有色早报 研究中心有色团队 2025/06/16 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/06/09 70 944 107404 34242 -1215.58 217.42 43.0 66.0 95.78 122400 67800 2025/06/10 90 1043 107404 33746 -1195.14 161.13 43.0 66.0 84.10 120400 71725 2025/06/11 90 1103 107404 33373 -874.85 136.66 38.0 60.0 55.49 119450 70700 2025/06/12 95 990 107404 32785 -642.66 374.84 38.0 60.0 85.51 116850 68125 2025/06/13 50 660 - 36269 -901.68 236.81 38.0 60.0 73.41 114475 63625 变化 -45 -330 - ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 15 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现： 库存持续去化，铝价强势运行 投资评级： 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（2025/6/9-2025/6/13） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 铜：美国 5 月 CPI 不及预期，铜价回落，短期仍看震荡。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅 分别为-1.44%/-1.17%/+0.22%，周一沪铜一度涨至超 7.9 万元/吨，伴随周三美国 5 月 CPI 不及预期影响，铜价开始回落。海外铜库存转移仍 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 6 月 13 日） 一、研究观点 镍 格暂时表现坚挺，国内镍铁成交价格有小幅反弹迹象，但大厂招标价格维持 940 元/镍 点。不锈钢方面来看，原料价格持稳，供应端国内及印尼方面均有减产，但全国主流市 场不锈钢 89 仓库口径社会总库存 114.55 万吨，周环比上升 2.07%，需求疲软压制，供 应调节供需平衡仍需时间。新能源方面，品种价格表现平稳，6 月需求排产难有大量新 增。一级镍方面，6 月供应环比延续下降，国内周度库存去化。综合来看，原料成本坚 挺为托底，一级镍去库，但向上受到下游需求制约，整体仍篇震荡运行，关注镍矿升水 和一级镍库存表现。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 有色商品日报 | 仓减仓 手；现货方面，SMM 氧化铝价格回落至 3259 元/吨。铝锭现货升 | | 721 至 10141 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 水扩至 元/吨，对无锡 200 | 90 | 元/吨。佛山 | ...

| | 20250613申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期宽幅波动 | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | | | | | 铝： 短期内或以震荡为主。 | | | | 镍： 短期内或以震荡偏强。 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。 | | | | 根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增 | 可能短期宽 | | 铜 | 长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织， | 幅波动 | | | 铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因 | | | | 素变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国 内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市 | 可能短期宽 | | 锌 | 场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波 | 幅波动 | | | 动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产 ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/06/13 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/06/06 75 974 107404 32278 -1323.74 19.48 41.0 65.0 69.84 132400 77800 2025/06/09 70 944 107404 34242 -1215.58 217.42 43.0 66.0 95.78 122400 67800 2025/06/10 90 1043 107404 33746 -1195.14 161.13 43.0 66.0 84.10 120400 71725 2025/06/11 90 1103 107404 33373 -874.85 136.66 38.0 60.0 55.49 119450 70700 2025/06/12 95 990 107404 32785 -642.66 374.84 38.0 60.0 85.51 116850 68125 变化 5 -113 ...

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41fafe4abd3f86be5893875568d4f219.png (2952×10940) 国投期货 有 色 制 造 业 进 出 口 数 据 2025/6/12 09:04 file://lC://Lsers/sunff/Documents/xwechat_files/wxid_epmedr48839421_ca17/temp/2025-06/RWTemp/9e20f478899dc29eb19741386f9343c8/41faf... 1/1 ...

有色金属日报 基本金属 ◆ 铜： 截至 6 月 11 日收盘，沪铜主力 07 合约上涨 0.2%至 79290 元/吨。中美 经贸磋商机制首次会议进入第二天，尚未取得任何突破，但美方信息偏 于乐观。市场预期美国将在对钢铝收关税后对铜也加征关税推动铜流向 美国，LME 铜库存过去三个月里减少了一半，美国 COMEX 期铜较 LME 期铜的升水达到每吨 1067 美元，但近期市场对于纽伦套利交易兴趣有 所下降。国内现货市场，铜价震荡上涨，下游消费难有明显提升，但社 库维持低位运行，现货升水于平水附近拉锯，BACK 月差收敛，持货商 低价出货意愿有限。铜矿冶炼 TC 负值低位对供应前景带来持续压力， 中美经贸谈判带来希望，近期国内经济数据继续萎靡，旺季转淡以及低 库存等因素交织，铜价或继续维持高位震荡运行。技术上看，沪铜短期 维持偏强震荡，整体运行于 77500-80000 之间，建议区间谨慎交易。 ◆ 铝： 截至 6 月 11 日收盘，沪铝主力 07 合约上涨 1.25%至 20250 元/吨。几 内亚 AXIS 矿区被划入战略储备区域、禁止开采，博法地区两家矿企发 货中断，另一家矿企仅依靠码头剩余库存维持发货。 ...

仅供机构投资者使用 证券研究报告发送给杭州同花顺数据开发有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Title] 嘉能可 2025Q1 公司自有铜产量同比减少 30%至 16.79 万吨，自有金产量同比减少 28%至 4.51 吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Date] 2025 年 6 月 11 日 2025Q1 自有锌产量为 21.36 万吨，同比增加 4%，环比减少 18%。主要反映出 Antamina（7,000 吨）的锌品位较高，以及 澳大利亚产量较高（7,700 吨）。 2025Q1 自有铅产量为 4.99 万吨，同比增加 14%。 2025Q1 自有镍产量为 1.88 万吨，同比减少 21%，环比减少 6%。 2025Q1 自有金产量为 14.5 万盎司（4.51 吨），同比减少 28%，环比减少 26%。 2025Q1 自有银产量为 423.0 万盎司（131.57 吨），同比减少 6%，环比减少 21%。 2025Q1 铬铁权益产量为 27.7 万吨，同比减少 7%，环比增加 2%。减少的原因是根据市场情况进行 ...

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 6 月 11 日 [Table_Title] 嘉能可 2025Q1 公司自有铜产量同比减少 30%至 16.79 万吨，自有金产量同比减少 28%至 4.51 吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 2025Q1 自有铜产量 16.79 万吨，同比减少 30%，环比减少 32%。主要是由于 Collahuasi（29,400 吨）、Antapaccay （20,800 吨）和 KCC（16,700 吨）的矿石开采率、原品位和总 体回收率降低。 2025Q1 自有钴产量为 9500 吨，同比增加 44%，环比减少 19%。主要反映了 Mutanda 钴品位和产量的提高。 2025Q1 自有锌产量为 21.36 万吨，同比增加 4%，环比减少 18%。主要反映出 Antamina（7,000 吨）的锌品位较高，以及 澳大利亚产量较高（7,700 吨）。 2025Q1 自有铅产量为 4.99 万吨，同比增加 14%。 2025Q1 自有镍产量为 1.88 万吨，同比减少 ...