香港市场长期有望贡献收入增量，提高市场对其后续国际化预期。我们测算24 年农夫山泉在中国内地 即饮软饮市场的市占率约12%，产品、品牌与渠道力突出。根据灼识咨询，预计到2028 年香港即饮软 饮市场总零售额约216 亿元。我们认为凭借在产品与品牌力方面的优势，长期视角下，农夫山泉在香港 的市占率有望逐步提升、在收入端贡献增量。此前公司曾表态将以成为国际化一流企业为目标，依托中 国供应链优势，将健康的饮用水产品推向全世界，并计划将茶饮料进军发达国家市场。此次香港市场的 拓展增强了其国际化能力的置信度，若后续东方树叶无糖茶大单品等众多明星产品能打开海外市场，将 提高市场对其远期的营收空间预期。 机构：东方证券 研究员：叶书怀/燕斯娴/李雪君 事件：25 年6 月，农夫山泉宣布正式进军香港市场。公司旗下的 "农夫山泉"天然饮用水、"东方树 叶"无糖茶饮、"茶π"果味茶系列、"尖叫"运动饮品、及"水溶C100"、"NFC"和"17.5°"果汁类饮品均将在 年内进驻香港。其中，东方树叶香港区代言人为知名艺人佘诗曼。 合作打开香港本土渠道，香港拓展进度超预期。本次香港渠道拓展的进程快于市场此前预期。目前由建 华集团担任公 ...

同时，高净值人群财富管理需求趋于多元，定制化服务价值凸显，由此进一步拓宽了家族办公室的展业 空间。2）国际金融中心定位叠加政策支持，香港有望成为家办枢纽。香港私人财富管理行业基础深 厚，2023年香港私人财富管理行业AUM 达到9 万亿港元。政策层面，在香港设立家族办公室的条件相 较于其他国际金融中心更为灵活，且港府重视并致力于发展香港成为领先的家族办公室枢纽。在此背景 下，内地高净值人士赴港设立家办热情高涨。3）德林家办把握机遇，实现跨越式发展。 德林家族办公室2023 财年就投资管理项下资产所收取的服务费约5808万港元，2022 财年这一数字是 1870 万港元。预计到2026 年，德林家办客户数量将上升到200 户，资产管理规模（AUM）达到100 亿 美元。 以科技手段驱动服务普惠化，构建全方位财富管理生态：1）德林控股致力于实现服务普惠化、智能 化，AI+金融成为公司核心战略。德林致力于将服务推广到更多中小投资者，通过专业服务让其穿越周 期，用专业的投资理念帮客户实现财富的保值增值。秉持着这样的理念，德林于2023 年末推出亚洲首 家人工智能家族办公室（DLiFO）。2）打造旗舰项目突触科技，创造 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 国旅文化投资集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年7月2日上午10:00-11:00通过上海证券交易 所上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com/）以网络互动的方式召开了2024年度暨2025年第一 季度业绩说明会。现将会议召开情况公告如下： 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600358 证券简称：ST联合 公告编号：2025-临056 国旅文化投资集团股份有限公司 关于2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 召开情况的公告 一、本次投资者说明会召开情况 公司于2025年6月25日在指定信息披露媒体披露了《国旅文化投资集团股份有限公司关于召开2024年度 暨2025年第一季度业绩说明会的公告》（公告编号：2025-临054）。 2025年7月2日上午10:00-11:00，公司董事兼总经理李颖先生、副总经理兼董事会秘书彭慧斌先生、财务 负责人李文才先生、独立董事胡大立先生出席了本次业绩说明会，公司针对20 ...

AI + mRNA 技术平台亮相研发日：公司近期举办研发日活动，集中展示其完全整合且本地化的AI + mRNA 平台，及基于该平台的多款mRNA 肿瘤药物研发进展：1）个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16 目前 已在小鼠黑色素瘤模型中验证疗效并展现出与PD-1 抗体存在协同作用。其IIT 研究的初步结果显示，即 使低起始剂量，也能在晚期肿瘤患者中激发特异性T 细胞反应，具有良好的免疫原性。2）通用型现货 肿瘤治疗性疫苗EVM14 同时靶向5种肿瘤相关抗原，适用于多种鳞癌，临床前研究发现其具备诱导免疫 记忆、降低肿瘤复发的潜力，正同步推进中美双报。3）自体生成CAR-T 项目也已在动物模型中验证有 效，具备现货型、无需淋巴耗竭、剂量可控等优势，展现了开发用于肿瘤及自身免疫疾病的潜力。 可逆BTK 治疗膜性肾病更新优异数据：公司公布了共价可逆BTK 抑制剂EVER001 治疗膜性肾病的 Ib/IIa 期数据。试验招募抗PLA2R 自抗体阳性的患者，分为低剂量组（100mg QD x 4 周 + 100mg BID x 32 周）和高剂量组（200mg BID x 36 周），36 周治疗后接受16 周随访。结果显示：1 ...

