Group 1 - The People's Bank of China announced a 0.5 percentage point reduction in the reserve requirement ratio, expected to provide approximately 1 trillion yuan in long-term liquidity to the market [2] - From 2020 to 2024, the central bank has reduced the reserve requirement ratio by 1.5, 1.0, 0.5, 0.5, and 1.0 percentage points respectively, indicating a trend towards easing monetary policy [2] - The Chief Economist Forum's chairman highlighted that lowering the reserve requirement ratio can promote domestic demand recovery and accelerate structural adjustments [2] Group 2 - On a macro level, the reduction in the reserve requirement ratio is aimed at releasing more liquidity to meet the funding needs for investment and consumption expansion, as well as restoring confidence [3] - The growth of credit and social financing remains strong, with new credit expected to exceed 21 trillion yuan and social financing to exceed 36 trillion yuan by 2025, indicating a robust demand for liquidity [3] - On a micro level, financial institutions with ample funds can enhance the transmission of monetary policy, support credit allocation to key sectors, and alleviate liquidity pressures faced by private enterprises and local governments [3]

证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 05 月 06 日 推荐（维持） 饿了么宣布百亿补贴，五一假期跨区域人员流动量平稳增长 商贸社服行业周报 消费品/商业 本周餐饮旅游板块指数下降 1.74%，表现弱于沪深 300 指数(下跌 0.43%)和创 业板指数(上涨 0.04%)；商贸零售板块指数本周下跌 1.85%，表现弱于沪深 300 指数、创业板指数。 | % | 1m | 6m | 12m | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -0.4 | 34.6 | 25.6 | | 相对表现 | -1.1 | 28.9 | 14.4 | 本周子板块相关观点：1）电商：行业竞争格局好于预期，龙头电商公司估值低 位，推荐阿里巴巴、京东集团、拼多多、唯品会。2）OTA：携程出境游&海外 业务延续高增长，关注出境游修复进程及海外市场拓展情况，推荐携程集团。3） 本地生活：外卖及到店空间与壁垒仍具，盈利弹性凸显，重点推荐美团。4）共 享出行：龙头份额企稳、盈利增长潜力大，推荐滴滴出行。 抖音本地生活 0 佣金招商优质商家。4 月 29 日，抖音生活服务针对优质零售 商家，推出五项扶 ...

文 ｜ 肖斐斐 彭博 胡家俊 林楠 李鑫 一季度银行板块景气度低位运行，存量按揭贷款利率调整、LPR重定价在一季度集中体现，拉低银 行息差表现，债市波动对银行非息收入产生影响，银行板块一季度营收和利润负增长。我们认为 由于：1）一季度LPR调降频率和幅度大幅低于预期；2）存款重定价对息差的正向作用开始体 现；3）债市波动下降，银行策略调整到位，后续季度收入和利润增速有望逐步修复。由于一季度 大行盈利负增长的"指引效应"，我们预计大行全年营收和业绩仍有较大概率为负、全行业盈利整体 在极低个位数。从板块投资来看，银行受中美贸易的影响幅度将显著弱于其他行业，全年相对价值 逻辑成立；绝对收益逻辑仍来自于银行系统性风险再评估带来的估值修复驱动，以及人民币大类资 产配置框架下的稳定权益回报特征驱动。 ▍ 业绩概览：收入与利润增速低位。 1）行业经营：一季度收入与利润增速回落转负。 2 0 2 5年一季度A股上市银行的营业收入和归母 净利润分别同比- 1 . 7%/- 1 . 2%（上年全年为+0 . 1%/+2 . 3%），行业景气度受到季节性和周期性因 素的共同影响； 2）盈利要素：结构生变，降本增效 。收入端，2 0 ...

