证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 06 09 年 月 日 朝闻国盛 短期可能迎来"决断" 今日概览 ◼ 重磅研报 【宏观】政策半月观—短期可能迎来"决断"——20250608 【宏观】美国经济将迎来至关重要的两个月——兼评 5 月非农就业—— 20250607 【金融工程】市场有望继续上涨——20250608 【金融工程&医药生物】新质生产力布局全球，一键投资 AH 创新药—— 永赢医药创新智选基金投资价值分析——20250608 【金融工程】择时雷达六面图：本周估值分数下降——20250607 【固定收益】利率为何能突破前低——20250608 【建筑材料】建材传统淡季来临，预计淡季不淡——20250608 【能源】迎峰度夏有望提振电力需求，新型电力系统试点解决新能源消 纳——20250608 【固定收益】利率下行，杠杆抬升——流动性和机构行为跟踪—— 20250607 【固定收益】如何理解央行预告式买断回购，影响几何？——20250606 【银行】本周聚焦—近期多家银行宣布分红派息——20250608 【能源】复盘煤价止跌的启示——历史如镜、照见兴衰规律—— 20250607 ...

jianyuhan@kysec.cn 证书编号：S0790525050005 一季报利润增速由负转正，更多归功于低基数，并非内生性盈利周期改善 回顾过往五轮盈利下行周期，本轮 A 股处在历史上最长的负增长区间，带来了很低 的基数。2025Q1，周转率和杠杆率仍在向下，而利润率的改善带来了本次一季度的 上行，但抽丝剥茧发现，本次利润率的改善并非"量"或"价"有很显著的改变， 更大的原因来自于营业成本端、费用端的减少。 仔细分析一季报：①收入端，一季度 A 股整体需求尚未出现拐点，整体复苏动能疲 弱。②盈利端，全 A 非金融 ROE 连续 15 个季度下行，凸显深层次结构性压力对盈 利能力的持续性的影响，可归结于"资产负债表衰退"和杠杆率的持续衰退。③盈 利能力归因：一季度利润增速同比转正，核心动能源于低基数效应、营业成本下降 和费用小幅下降，导致销售净利率提升 0.06 个百分点至 4.57%。④企业信心尚未恢 复，产能周期、库存周期触底许久并未上行。 投资策略周报 2025 年 06 月 08 日 策略研究团队 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） 简宇涵（分析师） weijixing@kysec.cn 一季度 ...

Group 1 - The North Exchange will officially launch the North Specialized and Innovative Index on June 30, 2025, which will provide multi-dimensional investment targets and performance benchmarks [1][9] - The index will consist of the 50 largest "little giant" companies listed on the North Exchange, reflecting the overall performance of specialized and innovative companies [1][9] - As of June 6, 2025, there are 146 national-level specialized and innovative "little giant" companies listed on the North Exchange, accounting for 54.89% of the total [1][14][17] Group 2 - In 2024, the average revenue of national-level specialized and innovative companies on the North Exchange was 613 million yuan, while non-national-level companies had an average revenue of 768 million yuan, with year-on-year changes of -6.88% and +2.40% respectively [1][15] - The average net profit attributable to shareholders for national-level specialized and innovative companies was 47.83 million yuan, compared to 35.16 million yuan for non-national-level companies, with year-on-year changes of -20.72% and -24.34% respectively [1][15] - The gross profit margin for national-level specialized and innovative companies was 25.11%, while for non-national-level companies it was 21.83% [21][24] Group 3 - The North Exchange's A-shares had an average daily trading volume of 24.83 billion yuan, a decrease of 2.38% from the previous week, with a turnover rate of 6.18% [2][30] - The North 50 Index closed at 1427.06 points, with a week-on-week increase of 1.30% and a PE ratio of 74.42X [2][31][35] - The overall PE ratio for North Exchange A-shares increased to 50.21X, with 144 companies having a PE ratio exceeding 45X, accounting for 54.55% [2][33][38] Group 4 - The five major industries on the North Exchange, including high-end equipment, information technology, new chemical materials, consumer services, and biomedicine, have TTM PE ratios of 40.68X, 101.69X, 42.50X, 56.05X, and 51.53X respectively [2][37][39] - The North Exchange focuses on serving innovative small and medium-sized enterprises, particularly in advanced manufacturing and modern service industries, to promote high-quality economic development [1][14]

