2025 年 04 月 28 日 业绩密集披露期，整体反馈符合预期 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：肖燕南 | S1050123060024 | | xiaoyn@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | zhangqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 食品饮料(申万) | -0.9 | 6.4 | -8.1 | | 沪深 300 | -3.3 | -0.8 | 5.7 | 市场表现 -10 0 10 20 (%) 食品饮料 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -30 相关研究 1、《食品饮料行业周报：社零数据 超预期暨一季度业绩前瞻》2025- 04-21 2、《食品饮料行业点评报告：内需 持续释放，3 月社零数据超预期》 2025-04-18 3、《食品饮料行业周报：外围环境 持续承压，期待消费需求回暖》 ...

2025 年 04 月 28 日 业绩密集披露期，整体反馈符合预期 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：肖燕南 | S1050123060024 | | xiaoyn@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | zhangqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 食品饮料(申万) | -0.9 | 6.4 | -8.1 | | 沪深 300 | -3.3 | -0.8 | 5.7 | 市场表现 -10 0 10 20 (%) 食品饮料 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -30 相关研究 1、《食品饮料行业周报：社零数据 超预期暨一季度业绩前瞻》2025- 04-21 2、《食品饮料行业点评报告：内需 持续释放，3 月社零数据超预期》 2025-04-18 3、《食品饮料行业周报：外围环境 持续承压，期待消费需求回暖》 ...

Market Performance - Major global markets recorded gains, with Nasdaq up 6.73%, DAX up 4.89%, and S&P 500 rising over 4.5% [1] - The Hang Seng Index and other indices like CSI 300 and A50 saw more modest increases, with Hang Seng Index up 2.74% [1] A-Share Market - A-share market experienced fluctuations driven by policy dynamics and earnings expectations, with the ChiNext Index leading with a 1.74% weekly gain [2] - Daily average trading volume for the week reached 1.15 trillion yuan, an increase of 38 billion yuan from the previous week [2][6] Sector Performance - The agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery sector rose by 3.97%, while the power equipment sector saw a decline of 7.73% [3] - The automotive sector increased by 4.87%, and the beauty care sector rose by 3.8%, indicating strong performance in certain industries [5] Policy Impact - The Politburo meeting emphasized the need for more proactive macro policies, suggesting a potential acceleration in policy implementation to boost market confidence [2] - The G20 meeting highlighted the importance of dialogue and policy coordination, which may enhance financial cooperation between China and the European Central Bank [1] Investment Opportunities - Short-term focus remains on domestic demand sectors, particularly in building materials, smart home appliances, and the hospitality industry, which are expected to benefit from policy upgrades [2]

食品饮料 2025 年 04 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-04 2024-08 2024-12 食品饮料 沪深300 相关研究报告 《2025Q1 食品饮料仓位持续回落，白 酒 集 中 持 仓 — 行 业 点 评 报 告 》 -2025.4.24 《社零数据转暖，政策预期升温—行 业周报》-2025.4.20 《3 月社零增速环比回升，消费保持温 和复苏—行业点评报告》-2025.4.17 基金持仓更加集中，零食板块表现较好 ——行业周报 张宇光（分析师） 张思敏（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 核心观点：3 月社零增速环比回升，释放消费政策预期加强 4 月 21 日-4 月 25 日，食品饮料指数跌幅为 1.4%，一级子行业排名第 28，跑输 沪深 300 约 1.7pct，子行业中零食（+4.5%）、软饮料（+2.2%）、其他酒类（+0.1%） 表现相对领先。本周基金一季报持仓情况公布，从基金重仓持股情况来 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 2025年3月在"双新"政策以及地方促消费政策的拉动下延续旺季市场走势，终端需求持续释放，中国汽车 流通协会乘用车市场信息联席分会数据显示，3月狭义乘用车零售193.7万辆，同比14.3%，环比39.9%，处于近 年来较高水平。其中新能源全月零售99.1万，渗透率爬升至51.2%左右水平，市场结构呈现出明显的节后市场 特征。一季度狭义乘用车销量511.7万辆，同比5.8%，新能源销量241.9万，同比36.4%，渗透率47.3%。 4月车市展望 由于"两新"政策的拉动，春节后市场热度较高，各地方也于三月底起密集出台促消费政策，4月上半月整 体车市仍维持3月底人气，同比平稳增长。 一、厂商销售动向 最新调研结果显示，4月月中整体车市折扣率约为23.7%，较3月底略有回收。零售量占总市场近八成的头 部厂商本月零售目标同比去年4月增长7.1%，较上月目标环比降幅约为10%，综合估算本月狭义乘用车零售总 市场约为175万辆左右，同比去年增长14.4%，环比上月-9.8%，新能源零售预计可达90万，渗透率51.4%。 二、周度走势推算 4月第1周恰逢清明假期，日均零售3.49万辆，同比2 ...

