白银的故事同样充满戏剧性。这种兼具货币属性和工业属性的金属，在 2025 年被预测价格将突破 43.50 美元，其导电性和导热性使其在 5G 电子元件和新能 源电池中不可或缺。然而白银市场的分歧也显而易见：乐观者认为工业需求将支撑其价格持续走高，悲观者则担忧投机资金撤离引发的波动风险。这种争议 在铂族金属中更为突出 —— 铂金曾是汽车催化转化器的 "标配"，但新能源汽车的崛起使其在传统燃油车领域的需求锐减，所幸氢燃料电池车的发展带来新 希望，尽管当前单车铂金用量已从 2000 年的 1.1g/kw 降至 0.17g/kw，但行业对低铂催化剂的研发仍在加速，这种 "危中有机" 的局面让铂金市场前景扑朔迷 离。 当我们梳理金、银、铂、钯、铑、铱、锇、钌这八大贵金属的现状，会发现每个品种都面临着独特的挑战与机遇：黄金在货币属性与医疗应用中寻找新平 衡，铂金在能源转型中经历 "阵痛"，钯金和铑在传统需求与新兴领域间博弈，而铱、锇、钌等小众贵金属则在电子和航空航天领域默默发挥着不可替代的 作用。2025 年的贵金属市场，早已超越了简单的 "避险投资" 范畴，而是成为观察全球产业变革和地缘政治的绝佳窗口。 你认为在新能源 ...

中新网兰州6月22日电 (冯志军 杨艳敏)在扑面而来的巨幕视频以及数字沙盘等联动演绎中，感受祁连山 23亿年形成的沧海桑田；手持AR转动装置，仿佛穿越了由"雪山之王"雪豹引领的"动物乐园"；通过实 物造景和LED矩形屏，身临其境感受400余件珍稀野生植物的生机和活力……在祁连山国家公园自然博 物馆，祁连山被"搬"出山。 地处祁连山北麓、河西走廊中部的祁连山国家公园自然博物馆，位于甘肃张掖市肃南裕固族自治县境 内。它分为自然博物馆和景观园区两大主体功能区，通过展品和声、光、电等多媒体技术，让大众多维 度深入了解祁连山富饶的生态资源和地质资源。近两年来，已吸引数万名游客来此深度畅游"祁连山"。 图为祁连山水源涵养林。(资料图)脱兴福 摄 通过"野生动物保护志愿者"AR互动系统，观众可与动物视频进行"零距离"接触，拍下与动物的合影， 成为保护动物的志愿者。祁连山国家公园自然博物馆工作人员吴亚倩介绍说，该馆对祁连山山、水、 林、田、湖、草、沙、冰、动植物和生态环境进行了全面而生动的科普展示，引导公众了解祁连山独特 的自然资源和生态价值。 6月16日，祁连山国家公园自然博物馆馆内陈设。冯志军 摄 东西长约1000公里的 ...

Core Viewpoint - The A-share IPO pace has significantly slowed since the implementation of major policies on August 27, 2023, with over 300 new stocks listed in 2023 and only 100 expected in 2024, indicating a trend towards mergers and acquisitions (M&A) as a means for companies to capitalize [1] Group 1: IPO and M&A Trends - The number of new IPOs in 2025 remains low, with only 50 companies listed as of June 20 [1] - Many pre-IPO companies are seeking alternative routes to market through mergers with listed companies, particularly following the "M&A Six Guidelines" introduced in September 2024 [1] - Since the implementation of the "M&A Six Guidelines," 29 companies have announced M&A plans targeting pre-IPO firms, while only 85 new stocks were listed in the same period [1] Group 2: Industry Distribution and Payment Methods - Among the 25 listed companies pursuing M&A, 6 are in the electronics sector, 5 in machinery, and 3 each in basic chemicals and computing, indicating high activity in these sectors [2] - Of the 25 companies, 12 expect their acquisitions to constitute major asset restructurings, while 13 do not [2] - The "M&A Six Guidelines" encourage the use of various payment methods, including shares, convertible bonds, and cash, which the companies are utilizing flexibly [2] Group 3: Specific M&A Cases - Notable cash transactions include companies like Zhaoyi Innovation and Wens Foodstuffs, with Wens' acquisition amounting to 1.61 billion [3] - Companies like Zhongke Technology and Shiji Information are using share issuance for asset purchases, with Zhongke also raising matching funds [4] - Many of the targeted companies in these acquisitions are from the "Double Innovation" sector, showcasing a focus on technology and niche advantages [4] Group 4: Market Response and Valuation - The average premium for the disclosed acquisitions is approximately 114%, with some companies like Zhaoyi Innovation achieving a premium of 289.48% [11] - The average price-to-earnings (PE) ratio for the acquisitions is around 15.89 times, which is lower than the average IPO issuance PE of 20.24 times [13] - The market has shown a positive response to M&A announcements, with 95% of the companies experiencing stock price increases following the disclosure of their acquisition plans [15] Group 5: Future Outlook and Investment Strategies - Analysts suggest that if the current M&A trend mirrors the 2013-2015 wave, strategies such as early investment, small-cap focus, and technology sector emphasis could yield significant returns [21] - The ongoing reforms in M&A are expected to enhance market vitality and promote the development of new productive forces, particularly in technology and high-end manufacturing sectors [21]

