正是上述原因，此次科创板改革还试点引入资深专业机构投资者制度，希望借助这些机构投资者的专业 判断、真金白银的投入，帮助审核机构、投资者增强对企业科创属性、商业前景的判断，更加有效地识 别优质科技型企业。 对于机构投资者来说，真正考验他们专业能力的时候来了。 6月18日，中国证监会正式发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，在科 创板内部新设科创成长层，为未盈利但前景广阔的科技型企业开辟专属上市通道。科创成长层企业股票 简称后添加"U"（Unprofitable），作为特殊标识。 科创成长层的推出，大幅提升了资本市场对科技创新企业的包容性与适应性，为人工智能、商业航天、 低空经济等更多前沿领域注入源头活水，体现资本市场服务科技创新的应有之义。 需要指出的是，当资本市场向未来科技敞开大门时，当"U"标识企业持续涌入资本市场时，新的投资机 遇实际上也对投资者的专业投资能力也提出了更高的要求和更大的挑战。 科创成长层企业的"U"标识，暗含着企业更难以评估的价值。实事求是地说，很多未盈利科技企业有技 术理论的支撑，但其价值更多被寄望于未来的市场潜力，而非眼前实实在在的利润，投资者不能沿用传 统的市 ...

□ 汪云沾 □ 国有资本属性的基金管理人正逐渐发展成为我国股权投资市场募资与投资的主导力量，不仅为整个行 业注入了大量且稳定的资金，而且还以精准投向新质生产力领域，成为行业的中流砥柱，对我国战略性 新兴产业及未来产业的培育与发展具有不可替代的关键作用 □ 风险投资具有高度的专业性，对人才要求严格，单靠尽职尽责难以胜任。在国资创投快速前行的过程 中，也面临一系列制度性、系统性问题与挑战 □ 以适当薪酬吸引人才、以有效的机制激励约束人才、以独立的决策机制激发人才，是建设创投专业队 伍、防范道德风险、降低投资风险，尊重风险投资市场经济规律的基本做法，是从源头上解决国资创 投"不敢投、不愿投"难题，从根基上保证国资创投长远健康发展的制度基础 当下，国有资本创业投资（以下简称 "国资创投"）呈现出蓬勃发展的态势。国资创投作为有限合伙人 （LP，即为股权投资提供资金来源的主体），为整个行业注入了大量且稳定的资金；同时，其以普通 合伙人（GP）的身份积极募集资金，精准投向新质生产力领域，已然成为行业的中流砥柱，对我国战 略性新兴产业以及未来产业的培育与发展具有不可替代的关键作用。 然而，在国资创投快速前行的过程中，也面临一 ...

《哪吒2》国际版海报 ◎记者 杨翔菲 刘暄 120年前，中国第一部电影《定军山》诞生，从此光影世界有了中国画面。 如今，动画电影《哪吒之魔童闹海》（下称《哪吒2》）横空出世，登顶全球动画电影票房榜，位居全 球影史票房榜第5，打破了好莱坞对动画电影榜单和全球电影票房TOP10的垄断。 作为头部华语电影国际发行平台，华人影业是《哪吒2》的主要国际发行方之一，负责北美和澳新地区 的发行。华人影业以"原声触达、英语破圈、流媒体深耕"的"三步走"战略，为《哪吒2》这一动画IP缝 制了出海的云帆。 当扎着中华传统"小揪揪"的少年踩着风火轮掠过全世界院线，当带着拼音注释的《哪吒2》台词本成为 日本秋叶原的爆款周边，当来自中国义乌的哪吒卡牌成为外国少年的收藏……这部由中国神话IP改编的 动画电影，正以席卷之势，向世界展示着中华传统文化创新表达的非凡魅力。 《哪吒》的海外"风火轮" 自2月14日开启北美及澳洲、新西兰海外上映以来，《哪吒2》以阶梯式上映策略覆盖五大洲，成为首部 在欧美主流院线大规模上映的国产动画。法国《世界报》评价："《哪吒》用东方哲学解构英雄叙事， 为好莱坞上了一课。" 尽管《哪吒2》在北美与本土超级大片《美 ...

