证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 29 年 月 日 银行 本周聚焦—短暂回调后，银行股怎么看？ 一、短暂回调后，银行股怎么看？ 结合银行业历史数据来看，银行业绩波动较小，利润基本保持稳定正增长， 从中长期视角来看，具备较高的配置价值。2024 年上市银行利润增速达 2.35%，展望今年，我们认为银行业绩仍有望保持稳定正增长，主要的业 绩支撑因素在于： 1）自营债券端积累大发的浮盈：以 2024 年数据来看，上市银行 OCI 浮 盈/利润比例达到 17.8%，部分银行达到一半以上，如沪农商行（OCI 浮盈 /利润比例 63.6%，下同）、浙商银行（58%）、青岛银行（52.1%）、齐鲁 银行（51.6%）、宁波银行（51%）等。考虑到银行以 AC 账户投资的债券 占总资产的比重更高（2024 年末上市银行 AC、OCI 账户的金融资产在总 资产中的比重分别为 17.9%、8.2%），预计 AC 账户积累的浮盈更为丰厚。 银行可以把握时机、适度地处置一些金融资产，从而对自身的业绩起到一 定的支撑作用。以 2024 年数据来看，上市银行处置 AC 及 OCI 账户的金 融资产收入 ...

2025 年 06 月 29 日 计算机 政策持续推进，加快建设加密货币新生态 大陆：数字人民币和稳定币双管齐下，RWA 成为重要金融工具 美国：GENIUS 法案获参议院通过，金融生态持续拓展 6 月 17 日，美国参议院以 61 票赞成、37 票反对的表决结果通过了 《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（简称 GENIUS 法案）。这是 美国国会首次在参议院层面通过专门针对稳定币的监管立法，。6 月 25 日，美国联邦住房金融署(FHFA)命令住房贷款机构，考虑将加密 货币作为住宅抵押贷款风险评估的资产。这一指令有望继续推动加 密货币在美国普及。此外，美国加密货币交易所 Coinbase 宣布成为 首个获得 CFTC（美国商品期货交易委员会）批准，提供 24/7 全天候 比特币和以太坊期货交易的合规平台。我们认为，伴随 GENIUS 法案 的推进，以及加密货币衍生品和抵押贷款等金融工具的推出，美国加 密货币金融生态持续拓展。 香港：发布数字资产发展政策宣言 2.0，政策体系逐渐完善 6 月 26 日，香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言 2.0》， 重申特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创 ...

近日，在社交平台上有消费者表示，此前在泡泡玛特官方渠道购买的潮玩产品，未能如订单所显示的最 晚发货时间进行发货。 在泡泡玛特官方抽盒机小程序直播间中，亦有网友留言表示，希望直播间主播帮忙跟进延迟发货等情 况。直播间主播以直播间为售前部门为由，建议网友咨询售后客服解决。但网友表示，售后客服并未能 很好地解决问题。有消费者日前也向记者反馈，原本应该在这几天收货的泡泡玛特商品并未到货。 有用户直指泡泡玛特发货机制为"霸王条款"。该用户在6月23日发起投诉，6月11日于微信小程序点击发 货，约定的72小时发货变成7天左右，最终13天都还未发货，联系客服只答复尽快发货。用户表示若再 未在当天发货，将起诉品牌的不合理条约。该条投诉已在当天得到品牌回复，该用户最终表示涉诉问题 已解决。 出现延迟发货的情况，到底是与近期促销订单激增有关，还是与网友猜测的产能跟不上有关？记者就这 一问题向泡泡玛特求证，公司暂无回应。 至于订单已排到9月的热门预售产品，Labubu前方高能系列的产能是否能如约完成发货，泡泡玛特公司 也暂无回应。此前记者从知情人士处获悉，泡泡玛特的工厂主要在广东省东莞市，急剧增长的需求已让 泡泡玛特感受到了压力， ...

