证券研究报告 | 2025年06月17日 圣泉集团（605589.SH） 优于大市 合成树脂龙头企业，电子特种树脂快速成长 圣泉集团是国内合成树脂龙头企业。公司酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模 位居国内第一、世界前列。当前公司酚醛树脂产能达到 65 万吨左右， 产能规模和技术水平位居世界前列。铸造造型材料产业同样是公司传统 支柱产业，铸造用呋喃树脂产能 12 万吨，规模位居世界第一，冷芯盒 树脂产能 2 万吨/年，公司以呋喃树脂、冷芯盒树脂、热芯盒树脂、涂 料、固化剂、陶瓷过滤器、发热保温冒口、熔炼材料等为代表的铸造辅 助材料产品达一百多种，广泛应用于高档精密铸件生产。在制造业高端 化进程中，合成树脂需求持续高增。树脂合成过程中会产生较多废水， 在环保要求持续升级背景下，合成树脂产能有望持续向头部企业聚拢。 公司高端电子用树脂产能规模快速扩张，成为公司第二成长曲线。电子树脂 研发难度大，下游认证困难，认证后客户粘性大。聚苯醚树脂超低介电 常数和介电损耗的特性使其成为制造高频高速 PCB 基板理想材料。公司自 主研发的聚苯醚（PPO/PPE）树脂通过国内重点头部企业认证，建成 1300 吨/年全自动化产线并实现稳定 ...

文/杨燕 近一个月来，多家跨国药企出现高层人事变动与战略调整。 6月17日，武田中国事业部总裁单国洪对外宣布将离开武田，寻求外部发展机会，最后工作日是6月30日，原消化 事业部负责人刘燕被任命为武田中国事业部代理总裁。 编辑：姜雨晴 刘燕于2021年正式加入武田，担任血友病及罕见病事业部负责人，并于2024年接任消化事业部负责人一职。自 2025年7月1日起，刘燕将全面负责武田中国事业部的战略和运营管理。她此前担任的消化事业部负责人的继任人 选将在未来几个月内确定。据悉，刘燕毕业于北京大学，并拥有英国牛津大学工程学博士学位及牛津大学管理学 硕士学位。 对于单国洪下一站的去向，有消息称其将加入百济神州。对此消息，截至发稿，百济神州方面未予回应。 近一个月内，默沙东、诺和诺德、强生等跨国药企同样出现了高管职位变更。 6月9日，强生医疗科技内部公告称，中国区副总裁、首席数字官戴鹰将于6月30日正式离职，戴鹰表示离开强生出 于个人选择，为了"寻求外部发展机会"，强生中国研发团队负责人Joanna Wan将暂时肩负起数字化团队的领导职 责。 5月29日，默沙东宣布其全球高级副总裁、默沙东中国总裁田安娜（Anna Van ...

6月17日，景顺长城基金旗下景顺长城上证科创板200指数开启发售。该基金为被动指数型基金，拟任基金经理龚丽丽。 龚丽丽目前在管14只基金（初始基金口径，包括联接及指数基金），在管总规模超300亿元，包括景顺长城中证A500ETF等产品。 年费率0.15% 6月13日，景顺长城基金旗下景顺长城上证科创板200指数发布发售公告。该基金为契约开放式证券投资基金，于2025年6月17日至2025年9月16日公开发售， 基金最低募集份额总额为2亿份。 根据Wind数据，龚丽丽目前在管14只基金（初始基金口径，包括联接及指数基金），均为指数型产品，在管总规模超300亿元。 龚丽丽目前正在管规模较大的产品为景顺长城中证A500ETF。截至6月16日数据，该基金年内下跌0.7%，跑赢业绩比较基准0.71个百分点。 | 159569.OF | 景顺长城国证港股通红村 | | --- | --- | | 515100.OF | 景顺长城中证红利低沥 | | 016128.OF | 景顺长城中证红利低波 | | 159935.OF | 景顺长城中证50 | | 520990.OF | 景顺长城中证国新港股通 | | 001455. ...

