投行首发（IPO）业务采用"阶梯式收费"的案例数量大幅减少，该模式案例占比从2023年的约38%锐减 至2025年的6%，且现存的阶梯式收费案例普遍采用"递减收费比例"标准。 证券时报记者以沪深IPO市场为观察样本发现，在"募资金额×固定费率"基础上附加"保底收费或限高收 费"条款的混合收费模式，已成为当前投行的主流收费方式，占比高达49%。 从上市板块收费情况看，科创板承销保荐费继续保持高位，主板与创业板承销保荐费较往年回落，而北 交所费用显著提升。与此同时，券商之间的收入格局依然显示出"头部效应"。 三是在第二种模式基础上附加限制性条款的"固定费率附限额条件"模式。在2025年，采用该模式的企业 达38家，占比49%，而2023年这一占比仅为25%。"附限额条件"主要是"保底收费"或"限高收费"。其中 有31家采用"保底收费"，这主要因为业内对IPO的募资预期发生变化——2024年IPO市场冷清，不少项 目未能足额募资。 在"保底收费"案例中，比如2025年12月上市的百奥赛图，其保荐承销费用按照"募集资金总额×保荐承销 费率7.5%，且不低于9850万元"计算。在"限高收费"案例中，2025年7月上市的 ...