Core Viewpoint - China General Nuclear Power Group (CGN) has successfully launched its first self-built greenfield photovoltaic project in Brazil, the Lagoinha project, which is expected to generate approximately 400 million kilowatt-hours annually, meeting the electricity needs of around 240,000 local households, thereby enhancing cooperation between BRICS nations and contributing to the China-Latin America community [1][2] Group 1 - The Lagoinha photovoltaic project is located in the city of Russas, Ceará, Brazil, with a total capacity of 165 MW, utilizing Chinese-made photovoltaic components and inverters, which promotes the international expansion of China's photovoltaic industry and upgrades local technology [1][2] - The project is highlighted as a significant achievement in the high-quality construction of the Belt and Road Initiative, showcasing CGN's commitment to high standards in international projects and social responsibility [1] - The project has been praised by local officials, including the Governor of Ceará, for its role in transforming local sunlight into energy and providing hope and opportunities for the community, setting a benchmark for cooperation in the new energy sector among BRICS countries [1] Group 2 - On the day of the project launch, CGN Brazil Holdings released its 2024 Sustainable Development Report, detailing its efforts in environmental protection, social responsibility, and corporate governance [2] - During the construction of the Lagoinha project, CGN implemented the "Dandelion Plan," providing photovoltaic equipment, educational supplies, and sports equipment to local public schools, and renovated 4 kilometers of rural roads, significantly improving local transportation conditions [2] - The project has created over 1,000 direct and indirect jobs, greatly stimulating regional economic development, and has earned respect and support from the local community due to the high standards of the Chinese team during construction [2] - CGN Brazil Holdings currently operates 8 wind farms and 3 solar power stations in Brazil, with a total installed capacity exceeding 1.6 million kilowatts, positioning itself among the top ten clean energy suppliers in Brazil [2]

在这个盛夏六月 又有一大批学子 顺利完成高考和中考 即将开启人生新篇章 6月7日，2025年全国高考拉开帷幕。图为考生准备进入考点。新华社记者 陈振海 摄 小编在此提醒 考完千万别扔准考证 别小看这张准考证 它不仅是查询分数和填报志愿的凭证 重要的是 还有很多"隐藏用法"等你来探索 一些网友纷纷调侃： "准考证丢了，容易损失一个亿" 近期，"考后经济"成了热门词汇 小编梳理发现 全国多地都为考生准备了丰富的大礼包 考生凭借有效准考证 有的可享受景区免门票 是来一场说走就走的毕业旅行 感受祖国的大好河山？ 还是配齐电子产品"三件套"？ 亦或是考驾照 掌握一项新技能？ 有的可享受交通优惠乘车 还有特定商品购物满减等政策 没有作业的暑假 你想好怎么过了吗？ 6月23日，云南省蒙自市一商店工作人员为两名今年的高考考生讲解手机以旧换新政策。新华社发（薛莹莹摄） 在吉林，不少滑雪场夏季开门迎客 迎来了旅游高峰 据松花湖度假区相关负责人介绍 高考后学生游客数量大幅增加 酒店预订率也有明显提升 徒步登山看日出 山地自行车等户外运动 深受年轻人喜爱 图为松花湖度假区夏季日出景象。受访者供图 根据同城旅行发布的 《2025高考毕 ...

美股再创新高的背后，科技巨头不是唯一的功臣，更多板块也贡献了涨势，推动纳指和标普500在本周创下历史新高。分析师认为这可能意味着整 个夏天还有上涨空间。 回顾市场走势，年初美股一度因对关税摩擦的担忧出现过剧烈下跌，科技巨头领跌市场。但随着经济衰退的担忧缓解、贸易局势预期转暖，市场 恐慌很快消退，科技股强势反弹。而现在，这波反弹已不再局限于科技板块，而是扩散到了金融、工业、公用事业等更多行业。 多项指标显示出市场参与面正在扩展。一是本周标普500指数中收盘价高于50日均线的股票数量回到去年秋天水平，那正是特朗普大选胜利引发年 底行情的阶段，显示出技术面转强。二是衡量上涨股票数与下跌股票数比率的指标在本周五创下新高，表明市场参与更广泛。 投资者开始押注更多行业，不再只追科技巨头 华尔街普遍认为，市场广度的改善是股市健康、上涨能持续的信号。LPL金融首席技术策略师指出： "我们过去就见过这样的剧本，大科技股先涨，然后带动整个市场一起上涨。看起来这次又在复制这个模式。" 但这种趋势能否持续，还取决于下半年几大关键不确定因素，比如中东地缘冲突风险、美联储的降息路径以及特朗普政府最终的关税政策。 Sevens Repor ...

中证报中证网讯（记者 傅苏颖）6月26日晚，国内羽绒服龙头波司登发布2024/2025财年业绩，公 司实现营收约人民币259.02亿元，同比上涨11.6%；净利润同比增长14.3%，约人民币35.14亿元。营收 与净利润连续8年创历史新高。 报告期内，波司登持续坚持羽绒服专家定位，锚定"聚焦羽绒服主航道、聚焦时尚功能科技服饰主 赛道"的"双聚焦"战略方向。品牌羽绒服收入稳步提升11%至约人民币216.68亿元，创同期历史新高；贴 牌加工管理业务依然保持健康良好发展，收入达人民币33.73亿元，同比上涨26.4%，创历史新高。 值得一提的是，雪中飞品牌持续发力线上业务，深挖品牌"冰雪"基因，实现经营业绩的稳定增长。 报告期内，雪中飞品牌实现收入约人民币22.06亿元，同比增长9.2%。 亮眼的营收背后，离不开公司的渠道建设战略。波司登通过拓展TOP店优化渠道质量，分层级分店 态精细化运营提升效率，做实单店运营，不断关注战略性增量市场，经销渠道强劲增长，渠道质量持续 优化，运营效率不断提升。 同时，线上销售表现尤为突出。波司登不断与时俱进，推动抖音等新兴平台的建设与发展。2024年 9月波司登融合抖音平台新潮焦点 ...