中国带来的稳定效应形成连锁反应，不仅为周边地区带来稳定合作、共同发展的定心丸，也从亚洲 向全球传递稳定的信心和力量。中国最高领导人访问东南亚后一周内，中印尼举行外长防长"2+2"对话 机制首次部长级会议。瑞士外长联邦委员兼外长卡西斯访华并表示希望升级瑞中自贸协定。美国传统盟 友也拒绝对美妥协。加拿大与墨西哥最早采取反制，日本拒绝在关税谈判中的底线问题上让步，欧盟明 确表态不会对华"脱钩"，并同中国进行电动汽车关税替代方案谈判。美国《华尔街日报》、西班牙《国 家报》、《澳大利亚金融评论报》等西方媒体认为，中国展现出维护世界稳定的力量。新加坡《联合早 报》更是直言，"全球化已进入'亚洲时刻'，世界的重心正在转向亚洲，中国则是重要引擎。"德国《明 镜》周刊在头版写道："中国展现的不是霸权，而是领导力。"在华盛顿的政治喧嚣和华尔街的资本焦虑 中，中国的"定海神针"作用愈发凸显。这种稳定性源于"乱云飞渡仍从容"的战略定力，更来自"以人民 为中心"的发展理念。 "独木不成林，百川聚成海"，这句谚语揭示的真理正在亚洲生动实践。从雅万高铁到中老铁路，从 马来西亚"两国双园"到柬埔寨西哈努克港经济特区，中国和周边国家正在构建" ...

当特朗普宣誓就任美国第47任总统时，他宣称一个新的"黄金时代"已经来临。 在特朗普执政百日之际，那些从字面意义上相信他的话并买入贵金属的投资者获得了丰厚的回报。而那些认真对 待他的承诺并大量购入美国股票和美元的投资者却被辜负了。美国国债的买家也是如此，他们甚至看到美国国债 的避险地位都受到了质疑。 特朗普上任头100天各资产的回报 以下是对特朗普执政头100天各资产表现的具体分析： 股市 尽管近期有所企稳，但标普500指数自特朗普就职以来已下跌约8%，并有望创下半个世纪以来最差的总统任期开 局。 在连续两年实现超过20%的涨幅以及原本预期特朗普会推行促进增长的议程之后，华尔街几乎没有人预见到这种 情况的发生。相反，由于特朗普基本上对与美国公司开展业务的每个国家都加征了关税，随后又反复无常地调整 政策后，市场大幅波动。 新政府并没有通过一系列的减税措施和放松监管来激发美国经济和市场的主导地位，反而是大量的关税举措和地 缘政治的不确定性，引发了近年来历史上最为极端的一些市场波动。 美国股市在特朗普第二任期开始时接近历史高点，如今正朝着自1974年杰拉尔德・福特（Gerald Ford）以来总统 任期的最差百日表现 ...

香港财库局：香港证监会没有发现任何可能引发系统性风险或严重影响金融稳定的行为 智通财经4月29日电，对于美国滥施关税对环球市场带来的波动，香港财经事务及库务局发言人称，香 港证监会直至目前没有发现任何可能引发系统性风险或严重影响金融稳定的行为，未有过度杠杆或头寸 集中的情况。股票市场和股票衍生品市场，没有出现显著增加持仓，亦未有出现淡仓集中或累积的情 况。目前，香港特区政府和监管机构已建构一个"全天候、联动式、跨市场"的实时监控机制，密切监察 市场变化，包括防范尤其在市场信心脆弱时可能突现涌现的风险。倘若市场出现异常情况，亦有足够且 多元化的工具应付，以防范可能出现的系统性风险。香港将保持高度警惕、做好准备，加强对形势发展 的监控、预测及应对部署。 (证券时报) ...

美军对胡塞武装的持续空袭正将中东地缘冲突推向新阶段。4月23日，美军战机三次轰炸也门马里卜省目标，而胡塞武装则宣称击落美军MQ-9"死神"无人机 并袭击美军航母战斗群。这场军事博弈背后，是伊朗支持的胡塞武装通过红海航运袭扰扩大影响力，与美国维护"航行自由"霸权之间的结构性矛盾。当前冲 突已突破区域性对抗范畴，其外溢效应正在重塑全球资产定价逻辑。 黄金市场呈现典型的风险对冲特征：3月突破3000美元/盎司后，金价在地缘风险与美联储降息预期的双重驱动下维持高位震荡。但美元指数在4月17日美联 储主席鲍威尔释放"高利率维持更久"信号后强势反弹，给黄金涨势蒙上阴影。值得注意的是，美国36.6万亿美元国债规模与持续扩表的"非常规货币政策"， 正在动摇美元信用根基。这种矛盾在资产端表现为美债市场流动性枯竭——单日1.2万亿美元QE操作已难掩市场对美元体系的信任裂痕。 三大灰犀牛威胁市场稳定 当前局势暗藏三大系统性风险：其一，若红海冲突长期化，原油运输成本持续攀升将迫使全球央行在抗通胀与稳增长间作出艰难抉择；其二，美联储虽维持 鹰派姿态，但美债市场流动性危机可能倒逼政策提前转向，届时美元或重演"避险贬值"悖论；其三，沙特等 ...

