南华贵金属日报: 非农超预期 贵金属分化 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年7月4日 【行情回顾】 周四贵金属市场金跌银涨。周边资产看，美股、美债收益率、美指皆收涨，比特币、原油、南华有色金属 震荡或微跌。最终COMEX黄金2508合约收报3336美元/盎司，-0.71%；美白银2509合约收报于37.04美元/ 盎司，+0.85%。 SHFE黄金2508主力合约收报781.28元/克，+0.47%；SHFE白银2508合约收8944元/千 克，+1.83%。数据方面，周四晚间公布的美国6非农就业报告强于预期，新增就业人数录得14.7万人，预期 11万，前值上修0.5万至14.4万人；失业率录得4.1%，数据意外下降，预期4.3%，前值4.2%。数据后交易员 不再押注美联储7月降息，9月降息概率下降。消息面，"大漂亮"法案在美国众议院以四票优势涉险过关， 特朗普将于当地时间7月4日17时签署"大漂亮"法案。 本次"大漂亮"法案将美国联邦政府的法定债务上限 提高5万亿美元，国会预算办公室（CBO）估计，这可能会让政府预算赤字未来十年内增加3.4 ...

熊猫金币及贵金属回收市场 2025版熊猫金币价格则体现了收藏投资市场的独立性，从1克到1公斤不等规格的金币价格跨度巨大，最高价甚至达到480000元。这表明收藏品市场对国际金 价短期波动相对不敏感。 贵金属回收市场价格相对稳定，黄金回收价格在750元/克至753元/克之间，不同纯度的K金回收价格也相对稳定。白银、铂金和钯金的回收价格也根据纯度 有所差异。 金市震荡：国际金价暴跌，国内市场价格分化 全球金融市场近期经历剧烈波动，7月1日现货黄金价格跌破3250美元/盎司，创下近一个月新低，引发市场广泛关注。 这一国际金价的暴跌并未直接导致国 内市场全线崩盘，反而呈现出价格分化的复杂局面。国内黄金价格攀升至761.3元/克，与之形成鲜明对比的是，黄金回收价格稳定在750元/克附近，中国黄 金基础金价也同样报于761.3元/克，为市场交易提供参考基准。 国内黄金市场价格差异显著 在国内消费端，周大福、六福珠宝、周生生、老凤祥、老庙黄金等知名品牌黄金饰品价格普遍维持高位。其中，周大福和六福珠宝的足金价格均高达989元/ 克；周生生为985元/克，较昨日上涨1元；老凤祥为987元/克，较昨日下跌3元；老庙黄金为985元 ...

铜 有色金属小组 有色金属日报 2025-7-4 五矿期货早报 | 有色金属 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 美国非农数据超预期，隔夜美股继续走强，美元指数回升，铜价震荡下滑，昨日伦铜收跌 0.58%至 9951 美元/吨，沪铜主力合约收至 80540 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存增加 1075 至 94325 吨，注册仓 单量维持低位，注销仓单比例下滑至 33.8%，Cash/3M 升水 87.5 美元/吨。国 ...

报 告 正 文 新增非农上升，但由政府支撑。 6 月新增非农就业人数略升至 14.7 万人。分行业来看，本月政府贡献了一半的新增就业，而私营部门新增就业从 5 月的 13.7 万人大幅放缓至 7.4 万人。政府方面，新增就业源于州和地方的教育岗位，而联邦政府继续裁员。私营部门方面，本月服务业新增就业仅录得 6.8 万 人，较上月大幅减少 7.3 万人，与 6 月新增 ADP 就业转负相互映证。 私营部门就业走弱。 具体行业来看， 6 月新增就业约一半来自政府部门，并且主要为州和地方的教育岗位，联邦政府继续裁员。服务业就业大幅降温， 其中教育保健、休闲酒店和金融活动新增就业下降最多，较上月分别下降 3.2 万人、 9000 人和 7000 人。此外，制造业就业仍受关税政策压制，继续下 降 7000 人。 失业率下降，但更多人退出劳动力市场 。 6 月失业率小幅下降 0.1 个百分点至 4.1% ，不过， 6 月劳动参与率录得 62.3% ，较上月下降 0.1 个百 分点，永久退出劳动力市场的人数增加。从结构来看，本月失业人数虽减少 22.2 万人，但就业人数仅增加 9.3 万人，劳动力市场趋弱。此外， 25- ...

2025年7月4日 研究所晨会观点精萃 商 品 研 究 研 究 所 晨 会 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 ...

美国商务部已通知全球三大芯片设计软件供应商——新思科技、楷登电子和西门子，此前要求其在华业 务必须申请政府许可的规定现已撤销。西门子称已全面恢复中国客户对其软件和技术的访问权限，新思 科技与楷登电子称正在逐步重启相关服务。美国国会众议院以 218 票赞成、 214 票反对的表决结果通过 了总统特朗普推动的"大而美"税收与支出法案。该法案因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及 大企业减税等而备受争议。白宫说，特朗普定于 7 月 4 日即美国"独立日"当天签署该法案，使其生效。 该法案将美国联邦政府的法定债务上限提高 5 万亿美元，国会预算办公室（ CBO ）估计，这可能会让 政府预算赤字未来十年内增加 3.4 万亿美元。国际贵金属期货收盘涨跌不一， COMEX 黄金期货跌 0.71% 报 3336.00 美元 / 盎司， COMEX 白银期货涨 0.85% 报 37.04 美元 / 盎司。美联储政策转向预期 与贸易紧张局势支撑金价，但强劲非农数据削弱避险需求。美国财长暗示更大降息幅度，欧盟与美国贸 易谈判进展引发市场关注。 重点品种： 贵金属、甲醇、玻璃 甲醇： 甲醇上涨 0.88% 。国内煤（甲醇）制烯烃 ...

