国证国际证券（香港）有限公司 • 研究部 港股晨报 2025 年 6 月 26 日 1. 国证视点：关注虚拟货币概念股 以伊达成停火协议，加上美联储主席鲍威尔没有排除 7 月减息的可能性，刺激 美股周二晚连续两日急弹，港股昨日也跟随，高开再高走，连升 4 日。恒指高 开 150 点报 24327 点，早段略有反复，最低收窄涨幅至 110 点报 24287 点， 随后逐步扩大涨幅，午后最高升 356 点报 24533 点，收市前略为回顺，但仍 靠近高位收市。恒指收报 24474 点，全日升 297 点或 1.23%。恒生科指升 1.15%，略为跑输大盘。大市交投连续两日回升，主板成交报 2678 亿港元， 较上日增加 11.4%。其中港股通成交超过 1416 亿元，占总成交 26.5%。 港股通昨日录得大额净流入。北水全日净流入 95.74 亿港元，较上日大增 269.8%。北水净买入最多的个股依次是国泰君安国际 1788.HK、中芯 981.HK、 建行 939.HK；净卖出最多的依次是腾讯 700.HK、阿里 9988.HK、小米 1810.HK。 板块表现方面，12 个恒生综合行业指数全线上升，领涨板块为 ...

华金证券表示，《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》的出台，为消费板块的投资价值提供了有 力支撑。在金融支持方面，政策明确提出要发挥信贷支持主渠道作用，强化结构性货币政策工具激励， 加大债券市场融资支持力度，并积极发展股权融资，拓展多元化的消费融资渠道，从而降低优质消费企 业的融资门槛和成本，进一步激发消费市场的活力。 相关产品：港股消费ETF（159735）。 港股消费ETF（159735）跟踪港股消费指数，是"更新的消费"，相较A股消费以白酒高端消费为主，港 股消费板块中电商、消费电子、新能源车、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高，服 务消费和大众消费占比也更高，或更能充分反映本轮大力提振消费政策驱动下的消费景气复苏。 6月26日，港股市场低开高走，汽车、盲盒、文旅、短视频等大消费方向有所修复。港股消费指数成分 股中，中升控股、泡泡玛特、新秀丽涨超3%，美高梅中国、快手-W、哔哩哔哩-W、李宁涨超2%。港 股消费ETF（159735）过去5个交易日日均成交额超5300万元，市场热度较高。 消息面上，周四的新闻发布会表示，将于今年7月份下达今年第三批消费品以旧换新资金。会议强调， 将协调有关 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The company is strategically investing in the robotics sector by acquiring a stake in Jinli Transmission, which has an overall valuation of RMB 2 billion, aiming to hold at least 15% of the target company [1] - The acquisition is expected to enhance the company's capabilities in intelligent transmission and humanoid robotics, thereby strengthening its competitive advantage and profitability [1] - The company has a strong foundation in its core business, particularly in mica products, which are well-established and cater to top global automotive clients [2] - The company is projected to maintain high growth in its mica business, supported by increasing contributions from major clients like Volkswagen and Tesla [2] Financial Performance and Projections - The company is expected to achieve a net profit of RMB 327 million, RMB 465 million, and RMB 637 million for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, reflecting year-on-year growth rates of 42%, 42%, and 37% [3] - Revenue is projected to grow from RMB 800 million in 2023 to RMB 2.897 billion in 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 34.9% [4] - The company's earnings per share (EPS) is expected to increase from RMB 0.47 in 2023 to RMB 1.75 in 2027 [4] - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 95.2 in 2023 to 25.7 in 2027, indicating an improving valuation as earnings grow [4] Strategic Developments - The company is making significant strides in the robotics sector through the acquisition of Diz Precision, which specializes in micro ball screws and has a strong R&D capability [2] - The strategic layout in the robotics field is becoming clearer, with initial sales to robotics companies already generating revenue [2] - The company is expected to benefit from its established technology and customer resources, which create a competitive moat in the mica market [2]

