投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货甲醇早报-2025-06-24 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 地缘因素弱化，甲醇震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：由于美国总统特朗普发表评论感谢伊朗提前发出通知，称其对美军基地的导弹袭击非常 微弱，并呼吁结束以色列与伊朗之间的冲突。根据伊朗媒体报道，伊朗军方用了美国打击伊朗同等 数量的导弹进行了对等打击，并且未 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 24 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：偏强 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：美豆产区迎来有利降雨，天气前景改善，美豆期价震荡偏弱运行，呈现明显的天气市波动特征。 国内豆类市场交易逻辑未变，跟随外盘美豆期价回吐部分天气风险升水之后，继续回落空间受到制约。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱 中期观点：偏强 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 < END > 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕 ...

策 略 研 究 太 平 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：徐梓铭 E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525050001 大类资产跟踪 2025 年 06 月 23 日 投资策略 策略日报（2025.06.23）：反者道之动 相关研究报告 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 跌>>--2025-06-20 整>>--2025-06-19 <<估值与盈利周观察——6 月第 2 期：金融、周期领涨>>--2025-06-16 期：资金转流出>>--2025-06-16 <<策略日报（2025.06.20）缩量下 << 策 略 日 报 （ 2025.06.19 ） 调 债券市场：利率债整体震荡，盘中先跌后涨。今日股市冲高，债市 小幅震荡，考虑到部分股指波动率已创下近两年新低，在利好消息缺乏， 基本面疲弱下未来波动率的抬升更可能是向下调整，维持债市后续将受益 于避险资金的流入的判断。后续展望：股市波动率可能抬高，资金避险需 求或使得债券重拾涨势。 证 券 研 究 报 告 <<流动性与仓位周观察——6 月第 2 ...

2025 年 06 月 23 日 工业生产仍有韧性 宏观研究团队 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 郭晓彬（联系人） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790123070017 供需：工业生产仍强，消费需求分化 1.建筑开工：水泥出库保持历史低位。最近两周（6 月 8 日至 6 月 21 日），石油沥 青装置开工率、水泥发运率季节性位置处于历史中位，磨机运转率处于历史低位。 基建、房建项目水泥出库量保持历史同期低位，资金方面，建筑工地资金到位率 同比低于 2024 年同期。 2.工业生产端，整体仍有韧性。最近两周，工业开工整体景气度仍处于历史中高 位。化工链开工率整体处于历史同期中高位，汽车钢胎开工率有所回落但保持历 史中高位，焦化企业开工率表现略弱。 3.需求端，建筑需求偏弱，汽车、家电需求波动运行。最近两周，建筑需求弱于 历史同期，螺纹钢、线材、建材表观需求低于历史同期。汽车销售同比波动运行， 中国轻纺城成交量处于同期历史低位，义乌小商品价格指数有所回升，618 影响 下，多数家电线上销售额高于 2024 年同期， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货甲醇早报-2025-06-23 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2509 | 上涨 | 震荡 | 上涨 | 强势运行 | 地缘因素增强，甲醇强势运行 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：上涨 中期观点：震荡 参考观点：强势运行 核心逻辑：上周末，美国对伊朗核设施展开轰炸，揭开美伊战争序幕。伊朗誓言袭击美国在中东的 军事基地，地缘风险再度增强，导致能化商品溢价提升。作为全球重要的甲醇生产与出口国，伊朗 是我国重要的甲醇进口来源国。目前 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 23 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：偏强 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：美豆产区天气改善，美豆期价震荡偏弱运行。随着中美贸易关系持续向好，市场情绪得到修复， 美豆出口向好的预期不变。此外，美豆压榨需求受益于生物燃料政策预期的推动，存在增量预期。这些因 素均对美豆价格构成有力支撑，美豆期价仍将保持易涨难跌走势。目前豆粕交易逻辑并未改变，来自于原 料大豆进口成本攀升的预期，令豆粕期价跟随外盘美豆反弹节奏。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 ...