2025.06. 06 本文字数：1013，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 国务院日前印发《关于开展第四次全国农业普查的通知》，2026年我国将开展第四次全国农业普 查。 第四次全国农业普查的标准时点为2026年12月31日24时，时期资料为2026年年度资料。此次普查 拟分四个阶段进行：准备阶段（2025年-2026年），现场登记阶段（2027年1-5月），数据处理 及发布阶段（2027年6-12月），资料开发应用阶段（2028年-2029年）。 盛来运强调，第四次全国农业普查涉及范围广、调查对象多、技术要求高、工作难度大。农业普查是 一项重大国情国力调查，需要广大普查对象的支持和配合。普查人员要如实搜集、报送普查资料，不 得伪造、篡改普查资料。普查工作中获得的能够识别或者推断单个普查对象身份的资料，不得对外提 供、泄露，不得用于统计以外的目的。普查工作中知悉的国家秘密、工作秘密、商业秘密、个人隐私 和个人信息，必须严格履行保密义务。 微信编辑 | 雨林 推荐阅读 国务院第四次全国农业普查领导小组办公室主任盛来运表示，此次农业普查将全面摸清新时代我 国"三农"家底，客观反映农业发展新情况、乡 ...

兴业期货日度策略：2025.06.06 重点策略推荐及操作建议： 商品期货方面：白银相对坚挺，氧化铝、尿素承压。 联系电话：021-80220262 操作上： 品种基本面分析及行情研判： | 品种 | 观点及操作建议 | 方向研判 | 分析师 | 联系人 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 中美谈话再传积极信号，风险偏好继续回升 本周以来 A 股市场持续走强，资金量能小幅提升，虽然海外宏 | | 投资咨询部 | | | | 周四 A 股市场涨势延续，创业板继续领涨，沪深两市成交额提 | | | | | | 升至 1.32（前值 1.18）万亿元。从行业来看，TMT、金融板块领 | | | | | | 涨，农林牧渔、商贸零售行业领跌。股指期货随现货走强，IC、IM | | | | | | 近月合约基差逐步修复，但远月合约仍处于深度贴水状态。 | | 张舒绮 | 联系人：房紫薇 | | | | | 从业资格： | 021-80220135 | | | | 震荡 | | | | | 观扰动频发，但国内市场依旧表现出稳定的经济和政策预期。昨晚 | | F3037345 | ...

将全面摸清新时代我国"三农"家底 根据《中华人民共和国统计法》和《全国农业普查条例》规定，农业普查每10年进行一次，尾数 逢"6"的年份为普查年度。 2016年，我国开展了第三次全国农业普查。根据普查公报，2016年，全国共有204万个农业经营单位。 2016年末，我国耕地面积134921千公顷，99.3%的村通公路，99.7%的村通电，25.1%的村有电子商务配 送站点。 国家统计局副局长盛来运表示，自2016年第三次全国农业普查以来，我国农业农村发展取得历史性成 就、发生历史性变革。此次农业普查将全面摸清新时代我国"三农"家底，客观反映农业、乡村、农民生 活等新情况、新面貌，对于科学制定"三农"政策、推进乡村全面振兴等具有重要意义。 通知在附件部分公布了此次普查领导小组组成人员名单，国务院副总理刘国中任组长，副组长由国务院 副秘书长林涛、国家统计局局长康义、国家发展改革委副主任刘苏社、财政部副部长宋其超、农业农村 部副部长江文胜担任。成员包括中宣部、中央网信办、中央财办、公安部、民政部、司法部等十余个部 门的主要领导。 国务院日前印发通知，决定于2026年开展第四次全国农业普查。此次普查将对农业生产条件、 ...

板块方面，东京证券交易所33个行业板块当天除水产及农林业、玻璃及陶瓷制品（Glass & Ceramics Products）、纤维制品3个板块小幅下挫外，其余板块均上涨。其中，钢铁、建筑业、机械等板块涨幅居 前。 （文章来源：新华财经） 中美两国领导人5日进行了电话会谈，双方确认围绕关税问题尽早举行第二轮部长级会谈，并就两国首 脑互访达成一致。这使得市场对今后两国关系改善的期待增强，对投资者心理起到了支撑作用。东京股 市6日高开，以机械、汽车等出口相关板块为中心，多行业个股普遍被买入。东京外汇市场日元对美元 在东京股市交易时间段内呈不断走弱趋势，也对股市形成支撑。 不过，当天东京股市积极追高的情况比较有限。主要是因为5日发布的美国就业数据表现疲软，导致当 天美股三大指数全线下跌，拖累东京股市6日行情。马斯克明显与特朗普决裂导致特斯拉股票大跌也使 投资者担忧美国政策的前景不明。另外，日美从6日早晨开始第五轮关税谈判，市场观望气氛也比较 浓。日经股指虽然全天在昨日收盘价上方运行，但缺乏上攻的动力。 新华财经东京6月6日电（记者钱铮）由于中美两国领导人5日的电话会谈令投资者期待两国间的贸易谈 判取得进展，东京股市 ...

