贵州茅台（600519）消息，6月17日至19日，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队赴北京、浙江拜访 京东集团和阿里巴巴集团，并组织召开部分省区贵州茅台酒传统经销商座谈会，与各渠道商深入交流， 详细了解近期市场营销情况，科学分析市场状态，系统谋划应对措施，进一步凝聚共识、提振信心、共 克时艰，持续推动茅台酒市场可持续高质量发展。通过座谈，茅台与京东、阿里就下步工作达成了系列 共识。电商渠道要充分发挥流量高、触达率高、筛选率高等方面的优势，把茅台从产品运营上升到品牌 运营，更好彰显茅台品牌的触达与影响。要主动融入茅台渠道生态，建强专门的营销团队，反对不正当 竞争，强化平台管理，做好"线上+线下"双向赋能，积极维护茅台良性的渠道生态体系。 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 建筑装饰行业跟踪周报 中西部区域投资景气相对较高，继续推荐 水利、专业工程板块 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 本周（2025.6.16–2025.6.20，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅 -2.24%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-0.45%、-1.07%， 超额收益分别为-1.79%、-1.17%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评： （1）国家发改委：集中向民间资本新推介 3200 余个项目：根据国家 发改委搭建的全国向民间资本推介项目平台数据显示，截至今年 6 月 20 日，全国正在向民间资本推介项目达 11745 个，总投资额 10.14 万亿 元。接下来，国家发改委将加快完善民营企业参与国家重大项目建设 长效机制，组织各地持续加力向民间资本推介项目。此外还将通过建 立健全"全国重点民间投资项目库""政府和社会资本合作（PPP）新 机制""基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）"等政策体系，进 一步激发民间投资活力，有利于促进有效投资落地，利好工程和相关 材料实物需求。 ...

图为观众在2025北京国际文旅消费博览会上了解展品。新华社记者杨淑君摄 "特意来盖《十二花神》套色印章，非常喜欢这组设计，想留作纪念。"展会首日一早，北京市民杨女士就直奔北京邮政展台，开心地印下花神 章。 新华社北京6月22日电（记者杨淑君）邂逅多款"首发"文创新品、与下棋机器人现场对弈、借助AI照相机留下美丽记忆……夏日的北京展览馆内人 头攒动，观众在可观、可感的沉浸式文旅新体验中感受消费新活力。 6月20日至22日，由北京市文化和旅游局主办的2025北京国际文旅消费博览会在北京举办。本届展会展出面积约3万平方米，500余家参展商参与， 设有互鉴全球、大美中国、魅力北京、城市礼物、数字文旅等八大主题展区，多角度展现文旅产业新产品、新服务、新业态。据初步统计，展会3 天到场观众10.3万人次，现场交易额2.11亿元。 "这次我们特别印制了图片展板，展示俄罗斯的艺术、传统习俗和旅游风光，希望通过展会让更多人了解俄罗斯的文化旅游资源。"北京俄罗斯文 化中心工作人员高军说。 北京市文化和旅游局资源开发处处长张靖介绍，展会举办"文化互鉴——出入境旅游服务推介会"吸引定向邀请的国际观众团，助力中国文旅品牌 走向世界，推 ...

2025 年 06 月 22 日 舆情纠偏带动情绪回暖，新茶饮旺季经营向好 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -7.1 -6.6 -0.9 沪深 300 -1.7 -1.7 10.0 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 (%) 食品饮料 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）新华社：整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀 切；2）京东 618 酒类成交额同比增长 40%；3）"举杯贺兰 山"线上博览会实现电商销售 3200 万元； 公司新闻：1）贵州茅台：推荐向平、张贵超任茅台集团副总 经理；2）五粮液：上半年五粮春陕甘宁蒙西营销大区开瓶增 长 34.5%；3）会稽山：气泡黄酒系列 618GMV 突破 5000 万 元。 ▌ 投资观点 白酒板块：近日新华社发文称需警 ...