政策博弈与供给侧规则重构，特朗普政策矛盾加剧市场不确定性。对伊朗"谈判与施压并存"的策略，反映出美国能源治理的"双轨制"特征——既通过外交缓 和降低风险溢价，又试图维持对伊朗石油收入的压制。这种政策张力可能延缓基本面主导趋势的稳定性。欧佩克联盟增产分歧暗藏供应弹性。俄罗斯表 示"愿支持增产"但强调需"成员国共识"，暴露联盟内部规则协调困境。此前俄罗斯曾联合阿曼、阿尔及利亚反对沙特增产提案，主张评估前期增产效果。这 种供给侧规则的动态博弈（如8月可能再次增产），将持续对冲库存下降带来的利好，形成"弱势震荡"的市场基调。 宏观扰动与震荡格局强化。关税豁免到期风险：特朗普政府90天关税谈判豁免期将结束，欧盟态度趋硬，可能引发新一轮贸易摩擦，压制原油需求预期。金 融政策制约：美联储加息预期的经济抑制效应，与地缘溢价消退形成叠加压力，限制油价反弹空间。 邓正红软实力表示，原油市场回归基本面，上周美国原油库存显著下降，凸显供应端价值，提振石油软实力，周三（6月25日）国际油价震荡小幅回升。截 至收盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶涨0.55美元至64.92美元，涨幅0.85%；伦敦洲际交易所布伦特 ...

6月25日是第35个全国土地日，为深入宣传"节约集约用地 严守耕地红线"主题，引导全社会增强耕 地保护意识，坚持节约集约用地，陕西省自然资源厅联合西安市人民政府，由西安市自然资源和规划局 在大唐西市广场组织举办全国"土地日"陕西主场宣传活动。 活动现场，各单位通过播放宣传片、陈列展板、发放宣传单、设立咨询台等形式，向广大群众介绍 陕西省自然资源工作基本情况，宣传全省耕地保护、节约集约用地以及国土空间规划等方面工作成效。 同时也展现了西安市自然资源和规划局在总体规划、耕地保护、历史文化保护、合理用地、要素保障、 不动产登记服务、地灾防治等方面的工作举措。受邀参加此次活动的西安铁路运输中级法院、西安铁路 运输法院、陕西省人民检察院西安铁路运输分院、陕西省秦岭北麓地区人民检察院等单位结合典型案例 对群众进行资源规划领域普法宣传教育，提升社会群众依法依规用地、严格保护耕地意识。 记者了解到，近4年来，在全省2万多名田长、10万多名巡田网格员齐心协力、齐抓共管下，我省耕 地面积净增加208.6万亩，全省粮食安全保障基础愈加稳固。与此同时，我省坚持实施全面节约战略， 推进以土地为核心的各类自然资源节约集约利用，有力保障了 ...

人民网迪拜6月26日电 （记者管克江）阿卜杜—拉赫曼·阿亚斯是黎巴嫩知名记者和作家，目前担任 黎巴嫩《家园报》经济版主编。近日，他在接受人民网专访时表示，黎中关系近年来取得积极进展，一 些中企加大了对黎投资力度。双方文化交流也日益频密。 阿亚斯说，"共建'一带一路'倡议为黎巴嫩发展提供广阔机遇。"黎巴嫩地处东西方交流要道，一旦 条件具备，比如政治稳定和营商环境改善等，黎巴嫩有望吸引更多投资。港口基础设施的改善不仅有助 于黎经济发展，对地区供应链稳定畅通也能发挥重要作用。 阿亚斯自拍照。受访者供图 阿亚斯认为，黎巴嫩可以向中国学习的方面很多。比如中国在高铁、城市建设、能源网络等基础设 施方面投入巨大，这些是经济社会发展的重要支撑。中国的脱贫攻坚成就同样举世瞩目。"通过精准设 计和精细实施的减贫举措，数以亿计的中国民众摆脱了贫困。"他表示："广泛的说，我们从中国发展中 得出一条重要经验，那就是需要一个长期发展战略，并且持之以恒地推进实施。" 阿亚斯表示，中国正在加快高质量发展。这一政策目标把单纯看重GDP转向可持续发展、科技创新 等指标。中国在绿色能源和数字基础设施方面的表现代表了推进高质量发展取得的成果。 阿亚 ...

