[Table_Title] 7 月理财或迎万亿增量 [Table_Summary] ►本轮理财季末回表压力或弱于季节性规律 本周（6 月 23-27 日）理财回表压力或达到阶段性高点，存续规模显 著承压。不过由于数据源受限（目前仅 52%产品正常披露），当周实际录 得规模环比下降 2864 亿元，存续规模降至 31.33 万亿元。近两年二季度 同期规模降幅均在 1.1 万亿元以上。 不过我们倾向于，今年理财资金季末回表压力可能弱于季节性规律。 这一判断可从两方面得到侧面印证，一方面季末理财在二级市场仍维持大 额净买入。6 月中旬（6 月 16-27 日）以来，理财用于流动性管理的存单 类资产日均买入量为129亿元，高于2022-24年同期14亿元的平均水平， 同时也高于今年一季度同期的 13 亿元。另一方面，本轮季末银行融出维 持年内相对高位，存单发行价格也持续向下，或反映季末银行各项指标压 力可控，母行的回表诉求可能不高。 往后看，7 月理财规模通常呈季节性扩张特征，且增幅往往高于前月 回表幅度，历史上 7 月增幅普遍维持在 1.4-2.2 万亿元区间，6月降幅基本 分布在 0.8-1.5 万亿元。跨季后， ...

在社区商业转型邻里中心的概念下，大部分商业体的解题路径是引入连锁品牌和大众消费，而北京保利广场给出了新思路。近日，北京保利广场东座已开门 营业，与西座项目实现联通。北京商报记者看到，该商业部分大多以首店和主理人品牌为主，且商户数量不足50家，大多以大面积店铺为主。这种另辟蹊径 的商业玩法或许成为社区商业的新思路，但也面临着不确定因素，个性化品牌的运营不仅考验商场运营方能力，也需要具备强创新性为消费者提供源源不断 的新鲜感蓄力。 北京保利广场，坐落于地铁14号线商业带北端门户，是望京北部原欧尚、百安居旧址。保利发展北京公司进行焕新改造，打造总建面12.25万平方米的商办 综合体，其中3.37万平方米商业定位"质造生活新聚场"，覆盖文化、美食、运动与亲子场景。 北京保利广场相关负责人表示，该项目商业部分不仅服务涵盖商写办公人群，引入的商业业态组合也能为家庭亲子客群服务，所以北京保利广场的目标客群 主要聚焦周边5公里的家庭客群、白领客群及年轻消费客群，满足区域消费需求。 北京商报记者走访看到，新开业的东座项目引入品牌近20家，且大多为大面积商户。例如COG攀岩馆为北京最大抱石场馆，专业岩壁线路覆盖全难度等 级，吸引 ...

电子 行业周报 电子行业周报:小米发布新品引发市场关注, 下一代个人终端战略性创新产品任重道远 行业评级:增持 报告日期:2025-06-29 行业指数与沪深 300 走势比较 1 0% 12/24 3/25 沪深300 分析师:陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱: chenyaobo@hazq.com 分析师:李美贤 执业证书号: S0010524020002 郎箱: limeixian@hazq.com 分析师:刘志来 执业证书号: S0010523120005 郎箱：liuzhilai@hazq.com 相关报告 1) 下游需求不及预期;2)资本开支不及预期;3)技术选代不及预期。 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 1. 关税影响下的自主可控持续关注 20250420 2. 构建自主可控产业链,关税战的本 质是科技战 20250413 3. 地缘影响下科技自主可控重要性 凸显,成熟制程工艺反倾销调查国 产替代有望加速 20250405 国产存储双雄崛起,存储芯片国产 4. 化持续进行 20250621 主要观点: ● 本周行情回顾 从指数表现来看,本周(2025-06-2 ...

