相聚资本梁辉，一直以来为市场熟知的标签是成长投资。 2021年之前，成长股一路高歌猛进，在资金的持续流入中实现了估值和业绩的双击。相聚资本的业绩与 规模也高速发展，成为行业中颇具知名度的百亿级私募。 随着近年来成长股进入"逆风时刻"，相聚资本等成长风格管理人备受考验。于是，梁辉重新审视单一投 资策略的不完美，主动求变，寻找通过多样化投资策略应对市场变化的解题思路。 在梁辉看来，没有一种投资方法永远正确。在未来的投资中，既要挖掘可持续成长的优质公司，更要以 多样化策略构建投资组合，结合风格择时，提升对不同市场的适应性。 谈及具体的投资操作，梁辉称，接下来会兼顾投资机会和安全性。在他看来，经济基本面改善大背景下 中国资产重估尚未结束，真正受益于AI技术发展且估值合理的互联网板块值得关注，而没有业绩支撑 的主题型标的应谨慎回避。 "没有一种投资方法永远正确" 简单、专注、开放、务实，是相聚资本员工对梁辉的评价。经过近两个小时的深度交流，记者发现，这 个评价非常中肯。 从2002年进入公募基金行业，到2015年创办相聚资本，拥有资本市场丰富投资经验的梁辉，对市场里高 成长、高增长的投资机遇青睐有加。在他的投资体系中， ...

■安宁 笔者认为，时隔五年，《规定》的再次修订透露出券商行业未来发展格局的新变化。 其一，强化证券公司功能性定位，更好地服务居民财富管理需求和实体经济融资需求。 强化券商的功能性定位是监管层引导行业高质量发展的重要立足点。券商唯有回归业务本源、聚焦主责主业，才能真正践 行金融服务实体经济的宗旨。 因此，《规定》将"引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力"作为立法目的写入第一条，明确监管导向。同时，在 第七条明确"证券公司业务发展和功能发挥状况主要根据证券公司经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、综合实力、创新 能力、服务实体经济和国家战略等方面的情况进行评价。"此外，在业务加分指标和专项监管工作方面也突出功能发挥。 强化证券公司功能性定位，要求证券公司要将功能性放在首要位置，进一步发挥好直接融资"服务商"、资本市场"看门 人"、社会财富"管理者"的作用，高质量地服务居民财富管理需求和实体经济融资需求。 其二，支持中小券商特色化经营，加速形成差异化竞争格局。 6月20日，中国证监会发布《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（以下简称《规定》）。证券公司分类评 价结果不仅关系到监管部门对不同类别公司实 ...

一方面，科技创新是企业破解困局的关键所在。企业间"内卷式"竞争的一个重要原因是创新能力不足，产品和服务过度同 质化，这使得企业只能依赖降价手段争夺市场，进而导致利润稀释，研发投入也随之减少，最终陷入恶性循环。对此，企业要 拓宽思路，不能仅局限于技术方面的创新，还需要关注管理、服务模式上的创新。通过多元化的创新方式，形成差异化的竞争 优势，从而在市场中占据一席之地。此外，企业还要积极拥抱人工智能等新技术，积极探索自身业务与人工智能应用的结合 点，努力提升生产效率。 另一方面，打破路径依赖，探索新市场、满足新需求。相比投入大量精力在存量市场竞争，发现新的增量市场、挖掘新的 市场需求，也是企业避免"内卷"的有效探索。企业应保持定力，潜心培育自主创新能力和核心竞争力，实现差异化发展，尽快 形成发展生存的"护城河"，避免卷入低水平竞争。例如，企业可适时"出海"，依据当地市场的独特性，灵活调整产品、服务和 营销策略，通过产品创新及运营策略的优化，提升企业在海外的竞争力，开拓新增量。 所谓"内卷式"竞争，一般是指违背经济运行规律的低质量、同质化的过度无序竞争，甚至是恶性竞争。受全球经济增长放 缓、市场增量空间收窄等因素影响 ...

