医药生物/生物制品 艾迪药业（688488.SH） 期权激励助力新药放量，HIV 治疗+预防全面布局 2025 年 07 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/7/1 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 14.73 | | 一年最高最低(元) | 15.78/6.58 | | 总市值(亿元) | 61.98 | | 流通市值(亿元) | 61.98 | | 总股本(亿股) | 4.21 | | 流通股本(亿股) | 4.21 | | 近 3 个月换手率(%) | 177.42 | 相关研究报告 《2025Q1 业绩扭亏为盈，抗艾新药有 望快速放量—公司信息更新报告》 -2025.4.30 《2024 年公司收入稳健增长，抗艾新 药持续放量—公司信息更新报告》 -2025.3.3 《抗艾新药持续放量，收购南大药业 打造第二曲线—公司信息更新报告》 -2024.11.3 余汝意（分析师） 刘艺（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 liuyi1@kysec.cn 证书编号：S0790124070022 公司发布期权激励，双轨考 ...

2025年6月以来受益于宏观环境转暖，各大股指与多数商品期货价格均出现明显反弹，期间虽有以伊冲 突扰动，但其影响主要增加了原油、化工板块波动，而金融、化工、有色板块期权成交额在6月均有显 著提高，期权市场规模进一步扩大。 金融股指市场月底回暖，期权波动率月间振幅不大，仍在底部徘徊。商品板块，多数农产品进入生长关 键期，但市场波动水平仍处低位，化工期权随以伊冲突平息，波动率回归正常，有色板块在宏观回暖氛 围中价格中枢抬升，后需关注供应节奏与国内外宏观环境变化。 一、市场情况 （一）金融市场波动情况 上月公布的5月经济数据，5月工业生产和投资增速继续回落，但消费同比逆势增长，在政策组合拳的支 持下经济基本面仍具韧性。 6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，虽连续三个月处于收缩状 态，但边际修复回升。生产指数为51.0%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业企业生产活动加快。新 订单指数为50.2%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业内需有所改善。原材料库存指数为48.0%，比 上月上升0.6个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降速放缓，主动去库意愿减弱。 | 股 ...

研究报告 Research Report 1 Jul 2025 香港医疗 Hong Kong Health Care 2025 年 7 月港股金股：加强创新药产业链的配置 Healthcare Industry Weekly Report (June 23, 2025 - June 27, 2025): Overall stock performance stabilized; Internet healthcare/medical services sector lead this week. (29 Jun 2025) July 2025 Hong Kong Stock Market Top Picks: Strengthen Allocation in the Innovative Industry Chain [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 京东健康 Outperform 百奥赛图 Outperform 药明生物 Outperform 方达控股 Outperform 中国生物制药 Outperform ...

｜2025年7月2日星期三｜ NO.1中信证券：全球算力市场步入新一轮高景气周期 中信证券研报表示，全球算力市场步入新一轮高景气周期，暖通及冷却市场迅速扩容。冷源侧，四家企 业在海外市场占据主导地位，随着全球算力建设加速，供需逐步进入紧平衡状态；机柜侧，冷板式液冷 为目前主流解决方案，包括CDU、冷板、快速接头等核心部件，服务器功率密度提升趋势下，相关产 品解决方案不断升级迭代。冷源侧聚焦海外龙头核心供应商，建议把握产业上行周期；末端液冷设备建 议关注技术实力与海外渠道兼备的优质企业。 NO.2中信证券：医药真创新和真国际化时代将迎来回报 中信证券研报指出，我国创新药发展已经取得阶段性成效，延续我们2025年下半年投资策略观点，拥抱 创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革将是下半年相对更有确定性的布局方向。考虑到创新 药板块除海外斩获外，新增国内政策大力支持，医药真创新和真国际化时代将迎来回报，有望带动板块 稳步向上。建议横向维度上，下半年围绕创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革三个领域进 行布局，尤其是最具贝塔效应的创新药领域。 NO.3中信建投：固态电池有望于2027年实现商业化应用 中信建 ...

