一路 "狂飙" 的增长之路 信用债 ETF 能在短时间内取得如此惊人的成绩，背后离不开一系列关键时间节点的推动和政策的大力支持。今年 1 月，证监会印发的《促进资本市场指 数化投资高质量发展行动方案》犹如一颗信号弹，提出 "稳步拓展债券 ETF"，并部署 "稳妥推出基准做市信用债 ETF""研究将信用债 ETF 纳入债券通用 回购质押库" 等重要举措 。政策东风一吹，市场迅速响应。1 月 7 日，首批 8 只信用债 ETF 同日火热发售，1 月 16 日结束募集，1 月 27 日全部敲定上市 时间，在上交所与深交所相继上市交易，整个过程一气呵成，跑出了资本市场的 "加速度"，募集总规模达 218 亿元，为后续的规模增长奠定了坚实基 础。 3 月 21 日晚间，中国证券登记结算公司又连续发文出台三项举措，允许信用债 ETF 试点开展交易所质押式回购、拓宽受信用保护债券回购范围、暂免部 分债券登记结算费用 。其中，允许符合一定条件的信用债 ETF 产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务，这一举措满足了市场对信用债 ETF 入库开 展回购交易的需要，大大提高了信用债 ETF 产品的流动性、吸引力和交易活跃度，推动 ...

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 04 月 30 日 中航产融相关影响预判 ——信用热点聚焦系列之十 核心观点 目前中航产融估值波动体现的是流动性风险而非信用风险，由于短期实质违约风险低， 可博弈高估值成交机会。本次阶段性冲击下的收益率接近见顶，对于负债端稳定的自 营账户和无过多限制的配置户而言具备配置价值。 ❑ 中航产融复牌前后债券成交情况 中航产融 4 月 23 日发布债券复牌公告，公司债券转场外兑付事宜未取得债券持 有人会议表决通过，相关债券于 2025 年 4 月 24 日复牌。 中航产融近一周债券成交情况：整体成交价格以折价成交为主，期限以 2 年以内 短端品种为主，长期限跌的稍多，一年以内债券相对波动较小。4 月 24 日复牌首 日偏离估值成交均值为 195bp；25 日偏离估值成交均值为 77bp，偏离估值成交幅 度收敛；28 日成交金额为上一交易日的 2.4 倍，偏离估值成交均值反弹，为 107bp。 中航产融估值波动情况：以 22 产融 02 为例，4 月 14 日至 4 月 23 日期间，债券 估值呈小幅上行趋势，4 月 24 日复 ...