美银：过剩流动性推动各类资产上涨 金十数据7月7日讯，美国银行信贷分析师在一份报告中指出，目前过剩的流动性正在追逐各类资产，这 推动了金融资产（包括股票和债券）整体表现的改善。各国央行的降息举措增加了市场流动性，并进一 步推升了资产需求。在2025年下半年开局之际，黄金、欧股以及部分主权债券和信用类资产表现亮眼， 背后的主要支撑因素是投资者的强劲需求。 ...

Group 1 - The recent U.S. employment data shows a seemingly strong recovery with 147,000 new jobs added in June, surpassing the expected 106,000, and an unemployment rate dropping to 4.1% [3] - However, a closer look reveals that 73,000 of the new jobs were from government sectors, while the private sector only added 74,000, marking a near two-year low [3] - Concerns arise from increased layoffs in small businesses and a rebound in long-term unemployment, with the median duration of unemployment nearing pandemic highs [3] Group 2 - The expectations for interest rate cuts by the Federal Reserve have shifted significantly, with the probability of a July cut dropping from 25% to nearly zero, and the September cut probability falling from 98% to below 80% [3] - The importance of liquidity in the stock market is emphasized, as it is considered the primary driver of market performance [4] - Historical data indicates that during bull markets, retail investors often incur significant losses, while institutional investors achieve substantial gains [5][6] Group 3 - The disparity in performance between institutional and retail investors is attributed to the ability to track capital flows effectively [8] - Specific examples of stock performance post-September 24, 2024, illustrate the differences in institutional interest, with one stock experiencing a decline while another continued to rise [10][14] - The analysis of institutional inventory data reveals that stocks with sustained institutional interest tend to perform better over time [16] Group 4 - The implications of U.S. employment data extend to global liquidity conditions, influencing the Federal Reserve's monetary policy and, consequently, global capital market performance [18] - The structural risks hidden within the strong employment figures suggest potential challenges for future monetary policy decisions [18]

黑色方面，螺纹钢、热卷、铁矿石等品种集体走高。主要受南方暴雨天气改 善带动下游施工回暖、钢材出库数据回升，以及市场对于三季度基建与房地产端 政策托底的预期升温影响。同时，铁矿石受港口库存回落支撑，情绪面亦持续升 温，推动期价重心整体上移。 能源方面，原油价格跟随外盘震荡上行，主要受OPEC+延续限产政策、美 国夏季出行高峰带动需求回升等因素提振。国内原油期货价格同步反弹，燃油、 沥青等品种亦受成本端带动跟涨。尽管高库存仍构成部分压制，但地缘风险与需 求复苏预期为行情提供韧性。 大宗商品周度报告 2025年7月7日 流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行 ●行情回顾：上周商品市场整体收涨0.79%，其中黑色和贵金属涨幅较大，上 涨1.79%和1.25%，农产品、有色金属和能化分别上涨0.54%、0.36%和 0.18% 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为螺纹钢、热卷和铁矿石，涨幅分别 为2.57%、2.56%和2.23%；跌幅较大的品种为纯碱、LPG和PTA，跌幅分别 为1.84%、1.74%和1.42%。 资金方面有所上升，主要受益于有色金属方向的流入。 ●展望：过去一周市场主要聚焦于美国财政大漂亮法案 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：风卷红旗过大关 在成长期持有 ， 并不是公司业绩增长 ， 投资者就能够赚到钱 ， 成长初期发展到成熟期 ， 业 绩增速 ， 估值波动 ， 市况流动性 ， 股价都是动态变化的 ， 绝不是线性发展的 …… 买的便宜 不能做后知后觉的价值投资者是前提 ， 我们更应该认识到成长期必然会经历到业绩增长与股价 调整共同消化高估值这个阶段 ， 而且这个阶段往往要比拔估值的阶段漫长 ， 况且市场流动性溢 价也不会一直存在 …… 拔估值的阶段 ， 顺势而为最重要 ， 顶部区域的乐观估值 ， 都是非理性估值 ， 但是从来都有 人愿意为此买单 ， 例子数不胜数 …… 这个阶段不用去考虑合理性 ， 因为各路资金抱团的正反 馈机制必然会导致趋势的强化并脱离理性走向极端 …… 至于对顶部区域的识别 ， 需要对市场情 绪与技术分析的深刻感知 …… 所以逃顶是一个艺术活 …… 我们谈估值最普遍的还属最基础的市盈率 ： 市盈率=股价/每股收益 ， 或者是总市值/净利润 ， 以下 ， 从市盈率的角度来谈谈成长股的估值 …… 假设公司当前年净利润10亿 ， ...

