央视网消息为加力扩围实施消费品以旧换新，推动以旧换新政策直达快享，今年浙江省结合自身实际，又相继出台了各自领域实施细则，4月30日，浙江省 人民政府新闻办公室召开浙江省消费品以旧换新政策吹风会，具体体现在"三个加量"： 一是补贴品类加量。在补贴品类方面，浙江省将3C数码产品纳入补贴范围，涵盖手机、智能手表等品类，单件产品限价6000元。家居补贴范围从智能家居 延伸至传统家居，全省补贴品类总数从国家政策的12类扩展至85类，各地还可自主增补，目前已新增60余个品类。 二是补贴力度加量。电动自行车成为重点倾斜领域。新购车辆补贴比例由20%提高至40%，补贴上限从500元升至1200元。消费者通过"报废换新"方式购置 即可享受补贴。同时整合商家、平台、金融机构三重优惠，最大限度惠及消费者，提升群众获得感。 三是参与商家加量。今年全国性电商平台从9家增至20余家，更有50余个品牌商家开设浙江专区。目前全省已有1.8万经营主体、3万余个销售网点参与活 动，线上线下渠道协同发力。 同时，浙江还对相关工作流程进行了优化。针对补贴兑付慢问题，建立全流程管控机制：汽车领域确保20个工作日内到账；对旧房装修和适老化改造领域的 资 ...

Core Insights - The opening of JD MALL in Nanjing marks a significant milestone in JD's omnichannel strategy and reflects the deep integration of online and offline retail in China's retail landscape [1][9] - JD MALL aims to reshape urban consumption by providing a comprehensive shopping experience that combines various product categories and immersive environments [1][4] Group 1: JD MALL Overview - JD MALL Nanjing covers nearly 30,000 square meters and features over 200 top brands and more than 200,000 products, offering a one-stop shopping experience for home appliances, home decor, and digital products [1][3] - The store includes innovative experiential spaces such as the first "Goose Store" and "Audio Smart Home" store, enhancing consumer engagement through hands-on experiences with new products [3][4] Group 2: Market Positioning - JD MALL is positioned as a key channel for consumers to experience national subsidized products, leveraging Nanjing's strong commercial advantages to influence the broader East China region [4][9] - The store's focus on home scenarios differentiates it from high-end competitors like Deji Plaza and IFC, filling a commercial gap in the southern new city of Nanjing [8][9] Group 3: Omnichannel Strategy - JD's acquisition of Five Star Appliances in 2020 has strengthened its offline retail presence, allowing for a seamless integration of online and offline shopping experiences [4][5] - The store utilizes digital tools such as electronic price tags and QR codes to ensure consistent pricing and service across channels, enhancing customer convenience [5] Group 4: Competitive Landscape - JD MALL faces competition from traditional players like Suning and Gome, as well as new retail entrants like Hema and Sam's Club, necessitating continuous innovation in customer experience [8][9] - The store's unique offerings, such as immersive experience zones and themed showrooms, aim to create a differentiated shopping environment that traditional retail cannot replicate [8]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of 100.10 RMB [6][7]. Core Views - The company reported a revenue of 24.71 billion RMB in 2024, a year-on-year increase of 41.1%, and a net profit of 2.11 billion RMB, up 30.9% year-on-year, exceeding previous expectations [1]. - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 5.99 billion RMB, representing a 36.9% year-on-year growth, and a net profit of 500 million RMB, which is a 59.6% increase year-on-year [1]. - The growth is attributed to product innovation and optimization of the product structure, along with increased foreign exchange gains [1]. - The company is expected to maintain a long-term upward trend despite short-term disruptions from increased tariffs on domestic goods by the US [1]. Revenue and Profit Analysis - In 2024, the revenue from the energy storage business surged by 184% year-on-year, with total revenues from charging storage, smart innovation, and smart audio categories reaching 12.67 billion RMB, 6.34 billion RMB, and 5.69 billion RMB respectively, with year-on-year growth rates of 47.2%, 39.5%, and 32.8% [2]. - Online and offline revenues for 2024 were 17.6 billion RMB and 7.11 billion RMB, reflecting increases of 43.0% and 36.7% respectively, with independent site revenue growing by 101.3% [2]. Cost and Margin Insights - The gross margin for 2024 was 43.7%, a slight increase of 0.1 percentage points year-on-year, primarily due to product structure optimization [3]. - The sales expense ratio was 22.5%, up 0.3 percentage points year-on-year, driven by increased marketing and platform costs [3]. - The R&D expense ratio increased to 8.5%, up 0.45 percentage points year-on-year, while the financial expense ratio decreased to 0.1% due to increased foreign exchange gains [3]. Profit Forecast and Valuation - The forecasted net profits for 2025, 2026, and 2027 are 2.42 billion RMB, 2.83 billion RMB, and 3.34 billion RMB respectively, with corresponding EPS of 4.55 RMB, 5.32 RMB, and 6.29 RMB [4]. - The average PE for comparable companies in 2025 is expected to be 22 times, and the company is assigned a 2025 PE of 22 times, leading to a target price of 100.1 RMB [4]. Financial Metrics Overview - The projected revenue for 2025 is 30.95 billion RMB, reflecting a growth rate of 25.25% [5]. - The net profit for 2025 is expected to be 2.42 billion RMB, with a growth rate of 14.26% [5]. - The company’s ROE is projected to be 21.65% in 2025, indicating strong profitability [5].

