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【固收】煤炭行业信用风险回溯及展望——煤炭行业债券专题研究报告(张旭)
光大证券研究· 2025-05-21 14:00
报告摘要 1、行业基本面情况 点击注册小程序 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 3、煤炭企业财务表现 本文选取截至2024年末,40家有存续债券的煤炭企业作为样本,对样本企业的盈利能力、现金流情况、债务负 担和偿债能力等进行分析。 查看完整报告 风险提示: (1)需关注经济增速变化对煤价的影响。(2)需关注超预期事件发生对煤炭行业带来的影响。(3)需关 注因数据来源不准确或统计方法不当测算可能存在误差。 发布日期: 2025-05-21 供给端:2024年国内煤炭先进产能有序释放,其中新疆和内蒙古等地区增产,山西产量下降,煤炭产量前低后 高,全年供给充足。2024年全国原煤产量47.59亿吨,同比增长1.3%。我们预计2025年山西、新疆等主产区将 增产,我国煤炭生产保障能力较为充足,但产量增速较低 ...
清华博士鄂尔多斯生活记:从“水土不服”到“入乡随俗”
Zhong Guo Xin Wen Wang· 2025-05-21 13:05
中新网鄂尔多斯5月21日电 题:清华博士鄂尔多斯生活记:从"水土不服"到"入乡随俗" 中新网记者李爱平 李志飞是标准的"理工男",在与记者的第一次对话中,他只要找到合适时机,一定会把话题引入"煤制 油"领域。 博士李志飞在工作中。 李志飞供图 "最早来的时候,咱们这边天气干燥,确实很不适应的。"李志飞告诉记者,这期间,他的慢性咽炎时常 发作。 他面临的困难还有,"陪伴家人和孩子的时间骤减,给孩子辅导作业也只能靠视频进行,种种困扰不断 涌现。" 不过,这一切并未影响李志飞对"煤制油"的研发工作。他表示,"家人的理解和支持,也一直是我坚持 不懈的动力源泉。" 从"水土不服"到"入乡随俗",李志飞在鄂尔多斯生活的4年中,先后获得内蒙古自治区"草原英才""新世 纪321人才工程"第三层次人选、鄂尔多斯市"草原英才"等称号。按政策,他分别享受到"草原英才"一次 性奖励,高层次人才购房补贴91.8万元,以及人才休假疗养、健康体检等服务。 记者从鄂尔多斯市委组织部获悉,作为高层次引进人才,李志飞来到鄂尔多斯工作,在业务上很快就表 现出卓越一面。 过去4年间,他与同事一道,在煤基α-烯烃方向,主导完成千吨级中试装置工艺包设计 ...
银河期货煤炭日报-20250521
Yin He Qi Huo· 2025-05-21 12:45
大宗商品研究 能源化工研发报告 煤炭日报 2025 年 5 月 21 日 煤炭日报 【市场回顾】 现货市场:5 月 21 日,港口市场观望为主,贸易商报价弱稳运行,现 5500 大卡市 场报价 615-620 元/吨,5000 大卡市场报价 530-535 元/吨,4500 大卡市场报价 470 元/吨; 内蒙地区非电企业用煤 5500 大卡煤种价格区间为 390 - 430 元/吨,5000 大卡煤种价格区 间为 330 - 370 元/吨,4500 大卡煤种价格则在 250 - 290 元/吨;榆林地区非电企业用煤 6000 大卡煤的价格区间为 480-510 元/吨,5800 大卡煤的价格区间为 460-490 元/吨;山 西非电企业用煤 5500 大卡煤种价格区间为 430 - 480 元/吨,5000 大卡煤种价格区间为 370 - 420 元/吨,4500 大卡煤种价格区间为 320 - 370 元/吨。江内港口 5500 大卡动力煤 的报价为 670 - 680 元/吨,5000 大卡动力煤的报价区间为 575 - 580 元/吨。 【重要资讯】 4 月份,全社会用电量 7721 亿千瓦时,同比 ...
粤开市场日报-20250521
Yuekai Securities· 2025-05-21 08:47
证券研究报告 | 策略点评 2025 年 05 月 21 日 投资要点 分析师:孟之绪 执业编号:S0300524080001 电话: 邮箱:mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250521 今日关注 指数涨跌情况:今日 A 股主要指数多数涨跌互现。截止收盘,沪指涨 0.21%, 收报 3387.57 点;深证成指涨 0.44%,收报 10294.22 点;科创 50 跌 0.22%, 收报 995.49 点;创业板指涨 0.83%,收报 2065.39 点。总体上,全天个股跌 多涨少,Wind 数据显示,全市场 3599 只个股下跌,1615 只个股上涨,197 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 11734 亿元,较上个交易日放量 37.64 亿元。 行业涨跌情况:今日申万一级行业涨少跌多,煤炭、有色金属、电力设备、 银行、医药生物、交通运输等行业领涨,美容护理、电子、传媒、社会服务、 机械设备、商贸零售等行业领跌。 板块涨跌情况:今日涨幅居前概念板块为黄金珠宝、航空运输精选、动力电 池、煤炭开采精选、央企煤炭、锂电负极、磷酸铁锂电池、固态电池、钠离 子电池、汽车整车精选 ...
