炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 走出美元时代后，似乎也没有人愿意再用这样一个成本来培养人。 对话丨张楠 刘燕秋 编辑丨蒲凡 来源丨投中网 在中国风险投资的行业史上，"美元"是一个绕不过去的符号。 吸引我进入风险投资的，是互联网 刘燕秋：我们编辑部也特别喜欢朱老师，尤其是楠哥，他前段时间刚写了篇文章叫《朱总瘦了》，今天 看朱总确实状态不一样。 首先，它是起点。风险投资萌芽于硅谷，最初的故事是50年代"仙童八叛将"创办英特尔、AMD等公 司，吸引资本进入半导体产业，推动《小企业投资公司法》（SBIC）的成型，进而在60年代掀起以股 权投资为核心的限时风险投资基金成立潮。可以说，"风险投资"就是美元经济体系下的"产物"，与生俱 来带着美元经济体系所习惯的一切。 其次，它是教材。中国创业者们第一次接触到的风险投资，中国创投行业第一批市场化的风险投资机 构，几乎都来自于美元基金。比如张磊接触风险投资的一个重要契机，是他在耶鲁投资办公室实习期 间，帮助传奇投资人大卫·史文森完成了其著作《机构投资的创新之路》的中文版翻译。可以说，是"美 元基金"们帮助中国创投圈完成了启蒙、成长，是 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 美元基金教会我们的"方法"似乎不适用了。 比如在11月27日举办的《中国风险投资史》读书会中，朱啸虎就说了这么一句话： "要培养一个真正的合伙人， 估计得投出去1亿美元才能看出行不行" ，因为在他看来VC行业难做大，需要时间和大量案例才能成长——这当 然没问题，但当我们的创投市场走出美元时代后，似乎也没有人愿意再用这样一个成本来培养人，新人们也再也 没机会去争取这样的信任了。 走出美元时代后，似乎也没有人愿意再用这样一个成本来培养人。 嘉宾丨 朱啸虎 对话丨 张楠 刘燕秋 编辑丨 蒲凡 来源丨 投中网 在中国风险投资的行业史上，"美元"是一个绕不过去的符号。 首先，它是起点。风险投资萌芽于硅谷，最初的故事是50年代"仙童八叛将"创办英特尔、AMD等公司，吸引资 本进入半导体产业，推动《小企业投资公司法》（SBIC）的成型，进而在60年代掀起以股权投资为核心的限时 风险投资基金成立潮。可以说，"风险投资"就是美元经济体系下的"产物"，与生俱来带着美元经济体系所习惯的 一切。 其次，它是教材。中国创业者们第一次接触到的风险投资，中国创投行业第一批市场化的风险投资机构， ...

2025年的 Web3 生态正经历从"概念验证"到"价值落地"的关键转折。当链游泡沫逐渐退去，X to Earn（行为即挖矿）与 RWA（真实世界资产代币化）两大范 式，正以更务实的姿态重构数字经济底层逻辑。这场变革不仅关乎技术突破，更是一场关于价值分配规则的革命——它让普通用户从"数据提供者"转变 为"价值创造者"，让传统资产从"沉睡状态"进化为"流动资本"。 一、X to Earn：从流量游戏到价值共生 1. 模式进化：从"庞氏陷阱"到可持续生态 早期 Play to Earn（P2E）链游的崩盘，暴露了单一经济模型的致命缺陷：当新用户增长停滞，代币价值必然崩塌。而新一代 X to Earn 项目通过三大创新突 破困局： 2. 场景渗透：从娱乐到生产力的全面覆盖 X to Earn 的边界正在不断扩展： 2. 合规挑战：在监管红线上跳舞 多维度价值锚定：Future Star 平台将短视频创作、运动健身、元宇宙社交等行为与 NFT 挖矿深度绑定，用户通过持有 Star NFT 参与不同场景的"价值 生产"，形成"创作-消费-再投资"的闭环。例如，用户上传短视频可获得算力加成，运动数据可提升 NFT 等级， ...