2025 年 7 月 7 日 行业研究 5 月电解铝产能利用率创 2012 年有统计数据以来新高水平 ——金属周期品高频数据周报（2025.6.30-7.6） 要点 流动性：M1 和 M2 增速差在 2025 年 5 月为-5.6 个百分点。（1）BCI 中小 企业融资环境指数 2025 年 6 月值为 49.12，环比上月+0.07%；（2）M1 和 M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和 M2 增速差在 2025 年 5 月为-5.6 个百分点，环比+1.1 个百分点；（3）本周伦敦金现价格环比上 周+1.94%。 基建和地产链条：6 月下旬重点企业粗钢旬度日均产量环比-0.88%。（1） 本周价格变动：螺纹+2.91%、水泥价格指数-1.68%、橡胶+0.72%、焦炭 +0.00%、焦煤+0.09%、铁矿+3.55%；（2）本周全国高炉产能利用率、水 泥、沥青、全钢胎开工率环比分别-0.54pct、+16.00pct、-0.6pct、 -1.89pct；（3）6 月下旬重点企业粗钢旬度日均产量为 212.90 万吨。 地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位水平。本周钛白粉、玻璃 的价 ...

7月7日（周一）早盘，黄金ETF基金（159937）下跌0.70%，盘中换手率1.16%，成交额3.28亿元。 今日早盘，现货黄金金价最新报3310.52美元/盎司，跌幅-0.79%。受美元走弱及"大而美"法案引发的财政风险担忧影响，上周COMEX黄金上涨1.79%，收于 3347美元/盎司。但截止发稿，COMEX黄金最新报价3319美元/盎司，跌幅-0.69%。 消息面上，上周美国6月PMI整体超预期，ISM制造业PMI49（预期48.8），服务业PMI50.8（预期50.5）。美国6月非农就业人数增加14.7万（预期10.6万）， 同时6月失业率降至4.1%（预期4.3%）。 美东时间上周五，特朗普表示将于周一通知大约12个国家他们对美出口将面临的新关税水平。新关税税率可能从10-70%不等，8月1日开始生效。他表示函 件中列明了这些国家对美国出口商品将面临的不同关税水平，并称这是"要么接受，要么放弃"的条件，这些函件将于周一寄出。 华泰期货表示，2025年上半年，黄金表现依然靓丽，不过在进入5月后，随着市场风险情绪回升，美股转强而美联储对于降息的态度有相对偏谨慎的情况 下，黄金价格陷入震荡格局。并且在6 ...

近日，国务院发布《关于做好自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则推进高水平制度型开放试点 措施复制推广工作的通知》(以下简称《通知》)。7月4日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍中 国(上海)自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则试点成效及复制推广有关情况，并答记者问。 商务部部长助理唐文弘表示，为用好上海自贸试验区制度型开放试点经验，在更大范围释放制度创新红 利，国务院印发了《通知》，将试点成熟、成效显著、风险可控的77条试点措施向更大范围复制推广。 其中，34条复制推广到其他自贸试验区，43条复制推广到全国。 在上海自贸试验区进一步深化金融开放创新 中国人民银行研究局负责人纪敏表示，中国人民银行高度重视自贸试验区改革开放，金融是其中的一个 重要方面。上海也是我国第一个自贸试验区，在高水平对外开放方面，金融领域形成了一批可复制、可 推广的经验。 具体来看，第一个方面是优化跨国公司的跨境资金池。第二个方面是推进支付服务国际化。第三个方面 是持续提升自由贸易账户系统功能。第四个方面是促进和规范金融业数据跨境流动。第五个方面是拓展 数字人民币在对外贸易等领域的应用场景。第六个方面是丰富绿色金融产品和服务体 ...

