证券研究报告 补贴助力消费回暖，关注关税未来变化 ——纺织服装行业2025年中期策略报告 评级：强于大势（维持评级） 长城证券产业金融研究院 研究员：黄淑妍 执业证书编号：S1070514080003 时间：2025年6月26日 核心观点 www.cgws.com 2 各地加大消费补贴政策，线上线下补贴打通，以旧换新政策效应加快释放，有望持续激发 消费市场活力，促进终端需求持续释放。同时，伴随降低存量贷款利率、推动户外运动发 展等利好政策不断出台，品牌服饰、家居家纺的终端消费需求有望逐步回升，龙头企业有 望率先受益。今年618节奏迈向"长周期+强波段"模式，缩短决策周期，促销规则全面简 化，从"促销套路"到"透明直降"，伴随国补＋平台补贴双轮驱动，共同激发消费活力。 今年618期间，综合电商销售总额同比增长15%。 全球贸易摩擦持续已久，当前关税冲突虽暂时缓和，但未来仍有可能再次升级，纺织制造 行业或将受到一定影响。2025年1-5月纺织品、服装累计出口金额仍保持稳定增长。长期来 看，出口占比较高的纺织制造公司多有积极布局海外产能，并与下游优质客户深度绑定， 共同应对及承担相应关税风险，有能力降低加征关税对公 ...

近段时间以来，稳定币概念持续火热。但国际清算银行（BIS）在其近日发布的年度经济报告中对其泼 了"一盆冷水"。 报告认为，虽然稳定币的未来角色尚不明朗，但其在作为货币体系支柱的三项测试（单一性、弹性和完 整性）中表现不佳，充其量只能扮演辅助角色。而任何此类角色的指导原则都是，将合法用例引入受监 管的货币体系，且不得损害金融稳定或现有体系已证实的优势。 如在单一性和弹性方面，报告认为，作为数字不记名工具，它们缺乏央行提供的结算功能。稳定币持有 者会标记发行人的名称，就像19世纪美国自由银行时代流通的私人钞票一样。因此，稳定币的交易汇率 经常变化，从而破坏了单一性。 与此同时，稳定币也无法履行银行发行货币的"不问任何问题"原则。它们在弹性方面的缺陷源于其构 造，即通常由名义上等值的资产支持，任何额外发行都需要持有人全额预付款，这通过施加预付现金的 限制而破坏了弹性。 报告还提到，稳定币还引发了许多其他担忧。首先，它们承诺始终实现平价兑换（即真正稳定），但其 盈利商业模式的需求（涉及流动性或信用风险）之间存在内在矛盾。 其次，影响货币主权和资本外逃也是主要担忧，尤其对新兴市场和发展中经济体而言。如果稳定币继续 增长 ...

来源：中国网 近日，以"京彩时空，童趣东方"为主题的首届北京新东方素质欢乐嘉年华活动在北京香格里拉酒店圆满 落幕。活动设置了艺术展演、趣味互动、创意作品展等丰富环节，吸引了全市数百组亲子家庭热情参 与。这场寓教于乐的亲子嘉年华，不仅为孩子们提供了展示自我的舞台，更让家长见证了新东方素质教 育的生动实践。 本次活动精心设置了艺术展演和趣味互动两大板块。在艺术展演环节，来自新东方北京学校的23位学员 带来了精彩纷呈的口才和双语节目表演，从声情并茂的《如果你要写春天》诗朗诵，到中英双语舞台剧 《Beep Boop Kids》，小学员们用流利的语言表达和生动的舞台表现，全面展现了他们的人文素养、创 新思维和自信风采。 小学员进行风采展示 趣味互动区则设置了编程游戏、机器人体验、英文戏剧、创意美术等特色项目。每个活动体验区均人气 爆棚，有的家庭围坐在扎染台前，感受传统工艺之美；有的孩子在"太空任务"中全神贯注，通过操控机 器人将"太空垃圾"运送到指定位置；编程体验区内，孩子们在"深海寻宝"游戏闯关中，不知不觉间掌握 了编程的基础知识；而"AI语言能力测评"则通过智能化系统为孩子们提供个性化的口语提升建议。这些 互动项目 ...

新华社上海6月26日电（记者吴宇）记者日前从上海海关获悉，今年前5个月，长三角地区实现进出口6.73万亿元人民币，比去年同期增长 5.2%，较同期全国外贸增幅高2.7个百分点，占同期全国进出口总值的37.5%。 图为一批中国制造的汽车在上海浦东外高桥港装船运往秘鲁钱凯港。（上海海关供图） 江苏省、浙江省、安徽省和上海市面对复杂困难的外部市场，各展优势，争当外贸"排头兵"。 海关统计显示，在长三角地区中，江苏省外贸规模最大。前5个月，江苏省进出口总值2.33万亿元，同比增长5.3%，占同期长三角地区进出口 总值的34.7%。 从外贸增幅看，安徽省前5个月实现两位数增长，同比增长15.4%，进出口总值达3747.9亿元。 看出口成绩单，长三角地区前5个月出口4.29万亿元，同比增长10.3%。其中，浙江省出口1.69万亿元，对全国出口增长贡献率达20.7%，出口 增长贡献率居全国各省区市首位。 作为长三角的经济中心城市，上海市前5个月进口近1万亿元，占长三角地区进口总值的40.7%。 图为上海海关所属奉贤海关关员对跨境电商企业开展监管服务。（上海海关供图） 民营企业如今已成为长三角外贸"第一主力"。前5个月，长三 ...