又是一年圣诞节，相较于以往火热的"圣诞行情"，今年的圣诞节对于加密货币市场而言，稍显冷清。 BTC 在 8.5 万美元至 9 万美元区间反复震荡；ETH 则没了之前新高的意气风发，略显颓唐；SOL、BNB 等主流币更是自"10·11 大暴跌"后一蹶不振，与新 高价格的距离越来越远；至于山寨币？对于很多人来说或许只能说一句"不好意思，我们不熟"。 在此前的《4 大关键词，奏响 2025 Cryoto 四季歌》一文中，我们以 4 个季度关键词对行业过往一年的发展进行了简要回顾，受限于文章主题及篇幅，诸 多行业参与者们的周遭经历只是一笔带过，原因无它，盖因对于大家普遍关心的"年度投资复盘"这一主题，我们进行了长达半个多月的问卷调查，收集了 来自社区用户、加密 KOL、知名交易员以及媒体从业者、加密投资人等多个群体的"年度投资回忆录"。 在这里，我们能够看到，尽管市场在新高与低谷之间动荡，但仍有人留在牌桌并斩获颇丰，当然，成功背后的另一面，则是投资失意者的割肉离席、亏损 出局。借助这份问卷结果及数据，我们得以一窥当下加密市场投资交易的真实样貌；借此机会，我们也将对本年度"那些让人拍断大腿的错失大机会"予以 简要盘点， ...

RT Jay Yu 🐟 (@0xfishylosopher)i read + annotated the entire 300+ page Messari 2026 thesis on a long-haul flight so you didn’t have to…my thoughts + takeaways:> the entire thing took me about 3hrs to cover back to back (better than expected). My 3 fav essays were “crypto money”, “tradfi x crypto”, and “decentralized Internet finance”. Covers 80% of the trends that happened this year. Honorable mentions on the crypto x AI and DePIN pieces. there’s an entire encyclopedia of the top50 chains that you can skim, ...

RT Capital Markets (@capitalmarkets)Institutional-grade RWA growth on Solana is accelerating.The PRIME market on @kamino has surpassed $130M in deposits in less than 3 weeks since launch.PRIME is a yield-bearing token backed by U.S. home equity loans (HELOCs), originated by @Figure. https://t.co/CQy4JSbr9w ...

⚡️ LATEST: Ethereum treasury firm ETHZilla disclosed a 24,291 $ETH sale worth $74.5M, shifting focus from mNAV tracking to RWA-driven growth. https://t.co/Ba3JrZj3Fn ...

We’re going LIVE in 1 hour with @BeatXswap. From Oracle-based IP verification to shared royalty ownership, we’ll break down how IP-Rights RWAs work and why BeatSwap is building a full-stack ecosystem around them. Bring your questions.🕜 9:00 am EST[Brought to you by @BeatXswap] ...

🔥 NEW: DWF Labs has completed its first physical gold trade with a 25kg test tranche and plans to expand into silver, platinum, and cotton as part of its RWA strategy. https://t.co/QsuIJ272K9 ...

来源：中信出版社 本文为香港大学经管学院金融学特聘教授、北京大学汇丰商学院金融学特聘教授、中国宏观经济学会副 会长巴曙松为《股币融合：RWA与DAT重塑下一代资本市场》撰写的推荐序。 当前，全球资本市场正进入一个结构性变迁的时期。在过去很长的一段时间里，以股权证券为代表的传 统金融体系与基于区块链技术的数字资产市场，各自遵循内在的制度逻辑与运行轨迹，并行发展。现 在，我们观察到这两个长期分离的市场体系开始出现一定程度的交汇与融合趋势，一个潜在的新一代资 本市场架构正逐步形成。 资本市场的"奇点"时刻 为什么是现在？ 资本市场的发展，经历了数次关键的范式演进：从电报技术将交易集中至电子撮合系统，到中央存管与 清算机制将纸质票据转变为数据库中的电子记录，再到互联网技术将交易委托从线下转移至线上终端。 每一次演进的表象都是技术迭代的推动，而深层则关联到"资产定义权"这一核心经济金融制度基础的变 迁。 当前，第四次范式演进的特征已日益清晰：资产的定义与记录，不再单一依赖特定国家或地区的登记结 算机构，而是可以被写入一个开源的、可审计的、全天候运行的全球性分布式账本。在此技术架构下， 股票、债券、货币、原生数字资产（如 ...