 国联基金产品开发负责人许超认为，新考核机制将彻底打破公募基金"旱涝保收"的旧有格局，成为行业 优胜劣汰的关键转折点。基金经理为保薪酬、谋发展，必须重视投资者体验，与投资者"同甘共苦"。在 此机制下，基金经理将更关注投资策略的可持续性，自觉规避"风格漂移"、过度投机等行为，让基金收 益更稳定、可预期，切实满足投资者长期财富增值需求，实现行业与投资者共赢，推动公募基金健康长 远发展。 《行动方案》提出，改革基金公司绩效考核机制，包括出台基金公司绩效考核管理规定，全面建立以基 金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性 ...

5月9日南方上证科创板成长ETF发布一则"增加发售协调人公告"，增加中泰证券作为发售协调人。在过往 多年，无论是ETF还是其他类型基金的发行，罕见"协调人"角色。从证券时报·券商中国记者多方采访情 况来看，无论是南方基金客服，还是公募高管、公募一线市场业务人士、第三方基金研究人士等人，也均 表示对此"不清楚""闻所未闻"。 知情人士对证券时报·券商中国记者表示，发售协调人承担的是基金认购期间资金流转角色。在上交所 ETF目前的发售模式下，需要协调人（券商）来协助募集资金的归集并划拨到基金托管户。 在公募基金高质量发展背景下，ETF出现罕见一幕。 记者发现，截至目前，只有极个别ETF的发售加入发售协调人，非ETF基金的发行基本没有这类角色。基 金人士表示，这很可能是基金公司在近期ETF的发展中遇到新情况，增加"协调人"是为了根据市场情况做 出的改进。 承担基金认购期间资金流转角色 南方上证科创板成长ETF是一只新发基金，发售期间为5月6日至5月16日，提供网上现金认购和网下现金 认购两种方式，发售代理机构有中信建投证券、招商证券、国新证券等7家券商。 基金发行是基金运作流程的一个环节，需要基金公司、代销机构、托 ...

2025 年 5 月 11 日 策略研究 《推动公募基金高质量发展行动方案》对市场的影响 ——策略周专题（2025 年 5 月第 1 期） 要点 本周 A 股收涨 本周 A 股市场表现较好，主要受益于多重利好因素推动。本周上涨个股占整个 A 股的比例为 84.5%，周涨幅超过 5%的个股占整个 A 股的比例为 26.5%。从上涨的 驱动因素来看，本周 A 股上涨主要受益于多重利好因素推动，包括国内政策积极发 力、市场对中美经贸摩擦缓和的预期升温、企业盈利增速回升以及人民币汇率外部 压力缓解等。 《推动公募基金高质量发展行动方案》对市场的影响 5 月 7 日，《推动公募基金高质量发展行动方案》(以下简称《行动方案》)印发， 预计相关方案将会对 A 股市场及基金行业配置产生深远影响。《行动方案》坚持问 题导向、目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公 司、基金销售机构等行业机构从"重规模"向"重回报"转变，形成行业高质量发 展的"拐点"。 市场风格或将在防御与成长风格之间轮动 市场在未来或将处于"弱现实、弱情绪"或"弱现实、强情绪"情景，对应于防御 与成长风格的轮动，防御风格主要关注稳定类 ...

银华基金今日发声表示，浮动费率机制将打破以往"旱涝保收"的收入模式，真正实现"多赚钱才多收 费"。基金公司需要强化核心投研能力建设，改变传统的"单兵作战"模式，推动投研由基金经理个人驱 动向团队协同转型，着力提升整体投研能力与投资效率。需要设立明确清晰的基金业绩比较基准，有助 于避免风格漂移，能够让投资者更加准确评估基金表现，增强对公募基金的信心，促进市场健康发展。 日前，《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布，从优化主动管理权益类基金收费模式、强化基 金公司与投资者的利益绑定、提升行业服务投资者的能力、提高公募基金权益投资的规模和稳定性等具 体25条举措，为未来公募基金行业高质量发展指明了方向。 ...

专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），从优化基金运 营模式、完善考核评价制度、大力发展权益类基金、守牢风险底线、强化监管执法、促进高质量发展等 六方面提出了25条改革措施。方案突出问题导向、精准施策、系统推进，重构公募基金行业运行逻辑， 强化行业与投资者的利益绑定，指引行业进一步彰显功能性定位，提升整体发展质量和服务水平。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：韦子蓉 聚焦重点领域，构建长效机制，守牢风险底线。《行动方案》针对重点风险领域，提出多项监管举措多 维发力，系统性守牢风险底线：一是扩充流动性风险防控工具，优化风险准备金动态调整机制，完善行 业多层次流动性风险防控机制。二是通过产品注册逆周期调节、强化主题基金监管及投资集中度约束等 方式，引导行业机构更加注重长期投资。三是提高公私募基金经理兼任及业务风险隔离要求、清理类通 道业务、高压打击不当利益输送等举措，堵住合规风险漏洞。四是提高行业声誉管理及预期引导能力， 以舆情监测、政策解读和打击虚假信息，重塑行业形象、提升投资者信心。 提升机构发展水平， ...