【导读】3只基准做市信用债ETF规模跻身两百亿元级阵营 首批基准做市信用债ETF爆发式增长持续！ 继首批基准做市信用债ETF规模全部实现百亿元突破后，两百亿元级阵容已扩容至3只。 在业内人士看来，信用债ETF受资金青睐，主要源自信用风险相对更低、跟踪效率相对更高，未来成长空间巨大。 多只基准做市信用债ETF 规模突破两百亿元 近期，首批基准做市信用债ETF"吸金"实力惊人。随着8只首批基准做市信用债ETF规模全部实现百亿元突破，两百亿元级阵容也在持续扩容。 数据统计显示，截至6月27日，首批8只基准做市信用债（公司债）ETF总规模已超过1200亿元，相比上市之初217.10亿元的募集总额增长超460%，8只单 品上市5个月悉数跻身百亿元ETF阵营的同时，两百亿元级单品也在持续扩容。 6月26日，公司债ETF易方达单日净流入约16亿元，规模突破两百亿元大关，达到205.3亿元，创下历史新高，在同类8只基准做市公司债ETF中居首。截至 6月27日，该ETF规模进一步增至207.56亿元。自1月24日上市以来，公司债ETF易方达单月净流入额迭创新高，规模持续增长，增幅超600%。 6月27日，南方基金旗下上证公司债 ...

再看减税政策。特朗普2017年的减税措施被延长到所有收入群体，最高税率维持37%，遗产税免税额涨到每人1500万美元。这相当于给美国富人发了个大 红包，但对中低收入家庭可不太友好。法案同时削减了医疗补助和食品券支出，要求受益人每月工作80小时才能领取福利。这让我想起2018年美国税改 后，贫富差距拉大导致的社会矛盾。现在法案里的"小费免税""加班收入免税"抵扣，看似普惠，实则门槛不低——比如小费抵扣要求年收入低于20万美 元，这明摆着是在讨好蓝领选民，但实际能拿到的人可能不多。 各位老铁好，我是你们的老朋友帮主郑重。在财经圈摸爬滚打20年，我始终坚信：政策的风吹草动里藏着真金白银的机会，但只有穿透表象才能抓住本 质。今天咱们来聊聊美国参议院刚通过的"大而美"法案，这可是未来十年影响全球经济的关键棋子。 先说最重磅的债务上限。这次法案直接把美国国债上限提高5万亿美元，相当于给信用卡提额到41万亿。这让我想起2011年标普下调美国信用评级时，美 股一周暴跌15%。不过这次市场反应有点反常——美债收益率没怎么动，美元反而跌了。为啥？因为法案里藏着3.8万亿美元的财政赤字窟窿，投资者都 在赌美联储下半年得降息救市。对 ...

稀土，虽然听起来名字有点拗口，但它的作用却是无可替代的。它包括17种元素，比如镧、铈、钕等，虽然你或许很少听到这些名字，但它们在现代科技中 可谓是无处不在。智能手机、电脑芯片、新能源汽车的电池，甚至风力发电机和军用装备如战斗机、导弹等，几乎都离不开这些"隐形英雄"。如果没有了稀 土的支持，很多先进技术根本无法实现。 举个简单的例子，你的手机屏幕如果足够亮、反应迅速，背后就有稀土的功劳。新能源汽车那些强劲的电动机和电池，同样离不开稀土元素的支持。至于军 工领域，稀土的地位更是举足轻重。一架F-35战机使用的稀土材料可以达到几百公斤，雷达和激光制导系统等高端装备也都离不开这些稀土元素。因此，稀 土不仅是经济的命脉，它更是国家安全的基石。掌握稀土，就等于掌握了科技和军事领域的一张王牌。 全球的稀土储量并不均衡，中国无疑是最大的稀土生产国，控制着全球约37%的储量。更令人惊讶的是，中国不仅拥有丰富的资源，其开采和加工技术更是 处于世界领先地位。全球80%的稀土加工产能都集中在中国，特别是在重稀土的提炼技术方面，中国更是占据了100%的技术优势。这意味着，其他国家即 使有稀土矿产，想把原矿转化为高纯度的稀土材料，也只能 ...