流动性日报 | 2025-07-07 市场流动性概况 2025-07-04，股指板块成交6259.37亿元，较上一交易日变动+60.52%；持仓金额10953.23亿元，较上一交易日变动 +9.99%；成交持仓比为56.94%。 国债板块成交2689.97亿元，较上一交易日变动-6.49%；持仓金额9273.53亿元，较上一交易日变动+2.56%；成交持 仓比为29.61%。 基本金属板块成交3490.09亿元，较上一交易日变动+3.46%；持仓金额5073.71亿元，较上一交易日变动-1.34%；成 交持仓比为89.73%。 | 一、板块流动性 4 | | --- | | 二、股指板块 5 | | 三、国债板块 6 | | 四、基本金属与贵金属（金属板块） 7 | | 五、能源化工板块 8 | | 六、农产品板块 9 | | 七、黑色建材板块 10 | 能源化工板块成交4772.40亿元，较上一交易日变动-0.06%；持仓金额4334.48亿元，较上一交易日变动+0.42%；成 交持仓比为91.84%。 农产品板块成交2663.79亿元，较上一交易日变动-3.06%；持仓金额5594.53亿元，较上一交易日 ...

陈茂波：ETP成为近年支持港股流动性生力军 智通财经APP获悉，香港财政司司长陈茂波在网志表示，与不同类型资产挂钩的"交易所买卖产品"，成 为近年支持港股流动性的生力军。陈茂波指出，港股去年上升18%，今年势头持续向好，恒指今年上半 年累计升20%，超过4000点，以点数计是历来最大的上半年升幅。他称，港股过去这段时间的升势中， 资金主要追捧科技类股份，并带动科技股相关的衍生产品交投也显著增大，ETP更是便利产品创新的其 中一个模式。 香港目前共有超过210只ETP产品上市。截至今年5月，相关ETP产品合共管理资产规模接近5100亿港 元，较2020年增加约30%，相关的日均成交额在同期更显著增加5倍，增至约400亿港元。即使过去几年 投资气氛反覆，但香港ETP市场增长势头持续，相关成交额占整体大市比率，由5年前的不足5%，增至 今年首5个月的约17%。可以说，香港ETP市场的不断创新带来了增量，也满足了持续变化的投资需 求，为大市注入了活力和更大流动性，有效地在市场波动之际发挥了流动性缓冲的作用。 陈茂波提到，港交所正积极推动更多不同主题的ETF上市，包括创新科技、应对气候变化、可再生能源 以及生物科技等， ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【2025年6月多项指数及货币政策动态发布】2025年6月，制造业采购经理指数为49.7%，较上月升0.2个 百分点，虽景气改善，但未脱离下行趋势。产需指数处扩张区间，生产与新订单指数分别为51.0%和 50.2%，升0.3和0.4个百分点，食品等行业产需释放快，部分行业活跃度不足。采购量指数升至50.2%， 升2.6个百分点。 价格指数回升，主要原材料购进与出厂价格指数分别为48.4%和46.2%，升1.5个百分 点。石油煤炭等价格指数回升，黑色金属冶炼等回落。非制造业商务活动指数为50.5%，升0.2个百分 点，延续扩张。 6月建筑业商务活动指数为52.8%，升1.8个百分点，土木工程建筑业高景气。业务活动 预期指数升1.5个百分点，企业信心回升。服务业商务活动指数为50.1%，基本稳定。部分行业高景气， 部分回落。业务活动预期指数处较高区间，企业较乐观。 6月综合PMI产出指数为50.7%，升0.3个百分 点，生产经营活动扩张加快。央行货币政策委员会二季度例会召开，建议加大调控强度，保持流动性充 裕，匹配融资与增长、价格目标。 会议研究深化金融 ...