本报记者 肖伟 供给收缩推动库存持续走低，但是产业链中游的深加工企业态度谨慎。山东一家门窗厂负责人向《证券日报》记者表 示："现在下游有一些订单，都是为'金九银十'交房旺季提前备货。但是门窗企业只敢接短单，排期不超过7天。地产项目资金 到位率不足，导致玻璃加工费压价5%至8%成为常态，就算是玻璃期货继续涨价，我们也不敢囤玻璃基片，否则资金链会出问 题。" 有券商建材分析师撰文表示："政策层面，各地政府均有支持保交楼的政策出台，但是地产开发商资金链依然紧绷，从政 策出台到效果体现需要时间。" 期货涨价传导至股市呈现明显分化。7月10日，光伏玻璃行业龙头企业股价均有不同程度上涨，而汽车玻璃、建材玻璃等 行业的企业股价呈现震荡走势。 在政策层面上，6月13日，国家发展和改革委员会在官方网站上发布消息称，"工业和信息化领域节能降碳取得积极进 展"。建立粗钢、水泥、平板玻璃、精炼铜、碳酸锂、电石、磷铵、光伏等重点工业产品产能预警机制，严格执行钢铁、水 泥、平板玻璃、电解铝等高耗能行业产能置换政策。 在建材玻璃领域，主动冷修等待消息成为企业的选择之一。湖南某玻璃企业负责人向《证券日报》记者表示："部分企业 已主动冷修，等 ...

华强科技（688151.SH）7月11日回复上交所年报问询函的公告，揭开了其表面"盈利"的残酷真相。2024 年公司归母净利润同比激增184.26%至2252.79万元，但扣非净利润实际亏损6495.81万元，连续四年深 陷亏损泥潭。利润"翻身"完全依赖非经常性收益粉饰：投资收益贡献5185.84万元（占净利润230%）， 信用减值损失少计提1200万元，而主业经营利润亏损扩大至7835.91万元。更严峻的是，经营活动现金 流净额-1.38亿元，同比失血加速105.98%，暴露盈利质量持续劣化。 核心业务的结构性危机已无从遮掩： 募投项目停滞？ 募投项目几近停滞：三大IPO募投项目投入进度最高仅32.77%，最低仅0.48%，预计2028年末才能投 产，资金使用效率遭监管重点质疑。研发投入占比虽达9.26%，但十年仅孵化出239一款爆品，产品迭 代断层严重。 政策制裁与流动性危机：因投标文件违规，公司被禁止参加全军物资工程服务采购活动三年，虽声 称"不影响其他军品销售"，但期后新签军品订单仅7项、金额2162万元，需求萎缩风险高悬。叠加一季 度末货币资金较上年末锐减23.12%，现金流衰竭或触发生存危机。 责 ...

来源：市场资讯 2025年7月10日，美联储公布了利率决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）6月17日至18日议息会议的 会议纪要。纪要显示，与会美联储官员对未来货币政策走向出现分歧，但大多数成员评估认为，今年可 能适合降息。另外特朗普再次呼吁降息，称利率至少高了3个百分点，目前没有通胀，应该降低利率。 降息前景扑朔迷离，不确定性加剧市场波动。 鹰派阵营（全年按兵不动）：7名官员认为，当前政策利率（4.25%-4.5%）已足够限制性，且关税政策 不确定性仍高，需维持政策灵活性以应对潜在通胀反弹。 激进鸽派（主张7月立即行动）：仅少数官员（如沃勒）明确呼吁7月降息，其逻辑在于：5月核心CPI 连续第三个月维持在2.8%，显示通胀已进入下行通道；劳动力市场虽稳健，但就业增长动能边际减弱 （如ADP就业数据意外转负），需降息以巩固软着陆。 美联储6月会议纪要复盘 美联储6月会议纪要揭示了政策制定者对利率路径的深刻分歧，核心矛盾集中于特朗普关税政策对通胀 的传导效应。尽管官员们一致认可经济活动稳步扩张、失业率维持低位，但对通胀前景的判断呈现两极 分化： 多数官员强调，特朗普政府加征的关税已推高企业成本，部分行业（如制 ...

