投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：美元指数持续走弱，A 股持续放量走强 海外方面：特朗普称美伊下周或会谈，宣称停火是"所有人的胜利"，后续中东冲突影 响或将边际减弱，美联储下任主席及降息节奏成为市场关注主线。特朗普：已有三到四位候 选人可能接替鲍威尔担任下任美联储主席（前美联储理事沃什、美国国家经济委员会主任哈 塞特、现任美联储理事沃勒以及美国财政部长贝森特）。北约各成员国同意将国防开支目标 提升至 GDP 的 5%，虽有望在 2035 年前带动数万亿美元防务投资，但欧洲多国债务高企， 目标落地仍存不确定性。隔夜美元指数下探至 97.6、创下本轮贬值新低，美债利率回落至 4.27%，美股窄幅震荡，铜、油、金小幅反弹。 国内方面：A 股再度放量上涨，两市成交额回升至 1.64 万亿，风格上北证 50、双创板 块表现强劲，行业上金融、军工板块领涨，沪指突破年内高点，股指波动率显著上升，市场 情绪持续升温。本轮上涨缺乏事件、基本面改善驱动，更多由技术面与 FO ...

文字早评 2025/06/26 星期四 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+1.04%，创指+3.11%，科创 50+1.73%，北证 50+1.38%，上证 50+1.17%，沪深 300+1.44%， 中证 500+1.68%，中证 1000+1.32%，中证 2000+1.00%，万得微盘+0.53%。两市合计成交 16027 亿，较上 一日+1882 亿。 宏观消息面： 1、央行开展 3000 亿元 MLF 操作，6 月中期流动性净投放总额已达 3180 亿元，实现连续四个月超额续作 MLF。 2、央行等六部门发布 19 项举措：支持增强居民消费能力、支持提高消费供应效率、加强基础金融服务。 3、国泰君安国际获批升级牌照，成为香港首家可提供全面虚拟资产服务的中资券商，支持加密货币交 易等业务。 资金面：融资额+51.30 亿；隔夜 Shibor 利率+0.10bp 至 1.371%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率+1.30bp 至 2.8746%，十年期国债利率+0.40bp 至 1.6507%，信用利差+0.90bp 至 123bp；美国 10 年期利率-4.00bp 至 4.30% ...

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 6 月 26 日星期四 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询 ...

兴业期货日度策略：2025.06.25 重点策略推荐及操作建议： 商品期货方面：PTA、PP 及纯碱均宜持空头思路。 联系电话：021-80220262 请务阅读正文之后的免责条款部分 1 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 日度策略 | | 朗。金价已基本回吐以色列直接打击伊朗核设施以来的涨幅。而 | 震荡 | 投资咨询： | 投资咨询： | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大周期因素仍利多金价。预计 7 月金价高位震荡，长期均线处支 | | Z0014895 | Z0014895 | | | 撑依然有效。策略上继续持有黄金 08 合约卖出虚值看跌期权。金 | | | | | | 银比偏高，白银价格突破后下方技术位支撑较强。建议继续持有 | | | | | | 白银 08 合约卖出虚值看跌期权。 | | | | | | （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） | | | | | | 美元指数大幅回落，铜价延续震荡 | | | | | | 昨日铜价继续在区间内震荡运行。宏观方面，央行等六部门 | | | | | ...

宏 观 研 究 冲击的"脉络"系列之二 2025 年 06 月 25 日 封锁"霍尔木兹"，不可信的承诺？ 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 陈达飞 A0230524080010 chendf@swsresearch.com 李欣越 A0230524080004 lixy@swsresearch.com 王茂宇 A0230521120001 wangmy2@swsresearch.com 联系人 李欣越 (8621)23297818× lixy@swsresearch.com 济 证 券 研 究 报 告 6 月以来，伊以冲突升温的背景下，伊朗一度威胁封锁霍尔木兹海峡。伊朗进行海峡封锁的可 行性、可能性与潜在影响？本文分析，可供参考。 一、封锁"霍尔木兹"的可能性？两重约束下可能性较低，市场也并不"认可" 近期，伊朗再度威胁要封锁霍尔木兹海峡。6 月 13 日，以色列针对伊朗发起"Rising Lion"行 动，伊朗随即展开报复。6 月 22 日，伊朗议会通过封锁霍尔木兹海峡的决议，只差最高国家安 全委员会做出批准。6 月 24 日，伊以宣布停火，但 ...

市场不确定性重新显现 黄金期货上涨 金十数据6月25日讯，随着持续的市场不确定性开始再次出现，黄金期货价格上涨。由于以色列和伊朗 的停火打击了避险需求，黄金在本周早些时候遭遇大幅抛售后已经企稳。XS.com的Samer Hasn在报告 中表示，尽管如此，避险需求仍受到地缘政治和贸易相关风险的支撑。尽管各方对停火持乐观态度，但 局势再次升级的可能性仍然存在，因为根据一份泄露的美国情报报告，美国的打击似乎只将伊朗的核计 划推迟了几个月。市场的注意力也可能转向仍未解决的贸易紧张局势。 ...

