非银行业周报 20250629 香港数字资产市场更进一步 2025 年 06 月 29 日 ➢ 数字资产发展《政策宣言》2.0 发布，香港数字资产市场发展有望更进一步。 早在 2022 年 10 月，中国香港特区政府即发布《有关香港虚拟资产发展的政策 宣言》。6 月 26 日，中国香港财库局发表《香港数字资产发展政策宣言 2.0》， 勾画具前瞻性的策略，建设香港成为全球领先资产中心，巩固香港作为国际金融 中心的领先地位。6 月 27 日，财经事务及库务局（财库局）与证券及期货事务 监察委员会（证监会）展开联合咨询，以引入针对虚拟资产交易服务和托管服务 提供者的监管制度。我们认为中国香港数字资产政策加速推进，相关非银机构也 有望在数字资产托管、跨境支付、数字贸易、RWA、供应链金融等业务领域持续 受益。 ➢ 国泰君安国际证券交易牌照获批升级，券商国际业务或迎发展机遇。牌照方 面，6 月 25 日国泰君安国际公告，公司全资子公司国泰君安证券（香港）正式 获中国香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务 （VASP 牌照），以及在提供虚拟资产交易服务的基础上提供意见。此次牌照升 级后，客户将可在 ...

哈立德在通话中表示，沙特政府对侵略行为予以谴责，并为停战付出了大量努力。他还就近期冲突中多 名伊朗高级军事指挥官遇难向伊方表示哀悼。 双方在通话中一致强调，伊沙两国将继续保持沟通与协商，推动双边关系发展，并致力于维护地区安全 稳定。 俄军发动大规模空袭，泽连斯基呼吁对俄施压 周末，以伊冲突、俄乌冲突，局势又开始紧张起来。 伊朗军方："严重怀疑"以色列停火承诺 据伊朗迈赫尔通讯社29日报道，伊朗武装部队总参谋长阿卜杜勒-拉希姆·穆萨维说，伊朗对以色列履行 停火等相关承诺持"严重怀疑"态度，伊朗已做好充分准备，如果以色列再次发动袭击，伊朗将果断回 应。 穆萨维是当天与沙特国防大臣哈立德·本·萨勒曼通电话时作出上述表态的。穆萨维说，尽管伊朗保持克 制，且当时与美国的间接谈判正在进行中，但以色列和美国仍发动了袭击。以美不遵守国际规则和准 则，而强加给伊朗的"12天战争"已充分证明这一点。伊朗并非战争发动方，对侵略进行了全面回击。 乌克兰空军29日在社交媒体发文说，28日晚至29日凌晨，俄军使用477架无人机和60枚导弹向乌境内发 动大规模空袭。乌总统泽连斯基呼吁美欧方面对俄方施压。 乌空军说，俄军从库尔斯克州、斯摩棱 ...

Core Insights - AMD is often overlooked by investors due to its second-place market share in the AI-driven data center accelerator market, trailing behind Nvidia [1] - CEO Lisa Su has a strong track record of exceeding expectations, and AMD's recent data center chips are gaining traction [2] - AMD has been consistently increasing its PC market share against Intel, indicating strong competitive positioning [2] - The long-term growth potential in AMD's core markets makes it a compelling investment opportunity [2] Market Growth Projections - Data center capital expenditure is projected to double over the next three years, with the data center accelerator market expected to grow from approximately $34 billion last year to $166 billion by 2030 [5] - The gaming GPU market is currently a $5 billion opportunity, anticipated to increase more than sixfold by 2030 [5] - The automotive GPU market is expected to reach $45 billion by 2030, reflecting a 33% annualized growth rate [5] - The global GPU market is forecasted to grow from $62 billion in 2024 to over $460 billion by 2032, representing a 29% annualized growth rate [5]