Core Viewpoint - The S&P 500 and Nasdaq indices reached all-time highs, while the Chinese concept stocks showed mixed performance, with brain regeneration technology soaring nearly 122% [2][3][4]. Market Performance - On July 3, U.S. stock indices closed higher, with the Dow Jones up 0.77% at 44,828.53 points, the S&P 500 up 0.83% at 6,279.35 points, and the Nasdaq up 1.02% at 20,601.1 points, marking new historical highs for both the S&P 500 and Nasdaq [5][6][7]. - Major technology stocks mostly rose, with the Wande American Technology Seven Giants Index increasing by 1.03%. Amazon rose by 1.59%, Microsoft by 1.58%, and Nvidia by 1.33% [10]. Chinese Concept Stocks - Chinese concept stocks exhibited mixed results, with the Nasdaq Golden Dragon China Index up 0.4% and the Wande Chinese Technology Leaders Index down 0.98%. Notable declines included Xiaomi down 3.61%, Meituan down 2.56%, and Alibaba down 1.87% [12][13]. Legislative Developments - The U.S. House of Representatives passed the "Big and Beautiful" bill, which includes significant tax cuts and spending measures. The bill passed with 218 votes in favor and 214 against, and is expected to be signed into law by President Trump [18][19][21]. Economic Indicators - U.S. Treasury yields rose across the board, with the 2-year yield increasing by 9.92 basis points to 3.880%, and the 10-year yield rising by 6.30 basis points to 4.342%. This increase is attributed to strong labor market data, which diminished expectations for a Federal Reserve rate cut [22][23]. - Following the release of strong non-farm payroll data, gold prices fell, with spot gold down 0.92% to $3,326.085 per ounce [24]. Notable Stock Movements - Brain regeneration technology stocks surged nearly 122%, with a year-to-date increase of nearly 18,000% [15][17].

美联储降息预期落空，预示着下半年美国市场仍需要承受较高的市场利率水平。美国基准利率、美国国债利率在短时间内仍然会保持相对高位水平，在高利 率的环境下，对上市公司来说，如果采取负债回购的措施，那么背负的债务偿还压力也是不可小觑的。 对投资者来说，考虑到高利率的市场环境，投资者也会优先选择投资美国国库券、美国国债等相关的投资品种。以当前美国市场的利率水平分析，上市公司 平均股息率可以超越美国国债利率、同期货币基金利率的情况并不多见。因此，在一般情况下，在高利率环境下，投资者继续增加股票持仓的积极性并不 高。 但是，在美国基准利率保持高位的背景下，美国股市却很快收复了上半年的失地，并继续创出历史新高，背后可能与美股市场指数高度捆绑"科技七巨头"的 因素有着一定的联系性。同时，也可能与接下来的"大而美法案"通过，美债上限问题得到阶段性解决而影响整个市场的风险偏好有着密不可分的关系。 今年上半年，美股市场曾经经历了一轮大幅下跌的走势，纳斯达克指数一度跌至15000点以下。但是，不到半年时间，美股市场却迅速收复所有失地，美股 市场再一次实现转危为安。 美国ADP就业数据和美国非农数据是全球市场关注的重点对象，通过对这两组 ...

截至收盘，道琼斯指数涨0.77%，报44,828.53点；标普500指数涨0.83%，报6,279.35点； 纳斯达克指数涨1.02%，报20,601.10点。 标普500指数创下年内第七次历史收盘新高，纳指则创下年内第四次历史收盘新高。 受美国独立日假期影响，美股周四提前三小时收盘，周五将休市一日。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 美东时间周四，得益于强劲就业数据的提振，三大指数集体上涨，标普500指数和纳指双双刷 新历史收盘高点。 此次就业数据发布前一天，ADP发布的数据显示，美国6月私人就业减少3.3万人，一度引发 市场对经济承压的担忧。但周四官方数据打消了这一疑虑。 "在连续几份令人失望的报告之后，这份数据表现相当不错，华尔街此前明显高估了劳动力市 场的疲软程度，"Ritholtz Wealth Management首席市场策略师Callie Cox表示。"市场一直 在等待一个好消息，而这足以重新点燃投资者热情。" 6月非农数据也推动了美债收益率走高，市场对美联储降息的预期显著降温。芝商所美联储利 率观察工具显示，交易员目前预计美联储在本月会议上维持利率不变的概率高达95%。 Ar ...

乐观者挣钱，悲观者正确。 微盘股更多属于情绪上的炒作，更多是没有业绩支撑，这马上就到中报披露的阶段，微盘股暴雷的可能性不少，甚至会被ST。 科创近期承压，一方面摩尔准备IPO，取代了寒王"唯一稀缺性"的地位，再加上今天西门子公司证实，美国已经解除对华芯片设计软件出口的许可证要 求。一定程度上打压了国内半导体公司。 而创业板则不一样。今天的几大热点，稳定币，医药，光伏，军工，固态等等很多都是300开头的，简直为创业板量身打造。 根据券商整理的景气数据，高频景气改善（Q2相比Q1）的行业，主要分布在： 你昨天相信"光"，今天"光"就照到你的账户。 TMT：数字媒体、影院、元件、游戏等； 是的，今天的光是光学光电子 工业品：电机、自动化设备、光伏、风电等； 为什么是创业板？不是科创，也不是微盘？ 而最近的国际铜，包括一些商品都在走降息预期。实际上美联储降息幅度和速度，已经远远落后于欧洲央行，加拿大央行，瑞士央行，新西兰央行等。 总之，关税战对于全球市场的影响越来越低，在全球央行降息的大周期下，放水对于股市来说终归是好事情。而现有的zc对于A股来说确实存在利好，尤 其是创业板，成为当下资金的选择，它能走多远多高，决定 ...