【导读】 白宫料将向欧盟发出关税信，欧洲股市应声下跌 中国基金报记者 泰勒 大家好，关注一下欧洲股市的消息。 北京时间7月11日傍晚，欧洲股市跌幅扩大，意大利富时MIB指数失守40000点，日内跌约 1.3%。欧洲斯托克50指数、德国DAX指数跌约1%，法国CAC40指数跌0.93%，英国富时 100指数跌0.5%。 欧洲股市集体下跌的背后，是对关税的担忧。 特朗普周四表示，他计划对大多数贸易伙伴征收15%或20%的普遍性关税（blanket tariffs），并淡化了进一步加征关税可能对股市或通胀造成负面影响的担忧。 特朗普在电话采访中说："我们会宣布，剩下的所有国家都要缴纳，不管是20%还是15%，我 们现在会把这个定下来。"目前普遍性关税的标准是10%。 特朗普还说："我认为这些关税受到了非常好的欢迎。今天股市创下新高。" 标普500指数周四收盘创下历史新高，但这是在经历了几个月剧烈震荡之后出现的。今年4月 2日特朗普宣布首轮全球关税后，标普500指数在接下来的几天内经历了历史上最快速的20% 跌幅之一。 当天，特朗普还无视孩之宝CEO关于关税可能导致玩具价格在今年晚些时候上涨的警告。 特朗普说："如果 ...

法国兴业银行经济学家Klaus Baader认为，美国总统唐纳德·特朗普的关税政策过于反复无常，无法成功 促进美国工业的发展。法兴银行企业与投资银行全球首席经济学家Baader表示，特朗普对贸易关税的立 场无异于"大量的噪音"，将无法说服企业把制造业产能迁至美国。"如果无法确定这些关税措施是否是 永久性的，企业会愿意在美国投资巨资建设工厂，生产目前在美国以外生产的成本低得多的产品 吗？"Baader表示。"我认为答案是否定的。仅此一点就足以埋下政策失败的种子。"（彭博） ...

原油周度报告 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-07-11 目录 01 报告摘要 03 宏观分析 02 多空焦点 04 数据分析 05 后市研判 报告PA摘R要T 01 | | （1）OPEC+超市场预期扩大增产。 | | --- | --- | | 市场焦点 | （2）市场消息，OPEC+9月份继续增产54.8万桶/日。 | | | （3）哈萨克斯坦表示计划将石油产量维持在当前水平直至年底。 | 重点数据 （1）美国至7月4日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 46.4万桶，前值-149.3万桶。 （2）美国至7月4日当周EIA原油库存 707万桶，预期-207.1万桶，前值384.5万桶。 （3）美国至7月4日当周EIA战略石油储备库存 23.8万桶，前值23.9万桶。 主要观点 本周原油价格整体呈现震荡偏强的走势，主要是缘于供需结构预期改善的推动，一方面，尽管周末OPEC+宣布8月 份增产54.8万桶/日，规模大于前几个月增产的量且超市场预期，但是当前市场已经对OPEC+增产基本计价交易，且 OPEC+实际增产落地规模远低于计划，供应增长的压力及预 ...

沥青周度报告 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-07-11 05 后市研判 报告PA摘R要T 01 （1）OPEC+超市场预期扩大增产。 （2）市场消息，OPEC+9月份继续增产54.8万桶/日。 （3）哈萨克斯坦表示计划将石油产量维持在当前水平直至年底。 市场焦点 重点数据 主要观点 交易策略 （1）截止7月9日，国内沥青样本企业开工率32.7%，较上一统计周期上涨1个百分点。 （2）截止7月11日，国内沥青周度产量56.6万吨，环比上周增加1.3万吨。 （3）截止7月11日，国内沥青样本企业厂库库存76.3万吨，当周环比增加2.5万吨。 （4）截止7月11日，国内沥青社会库存131.2万吨，环比上周下降0.6万吨。 建议关注BU2509合约3550-3700元/吨的区间。 本周沥青基本面呈现阶段性走弱的特征，供应端，周度产量及开工率环比回升，需求端，出货量环比小幅增加， 在产量环比增加的背景下，炼厂出货不畅，导致厂库环比累库，但社库库存环小幅比下降，随着南方地区降雨结束， 本周下游沥青需求回暖，目前沥青社会库存依旧处于高位，需求有待进一步改善。原油方 ...