本周行情综述 铜：本周 LME 铜价+2.26%到 9879.00 美元/吨，沪铜+2.47%到 7.99 万元/吨。供应端，据 SMM，本周进口铜精矿加工费 周度指数跌至-44.81 美元/吨。截至本周四，全国主流地区铜库存较周一微增 0.05 万吨至 13.01 万吨，较上周四下降 1.58 万吨。消费端，据 SMM，本周国内主要精铜杆企业周度开工率环比下滑至 74.01%，环比下滑 1.81 个百分点，较 预期值低 2.22 个百分点，同比上升 4.99 个百分点；本周漆包线行业机台开机率环比下降 0.23 个百分点至 81.6%， 周订单量环比微降 0.26%；本周国内黄铜棒生产企业开工率持续走低，较上周回落 0.38 个百分点至 50.8%。 铝：本周 LME 铝价+1.31%到 2595.00 美元/吨，沪铝+0.56%到 2.06 万元/吨。供应端，据 SMM，本周四国内主流消费地 电解铝锭库存 46.3 万吨，较本周一减少 0.1 万吨，环比上周四增加 1.4 万吨；国内主流消费地铝棒库存 14.25 万吨， 较周一减少 0.2 万吨，环比上周四增加 0.8 万吨；国内主流消费地再生铝合金锭社 ...

本文结构： 先介绍AI学术圈为什么很多特点与其他学科不一样，引入能发多篇顶会的中国公司其实蛮多的，含金量并不高。这块我很懂, 我上一段创业 受众就是ICCV/CVPR/AAAI/ICLR的投稿者。 再详细论述理想VLA的原始创新度是DeepSeek MoE级别，没有跟随特斯拉了(VLM之后就不是跟随了，是深度参考)，并指出原始创新度低于DeepSeek的 MLA，MLA原始创新度低于Transformer。 目前有能力做出MoE级别原始创新的中国公司很少，这块很有含金量。 以下为正文： 25年6月27日，理想自动驾驶负责人表示自动驾驶团队5篇论文中稿ICCV，VLA交付后会把"梯队"拿掉。 李想补充到，理想基座模型团队还有三篇论文被录用，在措辞上对入选ICCV给予了很高评价。 TOP2上一段创业经历受众就是AAAI/ICML/NeurIPS/ICLR/CVPR/ICCV这些顶会的投稿者，所以TOP2对这块特别懂。 AI学术圈与其他学科圈特点有非常多不同 AI学术圈会议比期刊重要 ，本质原因是，AI学术发展速度太快，而期刊审稿周期太长，旧有的以期刊为中心的学术共同体范式难以满足AI学术圈的发展 需求。 AI会议 ...

来源： 北北自律机 25年06月29日星期日 理想超充 24 新增。 超充建成数：2605→2629座 基于2025年底4000+座目标 今年新增数进度值：38.63%→39.68% 今年剩余185天 今年时间进度值：49.32% 需每日 7.41 座，达到年底目标值 【附】24 座新增建成 北京市 大兴区 北京大兴宏康路5号 为城市/商业中心4C站，规格：4C × 6 北京市 房山区 北京房山昊天大街 为城市/商业中心5C站，规格：4C × 6 5C × 2 北京市 丰台区 北京宝隆大厦 为城市/商业中心4C站，规格：4C × 6 北京市 海淀区 北京西海国际中心 为城市/商业中心4C站，规格：4C × 6 海南省 ———————————————————— 海口市 美兰服务区(海口绕城高速海口方向) 为高速服务区4C站，规格：4C × 6 河北省 保定市 崔庄服务区(津雄高速石家庄方向) 为高速服务区5C站，规格：2C × 3 5C × 1 河北省 保定市 崔庄服务区(津雄高速天津方向) 为高速服务区5C站，规格：2C × 3 5C × 1 河北省 保定市 徐水服务区(京港澳高速北京方向) 为高速服务区5C ...

汇川技术：是人形机器人核心零部件平台，依托工业自动化技术积累，垂直整合关节模组，聚焦工业场 景落地。 长盈精密：在核心零部件供应、运动控制算法等领域上持续突破，以及与特斯拉、Figure Al的合作，成 为2025年人形机器人量产元年的核心受益者。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 据上证报报道，近日，2025世界人形机器人运动会首场测试赛--国内首场机器人足球3V3 AI赛落幕。经 过小组预选赛与半决赛角逐，决赛环节，清华火神队以5:3夺得冠军，中国农业大学山海队获得亚军， 清华大学未来实验室Power智能与北京信息科技大学Blaze光炽队并列获得季军。据悉，国内首场机器人 足球3V3AI赛采用统一赛事标准平台(人形机器人)，通过AI策略自主进行比赛，有效验证机器人的技术 能力。从全球首场人形机器人半程马拉松到国内首场人形机器人自主完成的足球赛，机器人竞技赛事正 成为关键的技术验证场与产业催化剂，推动机器人研发、制造、应用等全产业链的协同发展，打破大众 对机器人的认知壁垒，增强市场对机器人产品和技术的信心。 华泰证券表示，2025年有望成为人形机器人开启从0到1阶段的关键时点，有望迎来商业化量产 ...