■苏诗钰 6月22日，内地与香港快速支付系统互联互通（以下简称"跨境支付通"）正式上线，通过内地网上支付跨行清算系统与香 港快速支付系统"转数快"连接，构建起覆盖薪酬发放、留学缴费、医疗缴费等高频民生场景的跨境支付网络。 在笔者看来，从个人指尖上的汇款便利到两地经济的深度融合，跨境支付通正以多种创新实践，对两地民生融合、金融市 场发展等产生积极深远影响。 对个人生活而言，跨境支付通上线可大幅提升居民生活便捷性。以往跨境汇款手续繁琐、到账时间长，而跨境支付通让两 地居民只需在手机上输入对方手机号码或银行账号，就可轻松进行跨境汇款操作。同时，这也可以显著降低支付成本。传统跨 境支付系统因环节多、机构多，导致费用较高。跨境支付通实现了支付基础设施的直接对接，减少了中间环节，降低了跨境汇 款成本。在试点期间，多家试点银行宣布免除手续费，意味着居民在进行跨境汇款时，能实实在在地降低成本。虽是阶段性举 措，但其培育的"跨境支付习惯"和"市场参与生态"，正为大湾区规则衔接、机制对接积累宝贵经验。 其次，助力教育、医疗合作。在教育方面，内地学生到香港求学，家长通过跨境支付通可以及时、便捷地为孩子缴纳学费 和生活费；香港学生到 ...

■苏向杲 近日，国家金融监督管理总局财险司（再保险司）司长尹江鳌在2025陆家嘴论坛期间举行的"再保险高质量发展"专题会上 表示，去年我国再保险保费为2595亿元，直保保费为5.7万亿元，渗透度为4.6%；而全球再保险保费为9000亿美元，直保保费 为7.2万亿美元，渗透度为12.5%。我国直保居全球第二，再保险居全球第七，渗透度较低。 其二，服务科技创新与现代化产业体系，破解"卡脖子"风险。 科技自立自强与构建现代化产业体系是国家发展的战略支撑，但这些领域的发展往往面临前沿技术研发失败、关键设备损 毁、知识产权侵权、供应链中断等风险，直保公司在承保此类风险时常常受限于承保能力和专业知识，导致市场保险供给不足 或不充分。 近年来，我国人工智能、低空经济、新能源等领域蓬勃发展，再保险在服务科技创新与现代化产业体系方面能够发挥十分 积极的作用：一方面，通过风险共担和分散功能降低创新成本，提升企业研发和投资的信心；另一方面，通过承保能力支持和 数据经验共享，帮助直保公司提升服务产业链关键环节、特别是攻关"卡脖子"技术相关企业的风险保障能力。 其三，构建多层次风险分散机制，提升社会治理效能。 通俗理解，再保险就是当保 ...

受访专家称，上半年GDP实现5%以上增长目标无虞 本报记者 孟珂 今年以来，我国宏观政策精准调控，经济展现出较强的韧性与活力。上半年，在大规模设备更新和消费品以旧换新（以下 简称"两新"政策）的驱动下，消费与投资持续发力，国民经济运行总体平稳，高质量发展态势持续，展现出较强的韧劲和活 力。 在政策驱动下，相关行业生产快速增长。5月份，规模以上锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、锅炉及原动设备制造 等行业增加值同比分别增长28.6%、12.8%、11.8%。新能源汽车、平板电脑、电动自行车等换新类产品的产量分别增长 31.7%、30.9%和20.5%。这一系列数据表明，"两新"政策不仅直接刺激了消费需求，还通过产业链传导效应带动了制造业投资 与生产扩张。 在章俊看来，大规模设备更新政策的持续发力正为制造业投资注入强劲动力。同时，随着稳步推进制造业高端化、智能 化、绿色化发展，加快制造业技术改造升级，新质生产力的发展也将继续带动制造业投资。 "短期扩内需政策以'两新'政策为代表，与早期扩内需政策的内涵有所不同。"申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，以消 费品以旧换新政策为例，汽车、家电等耐用品更加注重央地协同，中央 ...

港股热度持续提升。近期，超百亿元资金涌入港股主题ETF，多只港股主题ETF份额创历史新高。与此 同时，公募加快产品布局速度，把握港股市场细分投资机会。在业内人士看来，港股市场正焕发新活 力，优质资产掀起赴港上市潮，叠加市场活跃度提升，港股投资性价比显现。 公募加大布局力度 资金涌入港股主题ETF 据Choice测算，6月10日以来，截至6月19日，港股主题ETF净申购额为103.26亿元。从资金流向来看， 主要涌入港股创新药、科技、红利等领域。 具体来看，汇添富港股通创新药ETF净申购额为18.19亿元，广发港股创新药ETF、华夏恒生科技指数 ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF净申购额也均在16亿元以上。 随着资金持续涌入，多只ETF份额创历史新高。具体来看，截至6月19日，华泰柏瑞南方东英恒生科技 ETF、华泰柏瑞港股通红利ETF、景顺长城港股创新药50ETF等份额均创历史新高。 拉长期限来看，多只港股主题ETF规模较去年底翻倍。从去年底至今年6月19日，富国港股通互联网 ETF规模从221.9亿元增至452.71亿元，景顺长城港股科技50ETF规模从58.1亿元增至133.99亿元，工银 瑞信港股通科 ...