策 华福证券 2025 年 06 月 22 日 略 研 究 策 略 定 期 报 告 中国资产重估与市净率趋势性上升——产业经济 周观点 投资要点： 近期观点 1、 中国供给复苏趋势明确，核心资产风格和自由现金流组合是 长期趋势。 2、 美元资本循环逐渐瓦解，美元或长期贬值，全球资本长期有 望向中国回流。 3、 在内外因素影响下，中国资产有望系统性重构，PB 趋势性上 升是本轮牛市主脉络。 4、 看好核心资产风格，大金融，恒生国企，恒生科技，油运， 黄金能源有色，关注微盘风险。 团队成员 分析师： 李浩(S0210524050003) lh30530@hfzq.com.cn 分析师： 李刘魁(S0210524050006) llk30550@hfzq.com.cn 相关报告 1、美元循环断裂与全球资产配置思路 —— 2025.06.20 2、新质金融体系的蓝图构建与未来展望——评陆 家嘴金融论坛"一行两局一会"负责人讲话—— 2025.06.18 3、制度型开放构建跨境金融新生态闭环—— 风险提示 华福证券 全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不 健康 证 券 研 究 报 告 诚信专业发现价值 ...

首批参与跨境支付通的内地机构和香港机构各包括六家银行。其中，内地机构包括工、农、中、建、交 五家国有大行以及招商银行；香港机构包括中银香港、工银亚洲、建银亚洲、汇丰银行、恒生银行、东 亚银行。业内人士表示，参与机构可根据市场交易主体类别、交易特征、业务场景等，从风险防控角度 合理确定各类业务的单笔或累计交易限额。后续参与机构范围也将逐步扩大。 《中国经营报》记者从中国银行方面了解到，跨境支付通主要应用于三类跨境汇款业务场景：一是境内 居民个人汇出至香港地区银行账户的"南向便利化汇款业务"，可选择人民币汇出、人民币或港币到账。 二是香港居民个人汇入至内地银行账户的"北向便利化汇款业务"，可选择港币或人民币发起、人民币到 账。三是个人与机构间的"双向跨境人民币支付业务"，如留学缴费、公共事业缴费、就医、薪资和补贴 发放等，可选择双边本币或双边人民币汇款。与现有传统跨境汇款相比，跨境支付通具有实时到账、价 格优惠、操作便利等优势。 中国人民银行、香港金融管理局于6月20日发布联合公告称，共同推动并支持由中国人民银行清算总中 心和香港银行同业结算有限公司开展跨境支付通。 金诚同达律师事务所合伙人律师、国际公认反洗钱专 ...

中新社深圳6月22日电 (记者索有为)中共中央办公厅、国务院办公厅日前对外发布《关于深入推进深圳 综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》(下称《意见》)，在新起点上赋予深圳一系列重大改革任 务。深圳多位专家22日接受中新社记者采访时表示，深圳通过制度创新将推动技术跃升，打造中国深化 改革、扩大开放的制度先导样板城市，而推进高水平对外开放，前海是一个核心点位。 王达表示，前海可探索建设"人才特区"，以香港金融、法律、税务等专业人士为样本，探索执业资格互 认与跨境服务标准对接。这种"稳中有序"的开放模式，既可降低高端人才来华成本，也将为更广泛的国 际人才引进积累经验。(完) （文章来源：中国新闻网） 香港中文大学(深圳)前海国际事务研究院助理院长、副研究员梅阳表示，今天的深圳必须在外部压力中 主动锻造制度优势，以综合改革推动更高水平开放型经济体制建设，实现从货物贸易转向以服务贸易、 规则制度、科技标准输出综合集成的系统性开放。 梅阳认为，深圳一方面要在巩固制造业和货物贸易基础同时，加快推动服务贸易、知识产权、数字规则 等新型要素开放，打造"中国品牌""中国服务""中国质量""中国标准"；另一方面要深化数据跨境流 ...