过去十余年，百事集团全球业绩从2013年的4049.26亿元人民币稳步增长至2024年的6650.17亿元， 展现出强劲的增长韧性与卓越的全球经营能力。持续巩固和拓展其在本土食品与饮料行业的领先地位。 在全球经济重塑与科技变革并行的时代，食品与饮料行业正步入一场深层次的系统性重构。FBIF2025 全体大会，汇聚全球领袖与思想先行者，以"系统性增长逻辑"为主线，穿越短期波动，重塑可持续增长 的底层方法论。 面对老龄化社会、消费分级、中增长市场的机遇与挑战，行业需要超越传统打法，在"用户资产沉淀"中 夯实内力，在"国际化双轮驱动"中拓展增长疆域。同时，AI驱动的新质生产力、智能供应链体系的重 塑，正在重构产品开发、渠道连接与组织效率的新边界。从战略并购与整合，到全球价值链重构， FBIF2025全体大会将前瞻性洞察新一轮行业洗牌与创新浪潮的方向，助力企业在不确定中掌握确定 性，在变量中锚定增长极。 这里，不仅是趋势的预见者，更是未来产业格局的塑造者。 大会主席致辞 强基固本，乘势而上：在变局中打造增长新范式 【分享时间】 5月10日 9:00-9:15 【分享嘉宾】虞坚 ，总经理， 央视市场研究（CTR） 【 ...

Core Viewpoint - The recent surge in gold prices has sparked significant interest in gold investment, with spot gold prices reaching over $3,440 per ounce and approaching $3,500 per ounce, marking a year-to-date increase of over 29% [2] Group 1: Gold Price Trends - On April 11, domestic gold jewelry prices surpassed 1,000 yuan per gram, with major brands like Chow Tai Fook and Luk Fook Jewelry reaching 1,082 yuan per gram by April 22 [2] - Historical data shows that gold prices have increased dramatically from $20 per ounce in 1850 to $3,500 per ounce in 2025, representing a 175-fold increase [8] - During Trump's first term, gold prices consistently rose, with notable increases from $1,150 to $2,075 per ounce, reflecting a shift from commodity-driven to currency-driven attributes [10] Group 2: Investment Channels - Various channels for purchasing gold include physical gold (bars and jewelry), account gold (paper gold through banks), gold ETFs and funds, and high-risk gold futures/options [4][5] - Buying gold jewelry is often not a profitable short-term investment due to high recovery costs and potential purity issues, with recovery rates typically at 85%-95% of market price [6] Group 3: Future Outlook - If "Trumpism" continues, characterized by tariff policies and fiscal expansion, the "crisis premium" of gold is expected to further increase [11] - The current market conditions suggest that investing in gold remains a viable option, despite inherent risks [12]

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 4 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价重心下挫，其中 WTI 5 月合约收盘下跌 1.60 美元至 63.08 | | | | 美元/桶，跌幅 2.47%。布伦特 6 月合约收盘下跌 1.70 美元至 66.26 | | | | 美元/桶，跌幅 2.50%。SC2506 以 487.2 元/桶收盘，下跌 2.3 元/ | | | | 桶，跌幅为 0.47%。美伊会谈相对积极，直接影响是伊朗原油不会 | | | | 退出市场。伊朗外交部发言人巴加埃在德黑兰举行的每周新闻发 | | | | 布会上表示，伊朗同美国谈判的目的始终是实际终止对伊制裁。 | | | | 且适逢复活节假期，市场的流动性也较低，这可能会加剧价格波 | | | 原油 | 动。市场越来越担心贸易战旷日持久将拖累能源需求，能源股与 | 震荡 | | | 原油价格一道下跌。标普 500 能源指数下跌 3.3%，市场弥漫着避 | | | | 险情绪，美联储独立性的不确定性增加。俄罗斯经济部在其 2025 | ...