❑ 在此进程中，金融机构面临三方面机遇与挑战：第一，低利率环境下，境 内资金为追求更高回报和平衡风险收益进行全球配置的需求和必要性上 升，"去美元化"趋势下，人民币汇率可能升值，为资本金融项目可兑换 程度提升和境内主体增持境外证券资产创造条件。第二，更大规模的对外 资产意味着风险传染程度加剧、风险类别增加，金融机构应针对海外资产 提升风险意识和风险管理能力。第三，资本金融项目双向开放将带来资金 双向流动的增加，外资流入国内金融市场仍具有较大潜力，同样给国内机 构投资者带来业务机会。 谢亚轩 S1090511030010 xieyx@cmschina.com.cn 刘亚欣 S1090516100001 liuyaxin@cmschina.com.cn 低利率时代的中国跨境资本流动和资产配置 事件：2025年6月18日，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新在2025 陆家嘴论坛上的"坚定推进外汇领域深层次改革和高水平开放，积极服务经济 高质量发展" 主题演讲中提出，近期将新发放一批合格境内机构投资者 （QDII）投资额度，有序满足境内主体境外投资合理需求。 核心观点： 率下滑和风险收益平衡的双重挑战。在此背景 ...

证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 06 月 22 日 销量同比震荡回落，新开工同比负增长收窄 房地产行业最新观点及 25 年 1-5 月数据深度解读 总量研究/房地产 5 月房地产开发投资金额基期调整同比增速为-12.0%（较上月减少 0.7pct）， 投资同比同步于施工面积同比回落，过去一段时间销售市场热度回升带动下 的施工强度提升或相对有限，或反映去库存仍是房企的重要目标； ❑ 5 月到位资金基期调整同比增速为-10.1%（较上月减少 4.8pct），结构上， "国内贷款"同比增速持续高于"新开工"或与"白名单"融资模式下部分 房企借新还旧以及调整融资渠道等有关，"自筹资金"同比增速趋势与"新 开工"基本一致；"销售类到位资金"同比同步于"销售金额"回落； 5 月末房地产资金链指数趋势回落（111%），当前仍处于历史较低水平，往 后看，在供需两端政策逐步落地下，部分企业资金面有望进一步改善； 5 月 70 城新房房价环比跌幅扩大。5 月 70 城新房房价环比-0.22%（环比负 增速幅度较上月扩大 0.10pct），其中，新房房价一线城市环比-0.2%，二线 环比-0.2%，三线环比-0.3% ...

公司始终认为，对于高端品牌而言，线下是品牌与用户深度连接的一 个重要渠道。从去年开始，EDB 进一步加快了线下渠道的拓展和布局。经过 一年多的筹备，今年 2 月 14 日，由创始人带领多位法国艺术家亲自操刀的 亚洲首家城堡店上海张园店正式开业，近半年业绩超出预期，SPA 预约持续 预约一个月以上，一次购买 39,800 元的 SPA 消费，刷新了品牌单次消费客 单新高。 上半年，新入驻了西安赛格，郑州大卫城。伴随着新店的不断开设， EDB 已经实现了合肥银泰、杭州武林银泰、上海前滩太古里、武汉 SKP、西 安开元、深圳湾万象城、上海张园城堡店、西安赛格 8 家正式直营门店。 品牌独创 SAHO 护肤艺术，通过创新的 5 感 SPA，给每位用户带来了视、触、 嗅、听全方位的极致体验，现在 SPA 预约基本提前一个月预约满。此外， 品牌还持续与瑰丽、拜尔斯道夫等高奢酒店、美容院展开合作。今年以来， 国内线下实现了超高增速。 线下门店选址模型、财务模型、运营模式已经跑出，将在多个线下百 货商场开启 POPUP 店铺，测试客流情况。品牌已经启动三年中国 50 店计划， 预计在 2027 年全国开出 50 家带 SPA ...