这次普查在摸清"三农"家底的基础上，对多元化食物供给、农业新质生产力、宜居宜业和美乡村建设等 新情况进行调查，将全面反映农业农村现代化进程。 国务院日前印发《关于开展第四次全国农业普查的通知》，2026年我国将开展第四次全国农业普查。 国务院第四次全国农业普查领导小组办公室主任盛来运表示，此次农业普查将全面摸清新时代我国"三 农"家底，客观反映农业发展新情况、乡村建设新面貌、农民生活新变化、农村改革新成效，对于科学 制定"三农"政策、推进乡村全面振兴、加快农业农村现代化、建设农业强国具有重要意义。 根据《中华人民共和国统计法》和《全国农业普查条例》，农业普查每10年进行一次，尾数逢6的年份 为普查年度。 这次普查的对象是在中华人民共和国境内的下列个人和单位：农村住户，包括农村农业生产经营户和其 他住户；城镇农业生产经营户；农业生产经营单位；村民委员会；乡镇人民政府。普查的行业范围包 括：农作物种植业、林业、畜牧业、渔业和农林牧渔服务业。 与前三次全国农业普查相比，第四次全国农业普查有不少变化和创新。盛来运介绍，这次普查在摸 清"三农"家底的基础上，对多元化食物供给、农业新质生产力、宜居宜业和美乡村建设等新情况 ...

上个月转债市场整体表现未能跑赢指数，主要原因在于科技和消费两条主线未 能显著提升风险偏好。尤其是与电子相关的标的，如豪鹏、东材、伟测和韦尔， 受到贸易战影响，上游成本逐步累加，导致下游消费电子产品价格弹升。这些 标的估值处于回调阶段，收益贡献较弱。然而，从消费标的来看，新润、中宠 等表现较好，尤其是中宠在估值上行赛道上表现明显，其业绩预期较为稳定。 从指数变化来看，上个月各类指数表现如何？ 上个月大盘和小微盘涨幅良好，但中证 500 等偏中盘指数表现略差。一些平衡 型标的整体表现较弱，而银行板块涨幅突出。部分银行转债面临触发强赎，大 概率会强赎，这可能导致转债供给收缩。此外，由于银行减值准备规模较大， 也带动了指数上涨。 均衡配置推荐银河证券和伟测。银河证券或触及强赎，伟测估值合理， 正股弹性好。农林牧渔行业边际好转，猪价变化和政策催化带来投资潜 力。 华康股份是功能性糖醇龙头，木糖醇和麦芽糖醇市占率高，毛利率稳定。 舟山基地投产将带来增量，并储备阿洛酮糖产能，有望成为新消费亮点。 估值持续压缩，掘金消费成长 20250605 摘要 消费电子上游成本累加推升下游产品价格，相关标的估值回调，收益贡 献减弱。新润 ...

Core Viewpoint - The State Council has announced the fourth national agricultural census to be conducted in 2026, aiming to assess the modernization of agriculture and rural areas in China [1][2]. Group 1: Census Overview - The census will take place on December 31, 2026, with data collected for the entire year [1]. - It is a significant national survey aimed at understanding the agricultural landscape and rural conditions in the context of China's modernization efforts [1][2]. - The census will include various subjects such as rural households, agricultural production units, and local government bodies [1]. Group 2: Key Areas of Investigation - The census will investigate five main areas: 1. Agricultural production conditions, including workforce, land use, and social services [2]. 2. Food production status, covering grains, economic crops, and livestock products [2]. 3. New agricultural productivity, focusing on modern agricultural entities and technologies [2]. 4. Rural development basics, including industry growth and governance [2]. 5. Rural residents' living conditions, assessing family situations and quality of life [2]. Group 3: Methodology and Technology - The census will utilize a combination of comprehensive surveys and sampling methods to enhance efficiency and reduce the burden on local authorities [2]. - Modern technologies such as satellite remote sensing, drones, and artificial intelligence will be employed to improve data collection and analysis [2]. - The initiative aims to create a unified agricultural census data platform to facilitate the sharing and application of results [2].