Core Viewpoint - Guangyuyuan, a "Chinese Time-Honored Brand," is focusing on growth as a fundamental objective, emphasizing the importance of maintaining a competitive edge through strategic product positioning and operational efficiency [7][8][9]. Company Strategy - The company has adopted the "1541" strategic framework to promote growth as a primary goal, launching the "Dragon and Phoenix Big Product" strategy centered around its core products, Gui Ling Ji and Ding Kun Dan [8][9]. - In 2024, Guangyuyuan opened 43 new agents, increasing its total terminal stores to 462, with Gui Ling Ji sales growing over 25% and Ding Kun Dan nearly 10% [8]. Financial Performance - In Q1 2025, Guangyuyuan reported revenue of 417 million yuan, a year-on-year increase of 21.48%, and a net profit of 63.58 million yuan, up 53.94% [8]. Market Outlook - The health policy in China is expected to drive the market for premium traditional Chinese medicine, projected to exceed 300 billion yuan by 2030, aligning with Guangyuyuan's dual attributes of "treatment necessity + consumption upgrade" [9]. Product Development - Guangyuyuan emphasizes the importance of product efficacy, adhering to traditional methods in the production of its medicines, which include strict selection standards for raw materials [11][12]. - The company is also engaged in innovative research and development in collaboration with institutions like the China Academy of Chinese Medical Sciences [12]. Marketing and Growth Strategy - Guangyuyuan is implementing a "Four Feet and Two Wings" marketing strategy to enhance its market position and aims to become a leader in the premium traditional Chinese medicine sector within three years [13][14]. - The company is focusing on a multi-dimensional approach to marketing, including partnerships with top media and consulting firms to enhance brand visibility and market penetration [14][15].

g 8 沈良 ◎记者 王彭 全球资产管理巨头安联投资（Allianz Global Investors）去年4月在中国设立的独资公募基金公司——安 联基金正式获批展业，标志着其对中国市场的长期战略布局进入新阶段。安联投资隶属于全球最大的保 险和资管集团之一安联集团，其在中国深耕超过30年，已从最初的保险业务扩展到如今的综合金融服务 体系。 "在高端制造崛起、资本市场改革深化及估值吸引力的共同作用下，中国市场正迎来新的发展机遇。随 着转型成效逐步显现，国际资本或将重新审视中国在全球资产配置中的战略价值。"安联基金总经理沈 良称。 对中国市场具有长期信心 "我们的公募基金于2024年4月18日获批展业，其实在此之前，安联集团已在中国市场深耕布局。"沈良 回顾道，"包括1999年在中国设立合资寿险公司，从合资寿险到独资寿险，再到保险资管、私募基金， 现在成立了公募基金，这一系列布局体现了安联对中国市场的长期信心。" 谈及安联集团在中国设立外资独资公募基金的原因，沈良表示，中国是个巨大的市场，是全球第二大经 济体。更重要的是，中国老百姓越来越有钱，对投资产品和服务的需求正在快速增长。 "5年前，中国家庭42%的资产放 ...

