量减价稳，重视煤炭板块配置 证券研究报告 [Table_ReportTime] 2025 年 5 月 25 日 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 | [Table_StockAndRank] 煤炭开采 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | 左前明：能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 量减价稳，重视煤炭板块配置 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 25 日 本期内容提要: [Table_Summary] ...

日本经济团体联合会(Keidanren)周四发布的初步汇总显示，该联合会旗下97家日本主要大型企业的共计62 万名员工今年春季劳资谈判的平均加薪幅度为5.38%。虽然略低于去年的5.58%，但仍是过去20年平均薪 资涨幅(约2.3%)的足足两倍多。 据统计，日本经团联代表逾1,500家日本企业，计划于7月底公布日本大型企业薪资谈判的最终数据报告， 并单独发布涵盖日本绝大多数中小企业的薪资调查报告。 加薪势头持续——日本大企业的员工们在谈判中获得5.38%涨薪(注：2025 年数据为初步汇总，其余为最 终报告) 智通财经APP获悉，日本最大规模的商业游说团体表示，其成员企业的员工们连续两年赢得超过5%的加 薪承诺，显示出在劳动力短缺加剧的背景下，日本企业的薪资上涨势头仍在持续。对于日本央行来说，企 业薪资增幅以及通胀乃该央行货币政策路径的最重要参考数据，随着多个月的通胀同比增幅持续高于2% 目标以及企业连续两年5%+节奏涨薪，市场对于日本央行的加息预期再度升温。 然而，尽管员工薪资持续上涨，但日本经济团体联合会等日本商业联合组织坚称消费者价格(即CPI指标) 的上涨速度快于薪资上涨速度，日本居民们的实际收入仍然 ...

【文/观察者网 熊超然】当地时间5月20日，美国亿万富翁马斯克在接受美国消费者新闻与商业频道 （CNBC）采访时表示，随着科技行业建立越来越大的数据中心，到明年年中，人工智能（AI）的发展 可能会遇到发电问题。 他透露，自己所拥有的AI初创公司xAI正计划在田纳西州孟菲斯市建立一座千兆瓦级的设施，该设施将 在6到9个月内完工。根据美国能源部的数据，1千兆瓦的电力容量相当于美国普通核电站的发电规模。 马斯克还表示，中国正在建设的发电量远远超过美国。"中国的发电量看起来就像一枚火箭进入轨道， 而美国的发电量却停滞不前。"这位特斯拉CEO说。 受CNBC采访 视频截图 今年2月，谷歌母公司Alphabet曾警告称，美国在与中国争夺AI主导权的竞赛中，正面临电力产能危 机。谷歌全球能源市场开发主管卡罗琳·戈林（Caroline Golin）称，公司在意识到可再生能源可能导致 电网不稳定后，已开始研究核能方案，因为风能和太阳能的发电量完全受制于天气条件。 戈林在今年2月于纽约举行的核能会议上坦言，其公司面临一个严峻现实——无论是短期还是长期，现 有电力系统都难以满足谷歌数据中心的能耗需求。 如今，马斯克在受访时认为，A ...

马斯克周二表示，他旗下特斯拉与人工智能公司xAI将继续从半导体巨头英伟达和AMD采购芯片，未来 可能还会选择其他供应商。xAI已在田纳西州孟菲斯的Colossus计算设施部署了20万块GPU，并计划在 孟菲斯郊区新建配备100万块GPU的超算中心。马斯克预测，当前制约AI发展的芯片瓶颈将很快转变 为"电力设备"短缺，最早到2026年年中前后，AI企业或将面临"根本性的发电量不足"。(科创板日报) ...

摩科瑞：铜短缺可能推动铜价创下历史新高 金十期货5月21日讯，据外媒报道，摩科瑞能源贸易集团（Mercuria）金属与矿业研究主管周三表示， 该公司预测今年铜精矿将出现70万吨的短缺，精炼铜金属则将短缺30万吨，这可能推动铜价创下历史新 高。摩科瑞的知名铜多头Nicholas Snowdon表示，他预期铜价创新高只是早晚的事。Snowdon在香港举 行的LME亚洲周会议上表示，"目前铜市处于极度脆弱的状态，对我们来说，问题不是会不会进入短缺 状态，而是什么时候，这种情况很可能在今年下半年发生。" ...

能源交易商摩科瑞：预计今年铜精矿短缺70万吨，精炼铜短缺30万吨。 ...

美联储穆萨莱姆：听闻在某些行业，某些类型的劳动力有些短缺。 ...

近东救济工程处卫生官员：担心如果加沙 食品短缺状况持续下去，营养不良率将呈指数级上升。 ...

新华社北京5月20日电 美国新泽西州纽瓦克自由国际机场空管设施近期频出故障。19日，其无线电 通信中断约两秒。美国联邦航空局已启动调查。 联邦航空局上周花三天时间与多家航空公司商讨减少进出纽瓦克机场航班数量事宜，称该机场显然 没有能力处理现有数量的航班。（欧飒） 美国交通部长肖恩·达菲5月12日在一场新闻发布会上说，担心纽瓦克机场的问题还会出现在其他机 场，"因为系统老化"。 纽瓦克机场位于新泽西州东部，距纽约州纽约市曼哈顿区大约26公里，服务纽约大都会区，是美国 最繁忙机场之一，多年来饱受航班延误困扰。 除了设施老化，美国空管系统还面临人手不足问题。联邦航空局目前缺少约3500名空管人员。在许 多机场，空管员不得不加班，每周工作6天。 空管人手持续短缺导致航班延误，已招致一些航空运营商不满。去年11月，由于联邦航空局十多天 人手不足，美联航不得不减少在纽瓦克机场的航班数量，影响了超过34.3万名旅客。 美国有线电视新闻网援引联邦航空局消息报道，故障出现在美国东部时间19日上午11时35分，好在 当时所有飞机保持安全距离并正常运行。 报道说，该机场近期出现的一系列故障源于空管人手短缺和设施陈旧。这不单单涉及机 ...

智通财经APP获悉，世界铂金投资协会表示，2025年全年铂金总供应量预计同比下降4%至218吨，为五年来最低水平，供应收缩仍 是核心趋势。由于首饰和投资领域需求的增长未能完全抵消汽车及工业领域需求的下滑，全年总需求预计将下降4%至248吨，尽管 如此，最新需求预测值较此前上调4吨，导致2025年短缺预期扩大至30吨，连续第三年出现短缺。 世界铂金投资协会提到，2025年一季度，全球铂金需求同比增长10%至71吨，这一增长主要归因于强劲的投资需求。受与关税相关 的不确定性及区域溢价扩大驱动，大量铂金流入美国市场，推动交易所库存显著增加。投资需求的增长有效抵消了汽车及工业领域 需求的下滑。同时，铂金总供应量下降10%至45吨，主要原因是矿山产量季节性疲软，回收量同比小幅回升未能弥补产量缺口，导 致2025年第一季度出现25吨的短缺，为六年来最大单季赤字。 2025年铂金矿山供应将大幅收缩 2025年第一季度，除印度外，全球各地区#铂金首饰需求 均实现增长，同比增幅达9%，总量达17吨。 展望全年，受益于#铂金 相较于黄金的价格优势，首饰需求预计延续2024年的复苏态势，同比增长5%至66吨。中国市场需求预计将 强 ...