银行股创新高与题材股炒作并不相同，虽然同是股价新高，但银行股有业绩支撑，有分红作为基础，银 行股的走势更多是价值重估，不仅不会引发长线资金退场，还能吸引场外资金进场买入。 概念炒作和题材股炒作，往往如昙花一现，是资本市场上的一场短暂狂欢。这类炒作通常缺乏坚实的业 绩根基，更多地依赖于市场情绪、资金推动以及一些虚幻的概念包装。投资者在追逐这类股票时，往往 面临着巨大的不确定性。一旦市场情绪转向或资金撤离，股价便会如断崖式下跌，让众多跟风投资者损 失惨重。这种炒作行为不仅扰乱了市场秩序，也增加了市场的投机氛围，不利于资本市场的长期健康发 展。 与之形成鲜明对比的是，银行股股价屡创新高有着坚实的内在逻辑。银行作为金融体系的核心，其业绩 与宏观经济环境紧密相连，同时又具备自身独特的经营优势。在经济稳步增长的大背景下，银行通过吸 收存款、发放贷款等核心业务，实现了稳定的利息收入。 同时，随着金融创新的不断推进，银行在中间业务、投资银行等领域也取得了长足的发展，进一步拓宽 了盈利渠道。此外，银行股普遍具有较高的股息率，为投资者提供了稳定的现金流回报。这种业绩支撑 和分红基础，使得银行股的股价走高并非空中楼阁，而是有着实实 ...

美军炸弹落伊朗，A股周一谁笑谁哭？ 特朗普的社交媒体帖子宣告"和平时刻"降临，千里之外的A股股民账户却在为战争买单倒计时。 6月22日清晨，美国总统特朗普在社交媒体投下一枚"信息炸弹"：美军成功打击伊朗三处核心核设施，所有军机安全返航，文末不忘附上一句"现在是和平 的时刻"。 此次突袭堪称现代战争史上的"静默闪电战"。 从特朗普宣称"考虑动武"到炸弹落地，仅隔48小时，期间美军完成了一场精密部署：战机转入地下掩体、核潜艇悄然离港、隐身轰炸机进入待命状态。当 GBU-57"巨型钻地炸弹"砸向福尔多地下核设施时，伊朗防空系统竟未监测到任何交火信号。 这次行动标志着美国从中东代理人战争转向直接干预的战略转折。与6月13日以色列发动的"狮子勇气行动"不同，此次美军亲自摧毁伊朗核命脉，动用了 可穿透60米钢筋混凝土的终极武器。 美DKF 中专利多少 | 2017-01-11 | 11:20:50 | P 俄罗斯恐将出手! 发出"最强硬表态" 若哈梅内伊遇刺 将作出"非常负面"的反应 线不接受伊朗政权发生重建的仙鹰军用言潘多拉魔盒 時刻之战或扩大军军国战争? 河南家公用自由 發表可算產產品含分時買票， 伊朗良發型箱 "不 ...

Core Insights - JD.com has established an efficient supply chain system that enables fresh lychee from Guangdong to reach European consumers within 48 hours, showcasing its capabilities in direct sourcing, logistics, and multi-channel sales [1][2] Group 1: Supply Chain Efficiency - The company utilizes a "direct sourcing + source dispatch + efficient logistics + multi-channel sales" model to create a seamless international fresh fruit supply chain [1][2] - JD.com has launched a large-scale initiative to promote Guangdong lychee, directly collaborating with local farmers and cooperatives to enhance agricultural product sales and benefit consumers [2] Group 2: Global Logistics Network - JD.com has built a modern logistics infrastructure with over 100 overseas warehouses, bonded warehouses, and direct mail warehouses, supporting its global supply chain capabilities [2] - The company's European retail business covers 25 countries, offering same-day and next-day delivery services in various locations [2] Group 3: Future Outlook - JD.com aims to continue leveraging its supply chain to facilitate the global reach of high-quality Chinese brands and agricultural products [3]

2025 年 6 月 22 日 宏观对冲策略 25 年 H1 回顾与展望 ---2025 年宏观对冲策略半年报 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 jintao3@gtht.com WU YU CHEN（联系人） 期货从业资格号：F03133175 wuyuchen@gtht.com 报告导读： 货 研 究 所 我们的观点：2025 年初至今，受内外部政策不确定性影响，股、债、商三类资产出现三杀的次数较多，资产相关性较去年年 底升高、分散化效果减弱。中美贸易、地缘政治及流动性预期波动加剧市场轮动，避险资产对冲效果不及预期，因此对宏观 对冲策略尤其是风险平价类构成实质挑战，且短期内政策不确定性与利率波动仍将主导市场。展望 2025 年，我们建议对宏 观对冲策略的收益预期保持谨慎，尤其是风险平价类策略。 我们的逻辑：今年上半年，由于宏观波动率较大以及全球宏观不确定因素，风险平价指数的回撤与波动都大于资产轮动。清 明之后的两种策略的净值分化尤其明显，即在全球范围内股债商价格齐跌的情况下，配置资产空头的资产轮动类管理人的回 撤明显小于股债商净多头的风险平价类管理人，甚至有部分管理人的空头部分实现盈利，而风险平 ...