五一消费热潮将至，迪信通正在谋定快动抢占市场先机。作为国内移动通讯连锁行业的领军者，迪信通 凭借股东华发集团科技、城市、金融三大产业集群的强大资源，将国补政策红利转化为市场爆发力。 数据显示，近期迪信通手机零售销量实现大幅跃升，成为行业政策落地的标杆案例，正引领新一轮市场 增长浪潮。 商务部最新数据表明，自《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》落地以来，消费者申请 数码产品购新补贴已达6486.6万件，政策效应持续显现。手机、平板等产品作为消费电子领域的"主力 军"，今年首次被纳入国补范畴。 1月20日起，迪信通全国超600家门店同步启动手机、平板、智能手表等多品类补贴服务，并充分发挥行 业头部企业的资源整合优势，联动国家补贴、手机厂商、运营商及金融机构，形成"四维让利"叠加效 应。一套"组合拳"下来，既确保国补政策"铺得开"，更推动惠民举措"落得实"，真正实现"政策发布即 落地、标准出台即执行"，助力消费者满足消费换新需求。 迪信通在国补政策中的示范作用，获得了国家部委与地方政府的高度认可。春节前夕，商务部选定北京 迪信通西单大悦城店开展3C国补走访调研，并组织多家渠道商在此举行座谈会议。调研组现 ...

2025Q1 单季度： 1）实现营收7.37 亿元，同比-0.80%；实现归母净利润-0.31 亿元，亏损扩大；实现扣非归母净利润-0.36 亿元，与去年同期相比亏损缩小 。 2）毛利率31.9%，同比-0.76pct；归母净利润率-4.2%，同比-1.34pct；扣非归母净利润率-4.95%，同比 +1.4pct。 事件：博众精工发布2024 年年报和2025 年一季报，2024 年全年： 点评：公司2025 年Q1 的真实盈利能力好转，持续看好3C 自动化设备龙头业务边界的拓展。 1）实现营收49.54 亿元，同比+2.36%；实现归母净利润3.98 亿元，同比+2.05%；实现扣非归母净利润 3.19 亿元，同比-2.66%。 2）毛利率34.38%，同比+0.59pct；归母净利润率8.04%，同比-0.03pct；扣非归母净利润率6.44%，同 比-0.33pct。 3）期间费用率为24.41%，同比+0.71pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.95%、5.47%、10.38%、 0.62%，同比分别变动0.66、-0.26、0.1、0.21pct。 机器人领域 ：公司依赖在3C/新能源领 ...

证券研究报告 绿联科技 (301606 CH) 营收增长提速，看好全年净利弹性 华泰研究 季报点评 2025 年 4 月 29 日│中国内地 零售 公司发布一季报：1Q25 实现营收 18.24 亿元，同比+42.0%，归母净利润 1.50 亿元，同比+47.2%。我们认为，1Q25 收入高增长主要得益于全球化 战略的不断落地，叠加新品上市后销售效果良好。展望后续，我们预计在产 品矩阵不断扩充的加持下，公司加速渗透非美市场（欧洲、东南亚等）的逻 辑有望持续兑现，同时 NAS 存储或将进入放量增长的新阶段，公司经营持 续向好，利润弹性可期，维持"买入"评级。 推新不断完善产品矩阵，营收增长提速 1Q25 营收同比+42.0%，增速较 4Q24 提升 13.5pct，我们认为主要系新品 驱动。2024 年公司通过加大研发投入，不断推出新产品和更新迭代现有品 类，在国内外市场进行产品矩阵的补充优化和推广，比如高瓦数氮化镓快充 产品、第二代 NAS 云存储产品和 TWS 耳机。上述新品的导入助推 1Q25 营收加速增长。在 2025 年 1 月举办的 CES 展上，绿联科技展出 AI NAS、 Nexode 500W ...