5.9【★★★★★】 公募观察 重大利好！最新解读来了 近日，中国证监会正式发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行 动方案》从优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定、提升行业服务投资 者的能力等多个方面，共提出25条举措。 针对基金行业重大改革，业内人士表示，《行动方案》是近年来中国资本市场最具系统性、前瞻性的监 管创新之一，有利于行业回归"以投资者为本"的价值观，推动公募基金行业从"规模驱动"向"业绩驱 动"转型，为公募基金行业高质量发展指明了方向。 5.7【★★★★★】 政策监管 32万亿市场，大利好！ 为落实2024年9月26日中央政治局会议"稳步推进公募基金改革"决策部署，中国证监会于近日公开印发 《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）。 "五一"节后两个交易日，接连两家公募官宣自购旗下权益新基金。 要点如下： 1.对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降； 对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。 2.引导行业机构适时下调大规模指数基金、货 ...

公募基金行业高质量发展的核心就是保护持有人利益，《行动方案》再次强调了这一核心导向，要求基 金公司坚持以投资者为本，牢固树立以投资者最佳利益为核心的经营理念，并贯穿于公司治理、产品发 行、投资运作、考核机制等基金运营管理全链条、各环节，恪守"受人之托、忠人之事"的信义义务，实 现从重规模向重投资者回报转型。 强化投资者为本理念 践行行业价值取向 专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 近日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），围绕公募基 金行业改革和高质量发展主题，聚焦投资者长期关切的关键问题，提出了25条具体举措，为公募基金行 业未来发展指明方向，注入强大动力。 产品创设方面，《行动方案》明确鼓励权益基金产品创新发展，积极支持主动管理权益类基金创新发 展，研究推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定、鼓励长期持有的浮动费率基金产品。 强化合规水平建设 助力行业稳健发展 《行动方案》强调基金公司要守牢风险底线，完善行业多层次流动性风险防控机制。修订《公募基金风 险准备金监督管理办法》，优化行业风险准备金管理制度。修订《基金经理兼任私募资产管理计划投资 经理工作指 ...

Core Viewpoint - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has issued a new action plan aimed at promoting the high-quality development of public funds, linking fund manager compensation directly to long-term performance, which addresses the industry's longstanding issue of prioritizing scale over performance [1] Group 1: Regulatory Changes - The new regulations stipulate that fund managers will face salary reductions if their performance lags the benchmark by more than 10%, while those who outperform will receive salary increases [1] - This policy aims to rectify the industry's focus on asset size rather than investment performance, highlighting the significant performance disparities among fund managers [1] Group 2: Performance Analysis - Among the 111 fund managers overseeing over 10 billion yuan in equity funds, 45 have underperformed the benchmark, with 24 of them lagging by more than 10% [1] - Conversely, 66 fund managers have outperformed the benchmark, with 38 achieving excess returns exceeding 10% [1] Group 3: Individual Fund Manager Performance - Notable underperformers include Zheng Chengran from GF Fund, whose three-year return is -45.12%, significantly underperforming the benchmark by 45.14 percentage points [3] - Other underperforming managers include Feng Bo (-33.56%), Ge Lan (-32.93%), and Lu Bin (-29.33%), all of whom manage substantial fund sizes [2][3] Group 4: Fund Performance Insights - The performance of specific funds shows that the new energy theme funds have performed well in a volatile market, with GF New Energy Select A being the top performer year-to-date and over the past year [5] - In contrast, GF High-End Manufacturing A has been the worst performer, with a year-to-date return of -11.28% and a one-year return of -17.87% [5] Group 5: Long-term Performance Trends - GF Xinxiang A is the only fund with a positive five-year return, achieving an annualized return of approximately 6.96%, indicating some resilience against market volatility [6] - Many funds, however, have negative three-year returns, such as GF Chengxiang A, which has a return of -18.17%, reflecting challenges in adapting to market conditions [6] Group 6: Market Sentiment and Future Outlook - Market analysts suggest that the new regulations will push the industry back to its asset management roots, making long-term performance a critical factor for fund managers' careers [8] - The future performance of fund managers like Zheng Chengran will be closely monitored to see if they can navigate market cycles and generate excess returns [8]