◎记者 谭镕 扬琴声如潺潺流水，舞姿婀娜曼妙，与观众互动握手……在近日举办的2025杭州国际人形机器人与机器 人技术展览会上，宇树科技、云深处、强脑科技、阿里云、卧龙集团等企业的机器人产品同台竞技。 随着蚂蚁、博世等汽车产业链企业、科技厂商纷纷加码具身智能，人形机器人产业链"百家争鸣"，应用 场景成为行业发展破局的关键。同时，人形机器人"大脑"的重要性日益凸显，但仍需攻克数据、算力等 关卡。 人形机器人迭代加速 一个人形机器人正在稳步前行，突然弯腰向左倾斜，低下身体调整重心加快步伐，重新保持稳定节奏。 "相较于人形机器人本体技术的突破，应用场景的突破才是行业发展关键所在。"高工机器人产业研究所 所长卢瀚宸表示，人形机器人应用场景目前主要有科研、商用服务、工业场景等方向。其中，以工业和 商用为代表的2B领域（面向企业端）将以其相对结构化场景特征成为人形机器人率先商业化的领域。 "我们期望将灵巧手做成标准的末端通用夹治具，以此代替其他非标的夹治具、夹爪等。为了产品在B 端更好推广，团队期望在提高性能的情况下尽可能降低成本和客户使用门槛。"强脑科技销售经理王少 凯透露，灵巧手的应用场景正从医疗端向B端市场拓展。 " ...

◎记者 聂林浩 近日，沪深交易所密集批复了一批公募REITs。上海证券报记者注意到，新获批产品的基金管理人中除 了华夏基金、南方基金等熟面孔外，创金合信基金作为后来者，也收获了旗下首只获批的REITs产品。 Choice数据显示，目前全市场已成立68只公募REITs，总募集规模达1770亿元，由24家公募机构参与管 理。同时，市场呈现出强者恒强、"新人"不断入场的发展格局。 中小公募纷纷发力 继6月18日国内首批两单数据中心公募REITs正式获批后，6月19日，华夏华电清洁能源REIT和创金合信 首农产业园REIT也获得了上海证券交易所"注册生效"的批复。 据悉，创金合信基金近两年在公募REITs赛道上持续发力。创金合信首农产业园REIT是公司旗下首只获 批的REITs产品，同时创金合信电子城产业园REIT也已获上交所正式受理，另有多只公募REITs项目也 在推进当中。 郭晨凯 制图 后来者如何居上？创金合信基金表示，公司近年来高度重视REITs业务的发展，组建了专业团队，建立 了完善高效的基础设施基金治理机制，为项目的顺利推进提供了有力保障。此次创金合信首农产业园 REIT的获批，标志着公司在REITs业务 ...

◎记者 杨翔菲 王彭 "在上海看电影，真好啊！""不舍电影节，不舍电影之城！""明年再见，电影永恒！"6月22日，众多电 影爱好者在社交媒体抒发对第27届上海国际电影节（下称"上影节"）的不舍之情。 6月13日至22日，上影节让上海变成了一座电影之城。行业人士以光影"造梦"，影迷观众以热情"追 梦"，10天的光影盛会，线上线下激情四溢，在上海，每一帧都是生活。 从虚拟现实电影到潮玩IP，新消费的浪潮在技术迭代和情感需求的双重推动下加速奔涌。上影节展现的 不仅是影视技术的突破，更是一个新时代消费逻辑的缩影——未来，能够深度融合技术创新与情感共鸣 的企业，将成为市场的引领者。正如业内人士所言："新的时代，一定会诞生一批代表性的公司。" 虚拟现实电影开辟新蓝海 今年上影节，国家电影局发布的虚拟现实电影发展计划成为焦点。截至目前，已有10部虚拟现实电影立 项，标志着中国电影产业正探索一条"国际上没有先例的创新之路"。 资深影迷王小姐对记者表示，她今年上影节一共看了10场展映影片。"其中3场是见面会场次，可以和主 创交流，这是每年6月才有的限定体验。"本届电影节，共有400多部中外影片参加展映。 王小姐介绍，她深深地感 ...

◎记者 赵明超 发行容易成长难。过去几年密集成立的发起式基金，如今正在遭遇成长的难题。今年以来，因规模持续 低于合同约定而清盘的发起式基金高达41只，还有上百只已经拉响清盘警报。 这些发起式基金缘何长不大？上海证券报记者统计发现，上述清盘的基金大多为追逐市场热点而成立， 但在成立后遭遇业绩"滑铁卢"，投资者"用脚投票"，最终基金因规模长期低于2亿元而清盘。 在业内人士看来，发起式基金成立门槛较低，基金公司应将其作为逆势布局的"种子"，而不应该当作热 点营销的工具。只有基于长期投资价值出发，发起式基金才能拥有长期生命力。 41只"闯关"失败 据Choice数据统计，截至6月22日，在年内清盘的131只基金中，发起式基金高达41只。其中不少是新能 源、医药等行业主题基金。由于成立在几年前的市场高点，几年下来业绩惨淡，在清盘时已经成为"四 毛基""五毛基"。 以最近清盘的上银新能源产业精选混合基金为例，2022年4月20日，在新能源赛道如火如荼时，该基金 成立，发行规模为1982.06万元。但此后新能源板块冲高回落，该基金净值也急转直下，截至2024年2月 初，净值一度跌到0.45元。 今年4月，上银新能源产业精选 ...