其实这并不意外。 人口问题关系到国家的长远发展。近年来，我国人口形势发生深刻变化，人口老龄化程度逐步加深，生 育率持续走低。这种状况如果得不到及时扭转，可能会对劳动力市场、社会保障体系等产生深远影响。 而建立育儿补贴制度，能够减轻家庭的育儿负担，提升生育积极性，因而备受关注。 汽车消费在拉动内需、促进经济增长方面具有重要作用。但在一些限购城市，车牌"一位难求"，长期摇 号不中使得许多家庭的购车计划一再搁置，这不仅影响了居民的生活品质，也在一定程度上抑制了汽车 消费。 定向增发购车指标，则可以在不加剧交通拥堵的前提下，一方面满足重点群体的出行需求，提升民众的 生活幸福感；另一方面，能够有效刺激汽车消费，带动汽车及相关产业的发展，从而促进经济增长、稳 定就业，自然也成了公众聚焦的一个议题。 支持就业、稳定外贸发展、促进消费、积极扩大有效投资、营造稳定发展的良好环境……4月28日上 午，国家发展改革委副主任赵辰昕在国新办发布会上透露，我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发 展的若干举措，并表示这些政策都注重突出针对性和可操作性，注重增强企业和群众的获得感，将成熟 一项、出台一项。 近期，美国政府滥施关税，严重冲击世 ...

宏观经济 | 动态跟踪 报告发布日期 2025 年 04 月 28 日 | 陈至奕 | 021-63325888*6044 | | --- | --- | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860519090001 香港证监会牌照：BUK982 | | 孙金霞 | 021-63325888*7590 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515070001 | | 曹靖楠 | 021-63325888*3046 | | | caojingnan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520010001 | | 孙国翔 | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860523080009 | 积极迎战外部风险——4 月政治局会议解 读 2025-04-26 消费增长的量价拆解——月度宏观经济回 顾与展望 研究结论 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并 ...

新华社北京4月28日电 题：稳就业稳经济推动高质量发展 多部门详解五方面若干举措 新华社记者 日前召开的中央政治局会议强调，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱。国务院新闻办公室28日举行 新闻发布会，重点介绍稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，回应外界关切。 对已出台的存量政策要全面落实，加快兑现稳岗返还、担保贷款、就业补贴，延续实施降低失业和工伤 保险费率。 "前期，我们提高了稳岗扩岗专项贷款额度，小微企业最高授信5000万元，个人最高授信1000万元。近 期，我们又会同财政部下拨了667亿元的中央就业补助资金，为政策实施提供保障。"俞家栋说。 中国人民银行副行长邹澜说，将更大力度推动落实创业担保贷款政策，加大对返乡农民工、新市民、高 校毕业生、妇女等重点群体创业就业的支持力度。 俞家栋表示，对今年的就业形势已经做了客观分析和充分预判，就业政策工具箱充足，在激励企业吸纳 就业、支持企业稳定岗位、促进失业人员就业创业等方面都做了政策储备，将会根据形势变化及时推 出。 帮助外贸企业积极应对外部风险挑战 今年以来，我国外贸发展面临的风险挑战明显增多。在稳定外贸发展方面，若干举措提出一业一策、一 企一策加大支持力 ...

文 ｜ 杨帆 玛西高娃 ▍ 我国对美出口贸易在省际层面呈现出东部集中、区域分化和集群支撑的三重特征 。 第一，我国对美出口高度集中于东部沿海省份，2 0 2 3年以来前五大省份贡献了7 2 . 3%的出口额，前八大省份合计贡献8 4 . 9%，其中广东和浙江 出口动能更为强劲，两者分别贡献了2 5 . 1%和1 6 . 6%。不过前五大外贸大省在面对关税2 . 0的表现，出现了分化，山东和浙江可能抢出口诉求更 强，上海和广东略靠后。出口交货值视角也基本印证上述结论，当前上海在出口交货值增速上较为疲弱。 我国分省市对美出口整体呈现出东部集中、区域分化和产业集群支撑的三重特征。其中，广东和浙江等东部沿海省份是出口主力，山西和河南等 中部省份对美出口依赖偏高。同时结合商品结构层面，我国各省市对美出口贸易呈现商品出口中心度较高、总体依赖度不高且结构多元的特征。 第一，从出口中心度来看，机电设备、纺织鞋服和家具类是支撑出口的核心品类，不同省份在这些品类上的中心度高低差异明显。第二，从对美 出口依赖度来看，大部分省市总体依赖度不高，大部分省份在主要品类上的依赖度低于5%，另外，沿海地区整体呈现出产业链多元、出口商品 类别 ...