以伊冲突对中国资产的风险溢价影响如何呢？ 从产业角度看，石油价格的波动对上游资源产业相对利 好，但会压缩中下游产业的利润，不利于中国产业的升级。从全球博弈的视角看，中国的安全对全球资 产的吸引毋庸置疑， "风景这边独好"将成为未来很长一段时期中国资产重估的基础。 本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 上周首席视点指出，投资者的观察重心需要从全球政治、经济、军事等不确定事件的博弈转向经济自身 运行的特征，从风险定价的基本逻辑出发来进行布局。当然，这些外部冲击对我们的投资秩序会产生扰 动，这些扰动是影响趋势、结构还是影响节奏，需要针对性地进行处理。 一、市场回顾：原油暴涨，白酒颓势 从上周的资产走势看，有两大突出的特点。一是原油大涨，主要触发因素是以色列突然袭击伊朗，伊朗 反击，全球投资者担心原油供给收缩。二是中国A股市场中白酒大幅调整，这是政府治理公务消费白酒 带来的必然冲击。目前市场关注资产走势的这两个特点是否会成为趋势。 对于全球资产来讲，冲击是局部的、虽然攻击来来往往，但冲击大致是一次性的。对内部资产来讲，白 酒消费式微是否意味着房地产周期的彻底终结，特别是在Labubu为代表的满足个人欲望的悦己消费 ...

会上，第二大区总经理李宁肯定了济南分公司团队精气神，勉励济南团队保持当前昂扬斗志，持续提升 专业素养与作战能力，并鼓励大家要勇于自我超越，以超常规付出赢得超预期突破，在工作中展现敢为 人先的进取意志。 面对2025年机遇与挑战并存的新格局，东融科技集团将坚定推进战略部署，强化团队建设，持续创新服 务模式，优化客户体验，为资金需求者提供更优质的融资解决方案。 胡玉建分享到，成熟行业普遍具备强势品牌、寡头型企业及行业标准三大特征，而当前助贷行业尚 处"百花齐放"的早期发展阶段，市场占有率低、标准化程度不足等问题虽然一定程度上制约行业的发 展，但也为东融提供了打造头部品牌的战略机遇。他强调，集团将实施多维战略布局，通过品牌全面升 级、市场资源倾斜、营销模式创新、招商产品迭代等举措持续发力，并将持续加码数字化升级，特别是 在AI技术应用领域实现突破性进展。 围绕济南分公司2025年发展目标，胡玉建对济南分公司的伙伴们提出了两点要求：一方面要聚焦业绩攻 坚，确保月度及年度目标高质量达成；另一方面要服务好客户，深化口碑建设，要求全员恪守"诚实做 人，感动客户"的核心价值观，以匠人精神打磨每项服务细节，严守合规经营底线，通 ...

据今日俄罗斯（RT）报道，以色列驻莫斯科大使哈尔佩林（Simona Halperin）表示，以色列希望彻底摧毁伊朗的核计划，并消除其未来重启该计划的能 力。任何关于和平谈判的考虑都必须在伊朗丧失追求该项目的能力之后，现在考虑谈判还为时过早。 哈尔佩林周一在以色列大使馆的一次简报会上对媒体说："以色列正在攻击领导伊朗核计划的个人和机构、那些领导旨在摧毁以色列的核计划的人，以及所 有可能对以色列构成军事威胁的人。" 当被RT问及俄罗斯总统普京提出在西耶路撒冷和德黑兰之间进行斡旋时，这位外交官强调，以色列目前最关心的是摧毁伊朗的核计划。 哈尔佩林告诉RT，"以色列的首要任务"是消除伊朗继续推行核计划的"愿望、能力和意图"。 她补充说，现在考虑谈判还为时过早。 周二的市场情绪被各路消息反复蹂躏，亚盘关于特朗普呼吁所有人离开德黑兰、美军大规模部署中东、霍尔木兹海峡油轮起火，以及特朗普中断G7行程紧 急返回白宫并坐镇战情室的报道，让市场担忧"有大事即将发生"，但随后美媒又称特朗普已经指示副总统万斯和中东特使向伊朗提出会谈，市场的紧张情绪 随之缓解。 显然，哈尔佩林的这些狠话被报道后又会让投资者再度纠结。同时，特朗普否认了 ...

文/Forbes Insights 随着公司战略的全面升级，碧澄能源迎来新的战略股东淡马锡。现有其他股东还包括普洛斯等国际资本与华美国际、钟鼎资本、芯联资本、蔚来资本、星航 资本等国内头部产业资本。 此次战略投资，正是碧澄能源构建"清洁发电-智慧电网-终端电气化"全产业链闭环的关键布局。碧澄凭借业内独有的轻重结合双轮驱动模式，以及融合AIoT 技术的全域智慧能源管理系统，为工商业客户提供定制化、一站式绿色能源解决方案。截至目前，碧澄累计实现新能源电站投建并网规模超1GW，持续领 跑中国工商业分布式清洁能源产业赛道，其核心团队展现的战略前瞻性与卓越执行力均获得知名投资机构高度认可。 碧澄能源吉利汽车30MW分布式光伏项目 【关于淡马锡】 淡马锡是扎根于新加坡的国际投资公司，截至2024年3月31日的投资组合净值为3,890亿新元(相当于20,800亿人民币)。若按市值计算淡马锡的非上市资产， 投资组合净值将提升310亿新元(相当于1,660亿人民币)，达到4,200亿新元(相当于22,500亿人民币)。"延延世代，欣欣向荣"的使命指引淡马锡开拓创新，造福 世代。淡马锡遵循商业原则运营，致力于实现长期可持续的回报 ...