新规将显著降低小额交易成本 根据香港交易所及香港中央结算有限公司公告，新规将股份交收费费率从现行的按成交金额0.002%上 调至0.0042%，并同步取消原最低2港元、最高100港元的收费限制。此次调整适用于沪港通、深港通、 B转H、H股"全流通"等交易渠道，直接影响通过上述渠道参与港股交易的内地投资者。 关键临界点为4.76万港元 央广网北京6月29日消息（记者张鸿昊）据中央广播电视总台经济之声《环球新财讯》报道，香港证券 市场交易成本结构即将迎来重大变革。中信证券华南、广发证券、东吴证券等十余家内地券商近日密集 发布客户通知，明确自6月30日起，香港市场的股份交收费规则将全面调整。 业内人士普遍认为，此次费率调整的核心在于重塑交易成本结构。财富投研首席投资顾问付少琪指出， 新规将显著降低小额交易成本，同时提高大额交易费用，关键临界点为4.76万港元。 "改革无疑将大幅降低小额交易成本。交易金额越低，受益程度越高。"付少琪举例说明，"例如一笔 1000港元的交易，过去需支付最低收费2港元，调整后仅需约0.042港元，降幅高达95%。低于4.76万港 元的交易费用降低，高于此金额则成本上升。以100万港元交易 ...

证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 29 日 [Table_Title] 关键位置，关键大涨 [Table_Title2] 类权益周报 [Table_Summary] ► 行情回顾：关键的大涨 6 月 23-27 日，权益市场大幅上涨，转债行情随之走强。截至 6 月 27 日，万得全 A 收盘价为 5268.17，较 6 月 20 日上涨 3.56%；中证转债同期上涨 2.08%，各价位估值均有所拉伸。 为何本周的上涨是"关键的大涨"？这让市场做多思维得以 巩固，阶段性走弱的"危机"暂时解除。对于这一轮上涨而 言，稳市资金发挥了推动作用，部分资金担心踏空进一步驱 动行情走强。不过，上涨行情从周四开始受阻，或受制于增 量信息提供的逻辑支撑不足，潜在买盘相对有限。 ► 海外线索：中东地缘冲突熄火，美元指数破位下跌 本周海外主线包括中东地缘冲突熄火、鲍威尔国会证词偏向 于鸽派和中美经贸关系进一步缓和。同时，美元指数在 6 月 26 日一度跌破 97，创 2022 年 2 月以来最低。往后看，距离7 月9日对等关税到期仅剩不到两周的时间，关税扰动可能再度 出现。不过当前市场对 ...

传媒行业周报系列 [Table_Title2]2025 年第 25 周 ► 市场行情回顾 [Table_Summary] 2025 年第 25 周（实际交易日为 2025.6.23-2025.6.27）上证 指数上涨 1.91%，沪深 300 指数上涨 1.95%，创业板指数上涨 5.69%。恒生指数上涨 3.89%，恒生互联网指数上涨 3.2%，行 业落后恒生指数 0.69pct。SW 传媒指数上涨 3.06%，落后创业 板指数 2.63pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第 18 位。子行业中游戏、出版和体育位列前三位，分别为上涨 9.25%、上涨 4.17%和上涨 3.77%。 ► 核心观点&投资建议 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 6 月 29 日 [Table_Title] [Table_Title] 6 月共 158 款游戏获批，版号数量创近年新高 6 月版号数量创近年新高，共 158 款游戏获批。本周，国家 新闻出版署公布 6 月游戏审批版号名单，共 147 款国产网络 游戏、11 款进口网络游戏获批。国产版号来看，巨人网络 《无尽修仙》、电魂网络 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 06 月 29 日 [Table_Title] 周专题：7 月空冰洗内销排产好于出口，第三批消费品以旧 换新资金将下达 [Table_Title2] 家电行业周报（2025W17） [Table_Summary] ► 周专题：7 月空冰洗内销排产好于出口，第三批 消费品以旧换新资金将下达 据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025 年 7 月 三大白电排产总量同比下降2.6%。家用空调内销受终端市场 景气度影响，7 月排产较前期下调，7-9 月内销排产同比增 速分别为+8.1%、-19.2%、-7.8%（前值 7、8 月分别为 +22.8%、-9.2%）；出口受抢出口补库周期结束影响，7-9 月 出口排产同比增速分别为-16.3%、-8.3%、-16.6%（前值 7、 8 月分别为-16.9%、-6.6%）。 618 及国补折上折透支冰箱需求，美国关税政策波动影响订 单需求。7-9 月冰箱内销排产同比增速分别为+3.2 %、- 5.5%、-3.5%（前值 7、8 月分别为+7%、+1%）；7-9 月出口 排产同比增速分别为-4.9%、 ...