张大伟 制图 券商 金股 □ Wind数据显示，收录的34家券商研究所金股组合中，共有27家券商金股组合上半年收益为正，占比 近八成 □ 多家券商认为，下半年A股有望震荡上行，倾向于布局新兴科技等具备核心产业趋势潜力的行业，此 外继续以红利资产作为核心底仓品种 公募 基金 最高超30% 上半年近八成券商金股组合获正收益 ◎记者 严晓菲 今年上半年，共有27家券商研究所发布的金股组合收益为正，占比近八成。其中，华鑫证券、东兴证券 金股组合收益领先，涨幅均超过30%。 外资 视点 □ "韧性"有望继续成为中国宏观经济的最大特征 □ 主动权益类基金上半年平均收益为6.78%，超八成实现正收益。其中，347只基金收益在20%以上，50 只收益超过40%，更有11只收益超60% □ 在消费、出口表现超预期，宏观环境向好的背景下，中国资产的吸引力将日益增强 □ 北交所、医药相关基金上半年业绩亮眼，其中重仓创新药的基金在主动权益类基金业绩前十强中占据 六席 下半年把握"科技+红利"投资机会 展望下半年，多家券商预计A股中枢将在震荡中抬升，倾向于布局包括新兴科技在内的具备核心产业趋 势潜力的行业，同时将红利资产视作配置的底仓 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the transformation of public fund subsidiaries from a phase of rapid growth to a more specialized and professional approach, reflecting the challenges and evolution of asset management institutions in China [2][6][8] - In June 2025, three public fund subsidiaries received approval for establishment, indicating a renewed interest and regulatory support for the sector [3][4] - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has outlined a clear direction for the future development of fund subsidiaries, emphasizing innovation and differentiation as key themes for new establishments and operations [5][8] Group 2 - The management scale of public fund subsidiaries has significantly decreased, dropping from nearly 12 trillion yuan in 2016 to 993.916 billion yuan by the first quarter of 2025, marking a historic decline [6][7] - The rise of fund subsidiaries began in 2012, characterized by their broad investment scope and advantages, but faced challenges due to regulatory changes and the introduction of new asset management rules [6][7] - The recent approval of new subsidiaries is seen as an opportunity for public fund companies to leverage their traditional strengths in asset operation, particularly in the context of public REITs [9][10] Group 3 - The regulatory environment is increasingly supportive of public fund companies expanding overseas, with policies encouraging them to establish foreign subsidiaries and enhance their global asset allocation capabilities [8] - The growing attractiveness of Chinese assets is noted, with reports indicating a shift among European investors towards a more neutral or even overweight position in Chinese investments [8] - The establishment of specialized licenses for public REITs is expected to streamline operations and improve economic returns for fund management teams, fostering a positive cycle of investment, operation, and exit [10][11]

Core Viewpoint - The fund distribution market has seen significant growth in 2023, with over a thousand funds distributing a total of more than 120 billion yuan, marking a 38% increase year-on-year, driven by improved performance in active equity funds and record distributions from ETFs [1][2]. Group 1: Fund Distribution Highlights - Over 1,000 funds have distributed a total of 123.1 billion yuan this year, achieving a historical high for the same period [1]. - The Huatai-PB CSI 300 ETF set a record with a single distribution amount of 8.394 billion yuan, the highest ever for domestic ETFs [2]. - Other notable distributions include 2.683 billion yuan from the Huaxia CSI 300 ETF and 2.435 billion yuan from the Harvest CSI 300 ETF, with several other funds also exceeding 1 billion yuan in distributions [2]. Group 2: ETF Performance - ETFs have emerged as a significant force in the fund distribution market, with ETF and ETF-linked funds distributing a total of 21.714 billion yuan this year, more than three times the amount from the same period last year [2]. - Large-scale and profitable ETFs are the backbone of these distributions, with the Huatai-PB CSI 300 ETF having a scale of 373.858 billion yuan as of July 1 [2]. Group 3: Fund Types and Trends - Broad-based value-style ETFs have larger distribution amounts compared to growth-style ETFs, influenced by the stability and cash flow of the sectors they cover, such as banking and food and beverage [3]. - The trend of increased distributions is supported by regulatory policies aimed at enhancing cash dividend stability and predictability for listed companies, leading to a surge in distributions in the A-share market [3]. - ETF distributions provide benefits to holders by allowing them to lock in profits and meet their demand for stable cash flow, while also improving fund management efficiency for companies [3].

2025全球数字经济大会数字经济国际交流合作体验区。 新华社图 环节更通过AI算法生成定制图案，将科技与艺术完美融合。"我们通过上万次的模拟实验优化流程，让 每一杯咖啡都能达到专业咖啡师的水准。"研发人员表示。 数字友好，安全先行。在奇安信科技集团展台，公司演示了数据泄露等攻防场景，通过聚焦AI时代安 全体系创新，实现从基础防御到AI运营的全周期护航。 奇安信集团网络安全专家井俊丰表示，面对人工智能落地应用带来的多重安全挑战，要用AI对抗AI， 增补面向大模型攻击及异常行为的检测手段，实时监测针对大模型的攻击行为，并实现高效拦截，形成 安全运营的闭环。奇安信以"AI驱动安全"，为构建数字经济安全新生态保驾护航。 ◎记者 李雁争 张雪 7月2日，2025全球数字经济大会在北京国家会议中心拉开帷幕。以"建设数字友好城市"为主题，这场科 技盛宴正用前沿技术勾勒未来城市的模样，让数字友好从概念走向可感知、可体验的生活场景。 踏入国家会议中心一期，灵动的吉祥物"数小智"率先传递出数字经济的活力。其命名中，"数"象征数字 经济浪潮，"小智"融合人工智能与人类智慧，寓意科技与人文的共生。从外观设计上，"数小智"以流线 型的 ...