"将全球的上市公司作对比，能发现更多卓越公司。"何理称，A股的优势在于具备大量传统优质企业， 港股涵盖了多家新消费、科技等板块的公司，美股则拥有全球科技龙头股、消费医药股和周期制造 股。"在全球范围内'翻石头'，能让我们更准确地识别和发现一家企业的全球竞争力。"何理说。 与此同时，何理认为，百年未有之大变局下，各国经济周期严重错位，单一市场配置会加剧组合波动。 基于深度研究的全球配置，能够在一定程度上提升组合的稳健度。 据何理介绍，止于至善目前的投资组合涵盖了A股、港股、美股，以及韩国和印度等多个市场的优质企 业。与此同时，止于至善的核心投研团队共计7人，其中5人是海归研究生，具备良好的全球化投研基 础，近年来多次到海外进行调研。 止于至善最为市场熟知的，是对AI"炒股"的先行尝试。但事实上，其前沿探索远不止于此。 "百年未有之大变局下，一家私募管理人要以长期视角'排兵布阵'。"在资本市场浸淫十余年，止于至善 总经理何理近年来尤其重视自己和团队的长期应变能力。在他看来，置身于各种不确定"迷雾"，私募要 主动拥抱科技浪潮，同时应放眼全球寻找机会，抵御单一市场周期性波动对组合带来的风险。 据悉，止于至善投资今年不 ...

佘诗曼 " 打卡 " 深圳山姆 有市场人士告诉《商业观察家》，深圳山姆港客会员北上消费热度减退，"跟去年同期比，深圳山姆目前的港客差不多少了近50%，不过，港 客占深圳山姆的销售比重也不大，过去的销售占比就在10%-15%左右。" 分析此波港客下滑的原因，一些市场人士对《商业观察家》称，可能主要有四方面因素影响：新鲜感下降、业务局限、内部分流、大环境。 一 新鲜感下降 香港消费者之前很喜欢去深圳山姆采购商品，现在热度下降，与新鲜感下降可能有一些关系。 疫情"解封"后，港客北上游玩市场出现了一个"小爆发"，很多港客会把山姆、Costco等仓储会员店当作游玩的站点，因为香港没有仓储会员店 业态，香港的超市业态面积都很小，相比内地要小很多。由此，仓储会员店这种大空间、"大仓储"式的购物方式，满足了很多港客的新鲜感 需求，进而激发了兴奋感。 但这种兴奋感可能会随着时间的延长而有所"流失"。而当兴奋感下降，很多港客就会开始考虑"实际"了。 仓储会员店的业务模型是做仓储批发的"大包装售卖"，消费者需要采购量大才能感受到便宜——量大带来便宜，你买得多，价格当然就能给 你便宜点。那么，要让消费者"大量"采购，首要的一个前提条 ...

1、南方创业板中盘200交易型开放式指数证券投资基金（以下简称"本基金"）的发售已获中国证监会 2025年2月27日证监许可〔2025〕379号文注册。 [重要提示] 2、本基金类别为股票型证券投资基金，运作方式为交易型开放式。 3、本基金的基金管理人为南方基金管理股份有限公司（以下简称"本公司"），基金托管人为招商银行 股份有限公司，登记结算机构为中国证券登记结算有限责任公司。 4、本基金自2025年7月1日至2025年7月11日进行发售。投资人可选择网上现金认购、网下现金认购2种 方式。其中，网上现金认购的日期为2025年7月1日至2025年7月11日，网下现金认购的日期为2025年7月 1日至2025年7月11日。如深圳证券交易所对网上现金认购时间做出调整，我司将相应调整并及时公告。 5、本基金募集对象为符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格境 外投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人。 6、本基金网上现金发售通过深圳证券交易所内具有基金销售业务资格并经深圳证券交易所认可的会员 单位办理。 7、本基金网下现金发售通过基金管理人及其指定的发售代理机构办 ...