贵金属2026年报 ——贵金属仍处上行通道， 拐点关注美联储政策变化与美国经济改善 汪楠 从业资格号：F3069002 投资咨询号：Z0017123 中航期货 2025-12-31 02 宏观面 目录 01 后市研判 03 基本面 后市PA研RT判01 Ø 2025年贵金属市场表现亮眼，黄金和白银均呈现加速上涨格局，不断突破历史新高。年内国际金价从2600美元/盎司上涨至最高4550美元/盎司 以上，涨幅70%以上；国际银价从29美元/盎司上涨至最高82美元/盎司上方，涨幅高达180%以上。2025年贵金属价格上涨的逻辑不断切换，从 上半年市场交易对等关税及美国经济衰退担忧带来的避险需求，到下半年交易降息预期带来的流动性宽松预期，叠加白银实物供需紧缺驱动 资金流入贵金属市场，价格加速上行，波动显著放大。在金价上涨的过程中，白银涨幅遥遥领先，实现了金银比的修复回归。 Ø 展望2026年，当前支撑贵金属价格上涨的逻辑并没有发生改变，贵金属仍处上行通道。美国财政货币双宽松的背景下，美元信用持续受损， 去美元化加速资产储备的多元化，全球央行延续购金将继续支撑金价，重点关注中国央行购金行为；而流动性宽松仍将是2026年 ...

全球最大白银ETF——iShares Silver Trust单日增持超533吨，创近两年最大增幅，总持仓达16,599.25 吨，显示强劲买入意愿。 此外，美国总统特朗普可能在明年1月第一周任命新的美联储主席，对于美联储独立性的定价抑制美元 指数，一定程度上支撑银价。 今日周二(12月23日)亚盘时段，白银期货目前交投于16291一线上方，今日开盘于16200元/千克，截至发 稿，白银期货暂报16450元/千克，上涨4.36%，最高触及16477元/千克，最低下探16088元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 麦格理策略师分析，白银走高的驱动因素包括持续供需短缺和印度节日进口需求增长，预计2026年平均 价格达57美元/盎司。 本周即将公布的第三季度GDP(周二)、消费者信心和初请失业金数据，将提供更多经济线索。 另外，据CME"美联储观察"：美联储明年1月降息25个基点的概率为19.9%，维持利率不变的概率为 80.1%。到明年3月累计降息25个基点的概率为44.7%，维持利率不变的概率为47.1%，累计降息50个基 点的概率为8.2%。 【最新白银期货行情解析】 沪银价格再 ...