► 美团订单增长与格局稳固，行业迈向服务竞争时代 事件：据雷峰网 6月 17日独家报道，自 6 月中旬开始，美 团外卖日均支付订单始终维持在9000 万量级以上。从单日 GMV 和餐食外卖市场单量等角度看，美团外卖市占率稳居 70%左右，尽管京东外卖与饿了么（淘宝）通过激进补贴 策略推动订单增长，但美团领先地位依然稳固，市场格局 保持"7:2:1"的稳定态势。 竞争格局：美团壁垒深厚。剔除茶饮订单后，美团在餐食 外卖的订单量与 GMV 市占率均超 70%。核心壁垒体现在， 一方面，美团具有履约服务优势，据高见观潮，其履约准 时率达 99.5%。另一方面，美团商家生态深度高，2024 年 美团活跃商户数 1450 万家，远超饿了么 400 万家与京东 45 万家，正餐品类 SKU 丰富度形成碾压优势。此外，京 分析师 证券研究报告|投资策略周报 [Table_Date] 2025 年 06 月 22 日 [Table_Title] 拼多多试水即时零售，行业竞争格局再添变量 [Table_Title2] 海外周报 [Table_Summary] 核心结论: ► 拼多多试水即时零售，行业竞争格局再添变量 事件：据晚 ...

[Table_Date] 2025 年 06 月 22 日 [Table_Title] "1+6"政策体系聚焦硬科技，A 股制度红利进一 步释放 [Table_Title2] [Table_Summary] 事件：6 月 18 日，证监会主席吴清在 2025 陆家嘴论坛表示，将继续充分发挥科创板示范效应，加力推 出进一步深化改革的"1+6"政策措施。"1"即在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创 板第五套标准上市；"6"即在科创板创新推出 6 项改革措施。同日，证监会发布《关于在科创板设置科 创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，上交所就同步制订的 2 项配套业务规则公开征求意见。 ·证监会"1+6"政策可视为资本市场"1+N"体系下，聚焦科创板深化改革的落地。2024 年以来，新国 九条为主的"1+N"政策体系持续完善，证监会聚焦服务实体经济特别是支持科技创新，先后发布实施 "科技十六条"、"科创板八条"、"并购六条"、资本市场做好"五篇大文章"实施意见等政策文件，不断 完善支持科技创新的制度体系和市场生态。本次证监会进一步推出深化改革的"1+6"政策体系，聚焦为 科技型企业提供全链条、全生命 ...

加拿大总理卡尼：加拿大呼吁各方立即回到谈判桌，达成外交解决方案，结束这场危机。正如七国集团 领导人达成的共识，伊朗危机的解决应导致中东地区更广泛的敌对行动降级，包括在加沙停火。 ...

核心观点： 行 业 报 告 行 业 报 告 行 业 深 度 报 行 业 深 度 报 行 业 周 报 石油石化 2025 年 6 月 22 日 石油石化周报 伊以冲突持续，油价偏强震荡 强于大市（维持） 行情走势图 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 24/01 24/03 24/05 24/07 24/09 24/11 25/01 25/03 25/05 沪深300 石油石化 基础化工 证券分析师 证 券 研 究 报 告 告 告 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 石油石化：伊以冲突持续，油价偏强震荡。据 ifind 数据，2025 年 6 月 13 日-2025 年 6 月 20 日，WTI原油期货收盘价(连续)上涨 0.22%， 布伦特油期货价上涨 2.89%。地缘局势方面：伊朗和以色列的相互攻 击仍在激烈进行，当地时间 6 月 21 日，美国投掷了六枚掩体炸弹用 于袭击伊朗福尔多，同时向伊朗其他 ...

证券研究报告|行业研究周报 2025 年 06 月 22 日 稳定币：重塑跨境支付格局 [Table_Title2] 计算机行业跟踪 [Table_Summary] 本周观点: ► 一、跨境支付通正式启动，陆家嘴论坛热议稳定币 在跨境支付创新与金融开放深化的浪潮下，"跨境支付 通" 与稳定币成为行业发展新引擎。前者通过系统直 连实现跨境支付效率革命，夯实中国香港国际金融中心 地位；后者凭借技术优势重塑支付结算体系，推动跨境 交易模式变革。二者协同发展，既为企业跨境经营降本 增效，也为人民币国际化与全球金融治理提供 "中国 方案"，引领行业迈向更高质量发展阶段。 ► 二、京东集团积极布局稳定币，美国推进监管立法 在全球稳定币监管与创新加速的背景下，京东入局稳定 币与美国《GENIUS 法案》通过形成鲜明呼应。京东依 托自身电商与物流网络，以技术创新为驱动，致力于构 建低成本、高效率的全球支付体系，展现出中国企业在 稳定币领域的开拓潜力；美国法案则以监管重塑为手 段，通过确立合规标准、限制行业准入，强化美元在数 字货币领域的霸权地位。二者分别代表了创新探索与规 则制定的不同路径，共同推动稳定币市场走向规范化、 全 ...

有色金属 2025 年 6 月 22 日 有色金属行业周报 铜铝库存均现低位，金属价格中枢有望抬升 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04 沪深300 有色金属 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点： 贵金属-黄金：海外地缘问题发酵，黄金预计维持偏强态势。 截至 6.20，COMEX 金主力合约环比下跌 1.98%至 3384.4 美元/盎司。 SPDR 黄金 ETF 环比增加 1.0%为 950.2 吨。6 月美联储将基准利率 维持在 4.25%-4.50%不变，为连续第四次按兵不动，符合市场预期， 黄金短期震荡回落。美联储下半年仍有两次降息预期，预计共 50bp。海外方面，中东局势不稳定性仍持续，避险需求对金价 支撑 仍存。短期来看，美国政策、贸易谈判及地缘政治的不确定性仍然存 在，避险需求 ...