铜产业链周度报告 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2025-7-11 目录 01 报告摘要 01 报告摘要 02 多空焦点 02 多空焦点 03 数据分析 03 数据分析 04 后市研判 04 后市研判 报告摘要 PART 01 | 美 | 国 | 总 | 统 | 特 | 朗 | 普 | 宣 | 布 | 美 | 国 | 将 | 铜 | 征 | 收 | 的 | 关 | 自 | 年 | 起 | 生 | 效 | 对 | 进 | 税 | 月 | ） | 日 | （ | 1 | 口 | 5 | 0 | % | 2 | 0 | 2 | 5 | 8 | 1 | ， | ， | 。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

7月11日（周五），国际原油价格继续承压回落。美原油交投于每桶66.90美元附近，较前一交易日下跌 逾2%；布伦特原油期货收于68.64美元，跌幅2.21%；美国原油期货收于66.57美元，跌幅高达2.65%。市 场情绪明显趋向谨慎，主要因特朗普关税政策引发全球经济增长担忧，以及OPEC+产量政策进入关键 转折阶段。 原油市场正处于多空博弈的关键节点。一方面，特朗普的贸易政策引发宏观层面的需求忧虑；另一方 面，OPEC+增产预期正在实质性改变供应格局。在地缘政治趋缓、美元走强与政策路径未明的背景 下，油价短期内或仍面临下行风险，投资者需密切关注8月初关税措施落地情况以及OPEC+会议可能释 放的新信号。 DLSM外汇平台认为美国总统特朗普近期宣布的新一轮关税计划成为压倒市场情绪的关键变量。随着8 月1日多个贸易措施临近生效，投资者忧虑全球贸易活动和经济增长将受到抑制，从而影响石油需求前 景。美联储6月17-18日会议纪要亦释放偏谨慎信号，多位官员对关税引发的通胀压力表示担忧，仅有少 数官员支持近期降息，使市场对货币政策缓解经济压力的预期降温。 供给端方面，OPEC+动向也引发市场重新评估供需平衡前景。据悉，该 ...

DLSMARKETS据悉，当地时间周四，美联储理事克里斯托弗·沃勒在达拉斯联储的公开讲话中直言，即 便6月美国就业数据强劲，也不应排除在7月议息会议上进行降息的可能。他强调，目前的政策利率"过 高"，并明确呼吁联储应讨论下调基准利率。这一观点在当前美国经济数据仍偏强、市场对降息预期反 复摇摆的背景下显得格外引人注目。 沃勒指出，通胀已经"明显降温"，而劳动力市场则趋于"稳定"。他认为，当前经济数据支持货币政策逐 步转向宽松。他特别提到，虽然近期关税政策带来了一定的物价压力，但目前这一影响仍然局限于特定 商品，对整体通胀路径的干扰有限。 从市场反馈看，沃勒的表态为即将到来的7月FOMC会议增添了更多悬念。当前，投资者普遍押注美联 储将在2025年下半年启动降息周期，但对于具体时点仍存在较大分歧。沃勒的讲话或将影响美联储内部 讨论方向，同时对市场利率预期构成新的扰动。 简言之，沃勒的发声既是技术派对经济数据的独立解读，也是货币政策路径可能提前转向的风向标。接 下来，还需关注美联储其他关键官员的表态是否趋于一致，及特朗普对鲍威尔与沃勒之间人事博弈是否 继续升温。 他的这番讲话之所以受到市场高度关注，不仅因其内容鲜明 ...