金融股方面，今天虽努力，但我认为只是反复，不会再玩命往上加速，比如证券、银行、保险，基本在 这盘整。证券拉起指数后，今日通过缩量方式跌穿阳线，说明金融股走弱，所以指数行情基本不会有， 只有一部分热点行情。若弱势板块后期走弱，市场将不断回落。今天把弱品种基本都抛了，留些强的再 看，没跌破5日线的，这是目前短线策略。 从小时级别看，今日收小阳线，昨天强调可能是小十字线或小阳十字，基本吻合，明天可能出现阴线或 小阴线、中阴线。因为市场未跌破3400点（此处原表述"340012点"疑有误）前无法定义走坏，周五大跌 后市场会有反弹，昨天强调还有向上一笔或冲高回落，今日这一笔基本到位，很有可能再冲一下再回 落，所以明天市场可能收带上引线的阴线，重点看向下这一笔的力度和量。 很多投资者着急市场何时能做波段行情，这次盯着创业板，等创业板再跌回到60天线就可以波段建仓， 别着急，再忍耐忍耐。我让大家管住手不是害大家，这地方看不到波段机会，着急进来可能被套。五一 之前全网看空，我一直给大家打气，到3400点压力位我开始偏谨慎，我认为没毛病。市场现在确实不 好，但后边有很多重要会议，等指数回落，再带大家波段杀进来。别追涨，追涨毁一 ...

7月2日，和讯投顾黄儒琛称，7月份已至，中报密集披露期也即将来临，业绩线必须重点关注，主观上 仍建议以观察科技板块为主。当然，若其他方向已调整许久，比如想博弈业绩良好的板块，化工和电力 也可纳入考量，昨天这两个板块都出现异动，可能是受涨价逻辑推动，不过化工线也有声音称是受微晶 纤维素消息刺激，只能说不愧是"阿三"（此处或有特定调侃意味）。 科技线方面，昨天芯片半导体表现强势，无论是上游材料还是中下游产品，日内好的上车机会可能不 多，需要经历一波分歧考验。不过，换手上来的趋势品种涨停往往是兑付信号。 昨天"老三样"有活口，若今天这些活口无法带领题材修复，甚至出现负反馈，那就观察资金月初选择的 低位创新药和化工板块的表现。 稳定币方面，市场预期明天7月3号有个关于"we"（此处信息不明，保留原表述）的会议，且美股稳定 币龙头正在申请将国家信托银行的执照（或牌照）。不过，我思维可能有些僵化，依旧坚持认为，虽然 这是人气题材，但仍需依从弹性金融的逻辑。昨天弹性金融出现强分歧，若今天环境和指数呈现修复态 势，对弹性金融中的数字货币板块应作何预期呢？ 海洋经济是昨天盘后会议消息刺激的板块，昨晚也有一定程度的热议。其实昨天 ...

作者：周源/华尔街见闻 当顺灏股份（002565.SZ）宣布出资1.1亿元参与北京轨道辰光科技有限公司（以下简称轨道辰光）本轮 融资时，这场看似低调的资本运作（投资金额未达相关审议和披露标准），实则蕴含着企业对未来发展 方向的深度思考。 顺灏股份持股19.30%的背后，不仅是财务投资的考量，更是顺灏股份在传统业务边界外，寻找新增长 曲线的重要尝试。 轨道辰光核心业务是在地球晨昏轨道部署算力卫星，构建太空数据中心，发展的"天数天算"与"地数天 算"业务；前者主要致力于攻克卫星在轨数据处理难题，后者着眼于利用太空数据中心优势解决地面数 据处理困境。 以气象监测为例，传统模式下，卫星云图数据从采集到分析完成可能需要数小时甚至更长时间，而"天 数天算"模式有望将这一时间大幅压缩，使气象预警更加及时准确。 在遥感监测领域，更快速的数据处理能力，能实现对地表变化的高频次监测，为城市规划、资源管理等 提供更丰富的数据支持。 不过，这项业务要在未来5年内才能实现商业价值，目前仍需克服技术成熟度、成本控制以及市场接受 度等多重挑战。 随着全球数据量呈指数级增长，地面数据中心面临能耗高、散热难、部署空间有限等问题。轨道辰光 的" ...