"我想为盲人朋友献一份爱心，有什么渠道？"75岁的刘女士走出舱门就向工作人员咨询。在出口处，工作人员介绍"我送盲童一本书"等公益助残 活动。 "以前接触盲人朋友不多，很多认识靠想象。今天在黑暗里走了一分钟，浅浅体会到盲人每一天的困难。我们都应当帮助盲人、支持残疾人事 业。"刘女士说。 我国有1730多万视障者。他们生活中的许多不便，健全人难以想象。 中国盲文出版社主办的体验盲人生活一分钟活动6月22日在北京紫竹院公园启动，游客有机会用一分钟感受视障群体的世界。 "好黑！妈妈你在哪？我不敢往前走。""没事，我们摸着墙。""抱歉，撞到您了！"…… 这是约60平方米的充气式体验舱中的对话。大家有序排队，分组走进一片漆黑世界。 "里面很黑，找不到路。我有点害怕。"从体验舱中第一个走出来的是6岁小朋友王铠熠，"我知道有的小朋友看不到，要对他们多一些关爱。" 体验舱内部结构并不复杂，只有一条没有岔路的通道，墙上用棉绳挂着孩子们喜欢的毛绒玩具。但在黑暗中，毛茸茸的手感也能让人"毛骨悚 然"。许多体验者说，只有1分钟的路走出了5分钟的感觉。 6月22日，一位家长带着孩子走出位于北京紫竹院公园的黑暗体验舱。新华社记者魏冠宇 摄 ...

港股"A+H大军"预计再添一员。 6月18日，国内微型传动龙头兆威机电(003021.SZ)正式向港交所递交上市招股书，冲刺港股主板上市。该公司于2020年12 月4日在A股上市，截至6月20日收市，总市值约人民币202亿元。 该公司成立于2001年，是一家领先的一体化微型传动与驱动系统解决方案提供商，主要面向智能汽车、具身机器人、消费 科技、医疗科技以及先进工业制造等高增长行业提供应用场景定制的一体化微型传动与驱动系统解决方案。 截至目前，兆威机电已推出三大平台化自主品牌产品，即高性能伺服电机系列、滚筒电机及灵巧手。兆威机电的自主品牌 产品覆盖高端智能消费产品、先进制造及人形机器人等高潜力行业。 眼下正值行业"风口"之际，一体化微型传动与驱动系统越来越多地应用于智能汽车、具身机器人、消费科技、医疗科技及 先进工业及智造等多个正在经历智能化变革的新兴行业或细分行业，下游市场扩大推动一体化微型传动与驱动系统行业同 步增长。 在如此发展背景下，冲刺"A+H"的兆威机电是否具备充足的实力在港股市场开启新的篇章? 年营收超15亿，业绩稳健增长 据智通财经获悉，自2001年成立以来，兆威机电便坚持"精密、微小、超薄"的 ...

近日，北京商报记者跟随"活力中国调研行"北京市主题采访团走进位于亦庄的北京市高级别自动驾驶示范区，零距离感受"聪明的 车""智慧的路""可靠的网"展现出的科技活力。"目前已实现全市600平方公里路侧基础设施智能化部署，首次在全国建成涵盖'车、路、 云、网、图'五大体系的城市级工程试验平台，助力企业自动驾驶相关技术快速迭代更新。"北京市经济和信息化局汽车处相关负责人介 绍，北京持续推进智能网联汽车国家级创新中心建设，在车联网、人工智能、大数据等关键技术和系统研发方面形成领先优势，形成上 中下游产品种类齐全的智能网联汽车产业链条。 单日分拣10万件快递 走在北京亦庄的街头，身边经常会经过一辆辆外形小巧、造型呆萌的新石器无人配送车，沿着规划的路线匀速行驶。它们没有驾驶舱， 也无方向盘，却能自主避障、识别红绿灯，精准抵达每一个投递点。这样的场景，在亦庄已成日常。 顺着这辆无人车的日常路线，不远处便是新石器无人车公司（以下简称"新石器无人车"）设立于亦庄的共配中心，这也是全球首个以无 人车为核心的智慧共配中心。北京商报记者走进去看到，一层整齐排列着形态功能各异的无人车，专为最后10公里配送场景设计的轻量 级无人配送车的 ...