昨日伊朗与以色列冲突出现戏剧性转折：特朗普宣布停火协议后，双方军事行动仍在持续，伊朗甚至对卡塔 尔美军基地实施报复性袭击。尽管正式停火尚未签署，但短期缓和预期推动市场避险情绪降温，黄金价格跌 破3300美元关口。不过，联合国秘书长警示局势存在"全面失控"风险，叠加伊朗报复行动，地缘政治风险仍 未消除，黄金仍可能因突发冲突反弹。值得注意的是，伊朗对美实施报复后，美国未升级冲突并宣布停战， 这一意外发展缓解市场紧张情绪。特朗普言论亦未表现出进一步激化矛盾倾向，与市场预期形成反差。随着 地缘风险缓和，避险情绪回落对黄金形成下行压力。 文章没有太多华丽的语言与鸡汤，一直如此，我相信每一位读者缺乏的不是鸡汤，而是实实在在的分析与强 大的理论，我是翁富豪老师，最后祝大家交易愉快。免责申明:以上纯属个人观点分享，不构成操作建议，投 资有风险，盈亏自负。 操作策略： 1.黄金建议反弹3342-3347区域做空，止损在3355，目标3320-3310 从技术面分析，日线级别收大阴线确认显著回撤，小时图形成乌云盖顶反转形态，当前空头趋势主导盘面。 MACD指标双线出现二次死叉迹象，预示价格或进一步下行。1小时图低点持续下移显示跌 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年06月25日16时42分 投资咨询系列报告 二、白银 一、黄金 报告导读： 今日贵金属低位反弹，沪金主力收跌0.75%，沪银主力收跌0.44%。①核心逻辑，短期中东地缘异动缓和，经济衰退地缘异动风险 仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储预期9月降息。②避险属性方面，特朗普宣称以色列与伊朗将"完全彻底地"停火，双方达成 协议，冲突仍存。③货币属性方面，鲍威尔重申降息可以等待，美联储正在研究关税影响。美联储博斯蒂克称联储目前无需降息， 年底前或降息一次。美国6月消费者信心意外下滑，一年通胀预期下降。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空 间跌至50基点左右。美元指数和美债收益率下行遇阻；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。⑤预 计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | - ...

全球金融市场上演了一场令人瞩目的"全速逐险复兴"。 随着中东地缘政治紧张局势暂时缓和（无论多么脆弱），以及市场对美国联邦储备委员会降息预期的升 温，全球股市如脱缰之马，一头扎进了狂欢之中。 MSCI 世界指数创下新高，新兴市场展现活力，而华尔街的大型科技股在人工智能（AI）热潮的推动 下，更是逼近历史峰值。纳斯达克指数自四月低点以来飙升 35%，人工智能已取代盈利成为主要的投 资主题，市场的每一个角落都充满了上涨动能。 与股市的狂热形成鲜明对比的是，石油价格经历了一场"壮观的跳水"。布伦特原油从伊以战争后的高点 暴跌 18%，从每桶 90 美元的"战争保费"幻象回归到 64 美元的现实。 这场暴跌不仅是头条新闻，更是市场对通胀压力缓解的直接反应，为美联储降息提供了潜在的借口。黄 金和原油的地缘政治风险溢价被迅速抹去，波动性指数 VIX 回落，市场似乎将地缘政治风险视为又一 次逢低买入的机会。 市场的这种转变——从危机模式切换到机会模式，从战争风险转向利率宽松预期——是当前行情的核心 驱动力。交易员们拉开了"恐惧交易"的绳索，转而拥抱风险资产。市场对美联储降息的押注显著增加， 七月降息重回视野，九月似乎已成定局 ...

FF REAL STEP | | 原油 | SC2508 | 地缘风险溢价回落带动盘面偏弱运行,短期需关注基本面因素 对后市的影响 | 盘面风险较大,短期建议观望为主,WTI下方支撑 给到[62,63],布伦特上端压力在[64,65],SC压 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 力位仍在在 [490,500] | | | 尿素 | UR2509 | 短期内需求难以支撑高价,关注7月农业需求及出口情况 | 短期建议等待,主力合约支撑位调整到1645- 1680 | | | PX | PX2509 | 地缘溢价回落油价大跌,短期PX受拖累 | 短期谨慎偏空对待,关注6500附近支撑;PX-SC | | | | | | 价差做缩策略离场 | | | PTA | TA2509 | 地缘溢价回落油价大跌,短期PTA受拖累。 | 谨慎偏空对待,关注4600附近支撑;TA9-1在 | | | | | | 200以上反套为主 | | 能源 | 短纤 | PF2508 | 工厂减产预期下,加工费存修复预期 | PF单边同PTA; PF盘面加工费低位做扩为主 | | 化工 | ...