年初以来，中国科技资产的重估成为主线市场行情。 近期中信证券的报告也提到，自2024年"924行情"以来，特别是在春节后DeepSeek引发的中国科技资产 重估浪潮中，港股已成为中国核心资产价值发现的主战场。 从互联网大厂到硬科技企业，市场都在重新打量它们的价值。而就在这个当口，凌雄科技(02436.HK， 小熊U租母公司)以其独特的业务模式与布局进入到笔者的观察名单当中。 当下来看，无论是追求稳健基本面，还是布局估值修复，凌雄科技的价值潜力理应得到重视。 不妨从下面三个维度挖掘其价值成长潜力。 1· 技术壁垒与潜在科技价值重估 如今伴随科技的不断进步，各行各业的竞争日益加剧，企业对各类设备利用效率的要求正变得越来越 高。反映到资本市场，那些能提升资源利用效率、降低成本的模式也正愈发受到市场的关注。 很显然，凌雄科技的业务模式就契合了上述趋势。 作为DaaS(Device as a Service，设备即服务)行业头部服务商，凌雄科技聚焦IT办公设备运营和管理，通 过打造 IT设备全生命周期管理解决方案，其实现了资源的优化配置与高效利用，切实帮助所服务企业 降低运营成本，提升竞争力。 从公司具体的业务实践来看 ...

近期，A股又迎来一家乳制品IPO。 | 项目 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | | --- | --- | --- | --- | | | /2024年度 | /2023年度 | /2022年度 | | 资产总计(元) | 2.616.981.895.02 | 2.877.935.933.42 | 2.466.245.971.71 | | 股东权益合计(元) | 1.927.458.740.20 | 1,732,122,402.44 | 1.628.434.627.44 | | 归属于母公司所有者的股东权 | 1.744.852.315.96 | 1.547,096,404.10 | 1.433.151.498.87 | | 益(元) | | | | | 资产负债率(母公司)(%) | 22.23 | 37.38 | 33.02 | | 营业收入(元) | 1.816.552.949.51 | 1.804.878.190.23 | 1.575.395.158.41 | | 毛利率(%) | 28.15 | 24.44 | 24.61 | | 净利润(元) ...

专题：2025第十六届夏季达沃斯论坛 6月24日至26日，世界经济论坛第十六届新领军者年会（2025夏季达沃斯论坛）在天津举行。英国前首 相托尼·布莱尔、越南总理范明政、新加坡总理黄循财等来自90多个国家和地区的1700余名代表出席。 据中国新闻社消息，布莱尔在参加论坛对话会时表示，理解中国不能仅停留在西方视角，更需要加深人 文交流与现实接触。 布莱尔回忆了1988年他首次访华时的情景，指出当时街头随处可见骑自行车的市民。他表示，现在中国 也有很多人重新骑行，但骑自行车的原因与当年完全不同，这种转变体现了"中国社会的深刻变革"。 布莱尔指出，国际社会对中国态度大致可分为两类：一类是不希望中国变得强大，另一类接受中国的崛 起，他们在意的是中国将如何运用这份力量。他强调，自己坚决反对第一种观点，"中国有充分的理由 成为一个世界强国，这源于其文明历史、人口规模、经济体量和技术能力"。 布莱尔呼吁更多人文层面的交流，而非仅限于政府对政府、企业对企业的往来，"必须试着通过中国的 眼睛看中国，而不是只用西方的方式去解读中国。" 越南总理范明政在出席"'亚洲世纪'正面临险境吗？"分论坛致辞时表示，亚洲国家应该加强团结合作， ...

耶鲁预算实验室的约翰·里科指出："这存在明显的代际转移效应"，该机构测算显示，到2055年(当前新 生儿年满30岁时)，该法案将使住房抵押贷款年成本增加4000美元。 智通财经APP获悉，美国无党派分析机构指出，美国总统特朗普的大规模减税法案实质上将导致财富从 年轻世代向老年群体转移。 尽管该法案包含针对父母、新生儿、私立学校学生等年轻群体的税收优惠，但这些福利将被其可能带来 的数万亿美元新增国债所抵消——当前美国国债规模已达36.2万亿美元。 这种财政负担可能长期抑制经济增长，迫使年轻世代承受更高的税负和房贷压力。"未来世代将被迫承 担这个烂摊子，"宾夕法尼亚大学沃顿预算模型主任肯特·斯梅特斯表示。 该无党派研究机构发现，若法案生效，收入接近中位数水平的40岁群体终身实际收入将减少7,500美 元，而同收入水平的70岁群体则将净增17,500美元。 这种代际差异源于多重因素：收入处于上升期的年轻工作者从所得税减免中获益有限，更易受到学生援 助和医疗补助计划(覆盖全美40%的医院分娩)削减的影响。"短期收益明显向高收入者倾斜，而高收入往 往与年龄正相关，"保守派曼哈顿研究所的杰西卡·里德尔指出。 但分析师认为 ...