煤矿事故致子公司停产!大有能源连亏8个季度深陷泥潭
Hua Xia Shi Bao· 2025-05-21 02:07
Core Viewpoint - The recent accident at Mengjin Coal Mine, a wholly-owned subsidiary of Dayou Energy, has led to an indefinite production halt, raising concerns about the company's financial performance and operational stability [2][3]. Group 1: Accident Impact - The Mengjin Coal Mine has an approved production capacity of 1.2 million tons per year, accounting for 7.84% of the company's total capacity [3]. - In 2024, the Mengjin Coal Mine produced 1.2305 million tons of coal, generating revenue of 581 million yuan, which represented 12.71% of the company's total coal production and 11.78% of its revenue [3]. - The mine's total assets were reported at 2.0947361 billion yuan, with a net asset value of -1.0681151 billion yuan, indicating a state of insolvency [3]. Group 2: Historical Context - This is not the first incident affecting production; a previous accident at the Gengcun Coal Mine in May 2023 resulted in a 172-day production halt and an estimated direct economic loss of 14.83 million yuan [4][5]. - The Gengcun Coal Mine has an approved capacity of 3.6 million tons per year, contributing significantly to the company's overall production and revenue [5]. Group 3: Financial Performance - Dayou Energy has experienced significant revenue decline, with reported revenues of 8.589 billion yuan in 2022, 5.814 billion yuan in 2023, and an estimated 4.93 billion yuan in 2024 [7]. - The company has faced continuous losses for eight consecutive quarters, with a net profit of -1.091 billion yuan in 2024 and -3.09 billion yuan in Q1 2025 [8]. - The average selling price of coal decreased by 99.17 yuan per ton in 2024, contributing to a revenue drop of approximately 945.45 million yuan [7]. Group 4: Market Conditions - The coal market has been under pressure, with prices for thermal coal declining significantly; as of May 20, 2025, prices in the Yulin region fell by 157.5 yuan per ton, a decrease of 24.42% [8][9]. - The overall profitability of the coal mining and washing industry has also contracted, with a reported profit drop of 47.7% in the first quarter of 2025 [9].
煤炭板块集体反弹 大有能源涨停
news flash· 2025-05-21 02:02
智通财经5月21日电,大有能源封涨停,晋控煤业、山煤国际、辽宁能源、陕西煤业、潞安环能等跟 涨。消息面上,机构指出,随着夏季临近,国内天气高温天气增多增强,部分电厂开始释放少量补库需 求;工业用电的预期改善,煤炭消费需求有望逐步回升。 煤炭板块集体反弹 大有能源涨停 ...
大有能源研发费三连降子公司事故频发 煤价下跌两年一期亏19亿负债率70%
Chang Jiang Shang Bao· 2025-05-20 23:29
Core Viewpoint - The recent safety incident at the subsidiary of Dayou Energy has exacerbated the company's operational challenges, with significant implications for its revenue and production capacity [1][3][4]. Group 1: Incident Details - On May 15, 2024, Dayou Energy's wholly-owned subsidiary, Mengjin Coal Mine, experienced an accident resulting in one fatality, leading to a suspension of operations [1][3]. - The accident occurred near the safety exit of the mining face, caused by a coal cutter colliding with a drill rod, which injured a worker who later died in the hospital [3][4]. - Mengjin Coal Mine contributes 12.71% of the company's coal production and 11.78% of its revenue, with a projected output of 123.05 million tons and revenue of 5.81 billion yuan for 2024 [4]. Group 2: Financial Performance - Dayou Energy has faced declining revenues and continuous losses, with a total loss of approximately 1.88 billion yuan over the past two years [1][11]. - The company's revenue has been decreasing since 2023, with the net profit attributable to shareholders showing persistent losses [1][11]. - The company's financial instability is highlighted by its high asset-liability ratio, which reached 70.61% as of March 2024, the highest level in its history [13]. Group 3: Research and Development - Dayou Energy's R&D investment has decreased for three consecutive years, dropping from 205 million yuan in 2021 to 154 million yuan in 2024 [2][8]. - The reduction in R&D spending raises concerns about the company's safety awareness and technological capabilities, potentially contributing to the frequency of accidents [8]. Group 4: Historical Context and Industry Comparison - Dayou Energy has a history of safety incidents, including a significant fire in 2023 that resulted in five fatalities and highlighted deficiencies in safety measures [5][6]. - The company's profitability has been volatile, with multiple years of losses linked to fluctuations in coal prices, contrasting with industry leader China Shenhua, which has maintained profitability [12].