INDONESIA - 2025/06/16: In this photo illustration, the AMD (Advanced Micro Devices) logo is seen ... More displayed on a smartphone screen. (Photo Illustration by Algi Febri Sugita/SOPA Images/LightRocket via Getty Images)SOPA Images/LightRocket via Getty ImagesAdvanced Micro Devices stock (NASDAQ:AMD) rose nearly 7% during Tuesday trading and approximately 15% year-to-date, as investor confidence grows regarding its role in the AI chip market, with several analysts raising their price targets for the stoc ...

"We're laser-focused on advancing our AI ambitions—and to do that, we need clean, reliable energy. We're grateful for Invenergy's longtime partnership that helps us support our energy needs and implement our clean energy goals, and look forward to continued collaboration," said Urvi Parekh, Meta's Head of Global Energy. The agreements are contracted through four Invenergy-developed facilities strategically located across the U.S. to meet soaring energy demand with domestically produced electricity. These en ...

天眼查App显示，近日，地天泰（山东）品牌运营管理有限公司成立，法定代表人为岳刚，注册资本 300万人民币，瓦氏爱康（山东）医院管理有限公司、山东东方神参品牌运营管理有限责任公司持股。 序号股东名称持股比例1瓦氏爱康（山东）医院管理有限公司80%2山东东方神参品牌运营管理有限责任 公司20% 经营范围含企业总部管理；医院管理；企业管理；政府采购代理服务；航空商务服务；个人商务服务； 病媒生物防制服务；招投标代理服务；项目策划与公关服务；单位后勤管理服务；供销合作社管理服 务；市场营销策划；医学研究和试验发展；第一类医疗器械销售；第一类医疗设备租赁；远程健康管理 服务；互联网销售（除销售需要许可的商品）；信息系统集成服务；数据处理服务；数据处理和存储支 持服务；大数据服务；计算机软硬件及辅助设备批发；计算机软硬件及辅助设备零售；技术服务、技术 开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；健康 咨询服务（不含诊疗服务）；工程和技术研究和试验发展；生物质能技术服务；消毒剂销售（不含危险 化学品）；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；仪器仪表销售；租赁服务（不含许可类租赁服务） ...

因在业务数智化转型方面建设成果突出，公司今年再度荣获广州市数字金融协会主办的"点数成金"数字 金融优秀单位称号。同时，"基于大语言模型的智能舆情风控系统"被评为数字金融风控专项优秀案例， 体现了广发证券以人工智能等新技术为驱动引擎，深度赋能业务创新发展的领先实践能力与行业示范价 值。 展会现场，广发证券以"AI+硬科技"跨界联动打造吸睛亮点，联合春晚同款人形机器人G1带来舞蹈表 演，以"AI引擎"驱动数字金融与智能硬件的跨界融合，为观众呈现科技与金融的融合之美。 本报讯 （记者丁蓉）6月26日，第十四届中国（广州）国际金融交易·博览会（以下简称"金交会"）在广 州市中国进出口商品交易会展馆开幕。作为发轫广东、立足大湾区的全国领先券商，广发证券股份有限 公司（以下简称"广发证券"）连续第14年参展，联合旗下六家全资子公司及控股子公司广发基金、参股 公司易方达基金集体亮相。 围绕"新专业主义"品牌主张，广发证券全面展示了其在绿色金融与数字金融等方面的创新实践及科技成 果，生动勾勒出"AI+金融"融合发展的前沿图景。公司党委书记、董事长林传辉受邀出席本次金交会启 动仪式，并代表公司领取"2025年度广东绿色金融改革 ...

在此背景下，拥有技术与绿色能源优势的领先企业将占据更大发展先机。特别是在国家"双碳"目标驱动 下，数据中心企业在获取核心资源、优化供应链管理，以及提升算力与绿色能源的整合能力，将成为决 胜未来的关键赛道。 6月24日，2025世纪互联投资者大会在乌兰察布举办。世纪互联为未来十年制定计划，致力于打造基于 绿色直流的Hyperscale 2.0，即超大规模数据中心 2.0。 世纪互联表示，公司将顺应行业发展态势，保持强劲增长，并维持既定业绩指引，通过持续推进 Hyperscale 2.0战略布局及乌兰察布等重点项目，将持续引领行业创新，深化算力与绿色能源的融合。 过去五年中，世纪互联基地型IDC运营容量净增约486MW，城市型IDC运营容量净增约1.6万架机柜， 合计约555MW，超额完成了既定目标。在保持传统零售型数据中心行业第一的同时，公司积极追赶 Hyperscale 1.0模式下的行业领先者。世纪互联预计，在2000~2025年的25年间，数据中心投产运营容量 将接近1GW，建设完成10万架机柜。 公司方面表示，将全力打造Hyperscale 2.0的超大规模数据中心集群，预计在未来十年（2026年至20 ...

智通财经记者 | 杨志锦 智通财经编辑 | 王姝 6月24日，中国人民银行等六部门联合印发的《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出，设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元。 实际上，服务消费与养老再贷款项目已在各地密集落地。据智通财经记者梳理，服务消费与养老再贷款项目投向住宿餐饮、文体娱乐、教育、居民服务、旅 游、养老等六大领域的经营主体，以增加服务供给。 另据智通财经记者统计，相关贷款类型既有流动资金贷款，也有固定资产贷款，目前投放银行主要以国有大行及部分股份行为主，不过服务消费与养老再贷 款首度纳入五家头部城商行，相关经营主体获得贷款的利率水平也相对较低，最低可达2.8%。 5月9日，中国人民银行印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通知》，设立服务消费与养老再贷款，激励引导金融机构加大对服务消费重点领域 和养老产业的金融支持。 一个多月来，服务消费与养老再贷款项目已在各地密集落地。央行广西分行5月末的一篇文章称，该行指导全区人民银行系统和金融机构在已经落地政策工 具支持消费领域的基础上，进一步加大各领域项目储备和融资对接，实现服务消费与养老再贷款支持领域项目落地全覆盖。 比如教育方面，5 ...