Core Viewpoint - The company, Shanghai Rongtai Health Technology Co., Ltd., reported a decline in revenue and profit for the year, with a focus on the massage equipment industry, which is experiencing both challenges and opportunities due to market dynamics and regulatory changes [22][10][9]. Company Overview - The company operates in the massage equipment industry, classified under specialized equipment manufacturing [5]. - Its main products include massage chairs and portable massage devices, aimed at providing health and relaxation benefits to users [10][11]. Industry Analysis - The massage chair industry has evolved through various stages, from initial development in the 1980s to a mature market characterized by intense competition and increased consumer expectations [6][7]. - The global market for massage equipment is steadily growing, with the Asia-Pacific region, particularly China and Southeast Asia, being key drivers [6]. - Recent policies promoting health and consumption are expected to benefit the industry, while international trade challenges may pose risks [8][9]. Financial Performance - For the reporting period, the company achieved a consolidated revenue of approximately 1.60 billion yuan, a decrease of 13.92% year-on-year, and a net profit of approximately 192 million yuan, down 5.31% from the previous year [22]. - The decline in financial performance aligns with broader industry trends and consumer behavior shifts [20]. Market Position - The company is recognized as a leading player in the domestic massage chair market and a significant manufacturer globally, leveraging its 28 years of experience in research and development [18]. - It employs a differentiated branding strategy with two main brands targeting different market segments, enhancing its market share [18]. Sales and Distribution - The company utilizes a multi-channel sales approach, including direct sales, e-commerce, and ODM for international markets, allowing it to adapt to varying consumer preferences [12][13][14]. - The domestic market strategy focuses on self-owned brands, while the international strategy emphasizes ODM partnerships [12][14]. Regulatory Environment - Recent regulations, including the IEC standard for massage equipment safety, and national policies promoting health consumption, are expected to positively impact the industry [8][9]. - The ongoing "Healthy China 2030" initiative continues to support the health industry, including massage equipment, through various incentives [9].

2025.04. 15 本文字数：1614，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 陈君君 央行近日公布的3月金融数据显示，信贷和社融规模均超出市场预期。 数据显示，今年一季度，人民币贷款总额达到9.78万亿元，其中3月单月新增人民币贷款3.64万亿 元；同期，社会融资规模增量累计为15.18万亿元，3月社融规模增量达到5.89万亿元。 从居民和企业部门的信贷结构来看，存在差异。居民部门的中长期贷款表现较为亮眼，但消费整体仍 待进一步复苏。与此同时，企业部门的短期贷款因季节性等因素出现超预期增长。 面对美国关税政策的严峻外部挑战，业内人士分析认为，未来还需要进一步加大政策力度，以提振居 民消费信心。除了实施短期补贴外，还应着力增加就业机会和居民收入，通过消费来带动经济的内生 循环。 楼市"小阳春"带动居民中长贷回暖 3月，居民信贷需求有所升温，但短期和中长期贷款需求呈现出不同态势。其中，居民中长期信贷需 求处于近5年来相对较好的水平，3月居民中长期信贷增加5047亿元，同比多增531亿元。 市场分析人士认为，3月房地产市场迎来了"小阳春"，整体表现较为突出，尤其是二手房成交情况显 著优于新房，这一现象在一定程 ...

首席点评： 提振消 费 政策效应逐渐显现 国家统计局数据显示， 3 月份 CPI 环比下降 0.4% ，同比下降 0.1% ，降幅明显收窄； PPI 环比下降 0.4% ，同比下降 2.5% 。这主要受季节性、国际输入性因素等影响。从边际变化看，提振消费需求等政 策效应进一步显现，核心 CPI 明显回升，同比上涨 0.5% ，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变 化。美国 3 月 CPI 同比增长 2.4% ，较上月 2.8% 水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的 2.6% ； 3 月 CPI 环比意外下降 0.1% ，大幅低于市场预估（增长 0.1% ），前值为增长 0.2% 。国内商品期货夜 盘，原油合约收涨 0.41% 报 464.4 元 / 桶。沪金收涨 1.55% 报 748.72 元 / 克，沪银收涨 1.08% 报 7928 元 / 千克。 重点品种： 原油、贵金属、股指 原油： SC 夜盘小幅上涨。美国能源信息署下调全球石油需求预测。特朗普决定将对全球第二大经济体 和最大原油进口国的关税提高到令人瞠目的 145% 。特朗普混乱的关税政策导致市场对经济成长前景担 忧日益加剧，周四美国股市大幅 ...

这个周末 资本市场 很平静， 没发生什么大事， 但夜报开天窗不好， 我 看着捋几条 过一遍 ，你们有个印象就行。 1、22日周五举行的国新办政策例行吹风会上，记者提问美国可能会对中国征收60%关税，中方怎么看待。发言人回答中国的经济有很强的韧性，潜力 大，活力足，可以抵御和化解外部冲击。而美国此举会导致美国消费者支付更高的价格，并导致通货膨胀上升。 这件事对股市有潜在的较大影响，因为资本市场上原先有一派认为，特朗普上台会加高关税壁垒，作为对冲手段，中国政府很有可能会出台对内刺激消费 的政策。从周五国新办的回复来看中方对美国加关税这件事并不忧虑，也比较自信，这让一些分析师意识到期盼的刺激政策可能落空了。 虽然没证据周五的大跌和这件事有直接关系，但从目前收集到的信息来看周五没有比这件事影响力更大了。 2、特朗普提名斯科特·贝森特作为美国下一任的财政部长。这位老兄本身就是一个亿万富翁，耶鲁大学毕业，上世纪80年代就混迹于华尔街金融圈，曾经 在索罗斯的基金公司任职20年（1991-2011），深度参与了索罗斯巅峰期的每一次金融战役。2015年创立自己的投资公司，专注于宏观经济趋势投资。和 特朗普私交甚密，是选举团队中 ...