证券分析师：张冬冬 2025 年 06 月 20 日 投资策略 策略日报（2025.06.20）：缩量下跌 相关研究报告 <<策略日报（2025.06.19）：调整>>- -2025-06-19 <<策略日报（2025.06.18）：小幅收 涨>>--2025-06-18 <<策略日报（2025.06.17）：窄幅震 荡>>--2025-06-18 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：吴步升 E-MAIL：wubs@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110002 大类资产跟踪 债券市场：利率债全线上涨，长端涨幅大于短端。我们认为股市波动 率仍在低位，基本面的疲弱将限制上涨的高度，因此未来波动率的抬升更 可能是向下调整，维持债市后续将受益于避险资金的流入的判断。后续展 望：在地缘冲突加剧背景下，随着股市波动率可能抬高，资金避险需求或 使得债券重拾涨势。 A 股：市场缩量下跌，创业板指跌 0.84%。市场全天成交额 1.09 万 亿，较前一日缩量 0.19 万亿，个股呈普跌态势， 1465 只个股上涨，3455 只个股下跌。 ...

2025年2月17日，从滨海湾金沙酒店俯瞰新加坡中央商务区的景色。图片来源：Nicky Loh—Bloomberg via Getty Images 《财富》东南亚500强榜单依据营收规模来衡量地区最大企业，覆盖七个经济体：印度尼西亚、泰国、马来西亚、柬埔 寨、越南、菲律宾和新加坡。 作为东南亚地区国内生产总值与人口规模均居首位的经济体，印度尼西亚在榜单中占比最大，109家企业占总排名的五 分之一以上。泰国作为该地区第二大经济体，以100家企业位列第二。 新加坡作为该地区人均国内生产总值最高的经济体，企业数量排名处于中游，有81家公司跻身东南亚500强。 不过，若以营收来衡量，这个拥有六百万人口的城市国家却大幅领先东盟邻国。 新加坡上榜企业的总营收达6370亿美元，约占榜单1.8万亿美元总营收的三分之一。 新加坡凭借其区域枢纽核心地位，成为企业拓展东南亚业务，尤其是向邻国马来西亚和印尼拓展业务的首选之地。 | 国家 | 企业数量 | 总营收 (美元) | 排名量高的企业 | | --- | --- | --- | --- | | 印度尼西亚 | 109 | 3218亿美元 | 印尼国家石油公司(第3名) | ...

白宫表示特朗普总统将在两周内做出决定，并且有相当大的机会通过谈判解决问题。白宫回应后，市场情绪有所缓解。油价、黄金回落，而欧 股，亚洲股市、加密货币走高，美股期货跌幅有限，美债持稳，美元两日连跌。 布油跌约2%，而美油涨约0.7%。 现货黄金跌约0.6%，现货白银跌约1%。 以下为核心资产走势： 美股三大期指全线跌约0.2%。 欧股普涨，德股涨约1%，法股涨约0.7%，泛欧股指涨约0.6%。 美元指数小幅跌超0.1%，欧元、英镑涨约0.2%，日元基本持平。港元触及弱方兑换保证，为2023年以来首次。韩元涨幅扩大至1.1%。 美债涨跌不一，10年期美债收益率现基本持平。 虽然市场情绪缓解，但有分析师称不能放松警惕。 比特币和以太坊均涨超1%。 欧股旅游和休闲股票领涨，而能源股下跌。 债市方面，日本计划削减2025财年超长期日本国债发行量。长期日债价格走高。 Pepperstone Group Ltd的高级研究策略师迈克尔·布朗表示："当然，必须警惕，周末期间地缘政治紧张局势的变化可能导致周日晚盘开盘时出现较 大跳空风险。" Capital Economics有限公司的首席全球经济学家詹妮弗·麦基恩表示，如果美国 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-06-20 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250619：美联储全年降息或不及 2 次——2025 年 6 月 FOMC 会议点评 核心观点：6 月 FOMC 如期不降息，同时在声明中删除了更高失业率与 通胀的判断。经济预测中美联储下调了美国 GDP 增速预期，上调了失业 率与 PCE 通胀预期，判断经济前景将更加滞胀。虽然更滞胀的经济预期 并未让今年的点阵图中值发生变化，但点阵图分布明显更鹰派。发布会上 鲍威尔对经济保持信心、对通胀保持耐心，表示按兵不动是最佳策略。向 前看，相对于增长的下行风险，美联储仍然更担心通胀的上行风险与不确 定性，更晚降息更有利于确保关税带来的通胀冲击是一次性而非持续性 的；同时特朗普对美联储货币政策独立性的干预仍然存在，这或打乱、延 后美联储原有的降息进程。因此我们预期今年全年降息次数或不及 2 次。 风险提示：特朗普政策落地节奏与预期相差较大；美联储维持高利率水平 时间过长，引发金融系统流动性危机；通胀下行速率不及预期。 宏观点评 20250618："1+6"体系精准支持硬科技企业 ...