该机构认为，政策驱动及行业技术快速迭代推动下，低空经济规模增势强劲。政策方面，可关注基础设 施建设、空域管理、城市试点等方面的专项政策，同时注意政策驱动向业绩驱动的转变。低空制造方 面，重点关注新型航空器的突破进展（如eVTOL、飞行汽车、氢能航空器等适航三证的获取、技术迭 代等），关注动力航电等关键稀缺、高价值量高利润环节；基础设施建设重点关注，（1）低空基建规 划设计/提供整体解决方案的设计院：持续深耕规划类业务，具有区位和资质优势，与多地方政府密切 合作；（2）空管平台产品及服务的提供商：空管项目落地进展快，业务毛利率高，龙头企业毛利率 30%—40%；（3）通信、导航、地图相关企业：通过融合发展5G、人工智能、大数据、天基互联网建 立"低空智联网"，有望带动云计算、通信、导航、地图相关企业发展。应用运营方面，关注各地应用场 景清单以及示范试点项目，率先关注文旅、物流两大场景的规模化，后续关注城市空中交通场景商业化 进展。 粤开证券指出，低空经济产业链涉及制造、服务、消费等多个环节，我国低空经济发展已具备较好产业 链基础。政策驱动及行业技术快速迭代推动下，2024年低空经济指数跑赢大盘，2025年上半年 ...

第 663 期 2025-07-02 焦点事件 A股IPO大爆发，半年受理177家 进入6月以来，A股IPO受理端迎来显著升温。截至6月30日晚，沪深北三大交易所今年上半年合计新受理拟上市企业数量达177家。 其中，6月单月新受理企业数量为150家，占上半年总数量超八成，创下今年以来单月受理数量新高。 中原证券一位保荐代表人认为，今年上半年新增受理数量超过2024年全年，主要有两方面原因：其一，"阶段性收紧IPO"政策逐步 放开直接推动出现受理高峰；其二，随着2024年以来不符合条件的申报企业陆续撤材料出清，交易所在审企业压力大幅减小，为 2025年符合条件的优质企业申报提供了基础，受理及审核效率大幅提高。 美联储释放降息新信号 鲍威尔最新讲话释放重磅信号。北京时间7月1日晚，美联储主席鲍威尔在欧洲央行的年度论坛上表示，绝大多数美联储委员预计今 年晚些时候会降息。不会排除任何一次会议采取行动的可能性，这将取决于数据。他还确认，要不是因为特朗普政府的关税政策的 话，美联储现在已经降息了。 鲍威尔发表评论后，短期利率期货显示，美联储在7月降息的可能性约为25%，高于之前的不足20%。与此同时，华尔街对美联储降 息 ...

该银行写道："预计今年剩余时间里，黄金价格将在每盎司3100至3600美元的区间内波动，2025年年底 的价格为每盎司3175美元，2026年年底的价格为每盎司3025美元。" 美元指数在夜间创下三年半以来的新低，与此同时，美国国债收益率也出现下降，这进一步强化了人们 对于美联储最终会降低利率的预期，而通常情况下，利率的降低会提高无息黄金的吸引力。 目前市场预计到2025年将至少会有两次降息。而分析师认为，周四公布的美国就业数据将对判断美联储 的政策走向起到关键作用。 与此同时，贸易不确定性仍将持续存在，而美元也已结束了自1973年以来最糟糕的上半年表现——这两 个因素都支撑了黄金作为避险资产的需求。 在一定程度上得益于美国政府债务的不断攀升，汇丰银行的分析师们将2025年黄金的平均价格预测从之 前的每盎司3015美元上调至3215美元，同时将2026年的预测价格从每盎司2915美元上调至3125美元。 周二，黄金期货价格大幅上涨逾1%，因为在美国参议院通过特朗普总统的税收和支出法案后，投资者 纷纷寻求避险资产。分析人士预计，该法案将使美国未来十年的财政赤字增加逾3万亿美元。纽约商品 交易所7月交割的即期黄金 ...