据悉，人工智能(AI)基础设施供应商英伟达(NVDA.US)市值超越微软(MSFT.US)，重夺全球市值最高上 市公司头衔，总市值达3.46万亿美元。 通过发布比市场普遍预期更加稳健的Blackwell系列AI芯片产品销售预期，可谓缓解了投资者们对英伟 达中国市场份额大幅下滑的担忧，并极度乐观地预测Blackwell系列将创下史上最强劲AI芯片销售纪 录，推动人工智能算力基础设施市场"呈现出指数级别增长"。 比市场预期乐观得多的前景显示，英伟达正在加大其新一代AI芯片产品——Blackwell架构AI GPU的产 量，并且力争架构更加先进且性能更加强劲的Blackwell Ultra架构AI GPU产能在第二季度快速扩张。 并且，作为这一推动举措的一部分，公司将其AI芯片产品作为整套AI计算机系统进行提供——英伟达 称此举对于加速部署更复杂且性能更强大AI技术是必要的。英伟达CEO黄仁勋在业绩会议上预计，AI 算力基础设施最终将改变全球经济。 可以说，这家AI芯片霸主——现已成为全球营收和市值最大规模的芯片公司——主导着整个AI算力基 础设施领域，这些芯片组件对于开发和运行人工智能大模型至关重要。而英伟达旗下 ...

智通财经APP获悉，美国参议院将于当地时间6月17日(周二)对《GENIUS法案》进行最终表决。这项旨 在对稳定币进行监管的法案预计将被通过，加密行业也希望借该法案增强其合法性。 上周三，美国参议院以68票对30票通过对《GENIUS法案》修正案的程序性动议，扫清了该法案面临的 程序性障碍。该稳定币法案将为用于支付的美元挂钩代币建立监管规则。立法核心条款要求稳定币发行 机构必须持有100%美元等价资产储备，包括短期美债或受监管的类现金资产。支持者认为，这将推动 与美元挂钩的稳定币成为主流支付工具。美国财政部长贝森特上周表示，该法案可能帮助美国稳定币市 场在2028年底突破2万亿美元。 不过，大多数民主党人仍反对该法案。他们指出，该法案几乎没有处理美国总统特朗普在加密货币领域 的个人财务利益问题。法案中包含一个条款，禁止国会议员及其家属从稳定币中牟利，但该禁令不适用 于总统及其家属。 马萨诸塞州民主党参议员Elizabeth Warren直言不讳地警告称，该法案为特朗普的腐败行为"开辟了一条 高速通道"。她还警告称，法案可能允许像亚马逊(AMZN.US)和Meta(META.US)这样的大型科技公司推 出自己的 ...

这位欧洲央行掌门人重申了此前提出的核心主张，强调欧元国际化进程需夯实三大支柱：首先是强化地 缘政治影响力，通过提升欧元区在全球治理中的话语权增强货币吸引力;其次是构建更具韧性的经济体 系，使欧元资产成为更安全的投资选择;最后是维护制度公信力，确保欧盟法律框架和金融机构的可靠 性。欧盟决策层普遍认为，若能成功挑战美元长期主导地位，欧元区将获得诸多专属特权，包括降低成 员国政府与企业融资成本、增强经济体系抵御汇率波动的能力，这将对欧洲金融主权产生深远影响。 市场动态为这一战略构想提供了现实依据。今年以来，特朗普时期反复无常的贸易政策持续发酵，导致 国际资本加速撤离美元资产。与此同时，欧洲特别是德国扩大财政支出的政策转向，正吸引全球投资者 重新审视欧元资产配置价值。但欧洲央行最新研究报告显示，2024年欧元在国际支付、储备货币等关键 领域的市场份额仍维持原有水平，凸显其与美元竞争的艰巨性。拉加德坦言："欧元国际化进程不会自 然天成，必须通过持续努力争取。当前对主导货币的信任危机尚未转化为实质性替代需求，反而更多体 现在黄金避险需求上升。" 作为政策保障，拉加德披露欧洲央行已建立应对机制："为防范海外可能出现欧元流动 ...