◎林玉莲 记者 何漪 不过，广东此次明确规定基金管理费的收费规则后，有可能打破行业惯例。《管理办法》提出，基金管 理费一般应以实缴出资或实际投资金额为计费基础，合理确定计提标准。基金管理费从基金收益或利息 中支付，原则上不允许在本金中列支，如基金暂未产生收益或利息，可先从本金中预支，待基金产生收 益或利息后补回。 同时，《管理办法》还提出，政府投资基金管理费用按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果 情况予以核定拨付；基金存续期满后不得收取管理费。 激活政府基金的投资生命力 《管理办法》发布后，在市场引发热议。 "《管理办法》出台的背景在于，市场存在部分鱼龙混杂的现象。"前润控股集团董事长向阳说，《管理 办法》对一些仅依赖管理费却不具备专业投资能力的基金管理公司是精准打击。对于专业的基金管理公 司来说，投资空间会愈发广阔。 近日，广东省财政厅发布关于印发《广东省政府投资基金管理办法》（下称《管理办法》）的通知，引 发市场热议。其中，备受关注的一条规则是，基金管理费从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本 金中列支，如基金暂未产生收益或利息，可先从本金中预支，待基金产生收益或利息后补回。 业内人士表示，《管 ...

◎记者 汤立斌 常佩琦 闫刘梦 证券公司分类评价制度是证券公司监管的基础性制度，其结果有效反映券商的综合实力，同时影响着公 司的创新业务开展、风险资本指标及监管检查频率等方面，重要性不言而喻。 日前，该项制度迎来新一轮规则调整，中国证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见 稿）》（下称《规定》）公开征求意见。《规定》明确了引导证券公司更好发挥功能作用的监管导向， 聚焦行业高质量发展，支持中小机构特色化、差异化发展，并强调"打大打恶"，更好维护投资者合法权 益。 具体来看：一方面，《规定》适当优化整合规模性指标，取消了营业总收入的加分指标，同时提升对净 资产收益率的加分力度，最高加分由1分提高至2分，引导证券公司坚持集约型的发展方向，提升经营效 率；另一方面，《规定》适当提升了部分加分指标的覆盖面，将净资产收益率和经纪、投行、资管等主 要业务收入加分范围由前20名扩大到前30名，按名次加0.25分到2分不等，助力中小机构在相关细分业 务领域的加分项中能够"跳一跳，够得着"。 在业内人士看来，调整后的评价办法将重塑行业定位，引导证券行业从规模导向转向价值创造，把净资 产收益率作为衡量资本使用效率的核心指标 ...

◎记者 汪友若 5月7日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合推出一揽子金融政策，从货币政策、金融监 管、资本市场建设等多维度发力，贯彻落实中央政治局会议"持续稳定和活跃资本市场"的决策部署。 投行业务中，并购重组市场不断升温，券商在方案设计、交易撮合、融资安排等方面具有专业优势，并 购重组财务顾问业务面临发展机遇。 资管产品方面，盘活存量资产、支持基础设施建设等政策导向，将推动REITs市场和资产证券化业务持 续发展，为券商带来新的业务增长点。 展望未来，徐朝晖认为，政策还有望从四方面发力，进一步巩固和提升市场动能。一是通过政策引导和 市场机制，鼓励上市公司聚焦主业，提升核心竞争力；二是支持上市公司加大研发投入，推动科技创新 和产业升级；三是支持优质企业通过并购重组做优做强，支持上市公司通过市场化方式进行产业整合和 价值提升；四是引导上市公司完善公司治理结构，提高决策透明度和科学性，鼓励上市公司通过现金分 红、股份回购等方式积极回报投资者。 "平衡'稳定'与'活跃'是一个动态的过程，政策既要为市场划出清晰的底线和红线，保障其稳定运行，又 要为市场留出足够的空间和弹性，激发其内在活力。通过多方面、系统性 ...