本周(6.21-6.27) 47 个城市商品房销售 523 万方，成交量环比+39%，连续三周上升，同比-14%；5 月新房售价环 比-0.2%，同比-4.1%，同比降幅持续收窄；结合量价，景气度下行趋缓。本周分能级来看：一线城市周环比+81%，周 同比+2%；二线城市周环比+42%，周同比-13%；三四线城市周环比+19%，周同比-22%。 本周(6.21-6.27) 22 个城市二手房成交 264 万方，成交量环比+1%，连续三周上升，同比-2%；5 月二手房售价环 比-0.5%，同比-6.3%，同比降幅持续收窄；结合量价，景气度底部企稳。本周分能级来看：一线城市周环比+2%，周同 比-10%；二线城市周环比+1%，周同比-4%；三四线城市周环比+1%，周同比+19%。 上海发布六批次土拍共推出 13 幅用地，其中徐汇衡复、静安东斯文里、普陀真如、虹口北外滩、浦东唐镇、闵行莘庄 六宗地块或具备较高的市场关注度。我们认为：①在上海新房市场热度较好的情况下，政府再接连推出好地块，释放支撑 楼市的积极信号，有利于热度持续释放。②7 月该批次土拍，若成功实现好地块+好项目的加成，有望点燃四季度至明年初 的楼市行情 ...

对于正在评估AI搜索优化解决方案的企业决策者而言，技术实力的评估应重点关注三个维度：首先是语义理解与 自然语言生成的精准度，其次是数据安全与合规管理能力，最后是跨平台适配性与持续优化机制。元索AI优化在 这三个方面的均衡表现，配合其市场验证的成功案例库，使其成为现阶段最具确定性的技术合作伙伴选择。行业 观察显示，在AI搜索优化这个新兴赛道上，技术代差正在快速形成竞争壁垒，及早布局与头部技术服务商的合作 关系，将为企业赢得关键的先发优势。 二、深擎AI优化作为聚焦中大型企业的服务商，其技术路径强调标准化流程与高性价比的结合。该企业擅长为制 造业及B2B领域客户构建系统化的AI认知优势，通过模块化服务方案帮助品牌快速建立专业形象。虽然未披露具 体技术参数，但其差异化定位使其在特定细分市场占据一席之地。 三、启元AI优化凭借实战派方法论在新兴品牌孵化领域崭露头角。该机构侧重中文语境的语义微调能力，在知识 型IP打造方面形成独特优势。其"可落地策略"导向的技术体系，更注重通过行业经验与行为数据分析驱动优化效 果，特别适合初创企业快速建立专业权威形象的需求。 从核心技术维度进行横向对比可见，行业领导者与追赶者之间存在显 ...

在峰会的高潮部分，多位嘉宾共同发布了"'无智联，不AI'星云计划2025"。该计划旨在携手合作伙伴，共同推动AI与智能联接的深度融合，提升数智生产 力。华为数据通信产品线园区网络领域副总裁陈志伟在分享中指出，华为已推出未来园区网络的参考架构，并以体验为中心构建高品质万兆园区网络，推 动无线、有线、安全、应用和运维等多方面的体验升级。 在智慧场景建设方面，深圳小梅沙度假区与华为携手合作，共同打造了智慧文旅综合体样板点。通过定制部署差异化无线AP解决方案和应用新一代高品 质无线Wi-Fi，深圳小梅沙度假区实现了无线网络的全面升级。深圳职业技术大学构建了全场景Wi-Fi 7校园网络，借助AI运维实现了网络零等待；深圳市 中西医结合医院则将Wi-Fi 7网络部署到多个场景，提升了医疗服务的智能化水平；深圳市今天国际物流技术股份有限公司则通过打造高品质万兆园区网 络，实现了建网和运维的自动化与智能化。 会上，华为凭借其深厚的技术底蕴，推出了星河AI高品质万兆园区网络解决方案，以及旨在推动AI与智能联接深度融合的"无智联，不AI"星云计划。华 为数据通信产品线总裁王雷在致辞中强调，随着AI技术的飞速发展和企业训推成本的显 ...