Core Viewpoint - AutoNation's stock has reached a new 52-week high, indicating that the market may have fully recognized its value, yet a deeper analysis reveals that the company remains fundamentally undervalued due to its strong operational performance and strategic focus [1][2][3]. Financial Metrics - AutoNation's trailing price-to-earnings ratio (P/E) is approximately 11.89, significantly lower than the S&P 500 average and about half of similar companies in the consumer cyclical sector, suggesting undervaluation [4]. - The price-to-sales ratio (P/S) stands at a low 0.28, indicating that the company's market capitalization is a small fraction of its annual revenue, which is often a sign of undervaluation [4]. Growth Potential - Wall Street analysts have a consensus rating of Moderate Buy for AutoNation, with Bank of America raising its price target to $255, indicating potential upside [4]. - The After-Sales division generated a record $568 million in gross profit in Q1 2025, providing a stable, high-margin revenue stream less sensitive to economic cycles [7]. Strategic Operations - AutoNation is expanding its finance company, AutoNation Finance (ANF), which completed its first $700 million asset-backed securitization, enhancing its profit per unit metric [8][9]. - The company repurchased $225 million of its stock in Q1 2025, reflecting management's confidence in the stock's value and reducing the number of shares outstanding, which increases earnings per share (EPS) [10][11]. Market Positioning - AutoNation's strategy focuses on high-margin operations and profitability in the used car segment, with gross profit per used vehicle increasing by 13.1% despite a slight 2% dip in same-store used vehicle sales volume [13][14]. - The company is actively acquiring dealerships, such as a $70 million acquisition in Colorado, to expand its revenue and market presence [12]. Investment Narrative - AutoNation presents a compelling case for value-oriented investors, showcasing a robust business model that generates stable profits beyond just car sales [15][16].

据SBS新闻6月29日报道，新房总有惊喜，但墨尔本一对华人夫妇的发现可谓独一无二。 Daniel Xu和妻子在墨尔本北区购买了一幢独立屋。 搬入后，他们在房子地下发现 了一个令人惊叹的模型火车布局，包括广阔的铁路网络和微型景观。 （图片来源：SBS） Xu为了进行装修检查，通过一个小门进入了房屋下方的空间。 这个区域刚好能让人 站直，却被一个精心设计的模型火车布局占满了。 "为了进行装修，我需要下去看看并进行一些检查。当我下去时，看到这个巨大 的、令人难以置信的火 车模型就摆在那，"他告诉SBS新闻。 "我当时就震惊了，立即叫我妻子下来看看——她也被震惊了。" "这简直难以置信，它是如此庞大，如此巨大。" （图片来源：SBS） 他说，在看房时从未有人提到过模型火车的事。巧合的是，Xu本人就是一位铁路爱 好者。 他在一家生产新型列车并设计建造新铁路的公司担任车辆工程师。 他对铁路的热爱始于年轻时期，源自一部日本动画片，讲述了一列打击犯罪的火车。 "这部动画片讲的是火车如何像人一样保护儿童，"他描述道。 由于计划进行装修，Xu需要进入房屋下方，这个空间的大部分区域都是架高的，位 于车库上方。 通过一个小门进入这个 ...

行 业 及 产 业 非银金融/ 证券Ⅱ 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 联系人 冉兆邦 (8621)23297818× ranzb@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 06 月 29 日 布局 RWA 资产，有望开启新业务 生态 看好 ——广发证券香港发行可赎回代币化证券"GF Token" 点评 事件： 2025 年 6 月 27 日，广发证券股份有限公司的香港子公司面向机构和专业投资者推出 了每日计息、每日可赎回的代币化证券 "GF Token"， 将在香港持牌加密货币交易所 Hashkey 上进行交易。 以区块链技术为基石，代币化证券业务有望提升交易效率和交易透明度。代币化证券是指通 过使用分布式账本技术，将传统分类账中所记录的资产权利记录于可编程平台的过程，其本 质是以代币化作为包装的传统证券。代币化证券业务的参与方包括资产创设方/发行方（如广 发证券）、区块链技术平台（如 HashKey Chain）、交易平台（如 HashKey Exchange）、 投资者以及监管机构。代币化证券的应用有望提升交易效率、增强市场透明 ...