国盛证券:煤炭需求有望迎改善 板块终迎年初至今配置良机
Zhi Tong Cai Jing· 2025-05-20 09:30
国盛证券主要观点如下: 4月原煤产量环比下降5000万吨 据国家统计局数据,4月份,规上工业原煤产量3.9亿吨,同比增长3.8%,增速比3月份回落5.8个百分点; 日均产量1298万吨。1—4月份,规上工业原煤产量15.8亿吨,同比增长6.6%。展望2025年,考虑到2024 年上半年山西集中减产影响以及该行对明年煤矿产能投放情况的梳理,该行预计在主产区均能顺利完成 产量目标的理想情况下(不考虑表外转表内、增产不增量等现象),2025年产量净增量仅5500~6000万 吨,同比增长约1.2~1.3%,增速较2024年继续放缓。 4月原煤进口3783万吨,同比-16.41% 国盛证券发布研报称,2025年4月我国煤炭进口量同比下滑16.41%,动力煤进口依赖度下降趋势明显; 火电发电量延续负增长,新能源发电增速分化。该行预计全年动力煤进口或同比下滑4.9%,焦煤价格 下行压力仍存。该行重点推荐煤炭央企中国神华(601088)(601088.SH,01088)等。 4月火电降幅持平,同比-2.3% 4月份,规上工业发电量7111亿千瓦时,同比增长0.9%,增速比3月份放缓0.9个百分点;日均发电237.0亿 千瓦 ...
煤炭开采行业月报:有效供应环降,需求望迎改善,煤炭终迎年初至今配置良机
GOLDEN SUN SECURITIES· 2025-05-20 05:23
证券研究报告 | 行业月报 gszqdatemark 2025 05 20 年 月 日 煤炭开采 有效供应环降,需求望迎改善,煤炭终迎年初至今配置良机 事件:国家统计局公布 2025 年 4 月份能源生产情况。 4 月原煤产量环比下降 5000 万吨。据国家统计局数据,4 月份,规上工业原 煤产量 3.9 亿吨,同比增长 3.8%,增速比 3 月份回落 5.8 个百分点;日均产 量 1298 万吨。1—4 月份,规上工业原煤产量 15.8 亿吨,同比增长 6.6%。 展望 2025 年,考虑到 2024 年上半年山西集中减产影响以及我们对明年煤矿 产能投放情况的梳理,我们预计在主产区均能顺利完成产量目标的理想情况 下(不考虑表外转表内、增产不增量等现象),2025 年产量净增量仅 5500~6000 万吨,同比增长约 1.2~1.3%,增速较 2024 年继续放缓。 4 月原煤进口 3783 万吨,同比-16.41%。2025 年 4 月份,我国进口煤炭 3782.5 万吨,较去年同期的 4525.2 万吨减少 742.7 万吨,同比下降 16.41%; 较 3 月份的 3873.2 万吨减少 90.7 万吨 ...
煤炭开采行业月报:有效供应环降,需求望迎改善,煤炭终迎年初至今配置良机-20250520
GOLDEN SUN SECURITIES· 2025-05-20 04:00
证券研究报告 | 行业月报 gszqdatemark 2025 05 20 年 月 日 煤炭开采 有效供应环降,需求望迎改善,煤炭终迎年初至今配置良机 事件:国家统计局公布 2025 年 4 月份能源生产情况。 4 月原煤产量环比下降 5000 万吨。据国家统计局数据,4 月份,规上工业原 煤产量 3.9 亿吨,同比增长 3.8%,增速比 3 月份回落 5.8 个百分点;日均产 量 1298 万吨。1—4 月份,规上工业原煤产量 15.8 亿吨,同比增长 6.6%。 展望 2025 年,考虑到 2024 年上半年山西集中减产影响以及我们对明年煤矿 产能投放情况的梳理,我们预计在主产区均能顺利完成产量目标的理想情况 下(不考虑表外转表内、增产不增量等现象),2025 年产量净增量仅 5500~6000 万吨,同比增长约 1.2~1.3%,增速较 2024 年继续放缓。 4 月原煤进口 3783 万吨,同比-16.41%。2025 年 4 月份,我国进口煤炭 3782.5 万吨,较去年同期的 4525.2 万吨减少 742.7 万吨,同比下降 16.41%; 较 3 月份的 3873.2 万吨减少 90.7 万吨 ...