新华社昆明6月22日电 记者手记｜爱上中国，扎根中国——南博会见证跨国爱情与奋斗 新华社记者闫洁 王迪迩 王贤思 7年前，中国姑娘陈启凤在阿联酋迪拜的一家店里闲逛。钟情披肩的她看中了一条青花瓷纹样的款 式，店员正要上前，印度小伙阿尔希德·拉苏尔·谢赫却抢先一步，拿起披肩轻轻一展搭在陈启凤肩头。 这一搭，成就了一份浪漫的跨国情缘，更开启了一段在中国创业的共同历程。 "老板，骑摩托车穿的那种皮夹克在哪？"伊克巴尔·艾哈迈德·达尔和妻子李炜锐正专心整理货架上 的"中国风"皮衣，一抬头就看到在南博会上找了他们很久的老顾客。 "慢性子"达尔来自巴基斯坦，"急性子"李炜锐是云南大理人，十多年前通过南博会结缘，一路从挚 友变为挚爱。相伴磨合十几年，两人早已默契十足，日子平淡却安心：达尔会主动包揽家务，在李炜锐 生病时无微不至地照顾她；李炜锐则会在饮食上迁就达尔的口味，耐心倾听他对事业规划的看法。 两人笑言，在中国做生意十几年，他们通过"以展促贸"跑遍各个国家级展会，收获了一批"回头 客"。两年前的第7届南博会上，有位老顾客穿着十年前买的皮衣又找到他们，令这对跨国夫妻感动之 余，更真切感受到扎根中国市场带来的持久机遇。 来到 ...

6月22日，2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会在浙江杭州落下帷幕。展会期间，6个重大项目 成功签约，包括建成两座专业中试基地、落地年产160万件关键零部件及5万台整机的生产线等，显示上 下游产业发展正在升级提速。 据悉，该展览会为期3天，汇聚全球200余家企业，覆盖从零部件到应用服务的全产业链，集中展示了仿 生驱动、具身智能、脑机接口等前沿技术。 "这是相互融合的过程，只有上下游企业紧密合作，才能推动整个产业向前。"张艳芳在展会上接待了一 波又一波的客商，颇有感触。 6月20日至22日，2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会在浙江杭州举办。图为一台跳舞的人形 机器人吸引参观者驻足。 吴君毅摄 良质关节展位负责人钟培瑜注意到，近两年，上下游企业如雨后春笋般冒出，尤其集中在长三角地区。 据悉，该公司从去年加入人形机器人赛道，主攻关节模组。随着产业需求不断增长，公司持续扩建生产 厂房、加大研发投入，累计研发投入已达一亿元(人民币，下同)。 6月20日至22日，2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会在浙江杭州举办。图为参观者围绕机器 人手部技术展开讨论。 吴君毅摄 同益中新材料展位负责人张艳芳透 ...

关于苹果体系中，最著名的"苹果税"，正反方都有话说。 苹果认为，自己收的合情合理，维护了Appstore生态的稳定性，促进了大家的交易，你们拿走了70%+，我最多也就拿30%，还只针对数字商品而已。 而App厂商，还有用户则觉得苹果拿太多了，就是提供一个下载平台，居然还要收30%，还这限制，那限制一堆，所以不行…… 所以，围绕着"苹果税"，这些年苹果和各方一直在博弈，打官门，拉扯，反正几乎每年都没有停过。 后来迫于压力，也在欧盟等地区，做了一些让步，比如降低佣金比例，放开第三方支付，允许用户使用非Applepay支付，甚至还放开了应用商让，允许侧 载。 这不，最近，苹果委托专业机构，又发布了一份关于Appstore的报告。 在这份报告中，苹果表示2024年的Appstore，一共促成了1.3万亿美元的交易，苹果认为，这是自己的功劳，你看我的AppStore，帮你们一共赚了1.3万亿美 元。 而这1.3万亿美元中，苹果表示，数字商品实际只占10.11%，仅为1310亿美元，这部分苹果才能够收佣金，具体金额苹果没提，但业内猜测，可能在200来亿 美元左右。 不过，苹果肯定也是不服的，毕竟这影响到了自己的收入嘛，所 ...

行 业 研 家用电器 2025 年 06 月 22 日 究 行 业 定 618 专题：宠物赛道高景气延续，保健品消费年 轻化趋势明显，家电整体受益于国补——25W25 周观点 投资要点： 宠物赛道高景气延续，保健品消费年轻化趋势明显，家电整体受益于 国补 期 报 告 618 收官，宠物赛道高景气延续，保健品消费年轻化趋势明显， 家电整体受益于国补：分品类来看，家电总销售额 1101 亿元，同比约 +46%，618 期间叠加国补优惠，家电板块实现了高速增长。天猫和京 东前 3 品牌分别为美的/海尔/小米和美的/海尔/格力，营养保健销售额 143 亿元，同比约+55%，保健品行业线上整体景气度高，天猫和抖音 前 3 品牌分别为 Swisse/汤臣倍健/WonderLab 和诺特兰德/五个女博士 /WonderLab，宠物食品销售总额 75 亿元，同比+36%，天猫/抖音前 3 品牌分别为鲜朗/蓝氏/弗列加特和麦富迪/金故/卫仕。 行情数据 本周家电板块涨跌幅-0.2%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌 幅分别+0.5%/-3.0%/-2.7%/-2.7%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝 环比上周分别+ ...